衰落公司的特征
1.停滯或下降的收入
2.萎縮或負的利潤
3.資產(chǎn)剝離
4.紅利支付率高
5.財務(wù)杠桿的負面影響
估值衰落留潦，公司面臨的幾大問題:
1.隨性的樂觀者
2.貼現(xiàn)率的扭曲
3.剝離的愚蠢
4.賬面資本
5.應(yīng)對困境
a.拒絕接受現(xiàn)實
b.貼現(xiàn)率借口
6.相對估值.
估值困境公司的兩個技巧:
a.堅持采用當(dāng)期的經(jīng)營數(shù)字剥险，并設(shè)法基于那些仍然有效的變量計量其市場價值
b.采用針對未來年份的預(yù)估收入或利潤，并計算遠期倍數(shù)
分析衰落公司的兩個核心問題
1.我們在公司經(jīng)營中觀察到的衰落是可逆的，或是永恒的
2.這家公司是否有很大的可能陷入困境黔漂，并不是所有的衰落公司都處在困境中
估值衰落公司的幾個步驟:
第一步是評估現(xiàn)有政策和戰(zhàn)略的價值狀況
第二步是假設(shè)該公司的命運會被上帝眷顧蹦骑，或是通過新的管理層，或是通過現(xiàn)有管理層改變其策略
第三步是区岗，采用一些我們在第十章中描述的技術(shù)評估管理改變發(fā)生的概率
