基金的累計(jì)單位凈值蠢终，簡(jiǎn)稱(chēng)“累計(jì)凈值”
僅考慮分紅時(shí)惠奸，公式為:
累計(jì)單位凈值=單位凈值+累計(jì)分紅金額
累計(jì)單位凈值的隱含假設(shè)為：
發(fā)生分紅時(shí)占拍，投資者選擇現(xiàn)金分紅方式勃教，投資者獲得的現(xiàn)金分紅金額無(wú)法再參與該基金的投資過(guò)程。
一般來(lái)講脐嫂，基金公司會(huì)在每個(gè)交易日公布基金的單位凈值和累計(jì)單位凈值统刮，可在基金公司官網(wǎng)、基金銷(xiāo)售渠道查詢(xún)單位凈值和累計(jì)單位凈值账千。
在基金的分紅的例子中侥蒙，根據(jù)公式，分紅后的累計(jì)單位凈值=1+0.1=1.1元匀奏。
某基金成立時(shí)鞭衩，基金單位凈值為1，1個(gè)月后的T日單位凈值增加到1.2。投資者乙買(mǎi)入1.2萬(wàn)元醋旦，獲得1萬(wàn)份基金份額恒水。
T+9日会放，單位凈值為1.2元饲齐，基金達(dá)到分紅條件，基金公司通知將在T+10日每10份分紅1元咧最，即每份分紅0.1元捂人。
T+10日，分紅前單位凈值為1.1元矢沿，分紅除權(quán)后基金公司公布的單位凈值為1元滥搭。
基金的復(fù)權(quán)單位凈值，簡(jiǎn)稱(chēng)“復(fù)權(quán)凈值”
累計(jì)單位凈值僅考慮了現(xiàn)金分紅的效果捣鲸，實(shí)際上投資者還可以選擇紅利再投資的分紅方式瑟匆，所獲得的份額將繼續(xù)享受基金投資的收益，即利滾利栽惶。為此愁溜，可引入復(fù)權(quán)單位凈值的概念，評(píng)估紅利再投資方式下基金的等效凈值外厂。
同時(shí)冕象，由于不同基金的分紅時(shí)點(diǎn)不同、分紅金額不同汁蝶，不能直接通過(guò)比較單位凈值來(lái)比較基金的投資收益渐扮，因此為方便評(píng)估不同基金的投資收益，可通過(guò)評(píng)估不同基金在某個(gè)相同時(shí)間段復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率來(lái)評(píng)估基金的收益表現(xiàn)掖棉。
僅考慮分紅時(shí)墓律，復(fù)權(quán)計(jì)算公式為：
復(fù)權(quán)因子=分紅除權(quán)日上一日的單位凈值/（分紅除權(quán)日上一日的單位凈值-分紅金額）
復(fù)權(quán)單位凈值=復(fù)權(quán)因子*分紅除權(quán)日單位凈值
基金公司一般不提供復(fù)權(quán)單位凈值，可在萬(wàn)得金融終端幔亥、choice金融終端耻讽、第三方基金數(shù)據(jù)庫(kù)獲取由信息商計(jì)算的復(fù)權(quán)單位凈值。
在基金的分紅投資者的例子中紫谷，T+9日單位凈值為1.2元齐饮，T+10日每份分紅0.1元，分紅后單位凈值為1元笤昨。復(fù)權(quán)因子=1.2/(1.2-0.1)=1.0909祖驱，復(fù)權(quán)單位凈值=1.0909*1=1.0909。
再以廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)混合 (002939)為例瞒窒，其在2018-08-21日每份分紅0.045元捺僻，分紅信息如下：
萬(wàn)得金融終端的復(fù)權(quán)單位凈值如下：
Choice金融終端復(fù)權(quán)單位凈值如下：
復(fù)權(quán)因子=分紅除權(quán)日上一日的單位凈值/（分紅除權(quán)日上一日的單位凈值-分紅金額）=1.0742/（1.0742-0.045）=1.0437。
復(fù)權(quán)單位凈值=復(fù)權(quán)因子*分紅除權(quán)日單位凈值=1.0424*1.0437=1.0880，與萬(wàn)得和Choice一致匕坯。
復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率
復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率=期末的復(fù)權(quán)單位凈值/期初的復(fù)權(quán)單位凈值-1
以交銀成長(zhǎng)30混合 (519727)為例束昵，其在天天基金的漲幅統(tǒng)計(jì)如下圖所示葛峻，相關(guān)收益率和漲幅均根據(jù)復(fù)權(quán)單位凈值計(jì)算得到锹雏。近1月漲幅=5.15號(hào)復(fù)權(quán)單位凈值/4.15號(hào)復(fù)權(quán)單位凈值-1=2.4631/2.3501-1=4.80%
（數(shù)據(jù)來(lái)源：天天基金網(wǎng)、Choice金融終端）
在基金的分紅投資者的例子中，假設(shè)T+11日單位凈值降低0.02到1.0800唧龄，累計(jì)單位凈值=1.0800+0.1000=1.1800既棺，復(fù)權(quán)單位凈值=1.0800*1.0909=1.1782援制。
T日到T+11日的復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率=1.1782/1.2-1=-1.82%褐墅。
若投資者選擇現(xiàn)金分紅，則總的投資收益=1.0800*10000份+1000（現(xiàn)金分紅）-12000（申購(gòu)金額）=-200元洪己，收益率=-200/12000=-1.67%妥凳。
若投資者選擇紅利再投資，則總的投資收益=1.0800*11000份+0-12000=-120元答捕，收益率=-120/12000=-1.00%逝钥。
可以看到通過(guò)復(fù)權(quán)單位凈值計(jì)算得到的收益率-1.82%不等于實(shí)際紅利再投資的收益率-1.00%，與預(yù)期不同拱镐。
復(fù)權(quán)單位凈值含義分析
回顧復(fù)權(quán)因子的公式：
復(fù)權(quán)因子=上一日的單位凈值/（上一日的單位凈值-分紅金額）
實(shí)際上艘款，基金的復(fù)權(quán)因子公式為股票（后）復(fù)權(quán)因子公式衍生而來(lái)，股票（后）復(fù)權(quán)因子為：
復(fù)權(quán)因子=前一天的收盤(pán)價(jià)/當(dāng)天的前收盤(pán)價(jià)
其中沃琅，當(dāng)天的前收盤(pán)價(jià)=前一天的收盤(pán)價(jià)-當(dāng)天分紅金額哗咆。
復(fù)權(quán)股價(jià)=最新價(jià)*復(fù)權(quán)因子=最新價(jià)*前一天的收盤(pán)價(jià)/當(dāng)天的前收盤(pán)價(jià)
復(fù)權(quán)市值=復(fù)權(quán)股價(jià)*持倉(cāng)數(shù)量=最新價(jià)*（前一天的收盤(pán)價(jià)/當(dāng)天的前收盤(pán)價(jià)）*持倉(cāng)數(shù)量=最新價(jià)*（前一天的收盤(pán)價(jià)*持倉(cāng)數(shù)量/當(dāng)天的前收盤(pán)價(jià)）
以上公式可以理解為以前一日收盤(pán)價(jià)賣(mài)出所得金額，再以前收盤(pán)價(jià)重新買(mǎi)入后的價(jià)值益眉。除以持倉(cāng)數(shù)量后就是等效的后復(fù)權(quán)股價(jià)晌柬。
在股票投資領(lǐng)域姥份，可以理解為在分紅除權(quán)日（T日）當(dāng)天盤(pán)前進(jìn)行除權(quán)操作。但在場(chǎng)外基金領(lǐng)域年碘，實(shí)際是在除權(quán)日盤(pán)后進(jìn)行除權(quán)操作澈歉，等效于股票的T+1日除權(quán)。
因此屿衅，本文定義：
修正后的基金復(fù)權(quán)因子=（分紅除權(quán)當(dāng)天單位凈值+分紅金額）/分紅除權(quán)當(dāng)天單位凈值=1+分紅金額/分紅除權(quán)當(dāng)天單位凈值
并且在紅利再投資場(chǎng)景下埃难，一般按除權(quán)日除權(quán)后的基金份額凈值轉(zhuǎn)換為基金份額，“分紅金額/分紅除權(quán)當(dāng)天單位凈值”即為紅利再投資獲得的份額傲诵。
在此例中凯砍，修正后的基金復(fù)權(quán)因子=（1.0+0.1)/1.0=1.1。
T日到T+11日的復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率=1.1880/1.2-1=-1.00%拴竹。
通過(guò)復(fù)權(quán)單位凈值計(jì)算得到的收益率-1.00%與實(shí)際紅利再投資的收益率-1.00%相等，能夠更準(zhǔn)確的體現(xiàn)基金的投資業(yè)績(jī)剧罩。
