各位小伙伴們早上好，上一期我們分享了常見的指數基金品種有哪些拴曲，今天我們來分享一下《指數基金投資指南》的第四章：如何挑選適合投資的指數基金占哟。這一期內容是本文的重點坑鱼。
投資指數基金的思路非常多，本章介紹源自巴菲特老師格雷厄姆的價值投資理念的一種投資方法动漾，也是最適合普通投資者的方式丁屎，我們用這種價值投資理念來挑選適合投資的指數基金。
用價值投資的理念挑選出值得投資的指數基金谦炬，再用定投的方式去投資它悦屏，這是我們投資指數基金的核心，也是本書最重要的章節(jié)键思。
指數基金本身就很適合普通投資者础爬，但它波動比較大，傻傻地買也是很有可能遭遇短期大幅虧損的吼鳞；但若是配合低估值價值投資的思路看蚜，投資者就可以在低位的時候從容投資，這樣一來赔桌，大大降低了投資指數基金的風險供炎，投資收益也能提升不少。
本章所要介紹的理念：主要來自兩位投資大師：一是巴菲特的老師格雷厄姆疾党，他帶來了最基本的價值投資理念音诫；二是指數基金的發(fā)明者、指數基金之父約翰·博格雪位，他對指數基金投資的理解非常深刻竭钝。
格雷厄姆對價值投資總結出了三個非常重要的理論，分別是：價格與價值的關系、能力圈香罐，以及安全邊際卧波。
首先，來看看價格與價值的關系庇茫。股票有其內在價值港粱，股票的價格圍繞其內在價值上下波動。這就是價格與價值的關系旦签。巴菲特給出了一個非常形象的比喻：股價就像一只跟著主人散步的小狗查坪。主人沿著馬路前進，小狗一會跑到主人前面顷霹，一會兒又落后于主人咪惠。但最終主人到目的地時，小狗也會到淋淀。
我們在投資的時候遥昧，會發(fā)現股票的價格短時間內暴漲暴跌，但公司的經營會在短時間內暴漲暴跌嗎朵纷？所以炭臭，雖然股價在短期內會暴漲暴跌，但長期表現還是會與股票的內在價值趨于一致袍辞。
第二點鞋仍，能力圈理論，要求我們對所投資的品種非常了解搅吁，能判斷出它大致的內在價值是多少威创，而不是什么熱門投資什么。如果我們對一個品種比較了解谎懦，能判斷出它大致的價值是多少肚豺，差不多就具備了這個品種的能力圈。對品種了解得越多界拦，能力圈也就越大吸申。所以，投資你了解的東西享甸。
第三點截碴，安全邊際。在投資的時候蛉威，我們需要判斷一下日丹，當前股價與股票內在價值之間的關系。比如說一只股票的價值是1元蚯嫌，現在的股價是0.4元聚凹，我們就具有了60%的安全邊際割坠。放到投資上來講，就是我們要用比價值更低的價格買入股票妒牙。
我們來總結一下格雷厄姆對價值投資的貢獻，主要有以下三點：
·價格與價值的關系对妄。價格圍繞價值上下波動湘今，但長期看是趨于一致的。·能力圈剪菱。只有具備了能力圈摩瞎，我們才能判斷出股票的價值。·安全邊際孝常。只有當價格大幅低于價值的時候旗们，我們才會買入。
我們來看看常見的估值指標有哪些构灸？估值就是從各種不同的角度去評估資產上渴。最常用的估值指標主要有4個：市盈率、盈利收益率喜颁、市凈率稠氮、股息率。
市盈率：公司市值/公司盈利（即PE=P/E半开，其中P代表公司市值隔披，E代表公司盈利）。一個公司一年賺100億元凈利潤寂拆，市盈率是10奢米，其市值就是1000億元。市盈率會隨著牛熊市有很大的起伏纠永。市盈率適用于流通性好鬓长、盈利穩(wěn)定的產品。
總的來說渺蒿，流動性好痢士、盈利穩(wěn)定的品種，就可以使用市盈率為其估值茂装。寬基指數基金大多都可以與這兩點比較符合怠蹂，所以使用市盈率為寬基指數基金來估值是可行的。
盈利收益率：盈利收益率是用公司盈利除以公司市值少态。也就是盈利收益率＝E/P城侧，也就是市盈率的倒數。它所代表的意義是彼妻，假如我們把一家公司全部買下來嫌佑，這家公司一年的盈利能夠帶給我們的收益率豆茫，就是盈利收益率。
一般來說屋摇，盈利收益率越高揩魂，代表公司的估值就越低，公司越有可能被低估炮温。盈利收益率也是有適用條件的火脉，市盈率所要求的流通性好、盈利穩(wěn)定柒啤，盈利收益率也同樣要求倦挂。
市凈率：市凈率指的是每股股價與每股凈資產的比率，也就是我們說的賬面價值担巩。市凈率的定義是：PB＝P/B（其中P代表公司市值方援，B代表公司凈資產）。?
當企業(yè)的資產大多是比較容易衡量價值的有形資產涛癌，并且是長期保值的資產時犯戏，比較適合用市凈率來估值。比如前文介紹的強周期性行業(yè)的指數基金祖很，它們的盈利不穩(wěn)定或盈利呈周期性變化笛丙，因此市盈率和盈利收益率都無法用在它們上面，但可以用市凈率來估值假颇。
股息率：股息率衡量的胚鸯，就是現金分紅的收益率。企業(yè)每年賺到的盈利會拿出一部分笨鸡，以現金分紅的形式姜钳，分給股東。
來回顧一下這四個估值指標：第一個是市盈率形耗，它是用公司市值除以公司盈利哥桥。第二個是盈利收益率，約為市盈率的倒數激涤，是用盈利來除以市值拟糕，它衡量的是如果我們把一個公司全部買下來，每年盈利能夠帶給我們的收益倦踢。第三個是市凈率送滞，它是用公司市值除以凈資產，是從買資產的角度來衡量公司的辱挥。第四個是股息率犁嗅，它是用現金分紅除以公司市值。股息率和盈利收益率關系很緊密晤碘，盈利收益率乘以分紅率就等于股息率褂微。
有哪些方法可以查詢指數基金的估值：
第一種：關注部分指數基金投資的微信公眾號功蜓。本書作者銀行螺絲釘老師的公眾號：定投十年賺十倍，就提供了大多數指數的估值宠蚂。
第二種：到指數官網進行查詢式撼。
第三種：金融終端。例如WIND肥矢、Choice端衰，個人用的比較多的是理杏仁網站。
接下來到了本章的重點甘改，如何利用各種法則來挑選指數基金。
第一種：盈利收益率法挑選指數基金灭抑。我們要在盈利收益率高的時候才開始定投十艾，在盈利收益率低的時候停止定投，甚至賣出腾节。那多少算高忘嫉，多少算低呢。一個10%案腺，一個是6.4%庆冕。
·當盈利收益率大于10%時，也就是市盈率在10以下劈榨，開始定投访递。·盈利收益率小于10%，但大于6.4%時同辣，堅定持有已經買入的基金份額拷姿。·當盈利收益率小于6.4%時，市盈率在15.5左右旱函，分批賣出基金响巢。
為什么要分批賣出，而不是一次性賣出呢棒妨？主要是為了分散風險踪古，分批賣出的風險更低。比如說券腔，我們可以把手中持有的基金總份額分成10份伏穆，每次賣出1份，分10次賣掉颅眶， 通過這種方式就可以進一步分散風險蜈出。
但同時，盈利收益率法也是有它的局限性的涛酗。盈利收益率的使用條件比較苛刻铡原，只適合于流通性比較好偷厦、盈利比較穩(wěn)定的品種。如果是盈利增長速度較快燕刻，或者盈利波動比較大的指數基金只泼，則不適合使用盈利收益率法。?
目前適合盈利收益率的品種卵洗，國內主要是上證紅利请唱、中證紅利、上證50过蹂、基本面50十绑、上證50AH優(yōu)選、央視50酷勺、恒生指數和恒生中國企業(yè)指數等本橙。這幾個品種的投資很簡單，當盈利收益率大于10%時就可以投資脆诉，小于6.4%時就可以賣出甚亭。
第二種挑選方法：博格公式法。約翰·博格是世界上第一只指數基金的發(fā)明者击胜，被稱為“指數基金之父”亏狰。主要有以下幾點：
·在股息率高的時候買入∨妓ぃ·在市盈率處于歷史較低位置時買入暇唾。（以上這兩點往往是同時發(fā)生的。）·買入之后啰挪，耐心等待“均值回歸”信不，即等待市盈率從低到高。
?博格公式法適用于盈利增長較快的指數亡呵，但其實博格公式法與盈利收益率法原理是相通的抽活，在流通性好、盈利穩(wěn)定的指數里锰什，選擇市盈率較低的指數基金下硕，進行定投。
我們來總結以下：
·盈利穩(wěn)定的指數汁胆，可以直接使用博格公式的快速判斷版本梭姓，也就是盈利收益率法對其進行分析。這是比較適合新手投資者的方法嫩码。
·盈利呈高速增長態(tài)勢的指數誉尖，可以使用博格公式對其進行判斷。如果指數當前的市盈率處于它歷史市盈率波動范圍的較低區(qū)域铸题，就可以投資它铡恕。
·其他盈利不穩(wěn)定或者長期虧損的就直接跳過琢感。
再來看一下，兩種方法適用的指數品種探熔。
盈利收益率法：
上證50指數驹针、上證紅利指數、中證紅利指數诀艰、基本面50指數柬甥、央視50指數、上證50AH優(yōu)選指數其垄、恒生指數苛蒲、H股指數。
博格公式法（市盈率）：滬深300指數绿满、中證500指數撤防、創(chuàng)業(yè)板指數、紅利機會指數棒口、必需消費行業(yè)指數、醫(yī)藥行業(yè)指數辜膝、可選消費指數无牵、養(yǎng)老行業(yè)指數。
本期內容就先介紹到這里厂抖。下期我們將分享《指數基金投資指南》的第五章：如何買賣指數基金：懶人定投法茎毁。歡迎閱讀。
