? ? ? 2018年谓媒，全球資產(chǎn)價格進入寒冬，比特幣從1月初的17,000美元一路跌至目前的4,000美元抑月，跌幅達75%。與此同時豫喧，關于比特幣是泡沫的說法也漫天飛石洗。然而，市場和媒體是健忘的紧显，就在一年之前（2017年）讲衫，比特幣從950美元一路高歌到19,000美元（漲幅高達1921%），那么孵班，以一年前950美元為起點涉兽，從2017年一月至今的2年時間內(nèi)，比特幣依然漲幅超過3倍篙程。仍然大幅跑贏全球各大主流資產(chǎn)的價格枷畏。若統(tǒng)計比特幣10年來的漲幅，也依然超過其初始價格的10萬倍房午。? ? ? 如同2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫一樣矿辽，亞馬遜從高點一路下跌，跌幅達到95%郭厌，高速上漲其后又迅猛下跌袋倔，這宛如坐過山車一般的變動幅度都是由于一時的炒作所致。即對資產(chǎn)的需求在短時間遠大于供給折柠，造成資產(chǎn)價格暴漲宾娜，而當形成泡沫的需求戛然而止，流動性枯竭扇售，價格就自然傾瀉而下了前塔。但縱觀價格變動的整個過程，卻并沒有足夠的依據(jù)可以讓我們對未來資產(chǎn)的價格作出客觀的預期承冰。? ? ? 然而华弓，我堅定地相信區(qū)塊鏈技術是打破壟斷、創(chuàng)造效率困乒、造福社會的最好工具寂屏。比特幣作為一個擁有千萬使用者的數(shù)字貨幣是最有可能打破美元的全球壟斷地位，成為全球保值增值的資產(chǎn)類別娜搂。所以即便在漫漫熊市中迁霎，我仍然看好比特幣，我認為其內(nèi)在價格在2022年會達到10萬美元百宇，我們也始終堅持知行合一考廉，將自己旗下原本的金融科技業(yè)務高圓研究，全面變革以融入?yún)^(qū)塊鏈金融領域的幣麥(BitLeague)業(yè)務中携御。預測2022年比特幣將達到十萬美元昌粤！? ? ? ? ? ? 首先既绕，比特幣具有大量的優(yōu)秀貨幣的特征，在供應穩(wěn)定婚苹、防偽岸更、不易破損、易攜帶型和可分割性等方面均超越了現(xiàn)有貨幣膊升，包括：現(xiàn)鈔怎炊、黃金和電子支付（見下圖）。圖 1? 各種資產(chǎn)的貨幣屬性比較? ? ? 然而廓译，目前比特幣的技術架構(gòu)導致轉(zhuǎn)賬結(jié)算的時長需要10分鐘评肆，并且比特幣本身的大幅價格波動，更讓其在短期很難成為貨幣非区，而是逐漸成為一個資產(chǎn)類別瓜挽，成為價值貯藏的一種工具——比特幣將成為電子黃金，這一觀點已經(jīng)越來越?jīng)]有懸念征绸。2018年內(nèi)久橙，全球主流大學基金耶魯、哈佛管怠、斯坦福和麻省理工都開始投資于比特幣淆衷。? ? ? 正在成為電子黃金的比特幣目前的資產(chǎn)總價值還只是黃金的九牛一毛，過去幾年間渤弛，黃金作為投資資產(chǎn)的總價值一直穩(wěn)定在3萬億美元左右祝拯，還有約為3萬億價值的黃金被用于裝飾品流通于消費市場上，另外她肯，作為投資的黃金只占所有金融市場投資標的的2%佳头。與黃金相比，目前比特幣作為投資資產(chǎn)其總價值只有800億美元晴氨，在總投資金中占比不到3%康嘉，在全球投資資產(chǎn)中的占比不到萬分之五。由此可見籽前，比特幣未來的上升空間非称啾牵可觀。圖 2? 相關數(shù)據(jù)? ? ? 那么為什么我認為2022年比特幣將達到10萬美元呢聚假？? ? ? 通過簡單計算我們發(fā)現(xiàn)，全球金融資產(chǎn)的平均年增長率為2.45%闰非。假設未來全球金融市場規(guī)模以相同的速率增長膘格，那么到2022年，全球金融市場的規(guī)模約為 206萬億美元（$ 205,761,118,357,640）财松。同時瘪贱，我們也發(fā)現(xiàn)纱控，黃金占全球金融資產(chǎn)價值的比例是相對穩(wěn)定的，平均在1.8%左右菜秦，每年在1.8%上下進行0.5%左右的浮動（列H）甜害，我們假設未來比特幣資產(chǎn)價值占金融資產(chǎn)總價值的比例可以達到黃金的一半，則2022年比特幣的總市值將達到1.83萬億美元（$ 1,826,025,882,810.62）球昨。根據(jù)計算尔店，2022年被挖出的比特幣總量為19,031,250個，那么平均每一個比特幣的價值約為$ 95,949主慰。? ? ? 以上的計算有一個重要的假設前提：2022年比特幣資產(chǎn)價值占金融資產(chǎn)總價值的比例可以達到黃金的一半嚣州，這個假設前提對我們的結(jié)論至關重要，那么做出這樣的假設是否合理呢共螺？? ? ? 我們可以看看其他一些市場數(shù)據(jù)：12018年全球范圍內(nèi)前400家資產(chǎn)管理公司的AUM（資產(chǎn)管理規(guī)模）達到了65.7萬億歐元该肴，按照目前的匯率（EURUSD=1.13），約為74. 24萬億美元藐不。我們保守假設這個數(shù)字在2022年沒有任何增長匀哄，那么，只要其中2.5%左右的資產(chǎn)投資于比特幣就可以達到我們預測的規(guī)模雏蛮。2根據(jù)Credit Suisse在2018年10月發(fā)布的 Global Wealth Report 2018中公布的數(shù)字涎嚼，截止2018年年中，全球家庭財富價值為317萬億美元底扳，較上一年增長了約4.6%铸抑，增長額約為14萬億美元。如果我們保守估計未來每年增長的財富價值不變衷模，那么這部分增長出來的財富中只要有13%左右的價值流入比特幣市場鹊汛，就可達到我們假設的水平。? ? ? 通過與其他市場數(shù)據(jù)的對比阱冶，無論從公司資產(chǎn)還是從家庭資產(chǎn)來看刁憋，只要其將很少一部分的資產(chǎn)投資于比特幣，就能保障比特幣的資產(chǎn)價值的水平達到我的預期木蹬。而隨著經(jīng)濟的發(fā)展以及比特幣的不斷發(fā)展至耻，人們的投資觀念會越來越強，比特幣的發(fā)展也會越來越完善镊叁，那么資產(chǎn)流入比特幣是非常有可能的尘颓，所以我認為假設2022年比特幣資產(chǎn)價值約為黃金資產(chǎn)價值的一半是合理的。因此晦譬，我們可以看到疤苹，比特幣在2022年價值達到10萬美元完全是有可能的。未來的走向當然存在一定的不確定性敛腌，例如是否將出現(xiàn)一種明顯更優(yōu)于比特幣的替代品卧土，但是就目前來說惫皱，我沒有看到這樣的威脅出現(xiàn)。因此尤莺，我認為比特幣的資產(chǎn)價值在2022年將會達到10萬美元旅敷。依據(jù)比特幣長期發(fā)展的無限可能！ 比特幣最有可能成為“民間貨幣”? ? ? 經(jīng)濟學家弗里德里喜·哈耶克（Friedrich August von Hayek）曾經(jīng)在他的一本著作《Decentralization of Money: The Argument Refined》中提出一種貨幣制度的設想媳谁，即：在政府發(fā)行的法幣之外，還存在多種由金融機構(gòu)自行發(fā)行的“私有貨幣（private currency）”或者“民間貨幣”捷绑。哈耶克認為韩脑，市場這雙“無形的手”會通過不同貨幣間的競爭機制達到最穩(wěn)定的貨幣均衡，背后的機理也十分容易理解粹污，即債權(quán)人不愿接受貶值的貨幣段多，而債務人則不愿接受升值的貨幣，在債務市場雙方相互博弈的均衡中壮吩，市場上的大多數(shù)人更愿意接受價值穩(wěn)定的貨幣进苍，因此哈耶克認為政府實施貨幣政策未必是最佳的機制，在適當?shù)募夹g前提下發(fā)行“民間貨幣”可能才是一種更好的貨幣機制鸭叙。但哈耶克的設想是否能真正實現(xiàn)呢觉啊？可以看到，比特幣的出現(xiàn)實際上提供了一個絕佳的契機來實踐這位偉大的經(jīng)濟學家當年的設想沈贝。? ? ? 要成為一種“民間貨幣”杠人，首先它必須要具有成為貨幣的一些必要條件：·? ? ? ?

供應穩(wěn)定·? ? ? ?

防偽性高 ·? ? ? ?

不易破損·? ? ? ?

易攜帶性

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可分割性? ? ? 首先，從防偽造性來看宋下。比特幣的偽造幾乎是不可能的嗡善，因為比特幣需要被整個比特幣網(wǎng)絡接受才能流通使用，其偽造成本遠比偽造帶來的回報大得多学歧，因此比特幣的防偽性優(yōu)于紙幣甚至是黃金罩引。另外，比特幣作為一串代碼保存在去中心化的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡中枝笨，由于不需要實體形式依托袁铐，所以破損和攜帶帶來的不便上都不再是問題。此外横浑，比特幣最小單位可達到1聰剔桨，即10的負8次方，其可分割性也遠遠優(yōu)于只能分割到10的負2次方的法幣徙融。最后也最重要的是领炫，比特幣的供應總量被寫進了代碼中并且不可修改，所以人們對其供應量有著非常準確的預期张咳，因此也不存在類似法幣總量超過應當發(fā)行總量的問題帝洪。? ? ? 講完比特幣在防偽性、不易破損性脚猾、易攜帶性和可分割性這四個方面的優(yōu)勢之后葱峡，我著重講一講比特幣在供應穩(wěn)定這一方面的優(yōu)勢。關于供應穩(wěn)定這一點是值得特別強調(diào)的龙助，因為這是我認為這是比特幣之所以可能作為一種“民間貨幣”被人們接受的最重要的原因砰奕。我們知道，貨幣的價值取決于供需提鸟。目前法幣的“供”方面取決于政府的貨幣決策军援，而“需”方面則來自于政府信用，兩者相互作用決定了貨幣的價值称勋。在這兩者的相互作用中胸哥，尤其是“供”方面會影響“需”方面，即：雖然政府調(diào)整貨幣發(fā)行的數(shù)量是貨幣政策調(diào)整經(jīng)濟周期的一種手段赡鲜，但是大量印刷法幣必然會導致通貨膨脹空厌，造成人們財富的縮水，而如果這種“縮水”是可以提前預期到的（假定貨幣政策的可預測性高）银酬，那么市場是可以通過調(diào)節(jié)利率等其他手段來進行相應調(diào)整的嘲更，但是由于法幣的供應量事實上掌握在不確定的每個“人”的手里，所以這種“可預期性”從根本上來說是無法得到保證的揩瞪。圖 3? 中國貨幣供應量M2 （單位：10億人民幣）圖 4? 美國貨幣供應量M2 （單位：10億美元）? ? ? 但是比特幣卻可以很好地解決這個問題赋朦，因為比特幣的“供”完全被寫入代碼了，人們完全可以準確地預測到比特幣的供應量李破，并且所有的數(shù)據(jù)都在區(qū)塊鏈上公開透明地發(fā)布出來宠哄，可以讓每一個人對比特幣的供應情況進行查證和追溯。? ? ? 國外學者Jesús Fernández-Villaverde和Daniel Sanches在他們近期合作發(fā)表的一篇工作論文《Can Currency Competition Work? 》中闡述的一些觀點恰恰與我的一些看法不謀而合：In other words: the threat of competition from private entrepreneurs provides market discipline to any government agency involved in currency-issuing. If the government does not provide a sufficiently “good” money, then it will have difficulties in the implementation of allocations.（中文翻譯）換句話說：來自私營企業(yè)家的競爭威脅為任何參與貨幣發(fā)行的政府機構(gòu)制定了市場紀律喷屋。如果政府無法提供一種足夠“好”的貨幣琳拨，那么在實施貨幣配置的時候它就會遇到困難。? ? ? 也就是說屯曹，比特幣優(yōu)良的貨幣屬性使之有潛力成為一種“民間貨幣”狱庇，這種民間貨幣能否作為一種被廣泛接受的貨幣雖然不得而知，但是它可以作為某種威脅來促進整個貨幣體系的改進恶耽。從這一角度上來看密任，如果未來比特幣成為這樣一種“民間貨幣”的話，它肯定是有非常大的價值的偷俭。綜上所述浪讳，我認為比特幣以其優(yōu)良的貨幣屬性，以及多項勝于法幣的優(yōu)點涌萤，使它成為未來最有可能成為“民間貨幣”的資產(chǎn)淹遵。強有力地影響比特幣價格的積極因素? ? ? 一種風險資產(chǎn)口猜，或者更加確切地說，一種另類的風險資產(chǎn)要能夠被市場接受并形成一定的規(guī)模透揣，我總結(jié)下來一般需要以下幾項積極因素的加持济炎。另外，通過分析我們可以看到辐真，這些客觀因素比特幣都是具備的须尚，這也是我看好比特幣未來前景的原因：A滿足某種市場需求新興的風險資產(chǎn)能夠被市場接受并形成規(guī)模，最本質(zhì)的原因一定是它滿足了某種市場的需要侍咱。舉例而言耐床，ABS等資產(chǎn)證券化業(yè)務之所以在美國得到迅猛的發(fā)展，正是因為它提高了企業(yè)資產(chǎn)的流動性楔脯，增加了企業(yè)管理資產(chǎn)負債表的手段撩轰，降低了企業(yè)尤其是中小企業(yè)的融資成本，解決了當時困擾眾多企業(yè)的大問題淤年。再例如對沖基金的出現(xiàn)钧敞，其實是滿足了高財富人群對于投資靈活性的需求，另外政策監(jiān)管上對這一類特殊情況的放松使得它有了發(fā)展的可能性麸粮。 那么比特幣是否滿足了某種市場需求呢溉苛？答案是肯定的∨澹可以看到愚战，幾乎所有的金融資產(chǎn)都會受到某一個特定國家政策的限制和影響，這是因為他們都有發(fā)行主體齐遵，其發(fā)行主體必須接受所在國家或者開展業(yè)務國家的監(jiān)管寂玲，承受監(jiān)管相關政策的種種風險和種種限制。但是比特幣沒有發(fā)行主體梗摇，區(qū)塊鏈是真正跨越國界的一種“去中心化”的存在拓哟，其去中心化的本質(zhì)決定了某一特定國家的政策很難對其產(chǎn)生致命的影響，因此伶授，比特幣作為對沖國家政策風險的一種資產(chǎn)類型是有其正面價值的断序。而金融資產(chǎn)市場也需要這樣一種對沖國家政策風險的金融資產(chǎn)的出現(xiàn)，這就是比特幣的市場需求所在糜烹。B供應數(shù)量得到有效控制所謂“物以稀為貴”违诗，另類資產(chǎn)價值上要得到保證，其數(shù)量上就必須得到有效的控制疮蹦。最經(jīng)典的例子當屬黃金诸迟，黃金的價值在長時間的文化進程中逐步得到認可，這不僅是因為其有裝飾用途，更是因為其具有稀缺性阵苇。黃金的開采和提煉所花費的成本巨大壁公，而其產(chǎn)量又十分稀少，導致黃金價格昂貴绅项，因此擁有黃金也成為了財富的象征贮尖。同樣的，82年拉菲的高價也是由于其稀缺性趁怔，畢竟像82年那樣適宜葡萄種植的氣候是無法復制的，那樣高品質(zhì)的紅酒也不會再有薪前。 那么比特幣的數(shù)量是否得到有效的控制呢润努？答案顯然是肯定的。和黃金示括、拉菲紅酒等依靠物理限制控制供應數(shù)量不同铺浇，比特幣依靠的是區(qū)塊鏈技術。由于一開始就將供應數(shù)量寫進了代碼垛膝，而修改代碼需要控制超過50%的算力鳍侣，這使得比特幣的數(shù)量控制得到了有效的保證。C出現(xiàn)權(quán)威為其立名背書權(quán)威性是資產(chǎn)價值來源的另一項來源吼拥。我們還是以拉菲紅酒作為例子倚聚，其價值被肯定的契機是在1855年巴黎世博會，當年法國皇帝為了在世博會期間向世界推銷波爾多紅酒凿可，推動當?shù)貐f(xié)會設立了榜單惑折，并且對波爾多紅酒進行分級評定，拉菲則被評為這個分級體系中第一等級五大酒莊中的一個枯跑，這就相當于是法國政府為拉菲紅酒樹立了高品質(zhì)權(quán)威惨驶。知名評級機構(gòu)的評級報告也是一個例子。比如敛助，世界三大評級機構(gòu)給予優(yōu)良評級的公司債券往往得到市場更多的青睞粗卜，公司的融資成本也可以大大降低，這實際上是評級機構(gòu)以其專業(yè)和名譽為其背書的結(jié)果纳击。 那么比特幣是否有權(quán)威為其背書呢续扔？答案是肯定的。目前市場上已經(jīng)出現(xiàn)了眾多針對加密貨幣的評級機構(gòu)和研究報告评疗，例如Weiss這樣為傳統(tǒng)金融市場提供評級服務的機構(gòu)也設立了數(shù)字貨幣評級服務测砂、劍橋大學等知名學府發(fā)布了加密貨幣研究報告來為比特幣背書、高盛百匆、野村砌些、摩根士丹利等頂級金融機構(gòu)也紛紛將目光投向這一新興資產(chǎn)，發(fā)布研究報告闡述他們的觀點。這些權(quán)威的關注和參與對于比特幣的發(fā)展是至關重要的存璃。D納入政府的合規(guī)監(jiān)管范圍一項金融資產(chǎn)要得到長足的發(fā)展仑荐，監(jiān)管合規(guī)是其必由之路。例如最近爆雷的P2P產(chǎn)品纵东，雖然它作為一種普惠金融確實是服務了許多需求得不到滿足的社會階層粘招，為他們提供了適當、有效的金融服務偎球，但是因為它沒有被納入監(jiān)管合規(guī)的框架內(nèi)就無法有效控制風險洒扎，也就無法保證行業(yè)健康有序的發(fā)展。所以我認為雖然看起來監(jiān)管帶起了一波P2P產(chǎn)品的離場衰絮，但是從長遠來看是正面的袍冷，這類產(chǎn)品的離場有利于整個金融行業(yè)的健康發(fā)展。又例如猫牡，共同基金在一戰(zhàn)之后一度在美國快速發(fā)展胡诗，最終沒落于30年代的金融風暴。但之后得益于美國政府在1934年通過的《聯(lián)邦證券管理法》以及1940年通過的《投資公司法》淌友，這種金融產(chǎn)品得到了更健全的合規(guī)監(jiān)管煌恢，于是在二戰(zhàn)之后重新掀起了一波投資熱潮。 我們可以看到震庭，比特幣的合規(guī)歷程也是相似的瑰抵，從一開始的一波爆發(fā)式生長，到逐漸被納入各國監(jiān)管归薛。我們不能只看到監(jiān)管對于比特幣發(fā)展限制的一面谍憔，事實上，任何金融產(chǎn)品的成長都是和其相關的監(jiān)管規(guī)定的步步完善相輔相成的主籍，比特幣也不例外习贫，所以我認為，各國政府開始制定針對比特幣等加密貨幣的這一趨勢對于比特幣的發(fā)展是有利的千元。E知名機構(gòu)的進場和衍生產(chǎn)品的涌現(xiàn)另一個足以說明一項資產(chǎn)未來前景的指標是看其投資者和衍生產(chǎn)品的發(fā)展苫昌，我們可以看到越是成熟的市場，往往其機構(gòu)投資者的比例也越高幸海，越是成熟的金融產(chǎn)品祟身，將其作為標的資產(chǎn)衍生出來的產(chǎn)品也越豐富。這是因為機構(gòu)投資者的投資決策過程更加成熟物独，他們會進行專業(yè)的分析研究袜硫，推動市場的透明度，機構(gòu)所擁有的可投資金也更雄厚挡篓，他們的入場可以大大地提高一個金融產(chǎn)品的市場的規(guī)模和深度婉陷。衍生產(chǎn)品市場之所以出現(xiàn)也從側(cè)面反映出了市場對于這項標的資產(chǎn)的認可帚称。 那么，比特幣市場是否符合這兩點特征呢秽澳？答案是肯定的闯睹。CME和CBOE早在2017年末就推出了比特幣期貨交易，美銀美林正在開發(fā)比特幣交易產(chǎn)品担神，摩根士丹利在今年9月也透露出計劃創(chuàng)建一個交易平臺支持比特幣等數(shù)字資產(chǎn)的衍生品楼吃，美國商品期貨交易委員會（CFTC）也在今年7月宣布向紐約的LedgerX發(fā)放許可，允許其交易和結(jié)算比特幣衍生品的合約妄讯。更不用提眾多的VC機構(gòu)開始投資和比特幣等數(shù)字貨幣相關的創(chuàng)業(yè)公司孩锡。這些知名機構(gòu)的加持和衍生產(chǎn)品/服務的出現(xiàn)，其實從側(cè)面反映了市場對比特幣的肯定亥贸。? ? ? 從上面的分析來看浮创，比特幣作為一個新興的金融產(chǎn)品，具備了很多獲得市場青睞的必要條件砌函，這些正面因素會對比特幣的價值帶來積極的影響。? ? ? 和其他業(yè)已成熟的金融產(chǎn)品不同溜族，比特幣作為一種擁有眾多優(yōu)良性質(zhì)和客觀積極因素的新興資產(chǎn)讹俊，它未來將擁有無法預估的可能性，這是我看好它的另一個理由煌抒。 https://biche.yaofache.com/c/88172528ddf342f9a2ac462bde231222?clientId=android_4.2.1