一典徘、投資與投機(jī)的區(qū)別
似乎所有的證券交易者都被冠以“投資者”這樣的稱呼蟀苛。“投資業(yè)務(wù)是以深入分析為基礎(chǔ)逮诲，確保本金安全帜平，并獲得適當(dāng)?shù)幕貓?bào)；不滿足這些要求的業(yè)務(wù)就是投機(jī)” 投資者的主要興趣在于按合適的價(jià)格購買并持有合適的證券梅鹦。聰明的投資者不指望在最低點(diǎn)買入裆甩，最高點(diǎn)賣出，不會(huì)因?yàn)榇蟮鴵?dān)憂齐唆，也不會(huì)因大漲而興奮嗤栓。
投機(jī)者做的事情是擇時(shí)和預(yù)測(cè)，但是“擇時(shí)”這樣的理念有一種很強(qiáng)烈的心理暗示箍邮，就是迅速獲利——持股一年這樣的等待是很難被接受的茉帅。而預(yù)測(cè)市場的波動(dòng)，認(rèn)為將來會(huì)上升則買入或持股媒殉，認(rèn)為未來下跌則賣出或空倉這種努力看上去很有道理担敌，可是作為普通的投資者，將與很多從事同樣行為的機(jī)構(gòu)和優(yōu)秀的分析師展開競爭廷蓉，同時(shí)并沒有信息與渠道的優(yōu)勢(shì)全封，過分看重價(jià)格波動(dòng)而忽視價(jià)值基礎(chǔ)的所有行為马昙，都會(huì)隨著時(shí)間的推移自動(dòng)失效、失敗刹悴。
請(qǐng)投資者自行審視是否有這三種行為：
1.打著投資的名號(hào)做投機(jī)（杠桿交易行楞、熱門股）
2.缺乏足夠的知識(shí)和技能，
3.投入資金過多土匀，超出了風(fēng)險(xiǎn)承受能力子房。以上這些行為有強(qiáng)烈的碰運(yùn)氣的成分，都屬于投機(jī)行為就轧。
二证杭、防御型投資者和激進(jìn)型投資者
（一）防御型投資者：既關(guān)心本金的安全，又不想多花時(shí)間和精力。
防御型投資者可采取以下兩種法則控制倉位：
a對(duì)半分法則：債券和股票組合市值各占一半，當(dāng)股價(jià)上漲使得兩者比例為40%60%時(shí)鹅心，賣掉占總市值10%的股票拿去買債券；如果股價(jià)下跌使得兩者比例為60%40%至壤，賣掉總市值10%的債券買入股票。
b1：3法則：感覺市場處于危險(xiǎn)的高位時(shí)，持股25%持債75%；感覺股價(jià)跌到十分具有吸引力時(shí)哼鬓，持股75%持債25%。
防御型投資者選股策略：長期具有盈利記錄和優(yōu)秀財(cái)務(wù)狀況的公司边灭。任何熱門股异希、次新股、以及聽不懂但是很誘人的投資品種存筏，這些看似能快速致富的股票宠互，一定不是好選擇味榛。
此外椭坚，有兩個(gè)替代做法：選擇優(yōu)秀的基金或者ETF，代替自己親自構(gòu)建股票組合搏色；股票定投每個(gè)月投入等額資金買入股票善茎。大部分人都屬于防御型投資者，他們只要保證基本安全性频轿，選擇方法簡單垂涯，預(yù)期合理即可獲得成功。
（二）積極型投資者：愿意投入更多時(shí)間和精力航邢，以獲得比被動(dòng)投資者更高的回報(bào)耕赘。（但是他必須先確定不會(huì)有更糟的結(jié)果）
有3種看似能獲得超額收益的方法：
1.波段操作。這無異于投機(jī)者的擇時(shí)和預(yù)測(cè)的行為膳殷，而且這種做法并不能“保證本金安全并獲得滿意回報(bào)” 我并不否認(rèn)技術(shù)分析的有效性操骡，包括均線指標(biāo)、MACD、成交量册招、黃金分割線岔激、斐波拉契神奇數(shù)字都是我個(gè)人非常喜歡使用的工具，但是只要人性尚存是掰，就難以克服交易心理的弱點(diǎn)虑鼎。
2.基于業(yè)績預(yù)增或者即將公布重大利好來短線擇股。這種訴求會(huì)面臨2個(gè)困難键痛，首先人總是會(huì)犯錯(cuò)誤的炫彩，其次即便他判斷對(duì)了，市場也對(duì)這樣的股票給出較高的溢價(jià)絮短。
3. 力求發(fā)現(xiàn)最有前景的做長線股票媒楼。所謂的成長股：業(yè)績好、前景好=價(jià)格高戚丸，預(yù)期的利益以及完全包含在所支付的股價(jià)中了划址；其次我們對(duì)未來的判斷可能出錯(cuò)受制于市場容量、競爭者的出現(xiàn)導(dǎo)致快速增長是不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去的,終于有一天增長曲線會(huì)平緩下來限府，就像諾基亞夺颤、蘋果這樣優(yōu)秀的或者曾經(jīng)優(yōu)秀過的公司。
如果想要獲得超額收益機(jī)會(huì)胁勺，也并不是天方夜譚世澜，市場先生常常會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的錯(cuò)誤，敏銳和大膽的投資者可以利用這些明顯的錯(cuò)誤獲取超額收益署穗，可進(jìn)行“積極投資”的三個(gè)領(lǐng)域：
1.不太受歡迎的大公司：市場習(xí)慣高估增長極快或者有利好預(yù)期的股票寥裂，同時(shí)一些發(fā)展不太令人滿意會(huì)暫時(shí)失寵。與小公司相比案疲，大公司有更多的資本和資源來度過難關(guān)封恰，并重新獲得令人滿意的利潤（例如有國資委背景的公司）；
2.廉價(jià)的股票參照標(biāo)準(zhǔn)：a持續(xù)穩(wěn)定的利潤褐啡，但價(jià)格和市盈率都處于歷史低位诺舔；b價(jià)格低于每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流，這意味著這樣價(jià)格甚至沒有包括機(jī)器設(shè)備房屋固定資產(chǎn)的價(jià)格备畦。當(dāng)然這種情況極少發(fā)生低飒，這需要我們及其留心才能撿漏；c公司利用特定的會(huì)計(jì)方法懂盐，掩蓋大部分盈利褥赊，市場沒有了解到其實(shí)際盈利狀況。
3.“二類企業(yè)”：重要行業(yè)中沒有占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位的企業(yè)莉恼，或者非重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的主要企業(yè)拌喉，所以任何被稱為成長股都被剔除出去翼岁。因?yàn)樾袠I(yè)領(lǐng)導(dǎo)者以及達(dá)到了一定規(guī)模，所以這樣的企業(yè)會(huì)因?yàn)楸缓鲆暱赡鼙坏凸馈?/p>
三司光、價(jià)值投資的基本原則
三大基本原則：適當(dāng)?shù)灰^度的分散化（資產(chǎn)100萬以下持股最好不要超過10只）琅坡、定期送檢你的投資組合、投資公司財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性残家。
價(jià)值投資的分析工具：
1.適當(dāng)?shù)钠髽I(yè)規(guī)模：首先剔除掉小公司榆俺，主營收入不低于2億元，營業(yè)利潤不低于坞淮，因?yàn)槲覀€(gè)人覺得一家上司公司的利潤都不如我們營業(yè)部茴晋，其實(shí)已經(jīng)沒啥意思了。
2.財(cái)務(wù)分析：在格雷厄姆另一力作《證券分析》中有非常詳細(xì)的講解和強(qiáng)大的指標(biāo)體系回窘，需要有一定的財(cái)務(wù)知識(shí)來消化诺擅。我這里給出一個(gè)笨辦法——行業(yè)內(nèi)的橫向比較，以下幾個(gè)指標(biāo)與行業(yè)平均值對(duì)比啡直。
3.利潤率：穩(wěn)定的利潤烁涌、持續(xù)的增長。
4.市盈率：處于估值洼地的公司當(dāng)期股價(jià)往往不會(huì)高于過去3年平均利潤的20倍酒觅，A股平均市盈率撮执。
5.市凈率：處于估值洼地的公司往往不會(huì)高于2倍，如果市盈率低于15的公司舷丹，該指標(biāo)可稍高一些抒钱。總之市盈率與市凈率之乘積小于30颜凯。
6.流動(dòng)比：標(biāo)準(zhǔn)值2谋币，即流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力症概。流動(dòng)資產(chǎn)越多蕾额，短期債務(wù)越少，則流動(dòng)比率越大穴豫，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)凡简，但是我個(gè)人認(rèn)為要高于行業(yè)平均值（比如港口、高速公路板流動(dòng)比普遍較高精肃，比如食品飲料行業(yè)年底回款的因素，四季度該指標(biāo)均會(huì)普遍大幅提高）長期債務(wù)不應(yīng)超過流動(dòng)資產(chǎn)凈額帜乞。
總而言之司抱，合理的市盈率、足夠強(qiáng)有力的財(cái)務(wù)地位黎烈，未來幾年利潤不會(huì)下降习柠。除了價(jià)格極高的市場環(huán)境之外匀谣，想找到這樣的公司并不困難。
四资溃、市場底部的特征
尋找價(jià)值中樞：“風(fēng)大了豬也會(huì)上天”所以我們對(duì)頂部和底部需要有自己的認(rèn)識(shí)武翎。
市場底部往往有以下特征：
1.人心渙散，成交低迷
2.高價(jià)股落馬溶锭，1宝恶、2元股票成群結(jié)隊(duì)涌現(xiàn)（目前有300多只股票價(jià)格低于5元）
3.熊市末期利好麻木，利空夸大趴捅。歷史大底總是在不知不覺中形成垫毙，絕大多數(shù)人總是在走出底部之后，才恍然大悟拱绑。
五综芥、格雷厄姆的核心原則
1.市場就像一只鐘擺，永遠(yuǎn)在短命的樂觀和不合理的悲觀之間擺動(dòng)猎拨。聰明的投資者則是現(xiàn)實(shí)主義者膀藐，他們向樂觀主義者賣出股票，從悲觀主義者手中買進(jìn)股票红省。
2.每一筆投資的未來價(jià)值是其現(xiàn)在價(jià)格的函數(shù)消请。你付出的價(jià)格越高，你的回報(bào)越小类腮。
3.無論如何謹(jǐn)慎臊泰，每個(gè)投資者都免不了犯錯(cuò)誤。只有堅(jiān)持安全性原則——無論一筆投資看起來多么誘人蚜枢，永遠(yuǎn)不要支付過高的價(jià)格——你才能使犯錯(cuò)誤的幾率最小化缸逃。
4.投資成功的秘訣在于你的內(nèi)心。如果你在思考問題時(shí)持批判態(tài)度厂抽，不相信所謂“事實(shí)”需频，并且以持久的信心進(jìn)行投資，你就會(huì)獲得穩(wěn)定的收益筷凤，即便是在熊市亦是如此昭殉。通過培養(yǎng)自己的約束力和勇氣，你就不會(huì)讓他人的情緒波動(dòng)來左右你的投資目標(biāo)藐守。說到底挪丢，你的投資方式遠(yuǎn)不如你的行為方式重要。
