平時看東西的時候侵状，我喜歡把讀到的精彩句子蔚龙，或者是由讀到什么而想到的寫下來，久而久之伐债，就收集了很多好東西预侯。今天的這篇就是過去兩年有關(guān)投資思想的積累。

1. 股票投資的本質(zhì)是投資于人類的精英階層峰锁。

2. 孫子曰：昔之善戰(zhàn)者萎馅，先為不可勝，以待敵之可勝虹蒋。

不可勝在己糜芳，可勝在敵飒货。

故善戰(zhàn)者，能為不可勝峭竣，不能使敵之必可勝塘辅。故曰：勝可知，而不可為皆撩。

故舉秋毫不為多力 扣墩，見日月不為明目，聞雷霆不為聰耳扛吞。

古之所謂善戰(zhàn)者 沮榜，勝于易勝者也。

是故勝兵先勝而后求戰(zhàn)喻粹，敗兵先戰(zhàn)而后求勝蟆融。

3.太公《貨殖列傳》有云：旱則資舟，水則資車守呜，物之理也型酥。論其有余不足，則知貴賤查乒。貴上極則反賤弥喉，賤下極則反貴。

貴出如糞土玛迄，賤取如珠玉由境。財幣欲其行如流水。故人棄我取蓖议，人取我與虏杰。夫纖嗇筋力，治生之正道勒虾，而富者必用奇勝纺阔。

4.老子在《道德經(jīng)》說： 上士聞道，勤而行之修然。中士聞道笛钝，若存若亡。下士聞道愕宋，大笑之玻靡。不笑不足以為道。

5.找簡單的企業(yè)中贝，建立能力圈囤捻，理解市場波動，然后就只盯估值雄妥，畫兩條線最蕾，明顯便宜就買入依溯，明顯高估就賣出老厌，期間呆坐不動瘟则。

6.有四類公司的投資前景值得關(guān)注,未來能取得比較好的投資回報。

第一是科技類枝秤、互聯(lián)網(wǎng)類企業(yè)醋拧；第二是消費(fèi)類公司；第三是醫(yī)藥類板塊淀弹；第四是形成寡頭格局行業(yè)的高端制造業(yè)企業(yè)丹壕。

7. “高價值型”企業(yè)可能特點(diǎn)就是業(yè)務(wù)構(gòu)成相對簡單，產(chǎn)品競爭力強(qiáng)薇溃，發(fā)展驅(qū)動力清晰菌赖，企業(yè)可評估性好，財務(wù)優(yōu)異無隱患等等沐序。

8.未來優(yōu)勢型琉用，在一個具有廣闊發(fā)展空間的行業(yè)，已經(jīng)鍛造出了明顯區(qū)別于競爭對手的策幼、切中行業(yè)發(fā)展實(shí)質(zhì)又很難被模仿的競爭優(yōu)勢邑时，這種優(yōu)勢將可能為企業(yè)帶來長期的巨大收益。但另一方面特姐，它的這種優(yōu)勢剛剛構(gòu)造起來尚沒有充分地發(fā)揮出應(yīng)有的效益晶丘，而為了打造這種優(yōu)勢卻花費(fèi)了較高的成本及費(fèi)用。

最好的標(biāo)的：較大業(yè)務(wù)空間潛力+獨(dú)特競爭優(yōu)勢+較高的ROE彈性唐含。

9.對上海機(jī)場來說捷枯，疫情總會過去，封頂總會消失，足夠便宜的價格可以彌補(bǔ)時間的欠缺。?

10..優(yōu)秀的公司進(jìn)入低估區(qū)間就可以上車了盒件，如果為了防止買入后繼續(xù)下跌而不敢買入，那么就為了可能的下跌而放棄了必然的均值回歸。

11.一家企業(yè)估值的高或低，不是和歷史股價對比，不是和獲利百分比對比，不是和投資人的買入成本對比。

因?yàn)槭菤v史新高，所以太貴启昧；因?yàn)橐呀?jīng)賺了五倍，所以太貴；因?yàn)橘I入成本低，所以拿得住色洞，因?yàn)橘I入成本高伞插，所以無法堅(jiān)定持有；因?yàn)楣蓛r500元京髓，所以比5元的股票貴…… 便宜貴賤，不是用現(xiàn)在和過去比商架，而是用現(xiàn)在和未來比堰怨。

合理的擴(kuò)展是基于核心能力的延伸。

12.要透視表面的高風(fēng)險下是否存在隱性的高勝率階梯蛇摸。比如炒股看起來盈利者不足1成备图，但其實(shí)質(zhì)不是因?yàn)檎娴南駭?shù)學(xué)大賽或者乒乓球全國聯(lián)賽那么難，而只是因?yàn)榻^大多數(shù)人不愿意去做正確的事而已赶袄。你真的入正門行正道揽涮，盈利反而是大概率的事。

13.一個企業(yè)股價3-5年不漲饿肺，同時經(jīng)營在不斷改善蒋困，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流越來越好，市場上就沒有研究員了敬辣。

14.巴菲特和芒格常常談到雪标，有時候?yàn)榱俗龀梢患拢詈玫霓k法是什么也不做溉跃。他們教會了我在投資和生活中說‘不’村刨。

15.企業(yè)業(yè)務(wù)越簡單，盈利確定性越高喊积，研究時間越長烹困，結(jié)論不斷被證實(shí)的，倉位可以越重乾吻。反之倉位應(yīng)保持較輕髓梅。當(dāng)一個系統(tǒng)越復(fù)雜拟蜻，變量越多的時候，這個系統(tǒng)就越脆弱枯饿。

16.不死品種的極限跌幅：從最高點(diǎn)下跌70%-80%即是大底酝锅。證券價格從最高值腰斬之后，再打兩次八折奢方，降到1/3左右就是不錯的價格了搔扁。個股不適用，尤其適合用于不死品種—指數(shù)基金蟋字。

“‘半額雙八折’稿蹲，是指高位觸頂后進(jìn)入下跌局面時，用于判斷底部位置參考數(shù)值的股市格言鹊奖。意思是價格會跌落至高值×0.5×0.8×0.8=0.32這一約等于高值1／3程度的數(shù)值苛聘。這個格言并無特別的依據(jù)，據(jù)說是以前大阪的藥商和布商在商品滯銷時候用于打折的參考基準(zhǔn)忠聚，因其讀音朗朗上口故而在股市也使用開來设哗。”

17.慢慢變富并不是一直窮著两蟀，然后到老了突然變的有錢网梢。實(shí)際上，慢慢變富的狀態(tài)是越來越富赂毯，一直快樂的富下去战虏。

18.企業(yè)搞技改，加強(qiáng)內(nèi)部管理欢瞪，最好是在外部市場不景氣的時候活烙。因?yàn)檫@時改革的成本比較低，買新設(shè)備也便宜遣鼓。只要能熬下來啸盏，活下去，把能力提升了骑祟，等市場景氣時回懦，就很容易上一個大臺階。

19.格雷厄姆在《聰明的投資者》中說次企，“要想在一生中獲得投資的成功怯晕，并不需要頂級的智商、超凡的商業(yè)頭腦或秘密的信息缸棵，而是需要一個穩(wěn)妥的知識體系作為決策的基礎(chǔ)舟茶，并且有能力控制自己的情緒，使其不會對這種體系造成侵蝕“闪梗”

20.如果公司快速成長隧出，大量的資本支出，并不一定是壞事阀捅。用來維持現(xiàn)有生產(chǎn)力的資本支出胀瞪，是關(guān)鍵問題。

21.通過辛勤工作和認(rèn)真分析饲鄙，你會獲得能夠給你帶來超常經(jīng)濟(jì)利益的投資情形凄诞，你之所以能取得這些巨額利潤，并不是因?yàn)槟愠袚?dān)了巨大的風(fēng)險忍级。你理應(yīng)獲得如此豐厚的回報帆谍，因?yàn)槟阕隽顺渥愕臏?zhǔn)備工作。

22.倉位比成本更重要颤练，對高收益有期望就一定要重倉既忆。但重倉的前提就是深度研究驱负。

23.退休的錢除非鉆石坑嗦玖，否則絕不建議配置權(quán)益類資產(chǎn)超過40%，甚至30%跃脊。鉆石坑可以短期配置到50%-60%宇挫。這個性質(zhì)的資金一定是求穩(wěn)為主。

24.投資體系無非就是觀察市場/判斷位置/設(shè)計(jì)策略/執(zhí)行交易這幾個方面酪术。

25.買入測試：敢投入20%以上么器瘪？如果跌30%，敢加倉么绘雁？最大的風(fēng)險是什么橡疼，會發(fā)生永久性虧損么？如果不成長怎么辦庐舟？3年翻倍概率多少欣除？

26.低買高賣：低估買進(jìn)優(yōu)秀公司，耐心持有挪略，高估賣出历帚。

27.研報里有用的東西是：券商調(diào)研數(shù)據(jù)，電話會議內(nèi)容杠娱，行業(yè)統(tǒng)計(jì)資料以及偶然暴露的一些數(shù)據(jù)資料來源挽牢。

28.適度分散可以形成一個良好的循環(huán)，有些持倉在收獲摊求，有些持倉在建倉禽拔。4只左右的主要持倉，4只左右的逐步買入。

29.只要企業(yè)保持兩點(diǎn)睹栖，一穩(wěn)定分紅寥闪、二業(yè)績增長。我們就不用擔(dān)心企業(yè)是否被市場認(rèn)可磨淌，只要你買入的企業(yè)可以保持持續(xù)增長疲憋，并且穩(wěn)定分紅，即使股價下跌你也能獲得很高的收益梁只。

30.既然你走上研究公司這條路缚柳，既然你決定投入時間和精力把投資做好，我覺得分散投資是大錯特錯的搪锣。要是你真能看懂生意秋忙，你擁有的生意不應(yīng)該超過六個。

要是你能找到六個好生意构舟，就已經(jīng)足夠分散了灰追，用不著再分散了，而且你能賺很多錢狗超。

所以弹澎，我說任何人，在資金量一般的情況下努咐，要是對自己要投資的生意確實(shí)了解苦蒿，六個就很多了，換了是我的話渗稍，我可能就選三個我最看好的佩迟。

31.堅(jiān)守，等待兔子來撞上竿屹，然后毫不費(fèi)力地?fù)熳弑ㄇ俊ＹI資產(chǎn)，等待安全邊際出現(xiàn)拱燃，就是如此秉溉。

32.年輕人學(xué)習(xí)如何投資，致力讓資本以每年25%的速度增長扼雏，方為上策坚嗜。

33.閱讀商業(yè)史， 行業(yè)史诗充， 企業(yè)史苍蔬，企業(yè)家傳記。

34.符合三大前提的簡單企業(yè)：利潤為真蝴蜓；利潤可持續(xù)碟绑；維持當(dāng)前盈利能力所需新增資本投入很少甚至無需新增資本投入俺猿。

35.不斷地用自己閑置的現(xiàn)金資產(chǎn)，盡可能多地買入自己能夠看得懂的格仲、有著共同價值觀的押袍、優(yōu)秀或偉大的企業(yè)股權(quán)資產(chǎn)，并且一旦擁有了就要以年為時間單位持有凯肋，耐心地陪伴她們更長的經(jīng)營時間谊惭。

優(yōu)質(zhì)股權(quán)是那些有良好的商業(yè)模式，具有廣闊的發(fā)展空間侮东，建立了很高競爭壁壘圈盔，而且企業(yè)文化端正，經(jīng)營管理高效穩(wěn)健的公司股權(quán)悄雅。

36.所有的定量最終都是服務(wù)于定性的驱敲，而所有的定性最終都是需要定量來證明。通過數(shù)量分析宽闲，然后走出數(shù)量分析众眨，進(jìn)入到對根本因素的定性分析。

37.市場經(jīng)濟(jì)+科技容诬。市場經(jīng)濟(jì)激活了貿(mào)易娩梨，產(chǎn)生了1+1>2的效果，而科技放案，給市場經(jīng)濟(jì)加上了一把火姚建，用更高的效率讓市場經(jīng)濟(jì)更有活力。

市場經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新恰恰給了所有不完美的個人無窮的空間和意義吱殉。對利潤的追求、自私甚至貪婪厘托，同時也是市場經(jīng)濟(jì)蓬勃向上的動力友雳，懦弱和懶惰為科技探索及普及提供了豐富的土壤，攀比铅匹、炫耀甚至也是消費(fèi)增長的一部分押赊。

38.中國的發(fā)展階段，決定了未來的大方向是消費(fèi)的持續(xù)增長包斑，而且是中高端消費(fèi)的持續(xù)增長流礁。未來的幾十年內(nèi)，在中國這個市場中罗丰，最好的“賽道”神帅，大概率會是消費(fèi)類公司，而且是具備消費(fèi)升級屬性的公司萌抵。

39.如果你一直堅(jiān)持購買優(yōu)質(zhì)（資本收益率高）價低（股票收益率高）的股票找御，你最終就能買到市場狂人決意要出手的好股票元镀。

換句話說，如果我們決定只買入好企業(yè)（資本收益率高）的股份霎桅，而且在它們價格最低（能給我們帶來高股票收益率）的時候買入栖疑，將盈利十分可觀。

40.行業(yè)命相滔驶，每個行業(yè)賺錢的難易度是非常非常不同的遇革。

41.不預(yù)測市場，但利用市場已經(jīng)給出的機(jī)會揭糕，不斷將自有資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為少數(shù)價格合理澳淑，且我們可以深刻理解的優(yōu)質(zhì)股權(quán)盡量多的份額，逐步構(gòu)建一個穩(wěn)健均衡的優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)組合插佛，耐心持有這些公司杠巡，伴隨其盡可能長的經(jīng)營時間。

42.努力工作雇寇，提高收入氢拥。同時，適當(dāng)消費(fèi)锨侯，注意節(jié)儉嫩海。用結(jié)余的錢去做一些能產(chǎn)生穩(wěn)定收益的投資。盡最大可能將自己通過體力或者智力勞動換來的法幣囚痴，換成收益率更高的資產(chǎn)叁怪。

43.富有不是高消費(fèi)的生活方式，而是擁有規(guī)模足夠大的深滚，能夠產(chǎn)生收益的凈資產(chǎn)奕谭。

44. 做有積累性的事情。找對路子痴荐，花夠功夫血柳，你就可以超越大部分人。人找到自己的路不容易生兆，一旦找到了并能堅(jiān)持下去难捌，十年足夠改變命運(yùn)。方向?qū)α搜荒眩瑫絹碓娇斓母酰瑳]有想象的那么遠(yuǎn)，人生也有加速度合蔽。

雖然開始的時候都是一大片人击敌，但大部分人走不到中間就放棄了，所以根本不用想著去打敗別人辈末，他們自己會將自己淘汰的愚争，你只需要做好你自己映皆。

從新手到專家分5個階段：探索期、新手期轰枝、勝任期捅彻、高手期和專家期。

很不幸的是鞍陨，大部分人終其一生只達(dá)到勝任期步淹，無論這個人年齡多大。在勝任期之前基本上是被“逼”的成長诚撵，而勝任期后則沒有人要求你只能靠自己“沒事找事”的長進(jìn)缭裆。

45.抱有一顆好奇心，愿意向未知領(lǐng)域進(jìn)軍寿烟，體驗(yàn)和享受這種探索的樂趣澈驼，并坦然承認(rèn)探索過程中的錯誤是必不可少的代價。好奇心的重點(diǎn)有三：承認(rèn)無知的心理準(zhǔn)備筛武，弄懂未知的快樂缝其，承認(rèn)錯誤的坦然。好奇心徘六，就來自我們對目標(biāo)領(lǐng)域的無知内边，這一點(diǎn)兒也不丟人。

46.欲望區(qū)別于空想的待锈，至少有三個要素：①強(qiáng)烈漠其。②清晰。③路徑竿音。

強(qiáng)烈的欲望和屎，指的是你為了它，愿意放棄很多自己喜歡的東西谍失，肯主動地去克服一些困難眶俩。

欲望還要有可實(shí)現(xiàn)的路徑。路徑是更短期的目標(biāo)快鱼，是清晰目標(biāo)的階段化分解。

47.長期正確的事情只有一個纲岭，就是在便宜的時候多買點(diǎn)抹竹。

48.知者行之始，行者知之成止潮。

49.一種是優(yōu)秀企業(yè)一時增長放緩窃判，市場先生給予了大幅度的“估值殺”，此時往往是好的投資機(jī)會喇闸。這個就好像是優(yōu)燈生一時測驗(yàn)考差了袄琳，不改變還是優(yōu)等生的事實(shí)询件。

50.有知識準(zhǔn)備，才看得見機(jī)會唆樊。

51.為了得到最佳的投資機(jī)會宛琅，聰明的投資者也必須耐心隱忍，等待最合適的時機(jī)出現(xiàn)逗旁。

這樣一直等待敵人和市場出現(xiàn)大的紕漏才行動嘿辟，從而輕松獲得巨大回報的作戰(zhàn)、投資方法片效，也不是像它看上去那么簡單红伦。其中最難的關(guān)鍵點(diǎn)就在一個“等”字。為了獲取絕對的作戰(zhàn)優(yōu)勢淀衣，有經(jīng)驗(yàn)的將領(lǐng)必須以極強(qiáng)的意志力等待時機(jī)的出現(xiàn)昙读。

52.三種病：糖尿病膨桥、心臟病蛮浑、心腦血管病。

投資這些方面的中成藥国撵，一旦需求上去了陵吸，就會把這些企業(yè)養(yǎng)大。

主要那些針對治療高血壓介牙、糖尿病壮虫、心腦血管病所產(chǎn)生的并發(fā)癥的藥，三種慢性病环础，關(guān)注緩解癥狀的中成藥都有哪些囚似？

53.先買入一些小股本的股票，賺取它盈利放大加上股本放大的利潤线得。

54.我們普通人究竟怎樣獲得自己的第一桶金呢饶唤？

其實(shí)說來說去，對于我們普通人來講也沒有一個什么神丹妙藥贯钩，而且每個人都有每個人的現(xiàn)實(shí)情況募狂。

而我認(rèn)為的，最為現(xiàn)實(shí)的路徑角雷，還是老老實(shí)實(shí)工作祸穷，或踏踏實(shí)實(shí)地實(shí)業(yè)。

然后將我們剩余的現(xiàn)金流慢慢轉(zhuǎn)化為優(yōu)秀企業(yè)的股權(quán)資產(chǎn)勺三。然后依靠優(yōu)秀企業(yè)的復(fù)利增長雷滚，來達(dá)到我們慢慢變富的目的。

55.其實(shí)很多東西包括投資的大道理吗坚，都是“正確的廢話”祈远，但大多數(shù)人之所以平庸就是因?yàn)橹豢吹搅恕皬U話”就直接藐視了“正確”呆万。什么不廢呢？真正的專業(yè)大部頭書籍车份，各種枯燥的數(shù)學(xué)模型谋减、抽象理論和艱苦的學(xué)習(xí)過程，又有幾個人看呢躬充？可妙就妙在逃顶，你看過學(xué)過知道深淺后，那些大道理再看就既正確又不廢話了。沒這個修養(yǎng)打底，人家千錘百煉出來的東西看著也是廢話一籮筐项郊。

56.多讀多學(xué)，保證腦袋的靈活性盈蛮，使你未來在任何一個領(lǐng)域，會發(fā)現(xiàn)更多的別人發(fā)現(xiàn)不了的機(jī)會技矮。

57.不要懼怕未知抖誉。只要真的需要，只要日拱一卒衰倦，沒什么拿不下的知識袒炉。

58.投資這個工作的實(shí)質(zhì)是探究社會某些斷面發(fā)展變化的真相，必須求真務(wù)實(shí)樊零，可以灑脫自在我磁，可將高質(zhì)量的物質(zhì)和精神生活結(jié)合在一起，還有機(jī)會認(rèn)識一些正直聰明的人驻襟，又不用傷害任何人就可以體驗(yàn)到戰(zhàn)勝的快感夺艰，才是這個職業(yè)最吸引人的地方。