巴菲特在9前不翩，向華爾街提出挑戰(zhàn)，他認(rèn)為如果由職業(yè)投資人選擇至少 5 只對沖基金酸休，那么在一段很長的時(shí)間內(nèi)，這個(gè)組合的表現(xiàn)祷杈，會(huì)落后于費(fèi)率低廉的標(biāo)普 500 指數(shù)基金的表現(xiàn)斑司。賭注期限為 10 年，而且巴菲特點(diǎn)名使用低成本的 Vanguard S&P 基金來證明賭注吠式。
最終只有一名職業(yè)投資經(jīng)理人泰德 - 西德斯站出來回應(yīng)了挑戰(zhàn)陡厘。泰德挑選了五只基金的基金（也就是我們以前科普過的 FOF）抽米，把這五只基金的表現(xiàn)進(jìn)行平均特占，然后和巴菲特選擇的 Vanguard S&P 指數(shù)基金進(jìn)行對比。這五只基金會(huì)分散投資在 100 多只對沖基金內(nèi)云茸，這意味著基金組合的表現(xiàn)不會(huì)因?yàn)槟骋粋€(gè)基金經(jīng)理人的表現(xiàn)好壞受到影響是目。
現(xiàn)在已經(jīng) 9 年過去了，我們可以看到目前兩者的業(yè)績表現(xiàn)如下：
賭注前 9 年的表現(xiàn)結(jié)果
從圖中可以看出标捺，從 2008 年到現(xiàn)在懊纳，五只基金的基金的收益率分別為 8.7%，28.3%亡容，62.8%嗤疯，2.9% 和 7.5%，而標(biāo)普指數(shù)基金的收益率為 85.4%闺兢。
按照復(fù)利計(jì)算茂缚，指數(shù)基金的年度增長率約為 7.1%，而五支基金到 2016 年年底年復(fù)利計(jì)算的年平均收益率僅有 2.2%屋谭。
標(biāo)普500完勝對沖基金
指數(shù)基金超過主動(dòng)基金的原因
1市場是有效假說
1970年脚囊，法瑪提出了有效市場假說(efficient markets hypothesis)，其對有效市場的定義是:如果在一個(gè)證券市場中桐磁，價(jià)格完全反映了所有可以獲得的信息悔耘，那么就稱這樣的市場為有效市場。
清姝把它翻譯的白話一點(diǎn)
一個(gè)有效市場中我擂，所有的投資者都是理性的衬以、追求利益最大化的缓艳，每個(gè)人都能輕易的獲得重要信息，任何時(shí)候看峻，單只股票價(jià)格都能反應(yīng)已經(jīng)發(fā)生和尚未發(fā)生但是市場預(yù)期會(huì)發(fā)生的事情郎任。
清姝說的再白話一點(diǎn)
在有效市場，因?yàn)楣蓛r(jià)已經(jīng)完全反應(yīng)市場預(yù)期备籽，任何股票分析都是沒有用的舶治，股票市場沒有意外之財(cái)可以撿，想戰(zhàn)勝市場獲得超過市場的收益是不可能的车猬。換句話說買主動(dòng)基金（股票基金霉猛、偏股基金）的收益是不可能超過指數(shù)基金的。
有效市場和物理里重力只作用在重心一點(diǎn)這種理想狀態(tài)一樣是不可能存在的珠闰。但是市場越成熟惜浅，就越有效。美國主要是機(jī)構(gòu)投資者伏嗜，他們獲得重要信息能力更強(qiáng)坛悉、更加理性，相對來說美國市場比散戶云集的大A更有效承绸。標(biāo)普500比滬深300戰(zhàn)勝主動(dòng)基金的勝率更大裸影。
2指數(shù)基金收費(fèi)更低
基金的收費(fèi)包括兩部分，一部分是買賣過程的收費(fèi)军熏，就是申購費(fèi)和贖回費(fèi)轩猩，一部分是反映在基金凈值中的收費(fèi)，就是管理費(fèi)和托管費(fèi)荡澎。
在申購費(fèi)部分均践，場外基金中主動(dòng)基金一般不打折是1.5%,指數(shù)基金1%~1.2%，打完折是0.15%和0.1%的區(qū)別摩幔。贖回費(fèi)基本沒什么區(qū)別都是最高0.5%兩年以上基本不收贖回費(fèi)彤委。場內(nèi)的指數(shù)基金的ETF和場內(nèi)的封閉基金和LOF基金收費(fèi)一樣都是按照券商的傭金收費(fèi)，有的券商對ETF沒有最低5元傭金或衡，主動(dòng)基金有最低傭金焦影，換個(gè)不收最低傭金的券商就能解決。
對于申購贖回費(fèi)薇宠，指數(shù)基金比主動(dòng)基金有一點(diǎn)優(yōu)勢偷办，但是差別并不是很大。
重點(diǎn)是管理費(fèi)和托管費(fèi)澄港。主動(dòng)基金一般是每年管理費(fèi)1.5%,托管費(fèi)0.25%椒涯。場外指數(shù)基金一般每年管理費(fèi)0.5%~1%托管費(fèi)0.1%，場內(nèi)指數(shù)基金ETF更是便宜到每年管理費(fèi)0.2%~0.25%托管費(fèi)0.1%
這樣主動(dòng)基金的管理費(fèi)用基本上是最低指數(shù)基金的5.8倍了回梧，假設(shè)某一年主動(dòng)基金賺到了市場平均收益6%,投資者能夠得到的收益率為4.25%（6%-1.5%-0.25%）废岂，如果另一個(gè)投資者投資的是場內(nèi)的ETF指數(shù)基金也取得了6%的收益祖搓，但是由于管理費(fèi)和托管費(fèi)更加的便宜，實(shí)際得到的收益是5.65%（6%-0.1%-0.25%）
別小看這1.4%的收益率的區(qū)別湖苞，在時(shí)間的累積和發(fā)酵下拯欧，效果會(huì)越來越明顯。
清姝這次寫的是《拿工薪》的讀書會(huì)财骨，能明顯的感覺出來這本書的作者對指數(shù)基金的喜愛和對主動(dòng)基金的憎惡镐作。這種感覺請參考清姝對消費(fèi)險(xiǎn)定期險(xiǎn)的喜愛和對儲(chǔ)蓄型終身險(xiǎn)的憎惡。當(dāng)然這也源于作者投資的是美國股市隆箩，本身市場就比中國市場更有效该贾，投資主動(dòng)基金很難長期戰(zhàn)勝指數(shù)基金，同時(shí)美國的指數(shù)基金成本更加低捌臊，管理費(fèi)只有0.06%-0.08%沒有托管費(fèi) 杨蛋，主動(dòng)基金除了管理費(fèi)和托管費(fèi)高之外，還有理財(cái)顧問費(fèi)1.75%和稅收1.7%的額外費(fèi)用理澎，更加增加了投資者投資主動(dòng)基金的成本逞力。（清姝看書和百度查的美股基金成本，不知道對不對）
那么咱們是投資主動(dòng)基金好還是指數(shù)基金好糠爬？
清姝個(gè)人國內(nèi)主要投資主動(dòng)基金寇荧，QDII主要投資指數(shù)基金。但是如果讓清姝去建議理財(cái)小白購買基金秩铆，也會(huì)建議買指數(shù)基金尤其是交易量大場內(nèi)交易的ETF或者場外的ETF鏈接砚亭。
主要是指數(shù)基金具有被動(dòng)型特點(diǎn)，選定了指數(shù)投資品種各個(gè)基金公司的同類指數(shù)基金收益差別不大殴玛，基本之和市場漲跌有關(guān)，和基金經(jīng)理操作等關(guān)系比較小添祸。小白投資的壓力就比較小滚粟，不用費(fèi)盡心機(jī)的比較基金的排名，糾結(jié)是否要更換基金之類的事情刃泌。
對于長期投資來說凡壤，選定好投資品種咬定一種投資策略不松口，比頻繁更換不同的基金和比例風(fēng)險(xiǎn)更低收益更高耙替。
當(dāng)然了亚侠，指數(shù)基金取得的是市場平均收益，長期來看可以打敗任意一只主動(dòng)基金俗扇，但是永遠(yuǎn)也不可能名列前茅硝烂，取得超額收益。
選擇主動(dòng)基金還是指數(shù)基金就看投資者的性格了铜幽，如果取得市場平均收益就滿意滞谢，投資指數(shù)基金就好串稀，如果很希望取得超額收益，可以選擇主動(dòng)基金狮杨，當(dāng)然選擇主動(dòng)基金有機(jī)會(huì)取得超額收益的同時(shí)也很可能跌的比較慘哦母截，怎么選自己決定。
