從本書中所學(xué)到的最深刻且有用的觀點(diǎn)：最適合普通人的投資為買入并持有低成本的指數(shù)基金投資挟阻，以市值確定權(quán)重的指數(shù)化投資仍是最佳策略害捕；要根據(jù)生命周期及風(fēng)險(xiǎn)收益平衡做好資產(chǎn)配置，構(gòu)建多樣化的投資組合（股票舶替、債券等）且定期進(jìn)行平衡束凑，重新調(diào)整投資組合內(nèi)的資產(chǎn)類別的權(quán)重，可以降低風(fēng)險(xiǎn)，還可以提高投資收益掷邦；風(fēng)險(xiǎn)與收益有關(guān)白胀，要根據(jù)個(gè)人年齡、收入抚岗、風(fēng)險(xiǎn)偏好等考慮風(fēng)險(xiǎn)因素或杠。保留一定現(xiàn)金儲(chǔ)備的重要性以及四條重要選股原則，如繼續(xù)持有賺錢的股票宣蔚，拋掉賠錢的股票向抢。
本書名為漫步華爾街，就是通過(guò)隨機(jī)漫步的方式來(lái)證明：沒(méi)有任何個(gè)人或機(jī)構(gòu)能始終如一地比市場(chǎng)整體知道得更多胚委。無(wú)論是對(duì)股票堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)價(jià)值所進(jìn)行的基本面分析挟鸠，還是對(duì)市場(chǎng)建造空中樓閣傾向所進(jìn)行的技術(shù)分析，都不可能帶來(lái)可靠的出色結(jié)果亩冬；所謂的市場(chǎng)專業(yè)人士并不能戰(zhàn)勝市場(chǎng)艘希，基金經(jīng)理及其基本面分析師在選股方面并不比業(yè)余投資者更為出色；短期預(yù)測(cè)市場(chǎng)并不可靠硅急，股價(jià)變動(dòng)與隨機(jī)漫步非常相似覆享；無(wú)論是個(gè)人還是專業(yè)人士都不是理性的，聰明的β并沒(méi)有那么聰明铜秆。
不受時(shí)間限制的有用投資訓(xùn)言：投資時(shí)要進(jìn)行廣泛的多樣化安排淹真、每年重新調(diào)整投資組合內(nèi)資產(chǎn)類別的權(quán)重、使用指數(shù)基金连茧，以及將這一切堅(jiān)持到底。
一巍糯、給資產(chǎn)估值的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)理論（基本面派）和空中樓閣理論（技術(shù)派）
堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)理論：集中于內(nèi)在價(jià)值啸驯，股票的內(nèi)在價(jià)值等于股票未來(lái)所有股利的現(xiàn)值（或稱折現(xiàn)值），股票的價(jià)值應(yīng)建立在公司未來(lái)能以股利形式分配的盈利流的基礎(chǔ)之上祟峦。目前的股利越多罚斗，股利增長(zhǎng)率越高，股票價(jià)值就越大宅楞。投資是否成功取決于預(yù)測(cè)未來(lái)能力针姿，然而問(wèn)題的關(guān)鍵在于未來(lái)并沒(méi)有那么容易預(yù)測(cè)，所以理論沒(méi)那么可靠厌衙。
空中樓閣理論：集中于心理價(jià)值距淫，成功投資者會(huì)估計(jì)什么樣的投資形式最易被大眾建成空中樓閣，然后在大眾之前先行買入婶希，從而占得市場(chǎng)先機(jī)榕暇。信奉搏殺理論：相信價(jià)格總會(huì)上漲，買家總會(huì)找到，自己總會(huì)賺錢（一物的價(jià)值權(quán)等于他人愿意支付的價(jià)格）彤枢≌恚空中樓閣必將失敗：
（1）由大眾構(gòu)筑的空中樓閣：受到誘惑情不自禁地將自己的資金投向短期快速致富的盛宴中缴啡，如荷蘭郁金香球莖壁晒、英國(guó)南海公司等新股發(fā)行泡沫、美國(guó)老牌績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股业栅。在每一次狂潮中讨衣，雖然都有一些人賺到了錢，但最終能夠毫發(fā)未損地全身而退者寥寥無(wú)幾式镐。
（2）由機(jī)構(gòu)投資者構(gòu)筑的空中樓閣：他們參與過(guò)度狂熱的投機(jī)行動(dòng)中反镇，如20世紀(jì)60年代增長(zhǎng)性股票熱及新股發(fā)行熱、沒(méi)有帶來(lái)任何盈利增長(zhǎng)的企業(yè)集團(tuán)收購(gòu)浪娘汞、概念股泡沫歹茶、20世紀(jì)70年代“漂亮50”、20世界80年代新股發(fā)行熱再度甚囂塵上你弦、生物技術(shù)概念股再次征服市場(chǎng)惊豺。
（3）21世界超級(jí)泡沫：互聯(lián)網(wǎng)泡沫：新股發(fā)行熱、券商只想著承銷費(fèi)禽作；證券分析師大放厥詞尸昧；媒體推波助瀾；欺詐蛇形嵌入旷偿、扼殺股市烹俗；個(gè)人投資者受傳染性的貪婪的趨勢(shì)。房地產(chǎn)泡沫：銀行業(yè)的新制度萍程，向投資者發(fā)行抵押貸款支持證券——由抵押貸款“證券化”而來(lái)的衍生性債券幢妄，又有二次衍生品出售；信貸標(biāo)準(zhǔn)放松茫负；政府實(shí)行積極的房市政策蕉鸳，銀行業(yè)額信貸慣例發(fā)生變化；房?jī)r(jià)下跌忍法，房屋抵押貸款超過(guò)了房屋的價(jià)值潮尝。
我們應(yīng)該做的：
1、將投資視為一種購(gòu)買資產(chǎn)的方式饿序，以期獲得合理的預(yù)期收入勉失，并在較長(zhǎng)的時(shí)間獲得資產(chǎn)增值。
2嗤堰、警惕“熱門新股”戴质，不要追趕潮流度宦，哪怕是高成長(zhǎng)行業(yè)的股票，只會(huì)帶來(lái)無(wú)利可圖的忙忙碌碌告匠。
3戈抄、泡沫的教訓(xùn)：最終市場(chǎng)總會(huì)認(rèn)清真實(shí)價(jià)值所在。歸根結(jié)底后专，股票市場(chǎng)不是投票機(jī)划鸽，而是稱重機(jī)。最終戚哎，任何股票的價(jià)值只能等于該股票能給投資者帶來(lái)的現(xiàn)金流的現(xiàn)值裸诽，真實(shí)價(jià)值終會(huì)勝出。
二型凳、專業(yè)投資經(jīng)理的投資分析方法：技術(shù)分析與基本面分析
技術(shù)分析：與一家公司盈利丈冬、股利和未來(lái)業(yè)績(jī)有關(guān)的所有信息都已自動(dòng)反映在公司股票的以往價(jià)格上。股票傾向于沿著趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)甘畅，上漲的股票會(huì)繼續(xù)上漲埂蕊，橫盤整合的會(huì)繼續(xù)盤整。
基本面分析：最重要的是要估計(jì)出公司未來(lái)的盈利流和股利流疏唾。股票的價(jià)值就是預(yù)計(jì)投資者未來(lái)從該股票中獲得所有現(xiàn)金流的現(xiàn)值或折現(xiàn)值蓄氧，要估計(jì)出公司的銷售水平、營(yíng)運(yùn)水平槐脏、所得稅率喉童、會(huì)計(jì)折舊、公司經(jīng)營(yíng)和發(fā)展所需資本的來(lái)源及成本顿天。
其中有四個(gè)決定因素可幫助估測(cè)任何證券的恰當(dāng)價(jià)值：
（1）預(yù)期增長(zhǎng)率：公司有生命周期堂氯，股利增長(zhǎng)不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去，長(zhǎng)期保持較高水平的增長(zhǎng)也很難露氮。增長(zhǎng)期可能持續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)度也非常重要祖灰。
投資規(guī)則1：一只股票的股利增長(zhǎng)率和盈利增長(zhǎng)率越高，理性投資者應(yīng)愿意為其支付越高的價(jià)格畔规。一只股票的超常增長(zhǎng)率預(yù)期持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，理性投資者應(yīng)愿意為其支付越高的價(jià)格恨统。（較高的市盈率與較高的預(yù)期增長(zhǎng)率密切相關(guān)叁扫。）
（2）預(yù)期股利支付率：其他條件不變的情況下，股利發(fā)放的金額越高畜埋，股票越有價(jià)值莫绣。
投資規(guī)則2：在其他條件相同的情況下，一家公司支付的股利占其盈利的比例越高悠鞍，理性投資者應(yīng)愿意為其股票支付越高的價(jià)值对室。
（3）風(fēng)險(xiǎn)程度：較高的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)以較高的未來(lái)回報(bào)作為補(bǔ)償。
投資規(guī)則3：在其他條件相同的情況下，一家公司的股票風(fēng)險(xiǎn)越低掩宜，理性投資者（以及厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者）應(yīng)愿意為其股票支付越高的價(jià)格蔫骂。
（4）市場(chǎng)利率水平：市場(chǎng)利率與股票成反向關(guān)系。
投資規(guī)則4：在其他條件相同的情況下牺汤，市場(chǎng)利率越低辽旋，理性投資者應(yīng)愿意為股票支付越高的價(jià)格。
小結(jié)：公司的增長(zhǎng)率越高檐迟、增長(zhǎng)持續(xù)期越長(zhǎng)补胚，公司股利發(fā)放越多，公司股票風(fēng)險(xiǎn)越低追迟，一遍利率水平越低溶其，其股票的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)價(jià)值（及市盈率）便越高。但仍有三條警示需牢記：
警示1：對(duì)將來(lái)的預(yù)期目前無(wú)法加以證明敦间。（無(wú)論使用什么準(zhǔn)則預(yù)測(cè)未來(lái)瓶逃，預(yù)測(cè)總是部分地建立在無(wú)法確定的前提之上。）
警示2：運(yùn)用不確定的信息進(jìn)行估值不可能得到精確值每瞒。（根本無(wú)法算出一只股票的精確價(jià)值金闽。）
警示3：對(duì)雌鵝來(lái)說(shuō)是增長(zhǎng)，對(duì)雄鵝來(lái)說(shuō)并非總是增長(zhǎng)剿骨。（把任何一年的估值關(guān)系當(dāng)做市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)接受都是極其危險(xiǎn)的）
未來(lái)難以預(yù)測(cè)的原因：
（1）隨機(jī)事件的影響
（2）公司利用“尋機(jī)性會(huì)計(jì)處理方法”制造出靠不住的財(cái)報(bào)盈利
（3）分析師自身出了錯(cuò)
（4）最佳分析師流向銷售部門或轉(zhuǎn)而管理投資組合
（5）研究部門與投資銀行部門之間的利益沖突
我們應(yīng)該做的：
1代芜、圖表分析、技術(shù)分析并不可靠浓利，沒(méi)有任何一種技術(shù)分析方法能夠始終優(yōu)于買入并持有這一對(duì)照策略挤庇。
2、基本面分析可能不管用贷掖。沒(méi)有一個(gè)行業(yè)是容易預(yù)測(cè)的嫡秕。
3、綜合使用基本面分析和技術(shù)分析苹威，三條原則：
（1）只買入盈利增長(zhǎng)預(yù)期能連續(xù)五年以上超過(guò)平均水平的公司昆咽；
（2）千萬(wàn)不能為一只股票付出超過(guò)其堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)價(jià)值的價(jià)格；（尋覓低市盈率的增長(zhǎng)型股票）
（3）尋找投資者可在其預(yù)期增長(zhǎng)故事之上建立空中樓閣的股票（手中股票故事要能引起大眾的喜愛(ài)）
4牙甫、購(gòu)買并持有一只指數(shù)基金掷酗，而這只基金擁有的投資組合包括股市內(nèi)所有的股票，那么股票投資者的投資業(yè)績(jī)便能做到最好窟哺。
5泻轰、對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，支付交易成本和稅金之后且轨，技術(shù)分析法并不比“買入持有”的投資策略更為優(yōu)越浮声。投資者不可能從股價(jià)變動(dòng)的歷史中找到持續(xù)戰(zhàn)勝“買入持有”策略的任何有用信息虚婿。
6、股價(jià)過(guò)去的走勢(shì)不可能以任何有意義的方式用來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的股價(jià)泳挥。技術(shù)策略通常都很有趣然痊，也讓人感到安慰，但絕無(wú)任何實(shí)際價(jià)值羡洁。
7玷过、公司以往的盈利不能預(yù)測(cè)未來(lái)盈利，基金過(guò)去的表現(xiàn)不能預(yù)測(cè)將來(lái)的投資業(yè)績(jī)
三筑煮、現(xiàn)代投資組合理念——幫助獲得更高收益并降低投資風(fēng)險(xiǎn)
風(fēng)險(xiǎn)：收益率的離散度辛蚊。風(fēng)險(xiǎn)且只有風(fēng)險(xiǎn)，決定了收益高于或低于市場(chǎng)平均水平的幅度真仲。更高的收益率一直與更高的風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)袋马。
多樣化投資不能消除所有風(fēng)險(xiǎn)（如系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)），只會(huì)降低部分風(fēng)險(xiǎn)秸应。
β值：股票（或投資組合）的變動(dòng)與市場(chǎng)整體變動(dòng)做比較虑凛，高的為激進(jìn)型投資品，反之為保守型產(chǎn)品软啼。β為1傾向于與市場(chǎng)同起同落桑谍。
資本資產(chǎn)定價(jià)模型：任何股票（或投資組合）的收益（和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）總是與β相關(guān)，即與多樣化無(wú)法分散掉的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)祸挪。在投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)中锣披，只有多樣化不能消除掉的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)才應(yīng)該獲得補(bǔ)償。
β這一資本資產(chǎn)定價(jià)模型中至關(guān)重要的分析工具贿条，在把握風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系上雹仿，并不是一個(gè)有用的策略手段。但即便β與收益之間沒(méi)有多大長(zhǎng)期的相關(guān)關(guān)系整以，β仍然可以是一種有用的投資管理工具胧辽。
小結(jié)：股票市場(chǎng)看起來(lái)是一個(gè)有效的系統(tǒng)，可以非常迅速地根據(jù)新的信息進(jìn)行調(diào)整公黑。無(wú)論是研究股價(jià)過(guò)去走勢(shì)的技術(shù)分析邑商，還是研究單個(gè)公司和宏觀經(jīng)濟(jì)前景等信息的基本面分析，似乎都不能產(chǎn)生持久的收益凡蚜。要想獲得更高的長(zhǎng)期投資收益奠骄，唯一的出路就是承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。而遺憾的是番刊，卻并不存在完美的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法，任何單一的方法都不能充分恰當(dāng)?shù)夭蹲较到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)單只股票或投資組合產(chǎn)生的影響影锈。股票收益對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)的波動(dòng)芹务、對(duì)利率和通貨膨脹的變動(dòng)蝉绷、對(duì)國(guó)民收入的變動(dòng)、對(duì)其他經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)等都可能非常敏感枣抱。不能將β或任何別的測(cè)量方法當(dāng)做捷徑來(lái)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)熔吗、確定地預(yù)測(cè)未來(lái)收益。
行為金融學(xué)：有效市場(chǎng)理論佳晶、現(xiàn)代投資組合理論桅狠、論述風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的各種資產(chǎn)定價(jià)理論均以理性為前提。有四種因素使非理性的市場(chǎng)行為得以存在：
（1）過(guò)度自信：對(duì)自己的信念和能力過(guò)于自信轿秧，對(duì)未來(lái)的評(píng)估過(guò)于樂(lè)觀中跌。在投資領(lǐng)域，表現(xiàn)為錯(cuò)誤地確信自己能夠戰(zhàn)勝市場(chǎng)菇篡，結(jié)果會(huì)過(guò)度投機(jī)漩符、過(guò)度交易。對(duì)公司增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)過(guò)度樂(lè)觀驱还。
（2）判斷偏差：錯(cuò)誤地用“相似性”或“代表性”來(lái)代理合理地概率性思考嗜暴。在投資上，表現(xiàn)為追逐熱門基金或根據(jù)最近證據(jù)進(jìn)行過(guò)度外推议蟆。
（3）羊群效應(yīng)：不正確的投資判斷會(huì)引導(dǎo)人們集體走向瘋狂闷沥。個(gè)人投資者、共同基金經(jīng)理的隨波逐流咐容。
（4）損失厭惡：損失的痛苦是獲得快樂(lè)的2.5倍舆逃。投資者經(jīng)常抱著虧錢的倉(cāng)位不放，而賣掉賺錢的倉(cāng)位疟丙，會(huì)建立自豪感颖侄，賣掉虧錢的會(huì)招致?lián)p失，產(chǎn)生懊惱的痛苦情緒享郊。
“聰明的β”的優(yōu)缺點(diǎn)：
β收益做法览祖，讓投資組合向某個(gè)方向傾斜，如“價(jià)值”“增長(zhǎng)性”“品質(zhì)”炊琉，典型的四種：
（1）價(jià)值勝出：尋找低市盈率展蒂、低市凈率的股票，以合理的價(jià)格購(gòu)買增長(zhǎng)型股票苔咪，不適用于財(cái)務(wù)困境中的公司锰悼。
（2）較小便較好：小型公司比大公司收益更高。風(fēng)險(xiǎn)也更高团赏，倒閉的風(fēng)險(xiǎn)箕般，或幸存者偏差。
（3）趨勢(shì)和均值回歸：上漲后下跌可能性更大舔清。不同時(shí)期不完全一致或不明顯丝里。
（4）低波動(dòng)可以產(chǎn)生高收益率：集中于公用事業(yè)公司或大型制藥公司股票曲初，多樣化程度低。
聰明的β投資策略代表著對(duì)資金的主動(dòng)管理杯聚，而非代表指數(shù)化投資：
（1）產(chǎn)生超額收益臼婆，極有可能因?yàn)槌袚?dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)。
（2）要求對(duì)所持資產(chǎn)定期調(diào)整幌绍，會(huì)涉及交易成本和短期資本利得稅颁褂，承擔(dān)更多的管理費(fèi)。
（3）均有業(yè)績(jī)長(zhǎng)期下跌的經(jīng)歷傀广。
（4）旨在捕捉趨勢(shì)和低β效應(yīng)的共同基金颁独，并未展現(xiàn)出優(yōu)越的業(yè)績(jī)。
（5）將來(lái)是否會(huì)表現(xiàn)良好主儡，取決于策略實(shí)施時(shí)的市場(chǎng)估值水平奖唯。
（6）相較于傳統(tǒng)的以市值確定權(quán)重的交易性開(kāi)放式指數(shù)基金，買賣起來(lái)成本會(huì)更高糜值。
我們應(yīng)該做的：
1丰捷、在股市中，普通指數(shù)基金依然是獲利最多的當(dāng)之無(wú)愧的冠軍寂汇。
2病往、投資的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著投資產(chǎn)品持有期的延長(zhǎng)而逐漸降低。
3骄瓣、多樣化（缺乏共同變動(dòng)性的投資組合）是降低風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)明智策略停巷。
4、人類行為多個(gè)方面會(huì)對(duì)投資產(chǎn)生影響榕栏，在投資中我們常常是自己的最大敵人畔勤。簡(jiǎn)單買入持有由市場(chǎng)上交易的所有股票構(gòu)成的多樣化投資組合，通常也會(huì)使贏得投資成功的一方扒磁。不要做自己敵人：避免使用愚蠢的投資技巧庆揪。
5、行為金融學(xué)的幾個(gè)教訓(xùn)：（1）避免跟風(fēng)行為（任何投資只要變成人們交談熱議話題妨托，可能會(huì)對(duì)你的投資造成傷害缸榛；一個(gè)時(shí)間段內(nèi)最熱門股票，接下來(lái)會(huì)是表現(xiàn)最差的兰伤；錯(cuò)誤選擇出入時(shí)機(jī)的收益會(huì)低于簡(jiǎn)單地買入持有市場(chǎng)指數(shù)基金帶來(lái)的收益内颗；追逐火熱的投資品種，明天將遭遇嚴(yán)寒期）敦腔；（2）避免過(guò)度交易（對(duì)股票投資來(lái)說(shuō)均澳，正確的持有期限是永遠(yuǎn)。如果一定要交易，就賣出賠錢的股票负懦，而非賺錢的股票筒捺，可以減少稅款）；（3）避免其他愚蠢的投資技巧：提防新股纸厉、對(duì)熱門建議保持冷靜、不要相信萬(wàn)無(wú)一失的策略五嫂。
6颗品、經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)的真正有用的投資之道（投資于成本低廉、以市值確定權(quán)重沃缘、涉及面廣泛的指數(shù)基金）仍是構(gòu)建投資組合的最佳方法躯枢。
7、每一個(gè)投資組合的核心部分槐臀，都應(yīng)當(dāng)由成本低廉锄蹂、稅收高效、股票涉及面廣泛的指數(shù)基金構(gòu)成水慨。
四得糜、隨機(jī)漫步者及其他投資者實(shí)務(wù)指南
1、隨機(jī)漫步前的準(zhǔn)備：
（1）收集漫步必需品：開(kāi)始定期儲(chǔ)蓄晰洒，盡早儲(chǔ)蓄
（2）不要在急需用錢時(shí)發(fā)現(xiàn)囊中空空：用現(xiàn)金儲(chǔ)備（要安全性朝抖、流動(dòng)性好）和保險(xiǎn)（可續(xù)保的定期壽險(xiǎn)、遞延可變年金谍珊，尤其注意保費(fèi)率）來(lái)保護(hù)自己
（3）保持競(jìng)爭(zhēng)力治宣，讓現(xiàn)金儲(chǔ)備收益率跟上通脹步伐（貨幣基金、銀行定期存單砌滞、網(wǎng)上銀行侮邀、短期國(guó)債、免稅貨幣市場(chǎng)基金）
（4）學(xué)會(huì)避稅（好好利用每個(gè)機(jī)會(huì)使自己的儲(chǔ)蓄得到稅收抵扣贝润，個(gè)人退休金賬戶绊茧、養(yǎng)老金計(jì)劃、為大學(xué)教育而儲(chǔ)蓄的教育金計(jì)劃）
（5）確保漫步鞋合腳——認(rèn)清自己的投資目標(biāo)（從一開(kāi)始就必須確定你愿意承擔(dān)何種程度的風(fēng)險(xiǎn)题暖，主觀的和客觀的）
（6）從自己家里開(kāi)始漫步：租房會(huì)引起投資肌肉松弛（房地產(chǎn)是一種很好的投資工具按傅，既能提供豐厚的回報(bào)，又能極好地防范通貨膨脹胧卤，獨(dú)立屋房產(chǎn)唯绍、共有公寓房產(chǎn)、房地產(chǎn)投資信托枝誊，房地產(chǎn)與其他投資關(guān)聯(lián)小况芒，可降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)）
（7）考察在債券領(lǐng)域的漫步：讓投資實(shí)現(xiàn)多樣化的極好產(chǎn)品，與普通股相關(guān)性為負(fù)。零息債券（可能產(chǎn)生大量未來(lái)收益）绝骚、免手續(xù)費(fèi)的債券型共同基金（適合個(gè)人投資者的投資工具）耐版、免稅債券（對(duì)稅收等級(jí)高的投資者大有裨益）和債券基金、防通脹債券（通貨膨脹指數(shù)化債券）压汪。
（8）臨深履薄般穿過(guò)黃金粪牲、收藏品及其他投資品的原野。（黃金僅作為增加投資組合多樣性的工具止剖，少量持有黃金共同基金或交易開(kāi)放式指數(shù)基金來(lái)降低組合波動(dòng)性腺阳。不要考慮對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金）
（9）記住穿香，傭金成本并不是隨機(jī)漫步的亭引，有些更為低廉（購(gòu)買共同基金，成本很重要）
（10）避開(kāi)塌陷區(qū)和絆腳石皮获，讓你的投資步伐多樣化
（11）最后焙蚓，體格檢查（要實(shí)現(xiàn)高收益，只有承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)）
2洒宝、股票和債券的收益
（1）長(zhǎng)期來(lái)看购公，決定股票收益的兩個(gè)關(guān)鍵因素：購(gòu)買時(shí)的股利收益率、盈利和股利的未來(lái)增長(zhǎng)率待德。股票長(zhǎng)期收益率=初始股利收益率+增長(zhǎng)率君丁，以及市盈率帶來(lái)的估值的變動(dòng)。通貨膨脹與盈利将宪、股利上升同一趨勢(shì)绘闷。
（2）長(zhǎng)期來(lái)看，債券收益率大約等于債券購(gòu)買時(shí)的到期收益率较坛。市場(chǎng)利率的變化是決定債券收益率的重要因素印蔗，通貨膨脹的上升會(huì)帶來(lái)?yè)p失，均為反向變動(dòng)關(guān)系丑勤。
3华嘹、生命周期投資指南
投資獲得的總收益，90%以上取決于選擇什么樣的資產(chǎn)類別法竞，以及這些資產(chǎn)類別在投資組合中所占的比例耙厚。
A、資產(chǎn)配置五原則：
（1）歷史表明岔霸，風(fēng)險(xiǎn)與收益相關(guān)薛躬。（更高的風(fēng)險(xiǎn)是獲得更高收益時(shí)必須付出的代價(jià)）
（2）投資普通股和債券的風(fēng)險(xiǎn)，取決于持有投資品的期限長(zhǎng)短呆细；投資者持有期限越長(zhǎng)型宝，投資收益的波動(dòng)性越小。（堅(jiān)守投資的時(shí)間長(zhǎng)短，至關(guān)重要）
（3）定期等額平均成本投資法可以降低股票和債券投資風(fēng)險(xiǎn)趴酣。（類似于將每月工資定投梨树，保留小筆儲(chǔ)備資金，在市場(chǎng)急速下跌時(shí)岖寞，趁機(jī)額外買入抡四。）
（4）重新調(diào)整投資組合內(nèi)的資產(chǎn)類別的權(quán)重，可以降低風(fēng)險(xiǎn)慎璧，還還可以提高投資收益床嫌。（如設(shè)置股債60/40比例構(gòu)成，定期買入賣出操作維持該比例）
（5）必須將你對(duì)風(fēng)險(xiǎn)所持有的態(tài)度與你承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力區(qū)分開(kāi)來(lái)胸私。你承擔(dān)得起的風(fēng)險(xiǎn)取決于你的總體財(cái)務(wù)狀況，包括你的收入類型和收入來(lái)源鳖谈，但不包括投資性收入岁疼。（在你的投資組合中，永遠(yuǎn)不要承擔(dān)與你的主要收入來(lái)源相同的風(fēng)險(xiǎn)缆娃。）
B捷绒、根據(jù)生命周期制定投資計(jì)劃的三條一般準(zhǔn)則：
（1）特定需要必須安排占用資產(chǎn)提供資金支持。
（2）認(rèn)清自己的風(fēng)險(xiǎn)忍受度贯要。
（3）在固定賬戶中堅(jiān)持不懈的儲(chǔ)蓄暖侨，無(wú)論數(shù)目有多小，必有好結(jié)果崇渗。
C字逗、生命周期投資指南：
（1）25歲左右：現(xiàn)金（5%）+股票（70%）+債券（15%）+房地產(chǎn)（10%）
（2）35-45歲：現(xiàn)金（5%）+股票（65%）+債券（20%）+房地產(chǎn)（10%）
（3）55歲左右：現(xiàn)金（5%）+股票（55%）+債券（27.5%）+房地產(chǎn)（12.5%）
（3）65歲以后：現(xiàn)金（10%）+股票（40%）+債券（35%）+房地產(chǎn)（15%）
Ps：建議構(gòu)建投資組合時(shí)，選擇涵蓋廣泛的整體股市指數(shù)基金宅广，而不要選擇個(gè)股葫掉。
確保購(gòu)買的任何共同基金都是真正“不收手續(xù)費(fèi)”且成本低廉的基金。
每個(gè)人都應(yīng)持有房地產(chǎn)資產(chǎn)跟狱，房地產(chǎn)投資信托指數(shù)基金俭厚。
4、三種步伐漫步華爾街
（1）省心省力漫步法：購(gòu)買涵蓋范圍廣泛的指數(shù)基金驶臊。（管理費(fèi)挪挤、交易費(fèi)、換手率低于主動(dòng)基金关翎，收益率更高扛门，稅收更有利，表現(xiàn)更好預(yù)測(cè)笤休，交易型開(kāi)放式指數(shù)基金往往在避稅方面更加有效尖飞。）
（2）親力親為漫步法：自己購(gòu)買股票
成功選股四條規(guī)則：
1.所購(gòu)股票限于盈利增長(zhǎng)看起來(lái)至少能夠五年超過(guò)平均水平的公司。
2.絕不能為一只股票支付超過(guò)其堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)價(jià)值所能合理解釋的價(jià)格。（以合理的價(jià)格買入增長(zhǎng)策略）
3.買入投資者可以在其預(yù)期增長(zhǎng)故事之上建立空中樓閣的股票會(huì)有幫助政基。
4.盡可能少交易贞铣。（繼續(xù)持有賺錢的股票，拋掉賠錢的股票）
Ps：即使想買個(gè)股沮明，也要將核心資產(chǎn)配置指數(shù)化組合辕坝，再用額外的資金下注。
（3）使用替身漫步法：選擇專業(yè)投資經(jīng)理荐健，購(gòu)買主動(dòng)管理型共同基金酱畅。（購(gòu)買主動(dòng)基金必須關(guān)注的兩個(gè)重要變量：管理費(fèi)率和倉(cāng)位周轉(zhuǎn)率）
