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閱讀《繁榮與停滯》

財(cái)政政策是政府影響一國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的重要途徑之一怀薛。與中央銀行的貨幣政策類似落萎，財(cái)政政策也被用來確保經(jīng)濟(jì)在價(jià)格和生產(chǎn)活動(dòng)方面不要出現(xiàn)過于劇烈的波動(dòng)。這一政策在廣義上包括兩大方面仆嗦，即收入端的稅收政策和支出端的政府支出政策辉阶。借助于稅收和支出，財(cái)政政策旨在實(shí)現(xiàn)兩大目標(biāo)：一是平抑經(jīng)濟(jì)周期瘩扼，二是實(shí)現(xiàn)收入由富人向窮人的再分配谆甜，以及從一代人轉(zhuǎn)給另一代人。

20 世紀(jì) 90 年代起集绰，日本經(jīng)濟(jì)陷入了長(zhǎng)達(dá) 20 年的停滯和衰退规辱，稅收收入在戰(zhàn)后以來首次出現(xiàn)下降，而財(cái)政支出卻沒有克制倒慧。政府的財(cái)政支出，特別是用于支持社會(huì)保障和養(yǎng)老金制度的部分包券，持續(xù)增加纫谅。到 2018 年，債務(wù)與 GDP 的比率超過了 230% 溅固，并且仍在繼續(xù)攀升付秕。其他債務(wù)與 GDP 比率較高的國(guó)家，比如阿根廷和希臘侍郭，紛紛陷入財(cái)政危機(jī)询吴，政府債務(wù)不得不違約。然而亮元，截至 2019 年年中猛计，我們未發(fā)現(xiàn)有任何跡象表明日本正在經(jīng)歷這類危機(jī)。對(duì)于日本是需要立即進(jìn)行財(cái)政整頓爆捞，還是可以進(jìn)一步推遲政策調(diào)整的時(shí)間奉瘤，政策制定者也莫衷一是。對(duì)于日本當(dāng)前的公共財(cái)政而言煮甥，債務(wù)的可持續(xù)性是最重要的議題。

當(dāng)公共支出超過稅收收入時(shí)成肘，政府要么謀求稅收以外的收入（比如出售資產(chǎn)卖局，包括國(guó)有企業(yè)），要么發(fā)行政府債務(wù)工具双霍，比如債券砚偶。從1992年到2012年批销，也就是所謂的“失去的20年”，日本持續(xù)出現(xiàn)巨額財(cái)政赤字蟹演，與此同時(shí)风钻，由于經(jīng)濟(jì)反復(fù)衰退，稅收收入不斷下降酒请。由于社會(huì)保障支出的增加骡技，以及政府為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退一再推出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，因此政府支出一直在增加羞反，盡管速度比前幾年要慢布朦。在2007—2009年全球金融危機(jī)之后，日本的財(cái)政赤字和債務(wù)飆升至新高昼窗。2008年雷曼兄弟破產(chǎn)以后是趴，也就是在金融危機(jī)最嚴(yán)重的階段，人們擔(dān)心世界主要經(jīng)濟(jì)體會(huì)步日本政府的后塵澄惊。2009年4月在倫敦舉行的二十國(guó)集團(tuán)（G20）領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議倡議各國(guó)合作唆途，一起擴(kuò)大財(cái)政支出。與G20其他主要國(guó)家一起掸驱，日本決定擴(kuò)大其政府赤字肛搬，以為不斷萎縮的世界經(jīng)濟(jì)注入活力。自2009年以來毕贼，日本政府每年的預(yù)算赤字一直高達(dá)其GDP的6%～8%温赔。直至21世紀(jì)第二個(gè)十年初期，債務(wù)與GDP的比率超過了200%鬼癣。

美國(guó)社保信托基金并未持有任何可以在市場(chǎng)上交易的資產(chǎn)陶贼。未償付余額是政府對(duì)支付養(yǎng)老金的承諾。這實(shí)際上就是一種純粹的現(xiàn)收現(xiàn)付制待秃，沒有任何積累的資產(chǎn)拜秧，因?yàn)樗袃糁С龆急仨氂僧?dāng)期的繳款來支付。在人口轉(zhuǎn)型對(duì)現(xiàn)收現(xiàn)付制養(yǎng)老金體系產(chǎn)生不利影響時(shí)章郁，未來政府養(yǎng)老投資基金的總額會(huì)下降腹纳。支付的養(yǎng)老金將開始超過繳納的保費(fèi)，政府養(yǎng)老投資基金的規(guī)模也將開始下降驱犹。

在稅收收入中嘲恍，個(gè)人所得稅（約 20 萬億日元）、企業(yè)所得稅（約 13 萬億日元）和消費(fèi)稅（約 19 萬億日元）是其主要的三個(gè)來源雄驹。消費(fèi)稅已成為日本最重要佃牛、最穩(wěn)定的稅收來源。現(xiàn)在医舆，企業(yè)所得稅占的份額要比個(gè)人所得稅和消費(fèi)稅小得多象缀。

就稅收而言央星，兩國(guó)都征收了個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅惫东，但是美國(guó)個(gè)人所得稅的占比要比日本大得多。美國(guó)不征收聯(lián)邦增值稅颓遏，而消費(fèi)稅現(xiàn)在是日本總賬預(yù)算中一項(xiàng)重要的收入滞时。美國(guó)的銷售稅不是聯(lián)邦稅，而是州稅坪稽。

許多工薪階層（即通常所講的上班族）都對(duì)自己被征收重稅倍感挫折。這種挫折感主要有三個(gè)原因黍判。首先贝咙，自我雇傭者拂募、醫(yī)生和農(nóng)民享有慷慨的費(fèi)用抵扣。其次陈症，眾所周知，工薪階層的稅收遵從度是最高的趴腋，因?yàn)樗麄兝U納的稅從源頭被代扣代繳论咏。再次，包括社會(huì)保險(xiǎn)金和長(zhǎng)期醫(yī)療保險(xiǎn)在內(nèi)的社保繳費(fèi)增加了厅贪，這使得拿到手的收入大幅減少。盡管財(cái)務(wù)省可能會(huì)說葵硕，對(duì)工薪階層的抵扣標(biāo)準(zhǔn)是相當(dāng)高的，但是許多上班族并不認(rèn)同這一說法懈凹，因?yàn)檎试S其他職業(yè)的抵扣額度高得離譜。例如库北，通過為擁有醫(yī)保的病人治病獲得的收入威沫，允許醫(yī)生申請(qǐng)抵扣其中的 72% 。隨后的改革將 72% 抵扣額的收入上限設(shè)定為 2 500 萬日元孵构，超出這一水平，抵扣比例會(huì)逐漸降低颈墅。

累退性是對(duì)消費(fèi)稅的第二個(gè)批評(píng)雾袱。為了解決這一問題， 1989 年出臺(tái)的稅收改革方案中包含向低收入家庭提供一次性現(xiàn)金支付的政策芹橡。一些批評(píng)者督促對(duì)食品和其他必需品實(shí)行免稅或減稅政策，但大藏省成功頂住了這些壓力煎殷。

2011 年夏天腿箩，歐洲國(guó)家的主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步加劇，意大利和西班牙發(fā)行的債券利差開始擴(kuò)大弓乙。這為日本政府敲響了警鐘钧惧。當(dāng)時(shí)日本債務(wù)與 GDP 的比率已經(jīng)超過了 200% ，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于西班牙和意大利兩國(guó)的水平浓瞪。野田佳彥首相迫切要求提高消費(fèi)稅。 2012 年 8 月酪刀，國(guó)會(huì)通過了相關(guān)法案，計(jì)劃在 2014 年 4 月將消費(fèi)稅上調(diào)至 8% 骂倘，并于 2015 年 10 月上調(diào)至 10% 。

日本的土地和建筑物占遺贈(zèng)資產(chǎn)的 60% 以上诅需；但在美國(guó)荧库，房地產(chǎn)只占遺贈(zèng)資產(chǎn)的 25% 左右。日本對(duì)房地產(chǎn)實(shí)行較低的稅率场刑，鼓勵(lì)有遺贈(zèng)意識(shí)的老年人通過借債購(gòu)買房產(chǎn)蚪战，因?yàn)閭鶆?wù)可以從遺產(chǎn)價(jià)值中全額扣除。

在美國(guó)的聯(lián)邦預(yù)算中瞎疼，用于醫(yī)療壁畸、社會(huì)保障、醫(yī)療保險(xiǎn)（ Medicare ）和醫(yī)療補(bǔ)助（ Medicaid ）的總支出占總預(yù)算的 49% 太抓。美國(guó)的國(guó)防開支占其預(yù)算的 14% 照弥，遠(yuǎn)高于日本的 5% 进副。日本政府債券的利息支出占 9% ，而美國(guó)為 8% 影斑。在日本，政府債務(wù)分期償還的部分（專項(xiàng)賬戶中積累的債務(wù)余額的 1/60 ）占了另外的 15% 片迅。

真正的努力一直推遲到 20 世紀(jì) 80 年代皆辽。削減赤字主要通過兩種途徑芥挣。首先空免，全面凍結(jié)政府支出的增長(zhǎng)盆耽。其次，由于通脹使很多人進(jìn)入稅率更高的所得稅應(yīng)稅等級(jí)坝咐，稅收收入增加了析恢。被稱為稅級(jí)攀升的第二種途徑特別重要。在數(shù)年之內(nèi)映挂，按名義值確定的所得稅稅率表保持不變。遺產(chǎn)稅稅率表也有超過 13 年的時(shí)間保持不變咪辱。 20 世紀(jì) 80 年代椎组，預(yù)算赤字最終縮小，并在 1990 財(cái)年停止了國(guó)債的發(fā)行寸癌。

傳統(tǒng)的凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)政策建議，在衰退時(shí)增加政府支出在 GNP 中的份額磷蛹，在繁榮時(shí)減少政府支出在 GNP 中的份額溪烤。這種“逆風(fēng)而行”或逆周期的財(cái)政政策如果實(shí)施得當(dāng)，將會(huì)縮小經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的幅度槽驶。在某種程度上鸳兽，失業(yè)救濟(jì)、對(duì)低收入家庭的各種補(bǔ)貼和累進(jìn)所得稅等制度將會(huì)起到“自動(dòng)穩(wěn)定器”的作用，這里的自動(dòng)意味著政府不需要改變補(bǔ)貼率或稅率全陨。如果補(bǔ)貼率或稅率本身發(fā)生改變，以及增加政府在公共項(xiàng)目方面的支出蛋济，這被稱為“相機(jī)抉擇的逆周期政策”炮叶。

20 世紀(jì) 80 年代，日本推行財(cái)政整頓是一段美妙的經(jīng)歷祟辟，但緊隨其后的就是 20 世紀(jì) 90 年代和 21 世紀(jì)頭十年財(cái)政日趨崩潰的悲慘遭遇侣肄。本章前幾節(jié)已經(jīng)解釋過，日本的稅收收入不斷下降吼具，而政府支出不斷增加。經(jīng)濟(jì)停滯意味著實(shí)際增長(zhǎng)低于潛在增長(zhǎng)率拗盒，這使得稅收收入縮減锥债，特別是企業(yè)所得稅。經(jīng)濟(jì)停滯也促使政府采取凱恩斯主義財(cái)政政策哮肚，出臺(tái)臨時(shí)性的稅收優(yōu)惠，擴(kuò)大政府支出允趟。結(jié)果，財(cái)政赤字繼續(xù)擴(kuò)大涣楷，債務(wù)與 GDP 之比不斷攀升鲁纠。

在某些情形下鳍寂，減少預(yù)算赤字的財(cái)政整頓似乎反而刺激了消費(fèi)。這是有可能的迄汛，因?yàn)橐?guī)模更小骤视、更可控的預(yù)算赤字會(huì)讓居民相信专酗，政府未來不必大幅提高稅收盗扇。預(yù)期未來稅收的降低增加了居民一生的可支配收入，從而提高了居民消費(fèi)佑笋。

2007 年 10 月 1 日斑鼻，日本郵政銀行宣布解散并拆分成 5 家新的股份公司，分別繼承該銀行的職能：（ 1 ）日本郵政服務(wù)公司蜀备，繼承了郵政業(yè)務(wù)荒叶；（ 2 ）日本郵政網(wǎng)絡(luò)公司，繼承了郵政網(wǎng)點(diǎn)和其他實(shí)物資產(chǎn)些楣；（ 3 ）日本郵政銀行，繼承了郵政儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)艰猬；（ 4 ）日本郵政保險(xiǎn)公司冠桃，繼承了郵政保險(xiǎn)業(yè)務(wù)道宅；（ 5 ）日本郵政控股公司，是最初持有其他四家公司 100% 股份的持股公司污茵。

在總需求疲弱時(shí)實(shí)施的財(cái)政刺激政策與財(cái)政長(zhǎng)期的可持續(xù)性之間的平衡尤為重要。日本財(cái)政狀況最顯著的特征就是政府債務(wù)失控迹蛤。總債務(wù)與 GDP 之比超過了 240% 嚷量，而且還在不斷攀升逆趣。如果不大幅削減赤字，這一債務(wù)水平是不可持續(xù)的抖所。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（提高潛在增長(zhǎng)率）對(duì)此會(huì)有所幫助痕囱，但是即使能夠?qū)崿F(xiàn)更快的增長(zhǎng)，也必須提高消費(fèi)稅稅率涯鲁。