一授瘦、財(cái)務(wù)常識(shí)復(fù)習(xí)思考
（1）一家公司在一段時(shí)間內(nèi)有沒有賺錢，應(yīng)該看哪張表质礼？ ? ? ?
利潤(rùn)表：是指一個(gè)公司在一段時(shí)間內(nèi)是賺錢還是虧錢鲫骗，它相當(dāng)于給一個(gè)公司在一段時(shí)間內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況錄制一段視頻。
（2）一家公司真正的賺錢能力應(yīng)該看哪里柄延？
現(xiàn)金流量表中的營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量及利潤(rùn)表中的凈利潤(rùn)蚀浆。
（3）這家公司一直在賺錢，一定不會(huì)倒閉嗎搜吧？
答：不一定市俊，這要看現(xiàn)金流量表中的營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量，是不是出現(xiàn)：不斷成長(zhǎng)的破產(chǎn) 的情況滤奈。
（4）財(cái)報(bào)這么多張摆昧，包含這么多科目，要先看哪一張表蜒程？
建議：資產(chǎn)負(fù)載表中現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率绅你、現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量比率、利潤(rùn)表中的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)昭躺、資產(chǎn)負(fù)債表中的ROE和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率忌锯。
（5）哪一張報(bào)表是根據(jù)實(shí)際情況而得到的數(shù)字，最不受人為操作影響领炫？
現(xiàn)金流量表：在現(xiàn)金流量表三個(gè)指標(biāo)“營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量偶垮、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量”中帝洪，營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量最重要似舵！
（6）巴菲特最重視哪個(gè)數(shù)字？
自由現(xiàn)金流量（Free Cashflow）
其公式為：自由現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量 - 基本資本支出
自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)賺來的錢葱峡，去掉那些為了維持企業(yè)盈利能力而必須再投入的錢砚哗。
這是股東在不傷及企業(yè)獲利能力的前提下，可以從企業(yè)拿走的回報(bào)砰奕，是企業(yè)唯一真實(shí)的價(jià)值蛛芥。
（7）公司賺的錢叫“凈利潤(rùn)”，是最直接的績(jī)效評(píng)估军援，為何他容易被扭曲常空？
因?yàn)槔麧?rùn)表是預(yù)估的概念，不是真正的現(xiàn)金流盖溺。有的企業(yè)可以通過改變資產(chǎn)的折舊費(fèi)用提升凈利潤(rùn)來作假漓糙，同時(shí)凈利潤(rùn)也是外界比較關(guān)注的數(shù)字，所以他們是才報(bào)上容易作假的指標(biāo)之一烘嘱。
（8）公司經(jīng)營(yíng)如果走下坡路昆禽，如何確認(rèn)他是否有本錢撐一陣子？
需要確認(rèn)一下四個(gè)因素：
a蝇庭、現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率大于25%醉鳖，至少10%；
b哮内、是否是“快收慢付”的經(jīng)營(yíng)模式盗棵；
c壮韭、做生意的完整周期在同行中是否夠短，越短越好纹因！
d喷屋、每一期的營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量是否都穩(wěn)定的大于零！
如下圖：
2瞭恰、五大關(guān)鍵數(shù)字力思考
五大模塊分別占比多少屯曹？有具體的權(quán)重指標(biāo)嗎？
市場(chǎng)一直在變惊畏，面對(duì)下面不同的幾種情況恶耽，“現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)能力颜启、獲利能力偷俭、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)以及償債能力”這五大數(shù)字力的重要性是不一樣的，你能挑選出不同情況下哪三種能力最重要嗎缰盏？
（1）市場(chǎng)景氣低迷的時(shí)候社搅，重點(diǎn)關(guān)注哪三個(gè)部分？
五大能力這時(shí)依次的重要性為：現(xiàn)金流量乳规、經(jīng)營(yíng)能力形葬、獲利能力！
因?yàn)榫皻獾兔缘臅r(shí)候暮的，手上有現(xiàn)金是必需的笙以，是度過危機(jī)的保障，其次經(jīng)營(yíng)能力冻辩、獲利能力越強(qiáng)的公司在景氣低迷的時(shí)候越有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)猖腕！
（2）市場(chǎng)景氣持平的時(shí)候，重點(diǎn)關(guān)注那三個(gè)部分恨闪？
市場(chǎng)景氣持平首先關(guān)注“經(jīng)營(yíng)能力”倘感，其次關(guān)注“獲利能力”，第三位“現(xiàn)金流量”咙咽。
（3）市場(chǎng)一片好的時(shí)候老玛，又該中掃描關(guān)注哪三個(gè)部分？
市場(chǎng)前景一片好是需要首先關(guān)注獲利能力钧敞，因?yàn)樵谑袌?chǎng)好的時(shí)候蜡豹，獲利能力強(qiáng)的公司受益最大！其次是“盈利能力”溉苛，第三是“現(xiàn)金流量镜廉。
（4）碰到市場(chǎng)黑天鵝滿天飛的時(shí)候，要重點(diǎn)看哪三個(gè)部分愚战？
黑天鵝滿天飛時(shí)娇唯，“現(xiàn)金流量”最重要齐遵，是不死的法寶之一！其次是“財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)”塔插，別再霉運(yùn)的時(shí)候銀行來抽銀根梗摇，雪上加霜，必死無(wú)疑佑淀！第三是“償債能力”留美，這時(shí)候會(huì)有很多債主上門討債的彰檬！
（5）可能破產(chǎn)的公司看哪三個(gè)部分伸刃？
對(duì)于瀕臨破產(chǎn)的公司，首先要看“財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)”是否外債過多逢倍，第二關(guān)心“現(xiàn)金流量”捧颅，第三“經(jīng)營(yíng)能力”，是否能夠通過轉(zhuǎn)的快而能起死回生较雕！
三碉哑、行業(yè)財(cái)報(bào)分析
貴州茅臺(tái)，股市中的股王亮蒋，如果把茅臺(tái)研究清楚扣典，對(duì)深刻理解五大數(shù)字力理論會(huì)有很多的幫助！
1慎玖、現(xiàn)金流量
（1）現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率：茅臺(tái)和五糧液都超有錢贮尖，五糧液是否是茅臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手我們拭目以待！
（2）營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量（OCF）：茅臺(tái)2016年流入公司的現(xiàn)金374.5億趁怔，遙遙領(lǐng)先五糧液湿硝，五糧液117億。說明它扎扎實(shí)實(shí)為公司賺進(jìn)了很多錢润努。
2关斜、經(jīng)營(yíng)能力
（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：所有的白酒類都屬于重資產(chǎn)企業(yè)，這和他的行業(yè)性質(zhì)有關(guān)铺浇。
燒錢的行業(yè)不可怕痢畜，可怕的是明明每天在燒錢，但口袋里卻沒有錢鳍侣。
上圖可以看到茅臺(tái)燒錢裁着，但口袋里有的是錢。同樣是同行拱她，沱牌舍得 明顯不行二驰，現(xiàn)金只占8%,非常危險(xiǎn)。
（2)平均收現(xiàn)天數(shù)：茅臺(tái)雖然該指標(biāo)并不是考前秉沼，但比正常天數(shù)60~90桶雀，還算優(yōu)先不少矿酵！
然后再看看五糧液，在這個(gè)指標(biāo)上毫無(wú)優(yōu)勢(shì)了矗积，首先能力很弱的全肮！
3、盈利能力
（1)毛利率：整個(gè)白酒行業(yè)的毛利率都是非常高的棘捣，但像茅臺(tái)這樣能做到連續(xù)5年都保持在90%以上的超高毛利率辜腺，非常不容易，也是相當(dāng)驚人的乍恐。
（2）我們選出毛利率前幾名的白酒公司進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)评疗，如上圖。從表格中無(wú)論哪個(gè)指標(biāo)茵烈，貴州茅臺(tái)都遙遙領(lǐng)先百匆，行業(yè)龍頭當(dāng)之無(wú)愧！
4呜投、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)
長(zhǎng)期資金站不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率：
可以看到整個(gè)白酒行業(yè)的“長(zhǎng)期資金站不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率”都滿足大于100%加匈，但在“負(fù)債占資產(chǎn)比率”上，茅臺(tái)在行業(yè)中屬于名列前某仑荐！說明其內(nèi)部股東出資很多雕拼。
5、償債能力
速動(dòng)比率：
無(wú)論是流動(dòng)比率還是速動(dòng)比率粘招，茅臺(tái)近5年平均指標(biāo)都符合標(biāo)準(zhǔn)啥寇，甚至有所超出。
因此即使碰到黑天鵝男图，他們也能馬上還清債務(wù)示姿，依舊屹立不倒！
對(duì)于“貴州茅臺(tái)”我們要等到股災(zāi)來臨逊笆，在一頭扎進(jìn)去Ｕ淮痢！
我們非要隨時(shí)關(guān)注貴州茅臺(tái)难裆，是否也會(huì)可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)子檀，對(duì)百年老店是否會(huì)一貫的保持經(jīng)久不衰。
第一期學(xué)習(xí)結(jié)束乃戈，好像畢不了業(yè)啊褂痰，自動(dòng)留級(jí)，繼續(xù)吧Ｖ⒙恰缩歪！
