炒股摘刑，怎能不看摩爾

區(qū)域金融中心變國際金融中心

20年來，港股市值漲了7倍多刻坊，上市公司數(shù)量增加了2倍多枷恕，日均交易額增長了4倍多。從當(dāng)年的現(xiàn)場交易谭胚、電話下單發(fā)展到現(xiàn)在以電子交易為主的交易方式徐块，科技進(jìn)步更給股民帶來了直觀的變化。李小加說灾而，今天的炒股與20年前已“天翻地覆地”不同了胡控。“現(xiàn)在我們常說香港是國際金融中心旁趟，但20年前香港只是一個(gè)區(qū)域性的金融中心昼激。今天，它已真正進(jìn)入到國際金融中心的行列〕壤В”

1993年瞧掺，青島啤酒在香港上市，成為首家來港上市的內(nèi)地企業(yè)凡傅。如今香港已成為中資企業(yè)首選的海外融資中心辟狈。20年間，來港上市的中資企業(yè)數(shù)量增加了9倍像捶。1997年底上陕，只有101家中資企業(yè)在香港上市桩砰，占所有上市公司數(shù)量的15%拓春、占港股市值的20%；截至2016年底亚隅，已有1002家內(nèi)地企業(yè)來港上市硼莽，占所有上市公司數(shù)量的51%，占港股市值的63%煮纵。

內(nèi)地資本替代外籍

回歸20年之后懂鸵，大批內(nèi)地專業(yè)人士填補(bǔ)了香港金融業(yè)的高端職位，與此同時(shí)行疏，西方銀行進(jìn)行的一系列裁員匆光，使一些外籍人士離開香港。據(jù)香港金融發(fā)展局2015年進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查酿联，過去10年來终息，內(nèi)地員工增加最多的行業(yè)是投資銀行，有80%的投行內(nèi)地員工增幅在20%以上贞让。

“香港比我之前工作的北京環(huán)境要好得多周崭，”交銀國際董事總經(jīng)理洪灝表示。他在香港已經(jīng)生活了五年喳张⌒颍“吃的東西很好，稅率也低销部∶剑”香港的稅率在15-17%左右，而中國內(nèi)地稅率最高達(dá)到45%舅桩。

中資企業(yè)首次公開發(fā)行(IPO)在香港市場占據(jù)主導(dǎo)地位酱虎。據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)顯示，2016年時(shí)香港是全球最大的IPO市場江咳，內(nèi)地企業(yè)IPO比例高達(dá)80%逢净。金融服務(wù)業(yè)占香港本地經(jīng)濟(jì)比重18%，而在1997年香港回歸時(shí)僅占10.4%。

隨著高盛(GS.N)爹土、瑞銀集團(tuán)(UBS)(UBSG.S)和美國銀行等頂級銀行削減亞洲員工人數(shù)甥雕，香港的業(yè)務(wù)受到直接的沖擊。據(jù)米其林星級餐廳廚魔(Bo Innovation)的所有者及主廚梁經(jīng)倫(Alvin Leung)稱胀茵，過去10年其西方外籍客戶減少了10%左右社露，內(nèi)地客戶則以大致相同的幅度增加。據(jù)世邦魏理仕(CBRE)董事總經(jīng)理郭富禮(Tom Gaffney)稱琼娘，在中資企業(yè)在中心地區(qū)提高他們的存在之際峭弟，西方企業(yè)則越來越多地轉(zhuǎn)向譬如鲗魚涌(Quarry Bay)等更經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的地段。根據(jù)咨詢公司ECA International脱拼，過去五年在香港擔(dān)任中層主管的外籍人士按美元計(jì)算的待遇下降2%瞒瘸，同期福利則下降5%。

輸送資本變互聯(lián)互通

過去二三十年間熄浓，香港為內(nèi)地吸引了大量的資金情臭。未來20年，香港將繼續(xù)為內(nèi)地改革開放發(fā)揮作用赌蔑，同時(shí)將實(shí)現(xiàn)角色轉(zhuǎn)變：從為內(nèi)地吸引資金俯在，到為內(nèi)地配置資產(chǎn)。內(nèi)地改革開放以來娃惯，香港為內(nèi)地做了三件大事：第一跷乐、轉(zhuǎn)口貿(mào)易；第二趾浅、直接投資愕提；第三、發(fā)展資本市場潮孽。轉(zhuǎn)口貿(mào)易給內(nèi)地帶來了第一桶金揪荣，直接投資把內(nèi)地變成了世界工廠，而香港資本市場大發(fā)展則為內(nèi)地輸送了發(fā)展經(jīng)濟(jì)的寶貴資本往史。

未來20年仗颈，內(nèi)地將面臨更大變化，即內(nèi)地的資金會(huì)進(jìn)一步加大在全世界配置椎例。相應(yīng)地挨决，香港的作用也將發(fā)生變化：以前是幫內(nèi)地把錢拿回來，以后將幫內(nèi)地老百姓在全球配置資產(chǎn)订歪。

2014年開通的“滬港通”脖祈、2016年開通的“深港通”便提供了這樣一種渠道∷⒔“內(nèi)地老百姓通過它們盖高，可以購買在香港上市的國際公司的股票慎陵。”“滬港通”和“深港通”是一個(gè)封閉的體系喻奥，在這里席纽，你投了錢，不能跨境把錢取走撞蚕，只能通過它買東西润梯。東西賣了，錢又回到內(nèi)地的賬戶體系里甥厦。

此外纺铭，香港與內(nèi)地之間的“債券通”已于今年5月獲批，正式啟動(dòng)時(shí)間待定刀疙。

融資中心變?nèi)齻€(gè)新中心

轉(zhuǎn)化為三個(gè)新中心：內(nèi)地的全球財(cái)富管理中心舶赔、領(lǐng)先的離岸風(fēng)險(xiǎn)管理中心、內(nèi)地的全球資產(chǎn)定價(jià)中心庙洼《倩荆“國際的錢”愿意來投資镊辕，“國際的貨”愿意來這里接受監(jiān)管油够，進(jìn)而吸引內(nèi)地的投資。在“一國兩制”下，內(nèi)地可通過香港，把進(jìn)出的閘口放得很開蒿囤，但又是有序的毁涉，因?yàn)樗芭懿涣恕牟涣说ず尽y不了”。

香港今后長期的優(yōu)勢是制度上的優(yōu)勢，即“一國兩制”焕窝。未來在多個(gè)方面，香港會(huì)繼續(xù)成為內(nèi)地和國際市場之間的“轉(zhuǎn)換器”维贺。

回歸20年來它掂，香港始終保持國際金融、貿(mào)易溯泣、航運(yùn)中心的地位虐秋。在美國傳統(tǒng)基金會(huì)發(fā)布的經(jīng)濟(jì)自由度指數(shù)報(bào)告中，香港自1995年起連續(xù)23年被評為“全球最自由經(jīng)濟(jì)體”垃沦。得分較去年有所上升客给，較排名第二的新加坡領(lǐng)先幅度進(jìn)一步拉大。

傳統(tǒng)基金會(huì)發(fā)表的2017年《經(jīng)濟(jì)自由度指數(shù)》報(bào)告顯示肢簿，香港今年的總分為89.8分（100分為滿分）靶剑，較去年上升1.2分蜻拨，與第二位新加坡（88.6）的差距由去年的0.8分拉大至1.2分。第三位新西蘭得分83.7桩引，按年上升2.1分官觅。中國大陸排名第111位，較去年上升33位阐污，得分為57.4分休涤。

在12項(xiàng)評估因素當(dāng)中，香港在其中八項(xiàng)取得90分或以上成績笛辟，并在“財(cái)政健康”功氨、“貿(mào)易自由”和“金融自由”方面，獲傳統(tǒng)基金會(huì)在全球180個(gè)經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中評選為首位手幢。同時(shí)捷凄，傳統(tǒng)基金會(huì)亦贊揚(yáng)香港的司法制度優(yōu)質(zhì)、社會(huì)風(fēng)氣廉潔围来、監(jiān)管制度高效跺涤，以及市場開放。

首先澄清一下监透，自由經(jīng)濟(jì)體定義“小政府,限制政府開支和規(guī)耐按恚”并不與美傳統(tǒng)基金會(huì)掛鉤。小政府胀蛮，積極不干預(yù)政策源至十七世紀(jì)法國政治家柯爾貝爾說的laissez-faire院刁，自由放任方針。中國對此只能呵呵一笑粪狼，是因?yàn)橹袊巧鐣?huì)主義市場經(jīng)濟(jì)退腥。但與此題無關(guān)。

至于自由的好處再榄？前提是自由并不一定好狡刘。最自由不等于最佳。自由經(jīng)濟(jì)(free economy)與regulated economy相對困鸥，好壞同樣產(chǎn)生自相對比較嗅蔬。對香港而言說幾點(diǎn)最重要的：

物價(jià)波動(dòng)大小甚或影響民生

市場經(jīng)濟(jì)物價(jià)原則上單純由買賣雙方控制，自由經(jīng)濟(jì)體基本沿此方向走窝革。從名車豪宅到柴米油鹽购城。1通脹難以抑制，收入難以跟上虐译。2必需品價(jià)格同樣由市場定奪瘪板，大難當(dāng)前時(shí)后果可大可小。

吸引外資

干預(yù)政策少漆诽，空間大稅收低侮攀，行政程序簡單锣枝，審查相對容易。外面企業(yè)踴躍投資利于市場增長兰英；不因國家國策不同而有所偏頗撇叁，促成國際金融商貿(mào)中心成型。但反面是畦贸，過分依賴外部投資陨闹，導(dǎo)致本地經(jīng)濟(jì)越趨弱。08年金融海嘯薄坏，美國帶著香港一度赴湯蹈火這個(gè)反效果跟自由經(jīng)濟(jì)并不存在必然趋厉，只是又一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

難往明確方向發(fā)展

不能根據(jù)國際形勢以強(qiáng)硬干預(yù)重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)胶坠，經(jīng)濟(jì)容易趨向單一君账，某些行業(yè)獨(dú)大局面難以扭轉(zhuǎn)。香港政府多年來希望轉(zhuǎn)型知識性的多元經(jīng)濟(jì)沈善，發(fā)展設(shè)計(jì)科研等無果皆因條件不到乡数，市場不大，本來就難以強(qiáng)行生成闻牡，而小政府之下就更不用說净赴。

自由

原則性的本義好處。誰都不想被過分約束澈侠，放在哪個(gè)議題上都一樣劫侧。自由客觀結(jié)果不一定比嚴(yán)管好，但主觀情緒則不是一個(gè)說法哨啃。