莫道讒言如浪深舟扎，莫道遷客似沙沉。
千淘萬漉雖辛苦悴务，吹盡狂沙始到金睹限。
第三十四個(gè)“世界無煙日”引發(fā)了市場的擔(dān)心，先來科普一下讯檐。從1989年開始羡疗，世界無煙日改為每年的5月31日，因?yàn)榈诙焓菄H兒童節(jié)别洪，希望下一代免受煙草危害叨恨。
5月26日，中國國家衛(wèi)生健康委員會(huì)規(guī)劃司與世界衛(wèi)生組織駐華代表處在北京聯(lián)合發(fā)布《中國吸煙危害健康報(bào)告2020》挖垛。報(bào)告新增加了電子煙的健康危害章節(jié)痒钝，指出有充分證據(jù)表明電子煙是不安全的，會(huì)對(duì)健康產(chǎn)生危害痢毒。
老規(guī)矩送矩，想快速瀏覽的可以直接看結(jié)論和正文粗體字部分：
- 電子煙只是減害產(chǎn)品，并不是無害產(chǎn)品闸准，所以《中國吸煙危害健康報(bào)告2020》沒什么好擔(dān)心的益愈。
- 電子煙行業(yè)是典型的成長行業(yè)，但要在中國市場做大夷家，乖乖站隊(duì)很重要蒸其。
- 新進(jìn)入者個(gè)個(gè)實(shí)力不差，行業(yè)的高毛利率估計(jì)很難持續(xù)库快。
碼字不易摸袁，希望大家多多支持。
資本市場表現(xiàn)是最真實(shí)的
很多新聞報(bào)道的官方首次明確電子煙不安全义屏，當(dāng)時(shí)三點(diǎn)以后大A股已經(jīng)收盤靠汁，倒霉的港股還在交易中，港股的電子煙龍頭來不及多想直接先跌為敬闽铐。
晚上開盤蝶怔，美股的電子煙公司也沒能幸免直接-10%開盤。不過兄墅，到了收盤已經(jīng)基本收復(fù)失地了踢星，今天晚上還漲了不少。
當(dāng)然隙咸，相比今年3月22日的電子煙納入監(jiān)管的“核按鈕”沐悦，這次還算溫和的成洗，當(dāng)時(shí)RLX可是一路沒有反抗跌了40%多，說明政策的殺傷力已經(jīng)邊際遞減了藏否。
關(guān)于最近幾天思摩爾國際和新進(jìn)入者的愛恨情仇瓶殃，留到后面再講。
科普一下電子煙
以前不了解電子煙的副签，看下面這張圖就能大概了解了遥椿。
電子煙，學(xué)名也叫新型煙草继薛，按照結(jié)構(gòu)和加熱原理可以分為兩種修壕。一種是蒸汽式電子煙愈捅，另一種是加熱不燃燒電子煙（HNB）遏考。
蒸汽式電子煙：通過電池驅(qū)動(dòng)霧化器，將煙彈中的煙油加熱霧化成蒸汽蓝谨，達(dá)到類似傳統(tǒng)卷煙的效果灌具。
加熱不燃燒電子煙：傳統(tǒng)卷煙95%的有害成分是在800度時(shí)釋放的，HNB溫度在350度左右點(diǎn)燃特制煙草譬巫，釋放尼古丁和多數(shù)香味成分咖楣，但不釋放焦油。
電子煙到底有害嗎芦昔？
這個(gè)問題的答案早已經(jīng)很明確了诱贿，在這里再重申一次。電子煙只是減害產(chǎn)品咕缎，并不是無害產(chǎn)品珠十。
基本原理就是，吸煙產(chǎn)生快感和成癮的成分是尼古丁凭豪，傳統(tǒng)煙草和電子煙都含有尼古侗翰洹（或者類似成分），電子煙犧牲了一定的口感嫂伞，減少了高溫燃燒釋放的焦油和其他有害物質(zhì)孔厉。
但是需要把觀點(diǎn)再說的精確一點(diǎn)，合格的電子煙產(chǎn)品是可以減害的帖努，但是市面上各種小作坊生產(chǎn)出來的電子煙撰豺，就保不準(zhǔn)添加了什么毒害物質(zhì)了。傳統(tǒng)煙草方面拼余，至少有煙草總局的監(jiān)管污桦，有中國煙草的背書。
說到中煙姿搜，下面的觀點(diǎn)就很關(guān)鍵了寡润。
站隊(duì)第一位捆憎，產(chǎn)品第二位
毫無疑問，電子煙在全球和全國都得到了快速的發(fā)展梭纹，尤其是在過去三五年躲惰。
全球增長很快，國內(nèi)增速甚至高于全球平均变抽。但是础拨，中國是一個(gè)特殊的市場，先來跪著看一下煙草行業(yè)的納稅情況绍载。
大概估算一下诡宗，煙草公司一年的納稅，相當(dāng)于20個(gè)阿里击儡，80個(gè)華為塔沃，100個(gè)騰訊。
再從稅率角度來看阳谍，煙草公司交的稅除了常規(guī)的增值稅（17%）之外蛀柴，還有消費(fèi)稅（36%-56%），妥妥的重稅矫夯；再來看看電子煙公司們鸽疾，好多還拿著國家的優(yōu)惠稅收政策。
看完了上面的分析训貌，結(jié)論就顯而易見了制肮。想在國內(nèi)做得好，煙草總局是繞不開的递沪。中煙一天沒做出量產(chǎn)產(chǎn)品豺鼻，電子煙的監(jiān)管就一天不會(huì)放松。
有了結(jié)論区拳，執(zhí)行起來就很簡單了拘领。可以自行查找綁定中煙的電子煙公司樱调，當(dāng)然覺悟是必不可少的约素，煙彈原料一定要讓給中煙做，中煙吃肉我們喝湯笆凌。
沒有綁定中煙的電子煙公司圣猎，要么去海外競爭，要么在國內(nèi)市場打擦邊球乞而。
最后再談?wù)勑逻M(jìn)入者的競爭
復(fù)盤一下5月26日當(dāng)天的情況送悔，下午3：00左右，《中國吸煙危害健康報(bào)告2020》一發(fā)布，思摩爾國際直接跳水欠啤，一度暴跌20%荚藻。
屋漏偏逢連夜雨，政策暴擊不說洁段，門口的野蠻人也進(jìn)來切一塊蛋糕应狱，要進(jìn)來建電子煙代工生產(chǎn)的產(chǎn)線。
下午三點(diǎn)后的股價(jià)一個(gè)天上一個(gè)地下祠丝，要知道比亞迪電子可不是吃素的疾呻，2020年疫情期間三個(gè)月就從零開始，到把口罩機(jī)產(chǎn)能做到全球最大写半。
今天岸蜗，電子行業(yè)的老兵、電子煙行業(yè)的新面孔又多了一個(gè)叠蝇。
門口的野蠻人為什么都來了璃岳？說到底還是電子煙行業(yè)的毛利率高，苦哈哈的做電子行業(yè)代工毛利率還沒有電子煙行業(yè)凈利率高蟆肆。
要說陶瓷加熱技術(shù)有專利矾睦，也確實(shí)有，但是再高的專業(yè)門檻也擋不住電子企業(yè)追求高毛利炎功、擺脫困境的心！
