推薦指數(shù)：★★★★★
股票市場(chǎng)雖然深不可測(cè)，漲跌不可預(yù)測(cè)，但還是有一些公理存在。比如我們每個(gè)小散都遵循的“一贏二平七虧”罩驻，這個(gè)比例和數(shù)字倒不一定準(zhǔn)確，但趨勢(shì)是從股市中長(zhǎng)期能夠賺錢的人寥寥無(wú)幾蜈块。很多人忍不住會(huì)問(wèn)：那么是否有一種方法可以從這個(gè)市場(chǎng)里獲得盈利鉴腻？
答案是肯定的迷扇，那就是定投指數(shù)基金百揭，這也是《指數(shù)基金投資指南》這本書(shū)的主題爽哎。其實(shí)我之前分享過(guò)一篇讀書(shū)筆記要想在A股賺錢，99%的人只有一條路|讀書(shū)《避開(kāi)股市的地雷》也提到過(guò)一樣的方法器一。
用2個(gè)小時(shí)看完這本小書(shū)课锌，我問(wèn)自己的第一個(gè)問(wèn)題就是：為什么明知道投資個(gè)股賺錢的概率小，指數(shù)基金可以長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利年化10%以上祈秕，我還是把大部分資產(chǎn)投入了前者渺贤？
想了很久，結(jié)論無(wú)他就是貪婪和想一夜暴富的人性障礙请毛，不愿意成為巴菲特口中“慢慢變富”的那類人志鞍。其實(shí)這種偏愛(ài)之前的一本書(shū)深挖掘，從底層解讀股市和技術(shù)分析|讀《股市博弈論》從博弈論的角度給出了解釋：
1. 獲利10%太少方仿，達(dá)不到人們的心理預(yù)期固棚。我來(lái)股市投資就是為了獲得高額收益的，20%是底線仙蚜。如果只有10%的收益此洲，我為什么不去買P2P，買信托委粉，買理財(cái)呢呜师？
2. 獲利不少，但時(shí)間太長(zhǎng)贾节，漫長(zhǎng)的等待會(huì)讓人們喪失信心汁汗。A股熊長(zhǎng)牛短，漫長(zhǎng)的熊市持續(xù)的定投基金始終也看不到效益栗涂，很難讓人接受知牌。
3. 沉沒(méi)成本和時(shí)間成本。就拿自己來(lái)說(shuō)戴差，股票上已經(jīng)花了大量的時(shí)間送爸、精力，仍然是虧損的暖释，始終不甘心袭厂，想翻本，就好比賭場(chǎng)上的人殺紅了眼球匕，借錢繼續(xù)賭纹磺。當(dāng)年多少上杠桿的人都是這種心理。另外亮曹，不相信概率而對(duì)自己以后能夠盈利有著盲目的樂(lè)觀橄杨，也造成了這個(gè)結(jié)果秘症。
明白了原因，歷史上市場(chǎng)長(zhǎng)期的走勢(shì)式矫，無(wú)論納斯達(dá)克還是恒生或是A股市場(chǎng)都已經(jīng)驗(yàn)證了定投指數(shù)基金的有效性乡摹，那么接下來(lái)就是如何操作并執(zhí)行。
一采转、 選擇哪些指數(shù)基金定投
市面上指數(shù)基金種類繁多聪廉，成百上千只不同公司出品的寬基和行業(yè)基金，最常見(jiàn)是上證50故慈，滬深300板熊，中證500，H股指數(shù)察绷，恒生指數(shù)等等干签，而且場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外不一而足拆撼。
作者挑選候選指數(shù)基金的方法來(lái)自于格雷厄姆容劳，標(biāo)準(zhǔn)為：
1. 盈利收益率大于10%
2. 盈利收益率要在國(guó)債利率的兩倍以上
到底該買什么呢？作者建議買低估的情萤。
可如何判斷資產(chǎn)估值的高或低呢鸭蛙？常見(jiàn)的估值指標(biāo)有三個(gè)：市盈率（PE）、市凈率（PB）筋岛、股息率娶视。這么說(shuō)，肯定很多人不待見(jiàn)睁宰，會(huì)說(shuō)這些簡(jiǎn)單的指標(biāo)不靠譜肪获。其實(shí)簡(jiǎn)單的往往是最好用的，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)長(zhǎng)期檢驗(yàn)的柒傻，被無(wú)數(shù)大師使用的孝赫。當(dāng)然每個(gè)指標(biāo)都有各自的適用范圍和局限，不可一概而論红符。成長(zhǎng)股青柄、白馬股的估值方法都是不同的。
1. PE：衡量盈利的溢價(jià)
PE=P（Price）/E（Earnings）预侯，由股價(jià)除以年度每股盈余（EPS）得出致开，簡(jiǎn)單講就是公司市值除以盈利。有靜態(tài)萎馅、動(dòng)態(tài)双戳、滾動(dòng)市盈率的區(qū)分。
靜態(tài)市盈率（LYR）：當(dāng)前市值/上一年度的凈利潤(rùn)糜芳，存在比較嚴(yán)重的滯后
滾動(dòng)市盈率（TTM）：當(dāng)前市值/最近4個(gè)季度的凈利潤(rùn)和飒货，能反映準(zhǔn)確及時(shí)的經(jīng)營(yíng)信息魄衅，但是缺乏前瞻性。
遠(yuǎn)期市盈率（Forward PE）：當(dāng)前市值/未來(lái)年度凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)值塘辅，可以反映未來(lái)的經(jīng)營(yíng)預(yù)期晃虫，缺點(diǎn)是存在不確定性。
市盈率反映了我們?cè)敢鉃楂@取1元凈利潤(rùn)付出多少代價(jià)莫辨。如果PE=10傲茄，那就代表我們?cè)敢鉃橘?塊錢付出10塊錢毅访，或者理論上10年我就可以收回當(dāng)初投資的本金沮榜。這樣一想，A股動(dòng)輒上百的市盈率是不是聽(tīng)的有點(diǎn)恐怖喻粹，你愿意為其買單嗎蟆融？
PE適用范圍：流通性好，盈利穩(wěn)定的品種守呜，大藍(lán)籌比如大白馬茅臺(tái)型酥、格力之類。不適合虧損和成長(zhǎng)股查乒，也不適合周期行業(yè)弥喉。
用PE來(lái)寬基指數(shù)基金估值是可以的。比如下圖上證這么多年來(lái)玛迄，PE在15到70左右波動(dòng)由境。
2. PB：衡量?jī)糍Y產(chǎn)的溢價(jià)
PB=P（Price）/B（Book），股價(jià) / 凈資產(chǎn)蓖议，也就是我們說(shuō)的賬面價(jià)值虏杰。影響PB的因素很多，主要有：
ROE：凈資產(chǎn)收益率勒虾，是企業(yè)凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比值纺阔，其數(shù)值大小代表企業(yè)盈利能力的大小，也是衡量企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)作效率的重要指標(biāo)修然。芒格就曾說(shuō)過(guò)笛钝，“一只股票的回報(bào)率長(zhǎng)期來(lái)看，與ROE會(huì)保持一樣”愕宋。一般而言玻靡，上市公司ROE長(zhǎng)期在10%-20%就是很優(yōu)秀的公司。觀察ROE掏婶，一定要看負(fù)債啃奴。
要想提高企業(yè)ROE最蕾，一般有以下幾個(gè)途徑：
1.提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：優(yōu)化銷售渠道依溯、薄利多銷、優(yōu)化庫(kù)存瘟则、對(duì)市場(chǎng)戰(zhàn)略方向的正確把握等黎炉。
2.提高凈利潤(rùn)率：提高毛利率、提高營(yíng)業(yè)收入醋拧、優(yōu)化成本慷嗜、政府扶持、稅費(fèi)優(yōu)惠等丹壕。
3.提高權(quán)益乘數(shù)：使用更廉價(jià)的財(cái)務(wù)杠桿庆械、使用更高的負(fù)債率。
資產(chǎn)的價(jià)值穩(wěn)定性：有的隨時(shí)間增值菌赖，有的則相反缭乘。
無(wú)形資產(chǎn)：包括容易衡量的，比如地皮琉用、礦山堕绩、廠房、原材料等邑时；還有無(wú)形的奴紧，如專利、人才晶丘、品牌黍氮、渠道等。
PB適用范圍：企業(yè)資產(chǎn)容易衡量?jī)r(jià)值的并且長(zhǎng)期保值的铣口，如工廠滤钱、土地、鐵路脑题、存貨件缸。周期股很適合用PB來(lái)估值，如鋼鐵叔遂、煤炭他炊、證券、航空/運(yùn)已艰、能源等痊末。
用PB來(lái)衡量周期性的行業(yè)指數(shù)基金也是適合的。
3. 股息率：到手的真金白銀
股息率是企業(yè)過(guò)去一年現(xiàn)金派息額除以公司的總市值哩掺。分紅率是企業(yè)過(guò)去一年現(xiàn)金派息額除以公司的總凈利潤(rùn)凿叠。分紅率一般是公司預(yù)先設(shè)置好的，并且連續(xù)多年不變；但股息會(huì)隨著股價(jià)波動(dòng)盒件。很多成熟的投資者買入股票蹬碧，其實(shí)就是享受股息。股息是一個(gè)長(zhǎng)期持有股權(quán)資產(chǎn)炒刁，同時(shí)享有現(xiàn)金流收益的好方法恩沽。
介紹了這么多，那么去哪里去查詢各種指數(shù)基金的估值呢翔始？有一些現(xiàn)成的方法：
1. 本書(shū)作者“銀行螺絲釘”每日雪球和公眾號(hào)會(huì)公布估值
2. 公眾號(hào)“且慢管家”每日公布
3. 網(wǎng)站：http://www.onlyetf.cn/罗心；微信小程序：指數(shù)估值
二、 定投的方法
知道了買什么城瞎，那么怎么買呢渤闷？方法大體有：
1. 定期定額：最常見(jiàn)的就是每月定投確定的錢
2. 定期不定額：說(shuō)白了就是跌的多了就買的多，跌的少了就買的少全谤，收益大于方法1
3. 不定期定額：比較隨性
4. 不定期不定額：更隨性
我目前采用的方法是1+2肤晓，具體做法是設(shè)定每月1號(hào)定投10000元（假設(shè)），如果發(fā)現(xiàn)1號(hào)后凈值繼續(xù)跌认然，跌2%加500元，再跌2%加1000元漫萄，再跌2%加2000卷员，以此類推，最大當(dāng)月手工加買不超過(guò)12000元腾务。當(dāng)然我的這種做法比較隨性毕骡，有時(shí)候買入額度也是看心情，但手工額外買入的原則就是小跌小買岩瘦，大跌大買未巫。
那么何時(shí)賣出呢？
作者建議高估時(shí)分批賣出启昧，盡量享受最大的收益叙凡。
三、總評(píng)
雪球大V螺絲釘?shù)倪@本書(shū)非常值得一讀密末，也給每個(gè)上班族提供了一套切實(shí)可行且容易實(shí)現(xiàn)的理財(cái)手段和方法握爷，強(qiáng)烈推薦大家閱讀。
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