國(guó)際金融學(xué)

1唇撬、簡(jiǎn)述匯率的本質(zhì)及影響其變動(dòng)的主要因素

答：（一）匯率的本質(zhì)

略治拿。

（二）影響匯率變動(dòng)的主要因素有：

（1）國(guó)際收支间聊。當(dāng)一國(guó)的國(guó)際收入大于支出即國(guó)際收支順差時(shí)，本國(guó)貨幣升值旁瘫，外國(guó)貨幣貶值祖凫，反之則本國(guó)貨幣貶值，外國(guó)貨幣升值酬凳。國(guó)際收支對(duì)匯率水平的影響惠况，需要在收支差額較大，持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的情況下才會(huì)比較明顯宁仔。

（2）相對(duì)通貨膨脹率稠屠。相對(duì)通貨膨脹率持續(xù)較高的國(guó)家，由于其貨幣的國(guó)內(nèi)價(jià)值和購(gòu)買(mǎi)力下降相對(duì)較快翎苫，則其貨幣相對(duì)于外國(guó)貨幣也會(huì)貶值权埠。

（3）相對(duì)利率。本國(guó)利率相對(duì)于外國(guó)利率較高時(shí)煎谍，投資者愿意持有本幣資產(chǎn)攘蔽，進(jìn)而本幣需求上升，本幣升值呐粘。反之满俗，則本幣貶值。相對(duì)利率對(duì)匯率的影響作岖，需要和相對(duì)通貨膨脹率結(jié)合起來(lái)看唆垃，更具體地說(shuō)，實(shí)際利率對(duì)匯率的影響鳍咱，要大于名義利率對(duì)匯率的影響降盹。利率在很大程度上屬于政策工具的范疇，具有波動(dòng)性谤辜，因而它對(duì)短期匯率產(chǎn)生較大的影響蓄坏，對(duì)長(zhǎng)期匯率的影響是十分有限的（從長(zhǎng)期看，真是利率趨于穩(wěn)定）丑念。

（4）總需求與總供給涡戳。總需求與總供給增長(zhǎng)中的結(jié)構(gòu)不一致和數(shù)量不一致脯倚，也會(huì)影響匯率渔彰。如果總需求的整體增長(zhǎng)快于總供給的整體增長(zhǎng)，滿(mǎn)足不了的那部分總需求將轉(zhuǎn)向國(guó)外推正，引起進(jìn)口增長(zhǎng)恍涂，從而導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值。當(dāng)總需求的增長(zhǎng)從整體上快于總供給的增加時(shí)植榕，還會(huì)導(dǎo)致貨幣的超額發(fā)行和財(cái)政赤字的增加再沧，從而間接導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值。因此尊残，簡(jiǎn)單地說(shuō)炒瘸，當(dāng)總需求增長(zhǎng)快于總供給時(shí)淤堵，本國(guó)貨幣一般呈貶值趨勢(shì)。

（5）預(yù)期顷扩。就經(jīng)濟(jì)方面而言拐邪，預(yù)期包括對(duì)國(guó)際收支狀況的預(yù)期，對(duì)相對(duì)物價(jià)水平和通貨膨脹率的預(yù)期隘截，對(duì)相對(duì)利率或相對(duì)資產(chǎn)收益率的預(yù)期扎阶，以及對(duì)匯率本身的預(yù)期等等。預(yù)期一方面會(huì)改變利率技俐、國(guó)際收支等宏觀經(jīng)濟(jì)變量以間接影響匯率乘陪，另一方面還會(huì)在外匯市場(chǎng)上直接影響匯率，譬如雕擂，集體性的貶值預(yù)期可能會(huì)推動(dòng)貨幣的貶值啡邑。

（6）財(cái)政赤字。財(cái)政赤字往往導(dǎo)致貨幣供應(yīng)增加（政府融資）和社會(huì)總需求增加井赌，因此谤逼。赤字的增加將導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值。但如果赤字增加同時(shí)伴隨著利率上升（譬如仇穗，政府支出的擠出效應(yīng)）流部，那么它對(duì)匯率的影響就不確定了。

（7）國(guó)際儲(chǔ)備纹坐。國(guó)際儲(chǔ)備枝冀，特別是外匯儲(chǔ)備的多少，能表明政府干預(yù)外匯市場(chǎng)耘子、穩(wěn)定貨幣的能力的強(qiáng)弱果漾。儲(chǔ)備增加能加強(qiáng)外匯市場(chǎng)對(duì)本國(guó)貨幣的信心，因而有助于笨貨貨幣升值谷誓。反之绒障，儲(chǔ)備下降則會(huì)誘使本國(guó)貨幣貶值。

（8）勞動(dòng)生產(chǎn)率捍歪。在工資水平穩(wěn)定的前提下户辱，勞動(dòng)生產(chǎn)率的相對(duì)快速增長(zhǎng)，使單位貨幣代表的價(jià)值相對(duì)增加糙臼，從而使本國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值相應(yīng)上升庐镐。不過(guò)，勞動(dòng)生產(chǎn)率對(duì)貨幣匯率的影響是緩慢而長(zhǎng)期的变逃，它不易被馬上察覺(jué)出來(lái)焚鹊。

2、簡(jiǎn)議人民幣升值壓力

答：略韧献。

四末患、國(guó)際收支失衡的原因及國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)政策

答：（1）國(guó)際收支失衡的原因

導(dǎo)致國(guó)際收支失衡的原因是多種多樣的，有經(jīng)濟(jì)因素的锤窑，也有非經(jīng)濟(jì)因素的璧针。概括地講，主要有一下五種原因：

①季節(jié)性和偶然性原因渊啰。由于生產(chǎn)探橱、消費(fèi)有季節(jié)性變化，一個(gè)國(guó)家的進(jìn)出口也隨之而變绘证。季節(jié)性變化對(duì)進(jìn)出口的影響并不一樣隧膏，由此造成了季節(jié)性失衡。典型的季節(jié)性國(guó)際收支失衡發(fā)生在以農(nóng)產(chǎn)品作為主要出口商品的發(fā)展中國(guó)家嚷那。無(wú)規(guī)律的短期災(zāi)害如洪水胞枕、地震等自然災(zāi)害，也會(huì)造成一國(guó)出口減少魏宽，進(jìn)口增加腐泻，引起國(guó)際收支失衡。季節(jié)性和偶然性國(guó)際收支失衡都是臨時(shí)性的队询，它們對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的危害相對(duì)較小派桩。

②周期性原因。因經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)使經(jīng)濟(jì)條件變動(dòng)而產(chǎn)生的盈余和赤字交互出現(xiàn)的國(guó)際收支失衡蚌斩。例如铆惑，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，進(jìn)口需求增加送膳，可能出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目赤字员魏；在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，進(jìn)口需求下降肠缨，可能出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目盈余逆趋。從資本與金融項(xiàng)目看，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期晒奕，投資前景看好闻书，資本流入增加；經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期脑慧，投資前景黯淡魄眉，資本流出增加。二戰(zhàn)后闷袒，主要工業(yè)國(guó)的商業(yè)周期波動(dòng)極易傳播至其他國(guó)家坑律，從而引起世界性的周期波動(dòng)，致使各國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)周期性失衡囊骤。

③貨幣性原因晃择。由于一國(guó)的價(jià)格水平冀值、利率水平等貨幣性因素與其它國(guó)家比較發(fā)生相對(duì)變動(dòng)所引起的國(guó)際收支失衡，稱(chēng)為貨幣性失衡宫屠。例如列疗，一國(guó)貨幣供應(yīng)量增加過(guò)多，相對(duì)于其它國(guó)家而言浪蹂，該國(guó)一般物價(jià)水平和生產(chǎn)成本便會(huì)普遍上升抵栈，該國(guó)的出口便會(huì)受到抑制，而進(jìn)口則受到鼓勵(lì)坤次，從而造成該國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目收支惡化古劲。另外，貨幣供應(yīng)量過(guò)多缰猴。還會(huì)引起本國(guó)利率下降和資本流出增加产艾，從而造成資本與金融項(xiàng)目的逆差。兩者結(jié)合在一起洛波，會(huì)造成一國(guó)國(guó)際收支逆差胰舆。貨幣性失衡不僅與一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目有關(guān)，也同資本與金融項(xiàng)目有關(guān)蹬挤。

④結(jié)構(gòu)性原因缚窿。指當(dāng)國(guó)際分工格局或國(guó)際需求結(jié)構(gòu)等國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時(shí)，一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及相應(yīng)的生產(chǎn)要素配置不能完全適應(yīng)這種變化焰扳，從而發(fā)生的國(guó)際收支失衡倦零，稱(chēng)為結(jié)構(gòu)性失衡。各國(guó)由于地理環(huán)境吨悍、資源分布扫茅、技術(shù)水平、勞動(dòng)生產(chǎn)率等經(jīng)濟(jì)條件不同育瓜，形成了各自的經(jīng)濟(jì)布局和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)葫隙，從而形成各自的進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)。當(dāng)國(guó)際間對(duì)某些商品的生產(chǎn)和需求發(fā)生變化時(shí)躏仇，如果一國(guó)不能相應(yīng)地調(diào)整其生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和出口商品結(jié)構(gòu)恋脚，則會(huì)引起貿(mào)易和國(guó)際收支的失衡。

⑤外匯投機(jī)和資本外逃造成的失衡焰手。投機(jī)性資本流動(dòng)是利用利率差別和預(yù)期的匯率變動(dòng)來(lái)牟利的資本流動(dòng)糟描。投機(jī)性資本流動(dòng)可以能是穩(wěn)定的，也可能是不穩(wěn)定的书妻。不穩(wěn)定的投機(jī)使匯率變動(dòng)更加惡化船响，投機(jī)造成貶值，貶值又進(jìn)一步刺激投機(jī)，從而使外匯市場(chǎng)變得更加混亂见间，資本大量外流聊闯。資本外逃是保值性資本流動(dòng)。當(dāng)一個(gè)國(guó)家面臨貨幣貶值外匯管制缤剧、政治動(dòng)蕩或戰(zhàn)爭(zhēng)威脅時(shí)馅袁，在這個(gè)國(guó)家擁有資產(chǎn)的居民與非居民就把其資金轉(zhuǎn)移到他們認(rèn)為穩(wěn)定的國(guó)家，造成該國(guó)資本的大量外流荒辕。不穩(wěn)定的投機(jī)和資本外逃具有突發(fā)性、規(guī)模大的特點(diǎn)犹褒，在國(guó)際資本迅速流動(dòng)的今天抵窒，他們已成為一國(guó)國(guó)際收支的一個(gè)重要原因。

（三）國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)措施

一國(guó)國(guó)際收支失衡會(huì)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展產(chǎn)生不利影響叠骑，因而李皇，必須保持國(guó)收支平衡。如果一國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常出現(xiàn)失衡而收支差額較大宙枷，特別是發(fā)生長(zhǎng)期性逆差時(shí)掉房，必須要進(jìn)行調(diào)節(jié)。國(guó)際收支調(diào)節(jié)可以分為自動(dòng)調(diào)節(jié)和政策調(diào)節(jié)慰丛。自動(dòng)調(diào)節(jié)通過(guò)匯率機(jī)制卓囚、收入機(jī)制和貨幣機(jī)制的調(diào)節(jié)能從一定程度上緩解一國(guó)的國(guó)際收支失衡，但自動(dòng)調(diào)節(jié)只能在某些條件或經(jīng)濟(jì)環(huán)境下起作用诅病，而且作用效果和程度也無(wú)法保證哪亿。因此，各國(guó)都采取一定的政策來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支贤笆，使國(guó)際收支朝著有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的方向發(fā)展蝇棉。一般說(shuō)，國(guó)際收支失衡的政策調(diào)節(jié)主要有以下幾種：

①外匯緩沖政策芥永。外匯緩沖政策是指運(yùn)用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或向外借款篡殷，來(lái)對(duì)付國(guó)際收支臨時(shí)性失衡的政策。一般做法是建立外匯平準(zhǔn)基金埋涧，當(dāng)國(guó)際收支失衡后板辽，貨幣當(dāng)局運(yùn)用該基金在公開(kāi)市場(chǎng)操作，買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出外匯飞袋，消除超額的外匯供求戳气。這種政策以外匯為緩沖體，故稱(chēng)外匯緩沖政策巧鸭。運(yùn)用外匯緩沖政策調(diào)節(jié)季節(jié)性瓶您、偶然性失衡和不正常資本流動(dòng)造成的失衡是一種非常好的選擇，它可以使外部失衡的影響止于外匯儲(chǔ)備階段，而不影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與金融呀袱。但對(duì)長(zhǎng)期性失衡贸毕，該政策不但無(wú)益，反而有害夜赵，因此明棍，不宜用于調(diào)節(jié)長(zhǎng)期性失衡。

②匯率調(diào)整政策寇僧。匯率調(diào)整政策就是指發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)實(shí)行本幣貶值摊腋，發(fā)生順差時(shí)實(shí)行本幣升值的政策。匯率調(diào)整旨在改變外匯的供求關(guān)系嘁傀，經(jīng)由進(jìn)出口商品的價(jià)格變化兴蒸、資本融進(jìn)融出的實(shí)際收益成本的變化等渠道來(lái)實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)。但通過(guò)匯率調(diào)整實(shí)現(xiàn)調(diào)節(jié)目標(biāo)细办，要求本國(guó)進(jìn)出口商品具有充分彈性橙凳，而且匯率調(diào)整，尤其是競(jìng)爭(zhēng)性貶值容易引起貿(mào)易伙伴的報(bào)復(fù)笑撞，從而引發(fā)貨幣戰(zhàn)岛啸。

③需求管理政策。需求管理政策是運(yùn)用擴(kuò)張或緊縮性財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)控制需求總量茴肥，進(jìn)而消除國(guó)際收支的失衡坚踩。這是戰(zhàn)后各國(guó)普遍采用的方法。財(cái)政政策一般是從收支兩個(gè)方面進(jìn)行調(diào)節(jié)炉爆，其主要政策工具有稅收堕虹、政府支出和國(guó)債政策。財(cái)政當(dāng)局根據(jù)國(guó)際收支失衡的不同情況芬首，分別采取松動(dòng)的或緊縮的財(cái)政預(yù)算對(duì)總需求進(jìn)行直接調(diào)節(jié)赴捞，并通過(guò)國(guó)內(nèi)企業(yè)的傳遞，特別是涉外企業(yè)的傳導(dǎo)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)郁稍。貨幣政策是貨幣當(dāng)局運(yùn)用各種政策工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率赦政，以實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的政策和措施總和。貨幣政策工具主要有法定準(zhǔn)備金率耀怜、再貼現(xiàn)政策和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等恢着。對(duì)于由國(guó)內(nèi)需求失衡引起的國(guó)際收支失衡，需求管理政策是一種有效的調(diào)節(jié)方式财破。

④直接管制政策掰派。直接管制政策是指對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易采取直接行政干預(yù)的政策。它包括外匯管制和貿(mào)易管制左痢。以直接管制作為國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的優(yōu)點(diǎn)首先在于其效果迅速而顯著靡羡。其次系洛，在國(guó)際收支失衡的原因?yàn)榫植啃砸蛩貢r(shí)，較易針對(duì)該部分實(shí)行管制略步，因而不必使整個(gè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)描扯。但直接管制政策不利于資源優(yōu)化配置，而且容易招致他國(guó)報(bào)復(fù)趟薄。一般來(lái)說(shuō)绽诚，直接管制政策作為國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)手段，應(yīng)以其他政策難以迅速取得效果的情況為限杭煎。

1恩够、論述匯率變動(dòng)的主要原因與主要影響。

答：（1）紙幣制度下匯率變動(dòng)的主要原因有以下幾個(gè)方面：

①?lài)?guó)際收支岔帽。當(dāng)一國(guó)的國(guó)際收入大于支出即國(guó)際收支順差時(shí)玫鸟，本國(guó)貨幣升值，外國(guó)貨幣貶值犀勒，反之則本國(guó)貨幣貶值，外國(guó)貨幣升值妥曲。國(guó)際收支對(duì)匯率水平的影響贾费，需要在收支差額較大，持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的情況下才會(huì)比較明顯檐盟。

②相對(duì)通貨膨脹率褂萧。相對(duì)通貨膨脹率持續(xù)較高的國(guó)家，由于其貨幣的國(guó)內(nèi)價(jià)值和購(gòu)買(mǎi)力下降相對(duì)較快葵萎，則其貨幣相對(duì)于外國(guó)貨幣也會(huì)貶值导犹。

③相對(duì)利率。本國(guó)利率相對(duì)于外國(guó)利率較高時(shí)羡忘，投資者愿意持有本幣資產(chǎn)谎痢，進(jìn)而本幣需求上升，本幣升值卷雕。反之則本幣貶值节猿。相對(duì)利率對(duì)匯率的影響，需要和相對(duì)通貨膨脹率結(jié)合起來(lái)看漫雕，更具體地說(shuō)滨嘱，實(shí)際利率對(duì)匯率的影響，要大于名義利率對(duì)匯率的影響浸间。利率在很大程度上屬于政策工具的范疇太雨，具有被動(dòng)性因而它對(duì)短期匯率產(chǎn)生較大的影響，對(duì)長(zhǎng)期匯率的影響是十分有限的（從長(zhǎng)期看魁蒜，真實(shí)利率趨于穩(wěn)定）囊扳。

④總需求與總供給吩翻。總需求與總供給增長(zhǎng)中的結(jié)構(gòu)不一致和數(shù)量不一致宪拥，也會(huì)影響匯率仿野。如果總需求的整體增長(zhǎng)快于總供給的整體增長(zhǎng)，滿(mǎn)足不了的那部分總需求將轉(zhuǎn)向國(guó)外她君，引起進(jìn)口增長(zhǎng)脚作，從而導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值。當(dāng)總需求的增長(zhǎng)從整體上快于總供給的增加時(shí)缔刹，還會(huì)導(dǎo)致貨幣的超額發(fā)行和財(cái)政赤字的增加球涛，從而間接導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值。因此校镐，簡(jiǎn)單地說(shuō)亿扁，當(dāng)總需求增長(zhǎng)快于總供給時(shí)，本國(guó)貨幣一般呈貶值趨勢(shì)鸟廓。

⑤預(yù)期从祝。就經(jīng)濟(jì)方面而言，預(yù)期包含對(duì)國(guó)際收支狀況的預(yù)期引谜，對(duì)相對(duì)物價(jià)水平和通貨膨脹率的預(yù)期牍陌，對(duì)相對(duì)利率或相對(duì)資產(chǎn)收益率的預(yù)期，以及對(duì)匯率本身的預(yù)期等等员咽。預(yù)期一方面會(huì)改變利率毒涧、國(guó)際收支等宏觀經(jīng)濟(jì)變量以間接影響匯率，另一方面還會(huì)在外匯市場(chǎng)上直接影響匯率贝室，譬如契讲，集體性的貶值預(yù)期可能會(huì)推動(dòng)貨幣的貶值。

⑥財(cái)政赤字滑频。財(cái)政赤字往往導(dǎo)致貨幣供應(yīng)增加（政府融資）和社會(huì)總需求增加捡偏，因此，赤字的增加將導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值误趴。但如果赤字增加同時(shí)伴隨著利率上升（譬如霹琼，政府支出的擠出效應(yīng)），那么它對(duì)匯率的影響就不確定了凉当。

⑦國(guó)際儲(chǔ)備枣申。國(guó)際儲(chǔ)備，特別是外匯儲(chǔ)備的多少看杭，能表明政府干預(yù)外匯市場(chǎng)忠藤、穩(wěn)定貨幣的能力的強(qiáng)弱。儲(chǔ)備增加能加強(qiáng)外匯市場(chǎng)對(duì)本國(guó)貨幣的信心楼雹，因而有助于本國(guó)貨幣升值模孩。反之尖阔，儲(chǔ)備下降則會(huì)誘使本國(guó)貨幣貶值。

⑧勞動(dòng)生產(chǎn)率榨咐。在工資水平穩(wěn)定的前提下介却，勞動(dòng)生產(chǎn)率的相對(duì)快速增長(zhǎng)，使單位貨幣代表的價(jià)值相對(duì)增加块茁，從而使本國(guó)貨幣的對(duì)外值相應(yīng)上升齿坷。不過(guò)，勞動(dòng)生產(chǎn)率對(duì)貨幣匯率的影響是緩慢而長(zhǎng)期的数焊，它不易被馬上察覺(jué)出來(lái)永淌。

（二）匯率這種特殊價(jià)格是一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)重要變量是，它與多種經(jīng)濟(jì)因素有著密切的關(guān)系佩耳。匯率的變化對(duì)其他經(jīng)濟(jì)因素具有不同程度遂蛀、不同形式的作用或影響，使其發(fā)生相應(yīng)的變化干厚。

①匯率變化對(duì)貿(mào)易收支的影響李滴。從微觀上講，匯率變動(dòng)會(huì)改變進(jìn)出口企業(yè)成本、利潤(rùn)的核算壳嚎；從宏觀上講，匯率變化因?qū)ι唐愤M(jìn)出口產(chǎn)生影響而使貿(mào)易收支差額以致國(guó)際收支差額發(fā)生變化。本幣貶值或者會(huì)使出口商品價(jià)格下降馅扣，或者會(huì)使出口商品利率提高，或者二者兼而有之喊巍，這都會(huì)使出口規(guī)模擴(kuò)大路媚。如果出口數(shù)量增加的幅度超過(guò)商品價(jià)格下降的程度，則本國(guó)出口外匯收入凈增加苗缩。

②匯率變化對(duì)資本流動(dòng)的影響饵蒂。匯率變化不僅受資本流動(dòng)的影響，而且也是影響資本流動(dòng)的直接因素酱讶。其作用表現(xiàn)在：本幣對(duì)外貶值后退盯，1.單位外幣折合更多的本幣，會(huì)促使外國(guó)資本流入增加泻肯，國(guó)內(nèi)資本流出減少渊迁；但是，本幣對(duì)外價(jià)值將貶未貶時(shí)灶挟，也就是外匯匯價(jià)將升未升時(shí)琉朽，會(huì)引起本國(guó)資本外逃。本幣對(duì)外升值后稚铣，1.單位外幣折合更少的本幣箱叁，外國(guó)資本流入減少墅垮，資本流出增加；但是本幣將升未升時(shí)耕漱，也就是外匯匯價(jià)將跌未跌時(shí)算色，會(huì)引起外國(guó)資本流入。

③匯率變化對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響螟够。外匯儲(chǔ)備是一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的主要內(nèi)容灾梦，由本國(guó)對(duì)外貿(mào)易及結(jié)算中的主要貨幣組成。在多元化外匯儲(chǔ)備時(shí)期齐鲤，匯率變化的影響較為復(fù)雜斥废，需要從多方面進(jìn)行分析。

④匯率變化對(duì)價(jià)格水平的影響给郊。主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是貿(mào)易品價(jià)格牡肉；二是非貿(mào)易品價(jià)格。前者包括出口商品和進(jìn)口商品淆九，后者是指那些由于成本等原因不能進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的商品统锤。匯率變化后直接影響貿(mào)易品價(jià)格的變化；本幣貶值后炭庙，出口商品和進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格都會(huì)有所提高饲窿，出口商品本幣價(jià)格的提高主要體現(xiàn)在出口利潤(rùn)的增加上，對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平影響不大焕蹄。

⑤匯率變化對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響逾雄。主要體現(xiàn)在：浮動(dòng)匯率下，匯率頻繁變動(dòng)使企業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易的計(jì)價(jià)結(jié)算在對(duì)外債權(quán)債務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)增加腻脏。進(jìn)口商品計(jì)價(jià)貨幣升值鸦泳，或應(yīng)償還借款貨幣升值，都意味著債務(wù)方實(shí)際支付的增加永品。

⑥匯率變化對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響做鹰。浮動(dòng)匯率產(chǎn)生后，外匯市場(chǎng)上各國(guó)貨幣頻繁的鼎姐、不規(guī)則的變動(dòng)钾麸，不僅給各國(guó)對(duì)外貿(mào)易、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)等造成了深刻影響炕桨，而且也影響著各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系饭尝。

2、試述國(guó)際收支賬戶(hù)差額及其含義

答：國(guó)際收支谋作，是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)的系統(tǒng)的貨幣記錄芋肠。國(guó)際收支賬戶(hù)可分為三大類(lèi)：一是經(jīng)常賬戶(hù)；二是資本與金融賬戶(hù)遵蚜；三是錯(cuò)誤和遺漏賬戶(hù)帖池。國(guó)際收支賬戶(hù)差額奈惑，即經(jīng)常賬戶(hù)差額+資本與金融賬戶(hù)差額+凈差額與遺漏。按照人們的傳統(tǒng)習(xí)慣和國(guó)際貨幣基金組織的做法睡汹，國(guó)際收支賬戶(hù)差額的結(jié)構(gòu)口徑主要包括以下五種：

⑴貿(mào)易收支差額肴甸，是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)商品出口與進(jìn)口的差額。當(dāng)出口大于進(jìn)口時(shí)囚巴，稱(chēng)作貿(mào)易順差或盈余原在；反之則稱(chēng)作貿(mào)易逆差或赤字。

⑵經(jīng)常項(xiàng)目差額彤叉，包括有形貨物收支庶柿、無(wú)形貨物收支（即服務(wù)）、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移收支秽浇，前兩項(xiàng)構(gòu)成經(jīng)常項(xiàng)目收支的主體浮庐。雖然經(jīng)常項(xiàng)目的收支也不能代表全部國(guó)際收支，但它綜合反映了一個(gè)國(guó)家的進(jìn)出口狀況（包括無(wú)形進(jìn)出口柬焕，如勞務(wù)审残、保險(xiǎn)、旅游斑举、運(yùn)輸?shù)龋┘暗谝划a(chǎn)業(yè)搅轿、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，因而被各國(guó)廣為使用富玷，并被當(dāng)作制定國(guó)際收支政策和產(chǎn)業(yè)政策的重要依據(jù)璧坟。

⑶基本賬戶(hù)差額，是經(jīng)常賬戶(hù)與長(zhǎng)期資本賬戶(hù)所形成的余額赎懦。一般認(rèn)為沸柔，長(zhǎng)期資本的流動(dòng)以市場(chǎng)、利潤(rùn)為目的铲敛，相對(duì)于短期資本來(lái)講更具有穩(wěn)定性。長(zhǎng)期資本的流入及流出狀況反映了一國(guó)在國(guó)際往來(lái)中的地位和實(shí)力会钝。因此伐蒋，基本賬戶(hù)余額便成為許多國(guó)家，尤其是那些長(zhǎng)期資本進(jìn)出規(guī)模較大的國(guó)家觀察和判斷其國(guó)際收支狀況的重要指標(biāo)迁酸。

⑷綜合賬戶(hù)差額先鱼，是指經(jīng)常賬戶(hù)與資本和金融賬戶(hù)中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資奸鬓、證券投資焙畔、其他投資賬戶(hù)所構(gòu)成的余額。由于綜合賬戶(hù)差額必然導(dǎo)致官方儲(chǔ)備的反方向變動(dòng)串远，所以可以用它來(lái)衡量國(guó)際收支對(duì)一國(guó)儲(chǔ)備造成的壓力宏多。綜合賬戶(hù)差額在政府有義務(wù)動(dòng)用官方儲(chǔ)備來(lái)維護(hù)固定匯率制度時(shí)是及其重要的儿惫。而在浮動(dòng)匯率制度下，政府原則上可以不動(dòng)用儲(chǔ)備而聽(tīng)任匯率變動(dòng)伸但，或使用儲(chǔ)備調(diào)節(jié)的任務(wù)有所減輕肾请，所以這一差額在浮動(dòng)匯率制條件下的分析意義略有弱化。但這一概念比較綜合地反映了自生性國(guó)際收支的狀況更胖，是全面衡量和分析國(guó)際收支狀況的指標(biāo)铛铁。

⑸外匯收支差額，涉及貨幣支付的交易在現(xiàn)實(shí)生活中意味著外匯的收入和支出却妨，它構(gòu)成外匯市場(chǎng)上外匯的供給和需求饵逐。外匯供求關(guān)系直接影響到官方外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)和匯率水平的變動(dòng)，因此彪标，外匯收支差額被當(dāng)成衡量一國(guó)國(guó)際收支狀況的重要指標(biāo)倍权。

3、試論我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)大的成因捐下、弊端與化解對(duì)策账锹。

答：外匯儲(chǔ)備是一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的對(duì)外流動(dòng)的資產(chǎn)，它是一國(guó)最主要和最重要的儲(chǔ)備資產(chǎn)坷襟。外匯儲(chǔ)備的主要形式為國(guó)外銀行活期存款與外國(guó)政府債券奸柬，也就是說(shuō)，外匯儲(chǔ)備是存放在國(guó)外的婴程。我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備最主要的部分是外匯儲(chǔ)備廓奕，占國(guó)際儲(chǔ)備量的絕大部分比例。

（1）我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)大的成因主要有以下幾點(diǎn)：

①雙順差档叔。一是經(jīng)常項(xiàng)目的順差（出口大于進(jìn)口部分）桌粉，二是資本與金融項(xiàng)目的順差（資本流入大于資本流出部分）。一方面衙四，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)貿(mào)易以粗放型增長(zhǎng)方式為主铃肯，一味追求貿(mào)易規(guī)模和順差的擴(kuò)大，導(dǎo)致外匯的供給增加传蹈，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)必然增加押逼；另一方面，我國(guó)選擇了吸收FDI（外國(guó)直接投資）的引資政策惦界，通過(guò)使用出口退稅政策挑格、關(guān)稅政策等優(yōu)惠措施，導(dǎo)致我國(guó)吸收外商直接投資額逐年加大沾歪，使得資本與金融項(xiàng)目出現(xiàn)順差漂彤。雙順差為我國(guó)積累了大量的外匯儲(chǔ)備。

②強(qiáng)制結(jié)售匯制度。該制度將企業(yè)和居民的收入向國(guó)家外匯交易中心匯集挫望，由于我國(guó)的國(guó)際收支出現(xiàn)的持續(xù)順差加上強(qiáng)制結(jié)售匯制度在國(guó)家外匯交易中心的表現(xiàn)就是外匯供給持續(xù)大于外匯需求立润，中央銀行為了穩(wěn)定人民幣匯率，這之間的差額只能由央行買(mǎi)走士骤，從而形成了外匯儲(chǔ)備的增加范删。

③內(nèi)需不足。國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率偏高拷肌、內(nèi)需不足是造成我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的一個(gè)深層次因素到旦。導(dǎo)致我國(guó)內(nèi)需不足的原因有三個(gè)，一是國(guó)民收入初次分配中分配率偏低巨缘；二是居民貧富差距不斷壯大添忘；三是社會(huì)保障制度不完善導(dǎo)致居民不敢消費(fèi)。

（2）日益擴(kuò)大的外匯儲(chǔ)備給我國(guó)帶來(lái)了一系列不容忽視的問(wèn)題：

①提高機(jī)會(huì)成本若锁。外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)大使機(jī)會(huì)成本大大增加搁骑，降低了資本的有效使用率，損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力又固。外匯儲(chǔ)備是以存款的形式存放在外國(guó)銀行的仲器，如果將其用于對(duì)外投資的話(huà)，可以用于進(jìn)口或投資仰冠，那么收益率會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于儲(chǔ)蓄收益乏冀，這就是外匯儲(chǔ)蓄的機(jī)會(huì)成本。

②影響貨幣政策的自主性洋只。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下辆沦，一國(guó)的外匯儲(chǔ)備變動(dòng)是貨幣供給的重要渠道。外匯占款是中央銀行持有外匯儲(chǔ)備所對(duì)應(yīng)的貨幣投放识虚，通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)對(duì)貨幣供應(yīng)產(chǎn)生成倍的放大的作用肢扯，使貨幣政策的主動(dòng)性減弱，流動(dòng)性管理更加復(fù)雜担锤，維持價(jià)格水平穩(wěn)定難度增加蔚晨，影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

③現(xiàn)行的外匯管理制度肛循，增加了通貨膨脹壓力蛛株。強(qiáng)制結(jié)匯制度規(guī)定，中資企業(yè)經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯收入（除少數(shù)非貿(mào)易非經(jīng)營(yíng)收入外）都必須賣(mài)給外匯指定銀行育拨，這使得中國(guó)人民銀行成為我國(guó)外匯市場(chǎng)最大的買(mǎi)入者。我國(guó)連續(xù)貿(mào)易順差欢摄，致使中國(guó)人民銀行購(gòu)買(mǎi)超額的外匯熬丧，造成了基礎(chǔ)貨幣投放量的增大，加上貨幣乘數(shù)的作用怀挠，形成過(guò)分寬裕的貨幣供給析蝴，加劇了通貨膨脹壓力害捕，不利于人民銀行對(duì)國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控。

④大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備面臨巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)闷畸。我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速上升尝盼，但結(jié)構(gòu)仍以美元為主，這使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的已有成果和未來(lái)命運(yùn)承受著巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)佑菩，特別是美元匯率風(fēng)險(xiǎn)盾沫。

⑤大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備給人民幣帶來(lái)巨大的升值壓力，使央行需要使用更多的手段來(lái)維持幣值的穩(wěn)定持續(xù)擴(kuò)大的國(guó)家收支順差殿漠，造成了外匯市場(chǎng)供求關(guān)系的明顯失衡赴精，在中國(guó)的外匯管理體制和匯率政策操作下，其結(jié)果就是外匯儲(chǔ)備的不斷積累绞幌，這使人民幣處于不斷增長(zhǎng)的升值壓力下蕾哟。

（3）面對(duì)上述不利影響，應(yīng)采取相應(yīng)的對(duì)策：

①合理利用過(guò)量的外匯儲(chǔ)備莲蜘，創(chuàng)造最佳經(jīng)濟(jì)效益谭确。在保證我國(guó)外匯儲(chǔ)備安全性、保值性的同時(shí)票渠，注重其流動(dòng)性和盈利性逐哈。一是制定更加積極的中國(guó)對(duì)外投資發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步鼓勵(lì)和支持有競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)內(nèi)企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)庄新，拓展海外市場(chǎng)鞠眉；二是鼓勵(lì)有條件的企業(yè)到國(guó)外投資發(fā)展；三是鼓勵(lì)有能力的企業(yè)投資國(guó)外資源性產(chǎn)品择诈，緩沖我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)資源的需求缺口械蹋。

②減持美元，調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)羞芍。采取多樣化策略哗戈，按照我國(guó)進(jìn)口付匯和償還外債付匯的幣種結(jié)構(gòu)來(lái)安排儲(chǔ)備貨幣的構(gòu)成比例，同時(shí)根據(jù)貨幣匯率的變化及時(shí)調(diào)整外匯儲(chǔ)備的幣種荷科。

③加強(qiáng)資本項(xiàng)目管理唯咬，積極推動(dòng)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放。為了防止國(guó)際投機(jī)資本進(jìn)入造成外匯儲(chǔ)備虛增的情況畏浆。應(yīng)制定適當(dāng)?shù)拇尜J款利率胆胰，降低本外幣利差，增強(qiáng)匯率彈性刻获，適當(dāng)擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間蜀涨，降低人民幣值預(yù)期，從而消除投機(jī)空間，使投資資本轉(zhuǎn)移出去厚柳，有助于減少資本賬戶(hù)順差進(jìn)和促進(jìn)國(guó)際收支均衡發(fā)展氧枣。

④不斷發(fā)展和完善債券市場(chǎng)，減少持有外匯儲(chǔ)備的不利因素别垮。如果貨幣當(dāng)局買(mǎi)進(jìn)外匯時(shí)不是增發(fā)貨幣而是以債券等金融工具來(lái)交換便监，則通貨膨脹的壓力就可以減輕。目前碳想，我國(guó)的債券供應(yīng)不足烧董，央行調(diào)控的債券較少，因此大力發(fā)展債券市場(chǎng)移袍，擴(kuò)大金融解藻、企業(yè)、美元債券的發(fā)行規(guī)模對(duì)減少持有外匯儲(chǔ)備的弊端也很重要葡盗。

⑤進(jìn)一步推動(dòng)外匯體制改革螟左，為人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣創(chuàng)造條件。為實(shí)現(xiàn)國(guó)家外匯儲(chǔ)備管理的安全性要求觅够，必須提升人民幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系中的獨(dú)立性胶背。應(yīng)該進(jìn)一步推動(dòng)外匯體制改革，完善金融調(diào)控體系喘先。

三钳吟、論述題

1、運(yùn)用匯率理論分析人民幣升值的利與弊窘拯。

答：人民幣升值有利有弊红且，但總的說(shuō)來(lái)是弊多利少。

①人民幣升值的好處有：

A涤姊、償還外債方面暇番，人民幣升值意味著人民幣相對(duì)其他幣種更加值錢(qián)，外債一般以外國(guó)貨幣作為計(jì)算單位（如美元）思喊，人民幣升值可以使我國(guó)可以用來(lái)更少的人民幣償還債務(wù)壁酬。

B、抑制通貨膨脹方面恨课，在固定匯率制度下舆乔，由于升值壓力導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的增加，從而導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的增加剂公。貨幣供應(yīng)量的增加會(huì)帶來(lái)較大的通貨膨脹壓力希俩。人民幣升值有利于降低貨幣供應(yīng)量不斷增加的壓力，從而抑制通貨膨脹纲辽。

C颜武、海外投資方面贫母，人民幣升值意味可以有更多的資金投資海外，這對(duì)我國(guó)投資一些戰(zhàn)略性的領(lǐng)域（如能源）具有重要意義盒刚。

D、人民幣區(qū)域化方面绿贞，人民幣最終要走向區(qū)域化和國(guó)際化因块，人民幣升值可以增加國(guó)外對(duì)人民幣的信心，有利于人民幣朝區(qū)域貨幣和國(guó)際貨幣方向邁進(jìn)籍铁。

②人民幣升值的弊端主要體現(xiàn)在：

A涡上、將對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口增長(zhǎng)產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面影響。人民幣升值將提高我國(guó)出口商品的外幣價(jià)格拒名，直接削弱我國(guó)出口的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)吩愧，影響我國(guó)相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮，加大我國(guó)開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的難度增显，我國(guó)對(duì)美日歐三大經(jīng)濟(jì)體的出口增速可能有所回落雁佳，不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

B同云、不利于吸引外貿(mào)和加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)升級(jí)糖权。第一，人民幣升值將減弱我國(guó)引資力度炸站，可能會(huì)減緩?fù)馍虒?duì)華直接投資的增長(zhǎng)星澳。第二，在華外企的經(jīng)營(yíng)目前已逐步進(jìn)入成熟發(fā)展期旱易，外資利潤(rùn)匯出的要求也在逐年增大禁偎，人民幣升值將提高利潤(rùn)的外匯收益，可能加大資本外流規(guī)模阀坏，對(duì)國(guó)際收支平衡產(chǎn)生壓力如暖。這都將影響外商投資企業(yè)投資及利潤(rùn)再投資的規(guī)模與產(chǎn)業(yè)本地化的進(jìn)程，不利于我國(guó)加工貿(mào)易的持續(xù)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)全释。

C装处、不利于緩解國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力。目前外經(jīng)貿(mào)行業(yè)提供的就業(yè)機(jī)會(huì)超過(guò)7000萬(wàn)人浸船，很多新增就業(yè)機(jī)會(huì)也是由本國(guó)出口企業(yè)和外資企業(yè)提供的妄迁。人民幣升值對(duì)出口行業(yè)和外商直接投資的影響，最終將體現(xiàn)在就業(yè)上李命，勢(shì)必對(duì)當(dāng)前就業(yè)環(huán)境的改善產(chǎn)生一定沖擊登淘。

D、將直接導(dǎo)致我國(guó)外匯凈資產(chǎn)的權(quán)益受損封字。2002年底黔州，國(guó)家外匯儲(chǔ)備為2864億美元耍鬓，較外債規(guī)模多1179億美元。今年上半年流妻，國(guó)家外匯儲(chǔ)備進(jìn)一步增加到3465億美元牲蜀。若人民幣升值，勢(shì)必加重美元實(shí)際貶值幅度绅这，進(jìn)而導(dǎo)致我國(guó)外匯凈資產(chǎn)的嚴(yán)重“縮水”涣达。

2、分析國(guó)際收支平衡表的項(xiàng)目構(gòu)成证薇、差額和平衡關(guān)系度苔。

答：國(guó)際收支平衡表是一國(guó)根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的內(nèi)容和范圍設(shè)置項(xiàng)目，按復(fù)式記賬原理浑度，系統(tǒng)地記錄該國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)各種對(duì)外往來(lái)所引起的全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的統(tǒng)計(jì)報(bào)表寇窑。

IMF編制的國(guó)際收支平衡表具有特定的賬戶(hù)分類(lèi)，大體上可分為三大賬戶(hù)箩张、資本與金融賬戶(hù)和誤差與遺漏賬戶(hù)甩骏。每一類(lèi)又可以分為幾個(gè)二級(jí)和三級(jí)賬戶(hù)。

（1）經(jīng)常賬戶(hù)伏钠。經(jīng)常賬戶(hù)是指對(duì)實(shí)際資源在國(guó)際間的流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶(hù)横漏，它包括以下項(xiàng)目：貨物、服務(wù)熟掂、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移缎浇。

①貨物。貨物包括一般商品赴肚、用于加工的貨物素跺、貨物修理、各種運(yùn)輸工具在港口購(gòu)買(mǎi)的貨物和非貨幣黃金誉券。在處理上指厌，貨物的出口和進(jìn)口應(yīng)在貨物的所有權(quán)在居民與非居民之間轉(zhuǎn)移時(shí)記錄下來(lái)。一般來(lái)說(shuō)踊跟，貨物按邊境的離岸價(jià)（FOB）計(jì)價(jià)踩验。

②服務(wù)。服務(wù)是經(jīng)常賬戶(hù)的第二個(gè)大項(xiàng)目商玫，它包括運(yùn)輸箕憾、旅游以及在國(guó)際貿(mào)易中的地位越來(lái)越重要的其他項(xiàng)目（如通訊、金融拳昌、計(jì)算機(jī)服務(wù)袭异、專(zhuān)有權(quán)征用和特許以及其他商業(yè)服務(wù)）。

③收入炬藤。收入包括雇員報(bào)酬和投資收益兩項(xiàng)內(nèi)容：雇員報(bào)酬是指支付給非居民工人（例如季節(jié)性的短期工人）的職工報(bào)酬御铃；投資收益是指居民擁有外國(guó)金融資產(chǎn)的收入及對(duì)非居民負(fù)債的支付碴里，包括直接投資收益、證券投資收益和其他投資的收益以及儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益上真。

④經(jīng)常轉(zhuǎn)移咬腋。經(jīng)常轉(zhuǎn)移是指發(fā)生在居民和非居民之間無(wú)等值交換物的實(shí)際資源和金融項(xiàng)目所有權(quán)的變更，它排除一下三項(xiàng)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移：固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移睡互；同固定資產(chǎn)收買(mǎi)或放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移帝火；債券人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)。經(jīng)常項(xiàng)目轉(zhuǎn)移包括各級(jí)政府的轉(zhuǎn)移（如政府間經(jīng)常性的國(guó)際合作湃缎、對(duì)收入和財(cái)政支付的經(jīng)常性稅收等）和其他轉(zhuǎn)移（如工人匯款）。

（2）資本與金融賬戶(hù)蠢壹。資本和金融賬戶(hù)是指對(duì)資產(chǎn)所有權(quán)在國(guó)際間流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶(hù)嗓违，它包括資本賬戶(hù)和金融賬戶(hù)兩大部分。

資本賬戶(hù)包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)图贸、非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)和放棄（資本轉(zhuǎn)移的含義已在上面進(jìn)行了說(shuō)明）蹂季。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)或放棄是指各種無(wú)形資產(chǎn)如專(zhuān)利疏日、版權(quán)偿洁、商標(biāo)、經(jīng)商權(quán)以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易沟优。

金融賬戶(hù)包括直接投資涕滋、證券投資、其他投資挠阁、儲(chǔ)備投資四類(lèi)宾肺。

①直接投資。直接投資的主要特征是投資者對(duì)另一經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)擁有永久利益侵俗。這一永久利益意味著直接投資者和企業(yè)之間存在著長(zhǎng)期的關(guān)系锨用，并且投資者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理施加相當(dāng)大的影響。直接投資可以采取在國(guó)外直接建立分支企業(yè)的形式隘谣，也可以采用購(gòu)買(mǎi)國(guó)外企業(yè)一定比例以上股票的形式增拥。在后一種情況下，《國(guó)際收支手冊(cè)》中規(guī)定這一比例最低為10%寻歧。

②證券投資掌栅。證券投資的主要對(duì)象是股本證券和債務(wù)證券。對(duì)于債務(wù)證券而言熄求，它可以進(jìn)一步細(xì)分為期限在一年以上的中長(zhǎng)期債券渣玲、貨幣市場(chǎng)工具和其他派生金融工具。

③其他投資弟晚。這是一個(gè)剩余項(xiàng)目忘衍，它包括所有直接投資逾苫、證券投資或儲(chǔ)備資產(chǎn)未包括的金融交易，包括長(zhǎng)期和短期貿(mào)易信貸枚钓、貸款铅搓、貨幣和其他可收支項(xiàng)目。

④儲(chǔ)備資產(chǎn)搀捷。儲(chǔ)備資產(chǎn)是指一國(guó)貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字和維持匯率穩(wěn)定而持有的在國(guó)際上可以被普遍接受的流動(dòng)資產(chǎn)星掰，包括貨幣黃金、特別提款權(quán)嫩舟、在基金組織的儲(chǔ)備頭寸氢烘、外匯資產(chǎn)和其他債權(quán)。

（3）誤差與遺漏賬戶(hù)家厌。由于種種原因播玖，國(guó)際收支平衡表經(jīng)常出現(xiàn)凈借方或貸放余額。誤差與遺漏項(xiàng)目是為平衡國(guó)際收支而設(shè)立的一個(gè)項(xiàng)目饭于，在數(shù)量上與該余額相等而方向與之相反蜀踏。造成誤差與遺漏的原因有：

①在編制其國(guó)際收支差額表時(shí)所匯集和運(yùn)用的原始資料來(lái)自許多渠道，在這些原始資料上掰吕，當(dāng)事人為了逃稅和隱瞞真實(shí)情況以及保密等原因果覆，很多項(xiàng)目的數(shù)字被故意壓低、偽造殖熟，很不真實(shí)局待。②某些項(xiàng)目屬于跨年度的，統(tǒng)計(jì)口徑不一致菱属。③短期資本的國(guó)際移動(dòng)燎猛，因從事投機(jī)活動(dòng)，流出流入異常迅速照皆，且為了逃避外匯管制和其他方面官方限制重绷，常以隱蔽形式，超越正常的收付渠道出入國(guó)境膜毁，很難得到其真實(shí)材料昭卓。