在“財報入門學習系列---利潤表”這篇文章中我提到，我對財報的知識架構(gòu)分為兩部分：
財報三大表的基本知識（基礎(chǔ)篇）藕甩、選股主要參照哪些指標（實戰(zhàn)篇）。
財報三大表基本知識：利潤表、資產(chǎn)負債表火鼻、現(xiàn)金流量表隶垮，已經(jīng)分別介紹過藻雪。
學習財報的目的是為了通過財報的數(shù)據(jù)指標篩選出優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行股票投資，接下來進行實戰(zhàn)選股討論狸吞。
選股主要參照哪些指標勉耀？
一共五大類指標，書中叫法“五大財務(wù)比率”蹋偏，分別是現(xiàn)金流量便斥、經(jīng)營能力、盈利能力威始、財務(wù)結(jié)構(gòu)枢纠、償債能力。
（學習資料：《五大關(guān)鍵數(shù)字力》林明樟黎棠；推薦查詢網(wǎng)站：財報說晋渺，文中提到的很多數(shù)據(jù)指標，財報說有計算后的結(jié)果）
這一部分我命名為：選股五大財務(wù)指標葫掉。
（PS：這部分內(nèi)容是我經(jīng)過自己加工后些举，構(gòu)建我的知識體系，所以跟書中的知識點會有刪減俭厚，感興趣的可以看看原書户魏。）
現(xiàn)金流量
關(guān)于企業(yè)現(xiàn)金流量有兩個核心指標和四個注意事項：
核心指標
1、現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率
2、平均收現(xiàn)天數(shù)
現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率
指標說明：
現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率 =?現(xiàn)金?÷?總資產(chǎn)
資產(chǎn)負債表里的“現(xiàn)金”指標叼丑，占資產(chǎn)負債表里總資產(chǎn)的比率关翎。
在資產(chǎn)負債表里左邊等于右邊，任何一邊的總和就是總資產(chǎn)鸠信。
為什么看這個指標纵寝？
現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率，代表這個企業(yè)在平時經(jīng)營的時候有多少現(xiàn)金在手上星立。
現(xiàn)金流量表時我說過爽茴，一個企業(yè)經(jīng)營可以不賺錢，但手上不能沒有錢绰垂。
手上沒有錢一天都活不下去室奏，只要手上有錢，哪怕現(xiàn)在不賺錢劲装，就有扭虧為盈的資本胧沫。
另外，企業(yè)在經(jīng)營過程中占业，不可能一帆風順绒怨，金融危機、行業(yè)競爭突變谦疾、新機會崛起等等南蹂。
當這些事情發(fā)生時，企業(yè)如何更好的應(yīng)對餐蔬，前提條件就是要手上有錢碎紊，這樣才能抵御危機（活下去）、購置資產(chǎn)（抓緊機遇發(fā)展更好）等樊诺。
我們選股的第一原則是規(guī)避風險仗考，即盡可能選擇抵御風險、意外能力比較強的公司词爬。
現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率秃嗜，這個值能夠非常好的判斷這點。
企業(yè)手上的錢越多顿膨，抵御短期風險和意外能力越強锅锨。
指標數(shù)值多少合適？
首先沒有標準答案恋沃，書中參考數(shù)據(jù)指標：現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率10%~25%必搞，至少大于10%，大于25%就屬于top級企業(yè)囊咏。
（前提背景：財報一定要看連續(xù)看5年的恕洲，上市未滿5年的企業(yè)塔橡，可以先不考慮。5年的連續(xù)經(jīng)營霜第，財報數(shù)據(jù)體現(xiàn)的更客觀葛家。）
這個指標是幫助我們篩選出較為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，具體怎么應(yīng)用泌类？
書中不是說最好大于25%嗎癞谒，那我就只看符合這個指標的企業(yè)不就好了。
2017年的A股企業(yè)超過3300家刃榨，其中連續(xù)5年現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率超過25%的企業(yè)弹砚，只有幾十家，都是高度受關(guān)注的企業(yè)枢希。
選擇他們的股票迅栅，從長期來看，可能是增長的晴玖，但收益不一定是最大的。
我的應(yīng)用方法：
首先为流，找一個細分行業(yè)呕屎，進行指標橫向?qū)Ρ龋业竭@個行業(yè)中最近一年財報中現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率大于等于25%的企業(yè)敬察。
其次秀睛，逐一查看企業(yè)連續(xù)5年的現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率指標的趨勢。
1莲祸、如果是連續(xù)增長或連續(xù)五年穩(wěn)定的企業(yè)蹂安，那說明企業(yè)的現(xiàn)金流量很穩(wěn)，整體經(jīng)營應(yīng)該還不錯锐帜，可以通過我們的初選名單田盈。
2、假如是連續(xù)增長缴阎，但前面4年都小于25%允瞧，最近一年才大于25%，這要看每年的增長趨勢是不是一致的蛮拔，如果是說明企業(yè)可能發(fā)展的越來越好述暂，也可以通過初選。
3建炫、假如前面四年都是5%畦韭，第五年25%，這樣的企業(yè)建議先不考慮肛跌，說明它的現(xiàn)金可能存在問題艺配。
4察郁、如果是連續(xù)下降，但依舊大于25%的企業(yè)妒挎，可以通過初選绳锅，后續(xù)觀察企業(yè)的其他指標，尋找連續(xù)下降的原因酝掩。
5鳞芙、如果是忽高忽低，最近一年很高期虾，前一年很低原朝，再往前一年又很高，那說明這個企業(yè)經(jīng)營應(yīng)該存在問題的镶苞，不建議考慮喳坠。
最后，如果這個行業(yè)里沒有一個公司符合標準茂蚓，PASS壕鹉，或者在用后續(xù)指標篩選完之后沒有符合的企業(yè)，PASS聋涨。
選擇下一個細分行業(yè)晾浴，重復前兩步。
企業(yè)一定要先在同行業(yè)直接進行橫線對比牍白，知曉企業(yè)的行業(yè)地位如何脊凰，然后可以選擇跟其他行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行縱向?qū)Ρ取?/p>
A股100多個行業(yè)，全部看完也不用多久茂腥，通過這個指標我們就可以排除掉很大一部分的公司狸涌，然后用下一個指標“平均收現(xiàn)天數(shù)”繼續(xù)篩選。
平均收現(xiàn)天數(shù)
指標說明：
平均收現(xiàn)天數(shù) = 360（天）?÷?應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
白話：360天內(nèi)能做幾趟生意最岗，做一筆生意平均多長時間可以收回現(xiàn)金帕胆。
360或365天都可以，為方便計算統(tǒng)一用360天仑性。
牽扯出另外一個指標應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率惶楼，這是企業(yè)經(jīng)營能力中的一個指標，本是下篇文章的內(nèi)容诊杆，因與平均收現(xiàn)是關(guān)聯(lián)指標歼捐，這里一起解釋便于理解平均收現(xiàn)天數(shù)。
公式中幾個數(shù)據(jù)在財報中的位置如下：
例如上圖永輝超市的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率通過公式計算結(jié)果為167.2次晨汹，平均收現(xiàn)天數(shù)為2.2天豹储。（感興趣可以自己算一下）
代表永輝超市一年收167.2次錢，每次收到現(xiàn)金用時2.2天淘这。
為什么看這個指標剥扣？
現(xiàn)在你已經(jīng)知道企業(yè)手上有現(xiàn)金的重要性巩剖，決定企業(yè)生存。
如果手上有現(xiàn)金钠怯，但平均收現(xiàn)時間很長佳魔，企業(yè)后續(xù)經(jīng)營遲遲收不到現(xiàn)金，手上現(xiàn)金消耗的速度比收回現(xiàn)金的速度要快晦炊，那企業(yè)手上現(xiàn)金占比會持續(xù)下降鞠鲜，長期來看，遲早手上會沒錢断国。
如果企業(yè)收現(xiàn)時間很短贤姆，在同行業(yè)里比其他企業(yè)更早的把錢收回來，面臨資金周轉(zhuǎn)風險時稳衬，企業(yè)的風險就越小霞捡，尤其是在競爭很激烈燒錢的行業(yè)。
另外薄疚，平均收現(xiàn)天數(shù)也是企業(yè)經(jīng)營好壞的判斷標準碧信。
指標數(shù)值多少合適？
“平均收現(xiàn)天數(shù)”小于15天即認為是收現(xiàn)金的行業(yè)街夭，比如上面的“永輝超市”音婶。
因為“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”在6次以上的都算經(jīng)營不錯的公司，所以“平均收現(xiàn)天數(shù)”在60天~90天內(nèi)都屬于正常范圍莱坎。
我的應(yīng)用方法：
首先，同行業(yè)橫向?qū)Ρ绕髽I(yè)最近一年財報的平均收現(xiàn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率寸士。
1檐什、平均收現(xiàn)天數(shù)大于90天的企業(yè)，建議不考慮弱卡。
2乃正、收現(xiàn)金的行業(yè)，大于15天婶博，建議不考慮瓮具。
3、非收現(xiàn)金的行業(yè)凡人，平均收現(xiàn)天數(shù)小于30天名党，屬于經(jīng)營優(yōu)秀企業(yè)，建議重點關(guān)注挠轴。
其次传睹，將剩下的所有企業(yè)，逐一查看企業(yè)連續(xù)5年平均收現(xiàn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的趨勢岸晦。
1欧啤、如果是連續(xù)減少或連續(xù)五年穩(wěn)定的企業(yè)睛藻，說明企業(yè)經(jīng)營策略很穩(wěn)，尤其是連續(xù)減少的企業(yè)邢隧，可以更多關(guān)注店印。
2、如果是連續(xù)增加倒慧，說明企業(yè)經(jīng)營可能出現(xiàn)了一些問題按摘，可能做假賬或壞賬增加，通過后續(xù)其他指標注意排查迫靖。
3院峡、如果是忽高忽低，說明企業(yè)經(jīng)營有很大問題系宜，不建議考慮照激。
最后，符合前面兩個指標的企業(yè)盹牧，繼續(xù)查看“注意事項”俩垃。
注意事項
共4個，關(guān)于“現(xiàn)金流量表”中的“經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額”汰寓，也是“營業(yè)活動現(xiàn)金流量”口柳，英文為“Operating cash flow”（簡稱OCF）。
1有滑、OCF>0跃闹；
2、OCF>凈利潤毛好；
3望艺、OCF>流動負債；
4肌访、OCF>固定資產(chǎn)增額找默。
以上4個注意事項是書中提供，我認為只需要重點關(guān)注前3條吼驶，第4條不在這里解釋惩激，感興趣的可以看書。
注意事項說明及應(yīng)用方法
OCF>0
如果不大于0蟹演，企業(yè)今年沒賺錢风钻，這樣的企業(yè)不考慮。
OCF>凈利潤（NI）
首先酒请，OCF（營業(yè)活動現(xiàn)金流量） =?凈利潤 +?折扣 +?其它魄咕，這里的其它有很多細的科目，不是重要蚌父，不用考慮哮兰。
如果OCF＜凈利潤（NI）毛萌，公司一定有隱藏的不為人知的問題，可能不如外界報道的那么賺錢喝滞，可能做假賬阁将，這樣的企業(yè)不建議考慮。
OCF>流動負債
表示公司一年真正賺回來的現(xiàn)金是否足以償還對外的短期負債右遭。
小于的公司在一年能出現(xiàn)財務(wù)危機的可能性會更高做盅，不建議考慮。
小結(jié)
1窘哈、現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率＞25%吹榴；
2、平均收現(xiàn)天數(shù)60~90天滚婉，收現(xiàn)金行業(yè)平均收現(xiàn)天數(shù)＜15天图筹；
3、OCF>0让腹、OCF>凈利潤（NI）远剩、OCF>流動負債。
通過兩個數(shù)據(jù)指標和三個注意事項骇窍，初步篩選出候選公司名單瓜晤。
然后結(jié)合其他數(shù)據(jù)指標，近一步篩選腹纳，全部篩選完候選公司痢掠。
最后結(jié)合公式判斷股價的高低，就可以選擇投資什么公司啦嘲恍。
感興趣請繼續(xù)關(guān)注后續(xù)分享志群。
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