品質(zhì)

巴菲特之所以是個(gè)天才，主要取決于他是個(gè)性格上的強(qiáng)者纬凤，他富有耐心、自律和思維理性撩嚼。他把自己的資本投在了精心選擇且具有良好成長性的公司里停士。他具有無與倫比的獨(dú)立思考能力，專注于工作和不受外界干擾的能力完丽。

理性

巴菲特在市場大漲大跌中始終保持著高度的理性恋技。1969年，他在牛市狂熱中退出市場逻族。1973年蜻底，他在市場暴跌后卻勇敢進(jìn)入。1987年聘鳞，在幾年前股市崩潰的牛市狂熱中薄辅，提早就大量拋出要拂，而在崩潰后又大量買入可口可樂。在別人貪婪時(shí)恐懼站楚，在別人恐懼時(shí)貪婪脱惰。這些原則不僅體現(xiàn)了大師的智慧，而且可以幫助我們擺脫人生窿春、事業(yè)拉一、投資中的迷惑，找到一條確保長期成功的正確的道路旧乞。

巴菲特經(jīng)歷

青少年

他繼續(xù)他的送報(bào)生意蔚润，如饑似渴地讀著每一本可以找到的商業(yè)書刊以及專業(yè)精算師才能看懂的報(bào)表。他已經(jīng)讀下了不不少于一百本商業(yè)書籍尺栖。

巴菲特合伙人公司-急流勇退

有關(guān)他開始清算巴菲特合伙公司的消息震驚了所有的合伙人嫡纠。就在這個(gè)時(shí)候，當(dāng)牛市掀起一波波高潮時(shí)他就準(zhǔn)備隱退了决瞳。他說货徙，股市的這種投資局面讓我無所適從，我也不希望去玩一種自己根本不懂的游戲皮胡，我不如趁現(xiàn)在急流勇退痴颊。(此時(shí)華爾街的專家們不顧已經(jīng)很高的成績失業(yè)率，依然在拼命的推薦熱門股票屡贺。美林公司買進(jìn)了市盈率為39倍的IBM公司股票蠢棱。花旗證券公司又把施樂公司的股票推到50倍的市盈率甩栈。布斯將雅芳公司的市盈率抬高到56倍泻仙。)

1973年

在股市泡沫膨脹的歲月里，他的靈感慢慢的干涸了量没。但現(xiàn)在股市陷入低谷玉转，他就像一匹歡蹦亂跳的小馬駒一樣充滿了活力。當(dāng)股市進(jìn)一步下挫時(shí)殴蹄，他搶購的速度就更快了究抓。他發(fā)現(xiàn)很多股票的市盈率都不到10倍，這在華爾街也是很少見的袭灯。美國的股票在賤賣刺下，卻沒有人要。巴菲特馬上就作出了本能的反應(yīng)：當(dāng)別人恐懼的時(shí)候稽荧，你要變得貪婪橘茉。1973年二月伯克希爾哈撒韋以每股27美元的價(jià)位買下了18600股華盛頓郵報(bào)。到了五月，股價(jià)跌到了每股23美元畅卓。在所羅門低息融資的支持下擅腰，伯克希爾哈撒韋又買進(jìn)了40000股，但股價(jià)還在大跌髓介，巴菲特卻還在買進(jìn)惕鼓。九月筋现，他又以每股20.75美元的價(jià)格買進(jìn)了87000股唐础。那些做空的人都是一些職業(yè)基金經(jīng)理，他們對巴菲特估計(jì)的這些數(shù)字應(yīng)該也不會有什么異議矾飞。那為什么他們還要拋售股票呢一膨？理由很簡單，他們擔(dān)心股價(jià)會繼續(xù)下跌洒沦。他們擔(dān)心別人也會繼續(xù)拋售華盛頓郵報(bào)的股票豹绪。巴菲特說：賣給我們股票的人中，沒有一個(gè)人在想自己其實(shí)把價(jià)值四億美元的資產(chǎn)以八千萬美元賤賣給了我們申眼。很多人在出售股票時(shí)的心態(tài)都是非理性的瞒津。他們一致認(rèn)為，根據(jù)公司的基本面來判斷括尸，目前公司的股票提供了建倉的好時(shí)機(jī)巷蚪，但是他們就是不敢出手。當(dāng)這個(gè)板塊的股票價(jià)格處于最低點(diǎn)的時(shí)候濒翻，這正是他們建倉的大好時(shí)機(jī)屁柏，而他們卻讓這么好的時(shí)機(jī)悄悄溜走了。

原先伯克希爾哈撒韋買入這些股票花了5200萬美元有送，到了1973年年底淌喻，這些股票的市值跌到了只剩下四千萬。到了1974年雀摘，巴菲特投資股票的賬面損失看起來更加嚴(yán)重了裸删。如果用伯克希爾哈撒韋的股票價(jià)格來衡量，那么凈值跌去了整整一半阵赠。但這似乎并沒有影響巴菲特高昂的士氣涯塔。巴菲特之所以如此成功，是因?yàn)樗砩暇邆湟环N常人所不具備的能力豌注，那就是能夠做到不感情用事伤塌。他不會因?yàn)榈拉偹怪笖?shù)影響到自己的判斷和投資。

在二十世紀(jì)六十年代轧铁，當(dāng)他日進(jìn)斗金時(shí)每聪，他卻滿腦子在考慮萬一遭遇熊市該怎么辦。如今，當(dāng)他的投資的陷入困境時(shí)药薯，他卻對股市掘金摩拳擦掌绑洛。我們認(rèn)為手中持有的一些股票在將來極具升值潛力。因此童本，我們對自己的股票投資組合感到很滿意真屯。當(dāng)一種股票跌幅達(dá)到25%以上時(shí)，這對于投資者而言可謂是一種嚴(yán)峻的考驗(yàn)穷娱，因?yàn)橥顿Y者往往會開始懷疑自己的判斷是否準(zhǔn)確绑蔫。不過，巴菲特堅(jiān)信自己在判斷的股市方面的能力絕對在別人之上泵额。他這種增倉的動作延續(xù)了整整一年配深，就好似一個(gè)久旱逢甘霖的人，生怕自己手中的水桶會錯(cuò)過空中飄落的每一滴雨嫁盲。有107天篓叶，巴菲特都在買進(jìn)聯(lián)合出版公司的股票，最低買價(jià)僅為每股5.5美元羞秤。

股票像瓜熟蒂落一般掉到地上卻鮮有人問津缸托。50倍市盈率購買漂亮五十股票的基金經(jīng)理們，現(xiàn)在卻不愿意購買市盈率僅有五倍的聯(lián)合出版公司股票瘾蛋。這些基金經(jīng)理們不是害怕有可能犯錯(cuò)俐镐，而是害怕自己的投資節(jié)奏跟不上潮流。連股票跳水的幅度高達(dá)80%瘦黑，這些股票從峰頂?shù)搅斯鹊拙└铩汒悂韽拿抗?49美元跌到了14.125美元。自1968年以來幸斥，股票的平均價(jià)格已經(jīng)下跌了70%匹摇。同時(shí)他避免買入資本開始很大的公司。

當(dāng)你買入一只甲葬。華盛頓郵報(bào)的股票時(shí)廊勃，你得到的最終收益并不會以是否爆發(fā)中東戰(zhàn)爭來衡量。你所購買的股票是企業(yè)的一份權(quán)益经窖，是對他在出版業(yè)和電視業(yè)未來所獲得利潤的一份分享權(quán)坡垫。其他任何因素對他而言都無關(guān)緊要。要還的那些未來政治必修的嘈雜聲音画侣。巴菲特不愿意坐失良機(jī)冰悠。正如他曾經(jīng)對合伙人說過的那樣，未來永遠(yuǎn)都是捉摸不定的配乱。巴菲特早在1969年告別了股市溉卓，但當(dāng)市場處于當(dāng)前的低潮時(shí)皮迟，他又拿起了球棒。

1974年桑寨，其實(shí)任何人都不否認(rèn)股票很便宜伏尼，但是與過去的每一次熊市一樣，這些基金經(jīng)理都在等待局勢明朗的那一天尉尾。未來之事永遠(yuǎn)沒人知道爆阶，但是等到大家都看好股市的時(shí)候再入場，價(jià)格就高了沙咏。

1987年-大崩盤

最近股價(jià)上漲的幅度已經(jīng)超過一些公司每年12%至13%的實(shí)際盈利水平辨图，股市正處于一個(gè)危險(xiǎn)地帶“虐看跌者認(rèn)為股市價(jià)格太高了徒役，看漲者也是同樣的看法。不過大家都想再撈上一票窖壕，甚至連利空的消息都不能阻止股價(jià)繼續(xù)上漲。巴菲特的指令很明確杉女，統(tǒng)統(tǒng)清倉瞻讽。

10月19號，星期一熏挎，證券交易所里堆滿了出售股票的交易單速勇，導(dǎo)致道瓊斯指數(shù)30只股票中有11只在開盤一小時(shí)的時(shí)候都無法正常交易。當(dāng)日黃昏時(shí)坎拐》炒牛恐慌性拋盤終于演變成了大崩盤。在波士頓的富達(dá)投資集團(tuán)門口等待贖回基金的人排成了長龍哼勇。這一天道瓊斯指數(shù)只湊508點(diǎn)都伪。短暫的停頓之后，華爾街又開始繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)了事實(shí)上积担。在1988年陨晶。銀行家們?nèi)∠慕灰妆纫酝魏螘r(shí)候都多，很多股票也收獲了失去的陣地帝璧。這次崩盤好像沒有留下任何痕跡先誉，只是在股票經(jīng)紀(jì)人的電腦顯示屏上留下了一條鋸齒形曲線。

投資可借鑒思想

永遠(yuǎn)不要指望在轉(zhuǎn)讓時(shí)能賣出好價(jià)錢的烁，而是要讓自己的買入價(jià)低得誘人褐耳，這樣最后的售價(jià)即使不高也能讓自己賺得盆滿缽滿。

巴菲特合伙公司等大部分資金只投入5支股票之中渴庆。在現(xiàn)實(shí)世界中铃芦，他發(fā)現(xiàn)自己其實(shí)費(fèi)了九牛二虎之力才找到目前體制滿意的股票买雾。

巴菲特，盡量避免對股市進(jìn)行盲目預(yù)測杨帽。尤其不要按照人們的預(yù)期來買賣股票漓穿。與之相反，他更愿意逐一分析每家公司長期的盈利前景注盈，因?yàn)樗?xí)慣于依靠自己的邏輯思維做出判斷晃危。

對于投資決策，如果不了解其中某項(xiàng)至關(guān)重要的技術(shù)老客，我就不會貿(mào)然買入這樣的股票僚饭。

巴菲特看來股市的投機(jī)之風(fēng)越是瘋狂，自己就越應(yīng)該在此時(shí)剎車胧砰。

某個(gè)孤立的數(shù)字所代表的公司全部利潤額也不是很感興趣鳍鸵。他所關(guān)心的是利潤與投資資本的比率，這才是巴菲特用來評價(jià)蔡斯業(yè)績的尺度尉间。我寧愿要一個(gè)規(guī)模僅為一千萬美元偿乖，投資回報(bào)率高達(dá)15%的企業(yè)，也不愿意經(jīng)營一個(gè)規(guī)模大到十億美元哲嘲，而投資回報(bào)率僅為5%的企業(yè)贪薪。我完全可以把這些錢投到回報(bào)率更高的其他地方去。巴菲特很關(guān)心的一件事就是加快時(shí)間的周轉(zhuǎn)速度眠副。

巴菲特認(rèn)為画切，完全沒有必要把伯克希爾哈撒韋看作一個(gè)紡織企業(yè)，而是要看做一個(gè)資本支出應(yīng)該取得最大收益的公司囱怕。

廣告公司不需要太多的資本投入霍弹，只需要一張桌子加上幾支鉛筆就足夠了。對巴菲特來說娃弓，不需要大量的資本投入是他求之不得的一件好事典格，這樣利潤就可以直接流進(jìn)企業(yè)所有者的腰包了。

當(dāng)一個(gè)投資者在投資股票時(shí)忘闻，應(yīng)該記住自己手里拿著一張終身要使用的計(jì)次卡钝计，讓他買入一只股票。就相當(dāng)于在卡上打了個(gè)洞齐佳。當(dāng)然這卡上已經(jīng)有二十個(gè)洞時(shí)私恬，他只能就不能再做更多的投資了。

如果沒有讀過格雷厄姆對“市場先生”的那般生動比喻炼吴，巴菲特不會在股市高歌猛進(jìn)的時(shí)候終止合伙公司本鸣，而在1974年市場陷入低谷時(shí)又重返股市。

在巴菲特看來硅蹦，如果閉上眼的話荣德，這只股票其實(shí)就是一只道瓊斯債券闷煤，利息為13%，這比一般公司債券的利率要高得多涮瞻。如果某個(gè)投資者有耐心鲤拿，他一定會得到這13%的回報(bào)。

他認(rèn)為最好的辦法是投資于那些對通貨膨脹抗跌性強(qiáng)的公司署咽，例如通用食品公司和雷諾工業(yè)公司,即美國第二大煙草公司近顷。巴菲特認(rèn)為，公眾認(rèn)可度高的消費(fèi)品可以隨著通貨膨脹而提高價(jià)格宁否。

這些基金經(jīng)理不像巴菲特那樣會在低價(jià)位買下公司的一小部分股權(quán)窒升，而是喜歡花一大筆把整個(gè)公司一下子都買進(jìn)來。

巴菲特在分析一家公司時(shí)經(jīng)常捫心自問慕匠，如果自己有足夠的資金饱须、員工和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)等必要條件，那么我們與該公司競爭的難度有多大台谊？

紡織廠和別的競爭廠家相比蓉媳，并沒有太多差異化優(yōu)勢，終端消費(fèi)者甚至不知道它的存在青伤。

巴菲特往往會把股票看作債券督怜，債券的內(nèi)在價(jià)值等于未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值。股票價(jià)值的計(jì)算方法其實(shí)也一樣狠角。如果你買的是公司股票，你也能得到類似的股息收入蚪腋。唯一不同的是，它只是沒有印在股票上而已。巴菲特的工作就是要把它計(jì)算出來召噩，他就是用這種價(jià)值投資觀來尋找價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股價(jià)的績優(yōu)股单山。他不理睬宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢和他人的預(yù)測，只注重公司的長期價(jià)值悠砚。

投資人一旦看中了某種股票晓勇，就要堅(jiān)決果斷的買進(jìn)，而且要大單吃進(jìn)灌旧。在1985年買下大都市公司后绑咱，他整整三年在股市上都沒有任何大動作。但當(dāng)他盯上可口可樂以后枢泰，他就拿出伯克希爾哈撒韋1/4的資金放在了這只股票上描融。可口可樂屬于那種簡單的公司衡蚂，它擁有提價(jià)能力和護(hù)城河窿克。這正是巴菲特喜歡的那種類型骏庸。

巴菲特用資本收益率來評價(jià)業(yè)績。

在市場操作上年叮。你如果判斷出了某種股票的價(jià)值具被，那我就不要因?yàn)樗墓蓛r(jià)短暫下跌而心慌意亂。事實(shí)上只损，巴菲特在每次投資之前都要完全相信一姿，即使市場連續(xù)幾年停市，沒有任何股票價(jià)格的信息改执，他也會很放松啸蜜。

人生經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

人生中的許多錯(cuò)誤都是由于人們忘了到底想要追尋什么而造成的。

平日里辈挂，除了偶爾因?yàn)楣ぷ鞒霾钪獬暮幔褪窃诩液娃k公室之間過著兩點(diǎn)一線的生活。幾乎沒有任何外來因素能影響到她那份安靜终蒂，簡單蜂林，寧靜。

蘇珊在家里走來走去干家務(wù)時(shí)都會不停地哼著歌拇泣。

巴菲特?fù)碛懈叱氖滞笤胄穑軌蛘{(diào)動別人的積極性。

巴菲特的三個(gè)孩子并沒有去訓(xùn)練私立學(xué)校霉翔，都在公立學(xué)校讀書睁蕾，而且巴菲特鼓勵(lì)他們?nèi)プ鲎约合矚g的事情，不要太在意到底能掙多少錢债朵。

就跟從前他在發(fā)現(xiàn)政府雇員保險(xiǎn)公司以后完全沉浸在保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)歷一樣子眶，現(xiàn)在巴菲特如果仍沒有將報(bào)業(yè)從頭到尾的徹底搞清楚，就絕不會去睡覺序芦。

巴菲特不動聲色臭杰，對方不管怎樣挑釁都無法激怒他。

巴菲特已經(jīng)大富大貴谚中，但他的生活一如既往的儉樸清淡渴杆，他的主要消遣就是打打橋牌，它把經(jīng)濟(jì)學(xué)讀物看看電視上的體育比賽和談話節(jié)目宪塔。

B夫人的菜譜就是水果和蔬菜磁奖，她每天五點(diǎn)鐘起床。

巴菲特能把生活中平凡的細(xì)節(jié)都轉(zhuǎn)化成快樂蝌麸。這家伙還是那么熱愛生活点寥。

一個(gè)人其實(shí)并不需要面面俱通，但關(guān)鍵的是要知道自己到底有幾斤幾兩来吩。