????????CPA財(cái)管中提到財(cái)務(wù)管理的三種目標(biāo)：利潤(rùn)最大化缴允、每股收益最大化庄呈、股東財(cái)富最大化宙项。這講的是企業(yè)財(cái)務(wù)的管理者應(yīng)該以什么為目標(biāo)進(jìn)行企業(yè)的日常財(cái)務(wù)管理娃属。

????????前兩種目標(biāo)因缺少必要的考慮因素，具有一定的片面性蛉顽。但在實(shí)際中把這兩種作為企業(yè)財(cái)管目標(biāo)的情況也不在少數(shù)蝗砾，歸根揭底還是沒(méi)有考慮周全的緣故。下面就對(duì)這三種目標(biāo)說(shuō)一下個(gè)人的理解。

? ????? 利潤(rùn)最大化悼粮，很容易理解闲勺，就是會(huì)計(jì)利潤(rùn)最大化。利潤(rùn)等于收入減費(fèi)用扣猫，所以也可以理解為增收節(jié)支菜循，讓收入盡可能大，費(fèi)用盡可能的小申尤，這是最普通的一種管理方式癌幕，就像居家過(guò)日子，能不花的就不花昧穿，有錢就掙勺远。細(xì)想一下就會(huì)發(fā)現(xiàn)這種說(shuō)法的不妥之處，首先一個(gè)問(wèn)題就是什么錢都掙嗎时鸵？顯然不是的胶逢，古人云，君子愛(ài)財(cái)寥枝，取之有道宪塔，這對(duì)企業(yè)也是一樣的。違法的錢不能掙囊拜，侵害他人利益的錢也不能掙。違法會(huì)有法律風(fēng)險(xiǎn)比搭，侵害他人利益會(huì)有潛在被他人算計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)冠跷，所以這種收入首先是沒(méi)有考慮企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

????????第二點(diǎn)身诺，利潤(rùn)是什么蜜托？利潤(rùn)是企業(yè)的資金在資金周轉(zhuǎn)完一圈后的增值部分。通俗的講就是我們用一定的資金霉赡，投入購(gòu)買經(jīng)營(yíng)的原料橄务、人力等，然后企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)穴亏、運(yùn)營(yíng)蜂挪，最后通過(guò)銷售和提供服務(wù)產(chǎn)生收入，使得資金回籠嗓化，完成從資金到資源棠涮，再?gòu)馁Y源到資金的過(guò)程。整個(gè)過(guò)程的增值部分就是利潤(rùn)刺覆。很明顯的可以看出严肪。同樣資金在不同的企業(yè)運(yùn)行后的增值程度是不一樣的，或者說(shuō)為了產(chǎn)生相同的利潤(rùn)，不同的企業(yè)用的資金也是不同的驳糯。那就講到了一個(gè)資金效率的問(wèn)題篇梭。同樣的一年掙5萬(wàn)塊錢，甲企業(yè)用了資金1萬(wàn)酝枢，乙企業(yè)用了10萬(wàn)恬偷，那么很明顯甲企業(yè)才是經(jīng)營(yíng)好的企業(yè)，才是管理精當(dāng)?shù)钠髽I(yè)隧枫。如果你有一部分閑置資金喉磁，肯定更偏向于甲企業(yè)。這就是沒(méi)有考慮到投入資本的關(guān)系官脓。如果只關(guān)注利潤(rùn)协怒，而不關(guān)注產(chǎn)生這部分增值所用的資金，也是無(wú)法比較兩個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理效率的卑笨。同樣孕暇，不關(guān)注投入的資本金，那么就無(wú)法只通過(guò)利潤(rùn)來(lái)確立財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)赤兴。

????????最后一點(diǎn)妖滔，那就是時(shí)間。如果甲乙企業(yè)投入均為1萬(wàn)桶良，利潤(rùn)均為5萬(wàn)座舍，甲用了一年時(shí)間，乙用了兩年時(shí)間陨帆，顯然曲秉，甲的管理更有效率，更能體現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)疲牵。這也是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)核心概念承二，就是時(shí)間價(jià)值。同樣的資金纲爸，現(xiàn)在得到和一年后得到是不一樣的亥鸠，最簡(jiǎn)單的，現(xiàn)在得到放到銀行识啦，一年后也是比現(xiàn)在的資金要多负蚊。所以同樣的利潤(rùn)，耗費(fèi)的時(shí)間不同袁滥，管理的強(qiáng)弱也是不同的盖桥。如果能同時(shí)考慮這三個(gè)因素，即風(fēng)險(xiǎn)题翻、投入資本金額和利潤(rùn)取得時(shí)間揩徊，彌補(bǔ)上述的缺陷腰鬼，那么這時(shí)的利潤(rùn)最大化則可以作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。

? ????? 現(xiàn)在談每股收益最大化塑荒。每股收益是什么熄赡？很簡(jiǎn)單，就是利潤(rùn)除以股數(shù)齿税，而每股的價(jià)格是1元彼硫，也就是說(shuō)，股數(shù)等于股本凌箕，股本就是投入的資本金拧篮。這就很明白了，對(duì)比利潤(rùn)最大化的目標(biāo)牵舱，這個(gè)目標(biāo)把投入的資金考慮進(jìn)去了串绩，用這個(gè)比例來(lái)反映。這個(gè)比例反映的是投入1元的資金芜壁，帶來(lái)了多少利潤(rùn)礁凡。但依然沒(méi)有考慮到利潤(rùn)相關(guān)的另外兩個(gè)因素，即利潤(rùn)取得的時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)慧妄。以這個(gè)為目標(biāo)顷牌，仍然會(huì)產(chǎn)生上述的問(wèn)題，即不同時(shí)間取得相同利潤(rùn)代表的財(cái)務(wù)管理效率不同塞淹，以及利潤(rùn)取得的風(fēng)險(xiǎn)不同窟蓝。有的人說(shuō)，這個(gè)數(shù)據(jù)都是年終算的饱普，都是一年的利潤(rùn)疗锐，當(dāng)然考慮了取得時(shí)間的因素，沒(méi)錯(cuò)费彼，這是現(xiàn)實(shí)情況中，人們的做法口芍。然而如果以整年的利潤(rùn)去考慮箍铲，其實(shí)是默認(rèn)了取得時(shí)間是一致的，跟而這個(gè)目標(biāo)是單純的考慮每股收益鬓椭，即利潤(rùn)比資本金颠猴，所以說(shuō)仍然是不全面的。另外還有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的因素小染，依然沒(méi)有考慮取得利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)因素翘瓮。只以此為目標(biāo)，可能陷入盲目追求利潤(rùn)裤翩，而不顧風(fēng)險(xiǎn)的做法资盅，目標(biāo)仍會(huì)有偏頗。

????????最后說(shuō)股東財(cái)富最大化。而衡量股東財(cái)富的指標(biāo)是股東財(cái)富增加值呵扛，很拗口的說(shuō)法每庆，通俗解釋就是股東權(quán)益的市價(jià)（股價(jià)）減去投資資本。首先這個(gè)概念有點(diǎn)偏重上市公司今穿，因?yàn)橐话闫髽I(yè)是無(wú)法或者說(shuō)很難準(zhǔn)確衡量股東權(quán)益的市價(jià)的缤灵，當(dāng)然并不是說(shuō)不能用于非上市公司，非上市企業(yè)可以通過(guò)估值技術(shù)或?qū)Ρ韧愋屯?guī)模的上市公司來(lái)確定自己的市價(jià)蓝晒，但顯然是沒(méi)有上市公司更具有市價(jià)的含義腮出，這個(gè)不做深度的討論，目前僅討論這個(gè)目標(biāo)的特點(diǎn)芝薇。其最大的特點(diǎn)就是市價(jià)胚嘲，市價(jià)并不是利潤(rùn)，這個(gè)目標(biāo)不再以利潤(rùn)為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)剩燥，但市價(jià)反映了利潤(rùn)慢逾。通過(guò)上市公司的股票可以反映這一點(diǎn)，公司盈利灭红，會(huì)導(dǎo)致公司股票價(jià)格上漲侣滩，及股東權(quán)益市價(jià)增加，從而股東財(cái)富增加变擒。同時(shí)君珠，市價(jià)并不只是反映了利潤(rùn)這一個(gè)信息，也反映了企業(yè)取得利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)因素娇斑。比如企業(yè)的業(yè)務(wù)會(huì)影響人們對(duì)其利潤(rùn)取得風(fēng)險(xiǎn)的判斷策添，如果企業(yè)涉及非法經(jīng)營(yíng)，會(huì)面臨相關(guān)部門處罰毫缆，從而影響人們對(duì)其未來(lái)的判斷唯竹，這將從股價(jià)（市價(jià)）上反映出來(lái)。另一個(gè)時(shí)間因素苦丁，去哪兒了浸颓？是不是也沒(méi)有考慮到呢？當(dāng)然沒(méi)有旺拉，增加值以市價(jià)為中心产上，而市價(jià)則內(nèi)含了利潤(rùn)的因素，當(dāng)然也內(nèi)涵了人們對(duì)于利潤(rùn)的認(rèn)知蛾狗，即利潤(rùn)取得的時(shí)間晋涣，時(shí)間的概念已經(jīng)內(nèi)涵在市價(jià)中。其次沉桌，也考慮了投入資本谢鹊，增加值的概念算吩，是減去了投資資本之后的，排除了投入資本的影響撇贺，值得說(shuō)明的是赌莺，此處的投資資本不僅僅是企業(yè)投入的資本金，還包括留存收益松嘶。

? ? ? ? 至此艘狭，股東財(cái)富最大化目標(biāo)反映了時(shí)間、投入資本翠订、風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)因素巢音，可以作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。還有一個(gè)問(wèn)題需要提出尽超，股東財(cái)富最大化跟股價(jià)有直接關(guān)系官撼，是不是股價(jià)最大化就可以代表股東財(cái)富最大化？我們先來(lái)看一種情況似谁，上市公司分紅傲绣，分紅后，股價(jià)明顯下降巩踏，此時(shí)股東權(quán)益增加值降低了秃诵。是否就說(shuō)明股東權(quán)益價(jià)值下降了呢？當(dāng)然不能塞琼，這只不過(guò)是股東權(quán)益從公司轉(zhuǎn)移到了他個(gè)人手中菠净，并不是降低了。所以股價(jià)最大化彪杉，并不能代表股東財(cái)富最大化毅往。當(dāng)然如果企業(yè)不分紅，即保證投資資本是不變的情況下派近，兩者的含義才是相同的攀唯。另外一點(diǎn)，分紅影響股東權(quán)益增加值嗎渴丸，是不影響的革答，上面我們提到過(guò)，股東權(quán)益增加值是市價(jià)減去投資資本后的金額曙强，分紅會(huì)導(dǎo)致市價(jià)和投資資本同金額降低，而股東權(quán)益增加值是不變的途茫。

????????另外有一點(diǎn)碟嘴，企業(yè)價(jià)值=債務(wù)價(jià)值+股東價(jià)值。在債務(wù)價(jià)值不變的情況下囊卜，股東價(jià)值的目標(biāo)等同于企業(yè)價(jià)值的目標(biāo)娜扇，此時(shí)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)即是企業(yè)價(jià)值最大化错沃。

????????以上是個(gè)人對(duì)于財(cái)務(wù)管理的一些看法，此文旨在與各位財(cái)務(wù)同行交流經(jīng)驗(yàn)雀瓢，但限于個(gè)人的學(xué)識(shí)和經(jīng)驗(yàn)枢析，難免有偏頗遺漏之處，還望各位能夠批評(píng)指正刃麸，多多交流醒叁！