簡(jiǎn)單的來說泻蚊，戴維斯雙殺（Davis double-killing effect）是每股利潤(rùn)下降，投資者預(yù)期降低丑婿，估值降低性雄。而這每股收益(EPS) 和 市場(chǎng)估值(PE) 雙雙下降帶來的放大效應(yīng)就是戴維斯雙殺。

相反的羹奉，每股利潤(rùn)上漲秒旋，帶來投資較高的預(yù)期，給予其較高的估值诀拭，這是戴維斯雙擊迁筛。

戴維斯雙擊/雙殺是一個(gè)普遍現(xiàn)象，因?yàn)楹芏嘈袠I(yè)都是周期性的炫加，在上漲周期會(huì)雙擊，下降周期會(huì)雙殺铺然。

對(duì)成長(zhǎng)股而言俗孝，股價(jià)P=PE*EPS

EPS 是earning per share,每股盈利，也就是每年賺的錢魄健，比如說公司今年賺了100萬赋铝，我有1%的股份，那我今年就是賺了1萬沽瘦，那EPS就是1.

PE這個(gè)也有地方寫成P/E革骨，就是一股农尖，它現(xiàn)在的股價(jià)，是它現(xiàn)在每年盈利額的幾倍良哲。如果是1倍盛卡，假如股價(jià)為10元，那它一年就能賺10元筑凫，那就是一年就能回本了滑沧。如果是5倍，假如股價(jià)依然是10元巍实，那它一年才賺2元滓技，要五年才能回本。所以PE是越低越劃算棚潦。

當(dāng)盈利好->看好->股價(jià)上升->更加看好令漂，這是正反饋。到最后理想和現(xiàn)實(shí)的差距是不斷拉大：戴維斯雙擊丸边。

忽然盈利似乎下降了->股價(jià)下跌->看跌->股價(jià)下跌->更加看跌叠必，負(fù)反饋。

一般來說原环，對(duì)于過去歷史上實(shí)現(xiàn)了以G%高速增長(zhǎng)的股票挠唆，市場(chǎng)會(huì)預(yù)計(jì)下一年依然保持高速增長(zhǎng)，PE被抬得比較高嘱吗。實(shí)際上這時(shí)的股價(jià)P享受了業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)帶來的雙倍效應(yīng)玄组。這是正面的情況，即“戴維斯雙擊”谒麦。

炒股俄讹，實(shí)際上炒作的是“預(yù)期差”。如果財(cái)報(bào)公布绕德，公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度低于預(yù)期的話患膛，便會(huì)遭受到雙倍的負(fù)面效應(yīng)，即“戴維斯雙殺”耻蛇。無論是該年的業(yè)績(jī)EPS還是PE踪蹬，都會(huì)因?yàn)榈陀陬A(yù)期的G，而迅速下跌臣咖，股價(jià)很可能一跌不回頭了跃捣。

戴維斯“雙殺/雙擊”是美國(guó)戴維斯家族的投資哲學(xué)。戴維斯家族祖孫三代在華爾街成功投資50年夺蛇，其輝煌戰(zhàn)績(jī)足以與沃倫·巴菲特疚漆、彼得·林奇等投資大師相提并論。

戴維斯的策略很簡(jiǎn)單，即以低市盈率（低于10倍PE）買入成長(zhǎng)性潛力股（凈利潤(rùn)每年增長(zhǎng)10％～15％）娶聘，待成長(zhǎng)潛力顯現(xiàn)后闻镶，以高市盈率賣出，盡享EPS（每股收益）和PE同時(shí)增長(zhǎng)的倍乘效益丸升。例如铆农，老戴維斯1950年買入保險(xiǎn)股時(shí)PE只有4倍，10年后保險(xiǎn)股的PE已達(dá)到15倍至20倍发钝。也就是說顿涣，當(dāng)每股收益為1美元時(shí)，戴維斯以4美元的價(jià)格買入酝豪，當(dāng)每股收益為8美元時(shí)涛碑，一大批追隨者猛撲過來，用“8×18美元”的價(jià)格買入孵淘。由此蒲障，戴維斯不僅本金增長(zhǎng)了36倍，而且在10年等待過程中還獲得了可觀的股息收入瘫证。

事實(shí)上揉阎，大師們的股票投資理論和策略經(jīng)過不斷進(jìn)化后，最終都走向了殊途同歸背捌。戴維斯“雙擊”實(shí)際上就是格雷厄姆的安全邊際理論毙籽、費(fèi)雪的成長(zhǎng)股理論、芒格的績(jī)優(yōu)股理論等三者的綜合毡庆，即等待“好的時(shí)機(jī)”以“好的價(jià)格”買入“好的股票”坑赡，實(shí)現(xiàn)完美一擊，然后耐心持有么抗，坐收上市公司和“市場(chǎng)先生”的雙重饋贈(zèng)毅否。

回過頭來看，股神巴菲特的股票投資策略其實(shí)就是典型的戴維斯“雙擊”蝇刀。

遠(yuǎn)的不說螟加，單說中國(guó)股民耳熟能詳?shù)闹袊?guó)石油。巴菲特購(gòu)入中國(guó)石油H股的均價(jià)為每股1.68港元吞琐，動(dòng)態(tài)PE是3.4倍捆探，動(dòng)態(tài)PB（市凈率）是0.72倍，分紅收益率高達(dá)15％（是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)5年期存款利率的5.38倍）站粟。而且黍图，當(dāng)時(shí)國(guó)際原油價(jià)格處于低位，巴菲特非常樂觀卒蘸，中國(guó)石油不僅經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定雌隅、盈利能力強(qiáng)，而且分紅政策穩(wěn)定缸沃。隨著經(jīng)濟(jì)升溫恰起，股市走強(qiáng)，國(guó)際油價(jià)攀升趾牧，中國(guó)石油成長(zhǎng)為“亞洲最賺錢的公司”检盼，受到眾人追捧。巴菲特賣出的均價(jià)是13.4元港幣翘单，平均PE是18倍吨枉，平均PB是3.6倍，不僅股票市值增長(zhǎng)了近10倍哄芜，而且獲得了巨大的分紅收益貌亭。可以說认臊，巴菲特的投資是完美的戴維斯“雙擊”圃庭。

反觀國(guó)內(nèi)股民對(duì)中國(guó)石油A股的投資：在原油價(jià)格處于高位時(shí)，以16.7元人民幣在一級(jí)市場(chǎng)抽簽申購(gòu)失晴，PE是22.4倍剧腻，市凈率是5倍；二級(jí)市場(chǎng)開盤炒到48.6元涂屁，對(duì)應(yīng)PE為64倍书在，PB為14.8倍，何等的瘋狂拆又？在此之后的中國(guó)神華儒旬、中國(guó)船舶、中國(guó)遠(yuǎn)洋的上市和炒作遏乔，就更是一出出荒唐的“鬧劇”了义矛。要知道，戴維斯“雙殺”——企業(yè)業(yè)績(jī)下滑（EPS下降）盟萨、股市進(jìn)入熊市（投資預(yù)期變壞凉翻，PE下降）所帶來的“雙重殺傷力”也是驚人的。例如捻激，EPS從2元降到1元制轰，PE從60倍降到10倍，股價(jià)可以跌到原先的十二分之一胞谭。