《手把手教你讀財(cái)報(bào)》——利潤(rùn)表
一幽歼、市場(chǎng)為何追逐利潤(rùn)表
1、市場(chǎng)之所以重視利潤(rùn)表，是因?yàn)楣蓛r(jià)由市盈率和每股收益的乘積決定：
P（股價(jià)）= PE(市盈率）X? E（每股收益）
這個(gè)公式提供了一個(gè)看問題的角度窘游，引導(dǎo)投資人永遠(yuǎn)關(guān)心兩個(gè)數(shù)字：市盈率和每股收益。
對(duì)這兩個(gè)數(shù)字的不同側(cè)重肥惭，也產(chǎn)生兩種不同的投資體系：一種體系追逐市場(chǎng)參與者的心理變化，捕捉市盈率從低到高或從高到更高的股價(jià)變動(dòng)紊搪；另一種體系分享企業(yè)成長(zhǎng)蜜葱，尋找每股收益從低到高或從高到更高的收益。當(dāng)然耀石，也有集大成者牵囤，追求雙增長(zhǎng)的“戴維斯雙擊”。
2滞伟、每股收益有兩種：基本每股收益和稀釋每股收益揭鳞。前者是按現(xiàn)有股本算的每股收益，后者是按照現(xiàn)有股本加上潛在股本（發(fā)行在外的人股權(quán)證梆奈、股份期權(quán)野崇、可轉(zhuǎn)債等工具可能增加的公司股本）計(jì)算的每股收益。
3亩钟、利潤(rùn)表分為合并利潤(rùn)表和母公司利潤(rùn)表乓梨。母公司利潤(rùn)表，展示了股份公司本部經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)及控股子公司當(dāng)年宣布的分紅清酥。合并利潤(rùn)表扶镀，展示了股份公司加上其控股子公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，抵消了內(nèi)部交易之后的全部利潤(rùn)總和焰轻。
4臭觉、其他綜合收益：直接計(jì)入資本公積的利得或損失，如可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)鹦马、投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)等胧谈。
其他綜合收益+凈利潤(rùn)=歸屬于母公司股東/少數(shù)股東的綜合收益總額
二、利潤(rùn)的創(chuàng)造過程
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入－營(yíng)業(yè)成本=毛利潤(rùn)
毛利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=毛利率
衡量公司的毛利率荸频，要與同行比較菱肖，比同行高很多的企業(yè)，要么是業(yè)內(nèi)強(qiáng)者旭从，要么就是造假騙子稳强。毛利率的提高，要么是因成本的下降和悦，要么是因售價(jià)上升退疫。
營(yíng)業(yè)總成本包括營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加鸽素、營(yíng)業(yè)費(fèi)用褒繁、資產(chǎn)減值損失。
營(yíng)業(yè)成本：期內(nèi)銷售產(chǎn)品的存貨價(jià)值
營(yíng)業(yè)稅金及附加：營(yíng)業(yè)過程中無論是否盈利都要繳納的稅費(fèi)馍忽，包括營(yíng)業(yè)稅棒坏、消費(fèi)稅燕差、城市維護(hù)建設(shè)稅、資源稅坝冕、教育費(fèi)附加等徒探。
營(yíng)業(yè)費(fèi)用包括銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用喂窟、財(cái)務(wù)費(fèi)用测暗，總體來說，銷售和管理費(fèi)用的變化趨勢(shì)磨澡，應(yīng)該和營(yíng)業(yè)收入變化趨勢(shì)一致碗啄。
資產(chǎn)減值損失，股權(quán)钱贯、固定資產(chǎn)挫掏、無形資產(chǎn)、商譽(yù)秩命、存貨、壞賬褒傅、可供出售金融資產(chǎn)弃锐、持有至到期投資等都可能產(chǎn)生資產(chǎn)減值損失。
現(xiàn)在的會(huì)計(jì)政策殿托，能夠?qū)麧?rùn)表產(chǎn)生影響的減值損失轉(zhuǎn)回霹菊，主要是存貨、應(yīng)收賬款和債權(quán)投資的減值損失支竹，企業(yè)操縱利潤(rùn)的手段：
1旋廷、不提或少提，增加當(dāng)期利潤(rùn)礼搁；
2饶碘、多提，減少當(dāng)期利潤(rùn)馒吴，以后轉(zhuǎn)回增加后期財(cái)報(bào)利潤(rùn)扎运；
3、一次性計(jì)提減值損失饮戳，降低資產(chǎn)賬面價(jià)值豪治，從而減少后期折舊攤銷，增加后期財(cái)報(bào)利潤(rùn)扯罐。
三负拟、速讀利潤(rùn)表
1、營(yíng)業(yè)收入
企業(yè)收入的增長(zhǎng)通常有三種途徑歹河，即潛在需求增長(zhǎng)掩浙、市場(chǎng)份額擴(kuò)大和價(jià)格提升琉挖。潛在需求的增長(zhǎng)，在行業(yè)內(nèi)不會(huì)產(chǎn)生受損者涣脚，不會(huì)遭遇反擊示辈，增長(zhǎng)的可靠性最高；份額的擴(kuò)大遣蚀，是以競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手受損為代價(jià)的矾麻，勢(shì)必遭受競(jìng)爭(zhēng)對(duì)收的反擊，因而要評(píng)估反擊下的可持續(xù)性芭梯；價(jià)格的提升险耀，是以客戶付出更多為代價(jià)，需要評(píng)估的是消費(fèi)的替代性強(qiáng)弱玖喘。
2甩牺、毛利率
營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本是毛利潤(rùn)，毛利潤(rùn)在營(yíng)業(yè)收入中所占比例是毛利率累奈。毛利率意味著公司的產(chǎn)品和服務(wù)具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)贬派，其替代品較少，或替代的代價(jià)很高澎媒，而毛利率低則意味著存在大量的替代品且替代的代價(jià)很低搞乏。選擇毛利率低的企業(yè)，意味著要依賴管理層的運(yùn)營(yíng)能力或冒高倍杠桿的風(fēng)險(xiǎn)戒努，一般來說请敦，毛利率能保持在40%以上的企業(yè)，通常具有某種持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)储玫。
3侍筛、費(fèi)用率
費(fèi)用包括銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用撒穷、財(cái)務(wù)費(fèi)用匣椰，費(fèi)用率指費(fèi)用占營(yíng)業(yè)總收入的比例。
如果財(cái)務(wù)費(fèi)用是正數(shù)桥滨，就把它和銷售窝爪、管理費(fèi)用加總一起算費(fèi)用率；如果財(cái)務(wù)費(fèi)用是負(fù)數(shù)齐媒，就只用銷售和管理費(fèi)用計(jì)算蒲每。
一般來說，銷售費(fèi)用較高的企業(yè)喻括，產(chǎn)品或服務(wù)自身沒有“拉力”邀杏，必須靠營(yíng)銷的“推力”才能完成銷售，而銷售費(fèi)用較低的企業(yè)，通常因?yàn)楫a(chǎn)品或服務(wù)本身容易引起重復(fù)購買望蜡，甚至是自發(fā)的傳播唤崭、分享。
管理費(fèi)用脖律，通常應(yīng)該保持增長(zhǎng)比例等于或小于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)谢肾。如果出現(xiàn)大于營(yíng)業(yè)收入增幅的變化，應(yīng)該查出明細(xì)挖掘究竟是什么發(fā)生了變化小泉。
費(fèi)用率也可以用費(fèi)用占毛利潤(rùn)的比例來觀察芦疏，這個(gè)角度去掉了生產(chǎn)成本的影響。大體來說微姊，若費(fèi)用能控制在毛利潤(rùn)的30%以內(nèi)酸茴，就算是優(yōu)秀的企業(yè)了；在30%-70%區(qū)域兢交，仍然是具有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)薪捍；若費(fèi)用超過毛利潤(rùn)的70%，通常而言關(guān)注價(jià)值不大配喳。
4酪穿、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率
看利潤(rùn)表，最重要的就是看營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率界逛，看它們的歷史變化趨勢(shì)昆稿，以及與同行進(jìn)行對(duì)比。
