1
我小學教室窗外有顆樹，樹上有只蜜蜂窩寞肖。我的同桌小強纲酗，有一天捅了它，被小蜜蜂們?nèi)浩饑バ麦 Ｐ娡瑢W頂著滿頭包回到座位上觅赊，咬牙切齒地說：
希望冬天快點兒來，凍死你們琼稻。
于是我開始為小蜜蜂們擔心茉兰，畢竟小強同學的怨念很重。結(jié)果冬天過去欣簇，春天來了规脸，從蜂巢里又飛出一群活潑可愛的中華田園小蜜蜂。那刻起熊咽，我對這群細弱的小東西肅然起敬莫鸭。
然而，它們到底是怎么過冬的横殴？
不像熊本一樣會冬眠被因，也沒辦法往南飛，更沒有皮毛和脂肪護體衫仑。它們只有一個千瘡百孔梨与，蠟做的巢。
原因其實也不難找文狱。
因為“活下來”這件事粥鞋，在小蜜蜂腦中是個“群體”概念。它的意思是：改變蜂群結(jié)構(gòu)瞄崇，拋棄拖后腿的工蜂呻粹，只保留能使種族延續(xù)的最少的卵壕曼。
留存者只有兩個任務(wù)：1）簇在蜂巢中央，圍繞蜂后等浊，顫翅產(chǎn)生熱量腮郊，同時釋放二氧化碳，強制降低自己的新陳代謝筹燕。2）在凜冬已至時轧飞，成為自殺小分隊的一員，輪流去取儲在巢外的蜂蜜回來撒踪，補充能量踪少。
這當然是一個過程，如此有組織有紀律成體系的過冬行為糠涛，不是一夜之間說來就來的。小蜜蜂需要時間——不是凜冬將至時兼犯，而是在烈日當頭的某個夏日忍捡，就精準“預測”到：今日此時，備冬開始切黔。
精準預測砸脊？要知道天氣預報這件事連衛(wèi)星都很難測準，這小東西怎么做到的纬霞？
答案是：緊緊盯住“相關(guān)性”凌埂。只要找到那個和“冬天”直接相關(guān)的東西即可。
小蜜蜂有個神奇的本領(lǐng)：能測量太陽光線角度诗芜，記住每天的變化瞳抓。如果今天的光線開始低于昨天，根據(jù)經(jīng)驗伏恐，則全年溫度拐點已到孩哑。整個過程就像個算法：IF (今天最大光線角度< 昨天)，THEN (準備過冬)翠桦。
不只是陽光横蜒，花的顏色，風向變化销凑，一切和溫度有“相關(guān)性”的東西丛晌，它們都能測量、記錄斗幼、代入算法澎蛛。“歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)+相關(guān)性=生存算法”，這大概就是上億年蜜蜂活下來的重要原因蜕窿。
多么優(yōu)秀的風險管理專家啊瓶竭。
2
其他動物呢督勺？
如果您讀過《明日簡史》，大概也同意卡尼曼老師的一個觀點斤贰，所有動物智哀，不管是雞，豬荧恍，還是狒狒瓷叫，都有自己的生存算法。
狒狒怎么計算自己的生存概率送巡？
面對前面一匹餓狼摹菠，它當然不會從耳后抽出根鉛筆，再掏出個筆記本骗爆，計算一下自己的生存概率次氨，再根據(jù)得數(shù)決定跑還是不跑。算法就在狒狒身體里摘投。動物的很多“預知行為”煮寡，比如地震天災，也是成千上億年不斷跑歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)犀呼，找到能決定自己生死存亡的“相關(guān)性”幸撕。相關(guān)性越高，這個生存算法就越有用外臂，計算結(jié)果就越準確坐儿。準確的獎勵，就是自己的生命宋光。只有算法優(yōu)秀的動物貌矿，才能留下后代（在這里討論過）。
那人呢罪佳？
當然跟小蜜蜂和大猩猩完全一樣站叼。人類還多進化了一步，只不過這一次菇民，“算法”被用在了“認知”上尽楔。
人類天然自帶一個bug：自打誕生以來，就永遠在尋找同類信息中的“信號”和“意義”第练。人和小蜜蜂一樣阔馋，都是“真社會性動物”，必須時刻不停和同類交流娇掏，靠“集體”來傳播呕寝，靠社區(qū)來“記憶”。但是蜜蜂交流婴梧，目的是共同收集經(jīng)驗數(shù)據(jù)下梢，找到相關(guān)性客蹋，一切為了生存。而人類孽江，還會聚在一起八卦讶坯。
人類靠這個bug成了地球上最成功的多細胞生物，因為“八卦”是文明的標志岗屏。這種交流不為生存辆琅，而為尋找“歸屬”，為形成社會这刷，分工協(xié)作婉烟，為能完成更復雜的奇跡。
然鵝暇屋，也因為這個搞砸了很多事似袁，比如對那些沖擊力強，易懂易傳染咐刨，可以高效傳播的“概念”沒有抵抗力昙衅。人就像一群咩，眼睛余光從不離同伴所宰，對群里其他咩的情緒和行動，敏感度驚人畜挥；自己的情緒和行動完全取決于其他咩（在這里討論過）仔粥。
不管您同不同意，我們對世界的認知蟹但，嚴重依賴“相關(guān)性”和“算法”躯泰。
您覺得這種“認知算法”，在哪里最常出現(xiàn)华糖？
當然是金融市場上麦向。
比如，估計您和我一樣客叉，都（曾經(jīng)）相信“好”公司等于“好”股票诵竭，“好”股票就有“好”價格。它們之間一定有一個直接的相關(guān)性：“好不好”直接決定未來的價格兼搏。只要遵循大家都說“好”的那一套價值投資標準卵慰，比如漂亮的資產(chǎn)負債表，比如爆款產(chǎn)品佛呻，比如顛覆性創(chuàng)新裳朋，則無論當下表現(xiàn)如何，早晚有一天吓著，會漲鲤嫡。
只要地球還按“規(guī)矩”轉(zhuǎn)送挑，只要春天后面還是夏天，花落之后還會花開暖眼，這個世界就一定是您遛狗鱼辙，不是狗溜您。那個大家都知道的“相關(guān)性”赂乐，一定會起作用紧索。一切都只是時間問題。
可是区赵。如果春天的后面不是夏天呢惭缰，如果冬天不是三個月，而是三年呢笼才？
3
歡迎來到三體時代漱受。
一個星系中有三個球。每個球的速度骡送、質(zhì)量昂羡、位置、運行軌跡和重力作用方式摔踱，您都知道虐先。問：有沒有一個公式，能讓您知道未來的某個時點派敷，這三個球分別在哪里蛹批？
答案是：沒有。
沒有答案篮愉。這是一個迄今為止腐芍，沒有任何人類能計算出來的“三體問題”。這樣的世界试躏，如您所知猪勇，就是混沌體系。在一個混沌體系中颠蕴，沒有相關(guān)性泣刹，沒有能用來預測的pattern，沒有任何一個藏在數(shù)據(jù)背后的算法能夠摸到水晶球犀被。不管您掌握多少歷史數(shù)據(jù)项玛，對歷史pattern挖掘的有多深，都沒法知道未來弱判。
世界上最遠的距離襟沮，就是小蜜蜂的陽光測量儀，和真實的溫度沒有相關(guān)性的距離。不管它們多么勤勞勇敢开伏，有組織有紀律膀跌，依然無法存活。
在一個混沌體系中固灵，“過去”和“歷史”能給您帶來的唯一東西就是“慣性”捅伤。慣性不會持久，那是一個海市蜃樓巫玻。它也許能給您點燃幾個小火花丛忆，但不會超過幾秒鐘。它永遠不會給你那個“答案”仍秤。因為答案并不存在熄诡。
對于那些拿著全球宏觀水晶球的老師們，不管您同不同意诗力，我們大概率處在一個范式轉(zhuǎn)移的世界凰浮。社會，政治苇本，市場袜茧，意識形態(tài)，錢的出現(xiàn)和消失瓣窄，人的激情和衰老笛厦，那些您用來當尺子用的坐標軸，都在移動俺夕。很多曾經(jīng)真理一樣的相關(guān)性裳凸，也沒了。
尤其是在金融市場啥么。這個過程發(fā)生的速度似乎更快登舞。
回到08年贰逾，那場全球海嘯相當于一次世界大戰(zhàn)悬荣。全球央行也因此有了一個共同的敵人：崩潰和衰退。當大家在同一個戰(zhàn)壕里蹲著時疙剑，步調(diào)很容易變得一致氯迂。如您所知，這就是共克時艱言缤。
于是從美國QE開始嚼蚀，到歐洲“whatever it takes”，“保姆式QE”變成全球央行的一個自然選擇管挟。中間如果有人步調(diào)不一致轿曙，或者反悔，大家不共克時艱的代價很清晰：伯南克老師和德拉吉老師舌頭稍微一打緊，市場掉頭就打导帝。
結(jié)果是生下一個怪物：長達N年的全球負實際利率守谓。
這小怪物的媽媽，是“傳統(tǒng)貨幣政策措施”您单，爸爸是“非常規(guī)貨幣政策措施”：兩個完全矛盾的存在斋荞。小怪物就像《超人總動員2》里的小Jack Jack，體內(nèi)奇怪的超能力讓全球資產(chǎn)波動率消失了好多年虐秦。
為了讓游戲場上的小朋友們感到更安全平酿，爸媽只好發(fā)明了很多“安全功能”，比如“QE at-the-ready”（隨時出膛的子彈）”悦陋；比如全球央行同業(yè)隔夜swap蜈彼；比如我們的粉粉面面。結(jié)果叨恨，游戲場上玩碰碰車的小朋友們膽子卻更大了柳刮，還同時出現(xiàn)了安全幻覺——爸媽在碰碰車上安裝了很多高智能駕駛輔助，小朋友的人類基本生存本能——“警覺”痒钝，沒了秉颗。
再后來，慢慢地送矩，媽們共同的敵人找不到了蚕甥。“風險（risk）”變成了“不確定性（uncertainty）”（您要明白它倆的區(qū)別栋荸，一個能算出來菇怀，一個沒法規(guī)避）。于是博弈就從“合作”變成了“算計”：是要繼續(xù)給全球當保姆晌块，還是要開始照顧家里那個更愛哭鬧的爱沟，叫做“選票”的小朋友？
齊步走的節(jié)奏變了匆背，正反饋給“不確定性”呼伸，“不確定性”再正反饋給“步調(diào)不一致”。結(jié)果就像那條反轉(zhuǎn)了的收益率曲線和“相關(guān)性”钝尸，曾經(jīng)紅燈閃閃的燈塔括享，沒那么亮了。
4
所以珍促，三體時代就沒有生存算法了嗎铃辖？
我也不知道。但也許您可以從另外一個角度來找找：講故事猪叙。
不要小看故事的力量娇斩，因為“講故事”是人類的基本需求仁卷。“基本面”犬第，就是講一個故事（narrative）五督，給您一個把錢投出去的理由。最大一組人群瓶殃，在特定時間內(nèi)充包，最關(guān)心的那個劇情，就是市場變動的原因遥椿。
比如《無間道》中基矮，如果黃Sir沒死，劇情大概率沒有意外冠场；但是黃Sir死了家浇，劇情出現(xiàn)大反轉(zhuǎn)，舊故事線被新故事線取代碴裙，甚至出現(xiàn)無間道2和3钢悲，沒有一個“共識”的劇情主導情緒。波動就來了舔株。
這就是一些老師們在尋找的“narrative-to-reality ”：市場故事和現(xiàn)實的偏離率莺琳。
您怎么讀新聞？喜歡看"facts（事實）"還是"opinion（解讀/故事）"载慈？
我原來以為人們喜歡事實惭等，實際上大家更喜歡的不是“新聞”，不是正在發(fā)生的事情办铡，而是特約評論員老師講的故事辞做。您其實更喜歡別人告訴您“事實”是什么。
我所認識的trader中寡具，其實很少有喜歡看“評論”或聽故事的秤茅。他們喜歡看干干的數(shù)字，和彭博上一分鐘翻滾十幾條的標題童叠。如果把兩個對比一下框喳，經(jīng)常會發(fā)現(xiàn)，有時候數(shù)字和“事實”一點兒沒變拯钻，但是“評論”卻神奇的逆轉(zhuǎn)了帖努；而有的時候數(shù)字和“事實”明顯大變撰豺，而“解讀”卻一點兒沒變：您正在見證“情緒”的改變粪般。
信息理論（Information Theory）中，信息沒有“正確”與“錯誤”之分污桦，只有新舊之分亩歹，或者信號強弱之分。如果一個信號在我們腦中足夠強，它就變成了“新信息”小作，新故事亭姥；如果夠弱，就變成了不相關(guān)的老故事顾稀。老故事會消失达罗，我們的世界觀就跟著改變。
市場被什么趕著走静秆？故事還是數(shù)字粮揉？人類天生喜歡用故事來理解這個世界，您每天做的抚笔，不過是把沒有道理的數(shù)據(jù)變成一個能理解的故事而已扶认。講故事的專家是媒體，因為媒體的工作是“說點什么”殊橙，每天都得說點什么辐宾。哪怕今天的世界和昨天運轉(zhuǎn)的一模一樣。
舉個最常見的例子：
只隔了一個月膨蛮，美國的企業(yè)們就從“全面復蘇”變成了“其實還是很艱難”叠纹，原因就是因為DOW往下瀉了幾百點。盡管同樣的公司敞葛，同一張資產(chǎn)負債表吊洼，一個月的數(shù)字毛都沒變。一個月的數(shù)字毛都沒變制肮。
再比如冒窍，鮑威爾老師上星期的加息，央媽同一天的特麻辣粉豺鼻，和香港金管局第二天早上緊跟的年內(nèi)第四次加息综液。新聞標題出現(xiàn)的時候您在想什么？大概率不知道該想什么儒飒，需要等經(jīng)濟學家給您解讀谬莹，事情才算真正發(fā)生了。這樣更安全桩了，因為錯了也不是您一個人錯附帽。
那這些發(fā)生的事都是什么意思？
意思就是字面意思：鮑威爾老師只是做了他上次說過要做的事井誉，F(xiàn)ED升息了蕉扮，美元利率又拉高了；港幣貸款利率又升了颗圣；我的國想給小微和民企貸款的銀行可以借到便宜錢了喳钟。對這三件事屁使，該受益會受益，該被拖累的被拖累奔则。如此而已蛮寂。
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聰明的您，大概知道我要給您講什么故事了易茬。
在真實世界酬蹋，和您被告知什么是“真實世界”（也就是那個“故事”）之間，有個時間差抽莱，一個窗口除嘹。如果您不喜歡等別人給您講故事，當然就能利用好這個時間差岸蜗。
現(xiàn)在尉咕，您想試著找找黃Sir死前的故事線嗎？
