隨著區(qū)塊鏈的大火邻眷，由之衍生出一系列相關產品，并在市場上得到了一定的
關注剔交，區(qū)塊貓就是其中之一肆饶。來隨筆者深入了解CryptoKitties的市場交易
詳情吧。
近來區(qū)塊鏈和動物結合的產品概念小火了一段時間岖常。
以國外CryptoKitties（后文以區(qū)塊貓稱呼）為首 炒出這個話題之后驯镊，國內的幾
家互聯(lián)網大公司也跟著腳步紛紛推出了各種動物類型的類似產品。
這里筆者暫時不討論國內政策法規(guī)對這類概念產品的態(tài)度，單從區(qū)塊貓這個國外
產品的歷史價格來揣測一下產品的價值點與投資人的心路歷程阿宅。
在做具體分析之前候衍，先說一下數據的來源。
由于區(qū)塊貓市場在眾產品中相對較成熟洒放，配套的工具網站也比較完善蛉鹿，文中所用
數據直接來源于http://www.kittyexplorer.com，歷史跨度為2017年11月24日到
2018年3月24日四個月的交易數據往湿，制圖隨機采樣率為0.4妖异。
我們先從kittyexplore網站上已有的圖表對整體交易做一個直觀感受。
新生區(qū)塊貓走勢圖
掛單交易區(qū)塊貓走勢圖
以太幣交易量走勢圖
區(qū)塊貓平均價與價格中位數走勢圖
圖表依次是“新生貓數日走勢圖”领追、“貓交易數日走勢圖”他膳、“以太幣交易量日
走勢圖”、“平均貓價日走勢圖”绒窑。
從網站中的圖表棕孙，筆者看到5個信息：
在這個期間內貓的出生數量，交易數量以及交易單價都在上漲些膨，這種情況可能出
現(xiàn)在新用戶（投資人）迅速涌入并參與到生貓蟀俊、賣貓、買貓大軍中订雾。
而背后的原因單從數據圖表來分析可能有兩點肢预，我們放在接下來兩個信息中討
論。
從11月28日到12月2日期間洼哎，新生貓和交易貓數量都是上漲的烫映，貓單價中位數卻
在持續(xù)下跌，這時候買家賣家相對冷靜噩峦，都沉浸在能夠千奇百怪的貓的這個游戲
本身里面锭沟。
由于出生費和gas費的歷史數據沒有查詢得到，筆者只能猜測這個階段是區(qū)塊貓
運營在等待時機识补，也就是用戶數在持續(xù)上升冈钦，新生貓與交易貓量都在穩(wěn)步上升，
且整體盤面大小可控李请。這種情況下只需要稍稍扔下幾顆火種瞧筛，市場立馬聞風而
起。
在后續(xù)三天的拉動表現(xiàn)可以證明運營對初期節(jié)奏的把控做的比較好导盅，帶動了整體
的情緒较幌。
這表明每天的整體價格分布是一個典型的右偏分布，而且在拉伸階段白翻，右偏是一
個加劇過程乍炉。
稍微了解投資風險的都應該明白绢片，這種情況是右側極端高價在不斷出現(xiàn)，右側尾
部不斷被拉長岛琼，市場信息嚴重不對成底循，且往非理性方向發(fā)展。
這一點也佐證了市場整體情緒被帶動的現(xiàn)象槐瑞。
這個階段筆者覺得是最殘忍的階段熙涤，被收割的人群就在價值與數量回落差中間，
筆者把這個中間帶比作超短絞肉機管道困檩。
在管道的另一頭有人描繪了一個變現(xiàn)的未來而且你把腦袋探進去就能看到帅刊，但萬
萬沒想到的是只要一只腳踩進去就拔不出來了八孝，因為絞肉機瘋狂的運轉拉著你躺翻，
還沒等回過神來牺荠，自己就變成了另一端的臘腸。
有人笑稱傳統(tǒng)行業(yè)一年糟趾，互聯(lián)網一月慌植，區(qū)塊鏈一周，反應之迅速非常人等所能承
受义郑，唏噓不已蝶柿。
這個階段在18年2月15日有了一點小小的起伏，這次波動現(xiàn)象是新生貓沒有起伏
變化魔慷，貓單價中位數與交易總流水僅小幅變動，但平均數又一次產生較大抖動著恩，
很難不往被操作的可能去想院尔。
筆者有去找動因，但因自身局限喉誊，關于cryptokitties的資訊筆者在該時間段內
只找到有計劃進入國內市場的消息邀摆，重點強調是新春這個時間點。
不得不說伍茄，歷史的滾輪在同一個產品上短時間就已經轉了一圈栋盹，只是這一次落在
了另一個國家而已。
官方的數據畢竟只能看一個概貌敷矫，根據區(qū)塊貓的產品特點例获，它本身還有基因、代
數曹仗、Fancy等這些為差異化背書的特性榨汤，我們必然不像看股票價值一樣來對待貓
本身的，至少官網說的他們都是獨一無二的個體怎茫。
接下來收壕，筆者根據網絡上現(xiàn)有的交易數據妓灌，再從幾個不同的角度慢慢剖析區(qū)塊貓
的自身價值與市場情況。
我們首先來看整個市場中蜜宪，各代區(qū)塊貓的分布情況：
各代數量分布曲線
系統(tǒng)中的零代貓2018年11月之前每隔十五分鐘自動放出的貓虫埂，這時系統(tǒng)生產速率
與市場中出售的零代貓數量還是有些許差異。
直觀上整體市場中貓的價值與代數呈負相關圃验，零代的整體價值要高于其他代數
貓掉伏。
這個理解是零代貓在某種意義上也是數量已定的群體，而且市場中也對這種數量
限定溢價給出了肯定损谦，通過數據計算得到零代貓二手平均價與初始平均價比值為
2.216岖免，進一步能佐證這一觀點。
而反觀各代的數量分布照捡，不難看出高點在四/五代貓位置颅湘，也就是說入場玩家的
繁育耐心在第四次為分水嶺。拐點之后直到20代左右的下降相對比較平滑栗精，說明
玩家對繁育的玩法有一定的接受度闯参，這個高點也許是接生費價格政策與市場價值
交叉產生的平衡點。
我們把視線聚焦零代貓這個品種上悲立，如下圖鹿寨，不難發(fā)現(xiàn)價值中位數略高于0.2以
太幣，這是我們考慮了肥厚的高值尾部薪夕。如果去掉這些高值尾部脚草，普通的零代貓
價格中位數應該回落到0.15左右。
價格分布還有一個有意思的地方是有階段性的凸起線原献，從規(guī)律上來看紅色突起線
都落在了0.01的整數倍數值上馏慨，筆者只能理解為市場定價有一定的隨意性，也類
似街頭買賣一樣姑隅，玩家都比較喜歡報整價写隶。
最后要注意的是左側最長一個紅色分布豎線在略高于0的位置，根據歷史數據查
得該部分在價格波動之前暨17年11月28日之前出現(xiàn)的讲仰，占3/4弱慕趴。
可以說在市場起來之后零代貓的價值體現(xiàn)整體上來說還是比較穩(wěn)定。
看完整體分布我們再來看看各代交易在時間軸上的變化情況鄙陡。
由于代數較多冕房，個人畫圖能力有限，第一張圖展示了所有代數第二圖集中在了第
1-9代范圍趁矾。
我們從圖中不難發(fā)現(xiàn)整個市場的價值主要都集中在了零代和一代貓上毒费，除開零代
和一代貓之后所有代數沒有明顯的區(qū)分度，而和零代貓的價格比較來說一代貓的
價格又相形見絀愈魏。
整個市場對玩家自己產生的貓價值認可度不高觅玻，即便每只貓都是獨一無二的想际，但
是所有的都獨一無二在另一個角度來說這種特點就又不是特點了，這是第一點溪厘。
第二點是在第二輪小高潮的階段胡本，明顯只有零代貓價格被帶動了，而且這種效果
的后延能力比較強畸悬，其他的基本沒有變動侧甫。
可以見得經過第一次的洗禮之后，玩家都更加直接了當蹋宦，入場直奔主題披粟，而生貓
這個游戲主題沒有體現(xiàn)的那么明顯。
第二輪入場的玩家看數據沒有借鑒太多第一輪玩家的情況冷冗，結合整體出生走勢圖
和交易絕對占比圖分析守屉，在零代與一代兩天短暫拉高又迅速回落后，新玩家在后
代貓的繁衍和交易之間樂此不疲蒿辙，但價值體現(xiàn)上少的可憐拇泛，直到最近這部分玩家
才好像回過神來發(fā)現(xiàn)價格上有問題。
對于這一點第二批玩家遠不如第一批玩家成熟思灌，也許比較有錢吧俺叭。
當然事情也不總是這么一成不變，除了代數泰偿，區(qū)塊貓還提供了Fancy這個珍寶為
玩家提供一線希望熄守。
所謂的Fancy就是市場中可數的標簽，通過這個標簽耗跛，貓的形象也能被解釋的與
眾不同裕照，它相當于是有限零代貓的升級版。
我們不妨從這個維度整體來看看市場價格情況课兄。
Fancy屬性在市場中體現(xiàn)出了它應有的稀有價值牍氛，在中位數上有Fancy的平均價格
是沒有的8.32倍晨继。
但是有一個嚴重的問題就是Fancy的價值還沒有被市場找到烟阐，其價格抖動劇烈且
不連續(xù)。根據曲線后半段來看fancy特性的價值正在收斂紊扬，不知道收斂的價值有
沒有符合運營商的預期蜒茄。
除了極少數零代貓有Fancy（0.1%）外，F(xiàn)ancy都是在繁衍貓中出現(xiàn)餐屎。
運營商在這個過程中比較巧妙了使用了蘿卜加大棒的方法檀葛，大棒是接生費，一個
固定交給運營商的錢腹缩，其作用有點像利率一樣屿聋，生育率低可以下調空扎，生育率高可
以上調，起到保持整體數量與當前市場體量匹配润讥。另一方面胡蘿卜就是Fancy屬
性转锈，它只存在于零代以后的貓中，這就有點像小時候的刮刮彩票楚殿，整個獎池中有
多少臺摩托車撮慨，多少臺自行車，都是事先說明白的脆粥，那接下來大家就花錢買彩票
吧砌溺。
雖然區(qū)塊貓中的每個Fancy數量是極少數的，但是Fancy的種類隨時間推移是沒有
限制的变隔，這又進入了一個矛盾循環(huán)中规伐，都是稀有的，那稀有這個概念值多少錢弟胀？
最后我們來看看貓的出生序號與價格之間的關系楷力，筆者之所以單獨拿出來說這
個，只是覺得序號的附加值應該是CK貓中最堅挺的孵户，因為沒有任何序號屬性與它
呈平行關系萧朝。
通過不同序號區(qū)間段的簡單線性回歸分析，結果大致與筆者預期相符夏哭，只是隨著
序號增大價值衰減速度之快沒有想到检柬，在序號200以外就沒有明顯附加溢價。
從這個里面可以看出整個市場對某一種屬性稀有度的包容程度也僅僅是在3位數
的數量級上竖配。
這里賣個小關子何址，從散點圖不難發(fā)現(xiàn)較小的序列區(qū)段有三段真空的，筆者在已有
貓里面也沒查到进胯，大家覺得是什么原因呢用爪？
在筆者最初了解到區(qū)塊貓時，錯誤的以為它是跟騰訊十年前的QQ頭像類似的虛擬
產品胁镐，但在了解區(qū)塊鏈后發(fā)現(xiàn)他們兩者是不一樣的偎血，借助區(qū)塊鏈的技術是能夠保
證在市場上絕對唯一化的，即便它是一個虛擬物件盯漂。
筆者不禁又想問下一個問題：虛擬的東西在網絡中有了唯一身份標識后它就會真
的有價值嗎颇玷？
做金融的都清楚任何證券產品或者其衍生品都是需要有實際存在的實體作為標的
存在，這種空中樓閣類型的虛擬資產就缆，沒有一個參考系帖渠，它是怎么建立價值體系
的呢？
