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《經(jīng)濟學的思維方式》七個部分：價格與市場且预，工業(yè)與商業(yè)，勞動與報酬烙无，時間與風險锋谐，國民經(jīng)濟，國際經(jīng)濟截酷，經(jīng)濟學的一些話題涮拗。上篇已經(jīng)說過前三個，下面說后面兩個話題時間與風險合搅、國民經(jīng)濟多搀。

投資的時間與風險

01

推動生產(chǎn)的投資與保衛(wèi)生產(chǎn)的投機

投資可能采取的形式是停止當前消費品的生產(chǎn)，將生產(chǎn)消費品的資本與勞力灾部，轉(zhuǎn)而建造機器與廠房康铭，以期待未來更大的產(chǎn)量。人力資本與金融投資是常見的兩種投資形式赌髓。

技能造就人力資本从藤。人力資本產(chǎn)生自實踐而不是教室之中催跪。第三世界國家的家庭里第一批接受高等教育的人常常選擇簡單而籠統(tǒng)的學科，而科學夷野、醫(yī)學懊蒸、工程學等難度大、要求高悯搔、掌握市場技能的學科實際地創(chuàng)造了財富骑丸。相反大量接受教育而缺乏市場技能的年輕人并不具備他們認為的那種經(jīng)濟價值，這使得第三世界國家出現(xiàn)大量失業(yè)妒貌。更多的教育如果不是傾注在具備實際技能的專業(yè)上通危，便會削弱一個國家現(xiàn)有人力資本的能力。

金融機構(gòu)助推產(chǎn)業(yè)發(fā)展灌曙。像前面說過的菊碟，金融投資意味著人們?yōu)槲磥頎奚F(xiàn)在，當未來的回報豐厚時在刺，金融機構(gòu)獲取足夠的回報才能支付起個人存款的利息逆害。然而，貧窮國家里不具備可靠的法律和保障產(chǎn)權(quán)的體系蚣驼，這使得國內(nèi)外的金融機構(gòu)很難開展業(yè)務活動魄幕。不發(fā)達國家中缺乏有效評估投資風險和收益率的機構(gòu)，這使得這些國家無法聚集小的資源颖杏，也就無法幫助特定企業(yè)獲取到急需的投資梅垄。

非勞動收入利國利民。當債款到期后難以回收输玷，那么借款人一開始就不可能以低利率獲得貸款。

有的社會不鼓勵親友借款時支付利息靡馁，也不通過法律解決貸款協(xié)議的糾紛欲鹏，這種社會中人們不愿意放貸，也不會讓人知道他有足夠的錢可以放貸臭墨。社會壓力消滅了獲取財富的動力赔嚎，這不僅僅是個人的損失，也使得企業(yè)難以獲得資金胧弛，全社會的生產(chǎn)力都受到了損失尤误。

貸款利率上限越低，那么借款人就需要越可靠才能獲得貸款结缚。為貸款設定的價格上限實際上使得社會群體在抵押貸款损晤、信用卡使用、其他短期貸款上面臨著不平等的對待红竭。缺乏信用與可靠性的群體無法取得貸款尤勋，這也剝奪了他們投資與發(fā)展的機會喘落。

投機的高收益是對抹平經(jīng)濟風險巨大貢獻的合理補償。經(jīng)濟活動中有的交易它們涉及的物品還不存在最冰，或是商品的價值目前還沒確定瘦棋，這類經(jīng)濟活動往往具有極高的風險，使得不具備資格的人望而卻步暖哨。風險阻礙了這類交易的進行赌朋，但是專業(yè)投機者的活動使得普通人無需再為預測商品價格而苦惱。

投機就是支付一定代價篇裁，然后由一群專業(yè)人士承擔各類風險沛慢。為了讓風險的轉(zhuǎn)移有意義，那么雙方都必須從中受益茴恰，總體風險有所降低颠焦。專業(yè)投機者要么有著復雜的評估方法計算風險，要么有著大量可靠資金來應對短期損失往枣，或者是大量而多樣的風險減少了關聯(lián)性伐庭。對于農(nóng)民也能從風險減少中獲利，讓專業(yè)投機者以確定價格收購農(nóng)產(chǎn)品分冈，自己只管種植圾另，對方承擔風險，從而使得收入穩(wěn)定雕沉。

投資與賭博恰恰相反集乔，賭博憑空創(chuàng)造了風險，而投機將風險轉(zhuǎn)給有準備的人坡椒。期貨合約保證了農(nóng)民出售產(chǎn)品的價格扰路，這使得生產(chǎn)與經(jīng)濟預測相互分離，都交給了專業(yè)人士去處理倔叼。投機也是一種分配稀缺資源的方式汗唱，它所配置的稀缺資源是知識。

資源的價格使得成本最低的資源可以被使用丈攒，也抑制了成本過高的資源被不必要地開采哩罪。某種資源的已知儲量小，意味著在目前開采成本下巡验，可獲得的資源幾年內(nèi)就會耗盡际插。然而科技進步降低了難度，提高了勘探與開采效率显设，這使得可開采的資源不僅成本下降框弛，而且數(shù)量也會上升。

02

買股還是買債敷硅？

一處房屋的資產(chǎn)價值可能隨時間增長功咒，這種增益叫做“資本收益”愉阎，但如果你不賣出房子，那么它只能叫做“未實現(xiàn)的資本收益”力奋。人們購置房產(chǎn)往往是對抗通貨膨脹的手段榜旦，貸款與理財也是。實際的貸款利率永遠要能夠補償預期的通貨膨脹水平景殷，不僅如此溅呢，還要能夠留出實際收益的預期和風險溢價的部分。

債券的價格就是與利率相關的猿挚，人們愿意出價購買債券的價格咐旧，不會超過同等錢財用在其他地方能獲得的收益。這就是為什么債券在利率上升時價格下跌绩蜻，而在利率下降時價格上升铣墨。

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風險較高，這與這類企業(yè)總是需要高昂的研發(fā)成本有關办绝，高風險之下的債券完全無法吸引投資者伊约，銀行也不愿意借錢給它。這就是為什么高新技術(shù)企業(yè)幾乎肯定會通過出售股權(quán)來進行籌資孕蝉。

相比之下供水供電等公用事業(yè)提供大眾持續(xù)需求的產(chǎn)品屡律，債券風險極小，因此公用事業(yè)單位可以發(fā)行與出售債券降淮，而不必支付股票市場中的高額回報超埋。

經(jīng)濟蕭條的十年里，債券的回報率往往是股票投資回報率的兩倍佳鳖。而經(jīng)濟繁榮時期霍殴，考慮通貨膨脹因素，債券的收益往往是負值系吩。

03

政策使得經(jīng)濟更加不確定

一種新經(jīng)濟政策的推行會產(chǎn)生不確定性繁成，這使得投資者、消費者都不愿意花錢淑玫。在政府變革經(jīng)濟制度的規(guī)則時，各方對改變將導致怎么不可預知的后果充滿擔憂面睛，貨幣流通速度將隨著不確定性而下降絮蒿，信貸增長也會在經(jīng)濟變革期間下降。

一種經(jīng)濟調(diào)整需要很長的時間來顯現(xiàn)叁鉴，這使得很多官員可以犧牲未來創(chuàng)造眼前的收益土涝，收獲政治成就。時間可以讓規(guī)模經(jīng)濟從經(jīng)濟優(yōu)勢轉(zhuǎn)變?yōu)檎蝹鶆?/strong>幌墓。

降低公交車票價的行為將使得公交車公司股價立即下降但壮，這是專業(yè)投資者基于知識對于公司風險與盈利能力的預測冀泻。而公眾只會慶幸如今更加便利的交通工具，缺乏資金維護的公交車將在報廢后不再投入使用蜡饵，數(shù)年后的公共交通將成為城市資金投入的泥潭弹渔。這就是市場經(jīng)濟與民主政治反應速度的差異。

公民有時候能夠預見政府政策影響溯祸，這使得經(jīng)濟政策執(zhí)行結(jié)果與制定的初衷截然不同肢专。可以說經(jīng)濟政策具有“反身性”焦辅，制定政策這件事本身將產(chǎn)生額外的影響博杖。當一筆政府撥款被用于解決兒童多動癥時，各種組織將為了申請資金更傾向于把兒童的心理問題診斷為多動癥筷登。當?shù)谌澜鐕以噲D重新分配土地時剃根，在完成分配之前現(xiàn)有的土地所有者就會放棄土地的收成。當威脅沒收外國人的財產(chǎn)時前方，本國的外匯匯率狈醉、外匯儲備、信用評級镣丑、資產(chǎn)價格等等都會受影響下降舔糖。

評級機構(gòu)就是研究經(jīng)濟政策的專家，它們的結(jié)論比政治家的宣傳語更為可信莺匠。2001年穆迪和標準普爾依據(jù)加州電力危機帶來的財政壓力下調(diào)了加州的債券評級金吗，由于處理電力危機的成本債券可能被延期或違約，而不到一年后加州巨額的預算盈余就轉(zhuǎn)為了巨大的財政赤字趣竣。