MJ不懂財報也能選出績優(yōu)股(七)

五大關鍵數(shù)字力之四財務結構

資產(chǎn)負債表中的恒等式,資產(chǎn)=負債+股東權益示姿。資產(chǎn)負債表右邊部分蟹但,負債和股東權益分割的那根棒子就是財務結構。

財務三張表關系

這根棒子的位置越高越好拂苹。棒子的上方指外部來的資金安聘,叫負債,下方是內部資金叫股東權益瓢棒。一般來說外部自己比較便宜浴韭,內部來自股東的資金比較貴。

衡量財務結構有兩個指標脯宿。

1 D1負債占總資產(chǎn)的比率囱桨。

D1=A/D=負債/資產(chǎn)=棒子的位置。一般來說棒子介于中間的位置最好嗅绰。為什么呢舍肠?

如果棒子位置不斷往下移,說明公司對外欠債比較多窘面,這時銀行就是想為什么總是跟我借錢呢翠语?是不是業(yè)績不好或者有我不知情的事情?所以如果繼續(xù)借錢财边,銀行可能不會再借了肌括,此時公司只能轉向股東借錢,棒子就會慢慢上移。

那么谍夭,在公司業(yè)績很好的時候黑滴,這個棒子會不斷往上移。因為公司賺錢多紧索,前景好袁辈,只要出現(xiàn)增資,股東都會積極認購珠漂。既然公司賺錢晚缩,那就不必跟外人借錢了,股東自己出資媳危。

因此荞彼,一家公司負債占總資產(chǎn)的高低可以反應出股東的偏好。

總之待笑,用白話說拿銀行的錢比較便宜鸣皂,成本低,一般3%左右暮蹂;拿股東的錢成本較高签夭,5%-20%之間。如果要取得較低的資金成本椎侠,同時兼顧銀行拿錢不穩(wěn)定的情況,最適宜的比率是一人一半措拇。

有一個很有趣的現(xiàn)象我纪,全球很多破產(chǎn)公司的負債占總資產(chǎn)比例在破產(chǎn)前最后一年通常超過80%。

特別備注:金融保險業(yè)不適用于這個原則丐吓,金融機構是一個高度杠桿的行業(yè)浅悉。

2 D2長期資金占不動產(chǎn)、廠房和設備比率

D2=長期資金/不動產(chǎn)券犁、產(chǎn)房和設備=(長期負債+股東權益)/不動產(chǎn)术健、產(chǎn)房和設備

這個公司的白話意思很好理解,以長支長粘衬,越長越好荞估。

在投資領域,決不能以短支長稚新,接短期債務給長期投資用是一種致命錯誤勘伺。


分析財務結構的兩個指標,從重要性上來說褂删,兩者各占50%飞醉。

當看到D1負債占總資產(chǎn)比率>50%時,并不能立馬判斷一定是好公司屯阀,需交叉驗證兩個指標缅帘,

a. 毛利率:查看是否是一門好生意

b.營業(yè)利益率:查看是否有賺錢的真本事轴术。

當看到D1不佳時,先確認是否>70%钦无,如果是逗栽,則要非常小心,需要同時交叉驗證三個指標铃诬,

a.毛利率

b. 營業(yè)利益率

c. 現(xiàn)金與當約現(xiàn)金占比:看手上現(xiàn)金多不多

同時任何上市公司都會規(guī)避以短支長的情況祭陷,所以查看D2,當D2偏低趣席,<100%時兵志,也要非常小心,需要交叉驗證三個指標

a. 不動產(chǎn)宣肚、廠房和設備的周轉率

b.營業(yè)利益率

c. 現(xiàn)金與當約現(xiàn)金占比

財務結構的兩個指標到此結束想罕。

待續(xù)......

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