學習筆記珍策，方便記憶……

前言

股權投資基金是指投資于非公開發(fā)行和交易股權的投資基金。股權投資基金具有投資期限長屯耸、投資后管理投入較多蹭劈、專業(yè)性強、收益波動較高等特點持痰。在國外祟蚀，股權投資自第二次世界大戰(zhàn)后開始基金化運作；在我國患雏，股權投資基金自20世紀80年代中期起步罢维，經過三十多年的探索與發(fā)展，呈現出規(guī)模不斷壯大肺孵、質量不斷提升、監(jiān)管與自律不斷規(guī)范的發(fā)展勢態(tài)吓肋。股權投資基金對促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)瑰艘、支持企業(yè)重建重組是鬼、推動產業(yè)轉型和經濟結構升級發(fā)揮了重要作用紫新。

一、概念

1芒率、國內所稱“股權投資基金”（PE）囤耳，其全稱應為“私人股權投資基金”，是指主要投資于“私人股權”的投資基金紫皇。

2、私人股權即非公開發(fā)行和交易的股權聪铺，包括未上市企業(yè)和上市企業(yè)非公開發(fā)行和交易的普通股、可轉換為普通股的優(yōu)先股和可轉換債券撒桨。

3键兜、國際市場上凤类，股權投資基金既有非公開方式募集（私募）的普气，也有以公開方式募集（公募）的。在我國夷磕，目前股權投資基金尚只能以非公開方式募集。因此坐桩，在我國當前的法律和監(jiān)管規(guī)則下绵跷，一般所稱“私募股權投資基金”的準確含義應為“私募類私人股權投資基金”。

4擦俐、股權投資基金的特點：投資期限長握侧、流動性差。（通常需要3~7年萄传，“有耐心的資本”振诬；在基金清算前脊串，份額退出有難度）放闺；投資后管理投入較多谜叹；專業(yè)性較強；收益波動較高（高風險很钓、高收益）锭碳。

二推汽、股權投資基金發(fā)展歷史

1诊胞、股權投資起源于創(chuàng)業(yè)投資竭望。1946年成立的美國研究與發(fā)展公司（ARD），被公認為全球第一家以公司形式運作的創(chuàng)業(yè)投資基金枫振，從此股權投資開始基金化運作杖小。

2、1973年美國創(chuàng)業(yè)投資協會成立扫腺，標志著創(chuàng)業(yè)投資在美國發(fā)展成為專門行業(yè)躁劣。

20世紀50年代至70年代熙宇，創(chuàng)業(yè)投資基金主要投資于中小成長型企業(yè)，此時的創(chuàng)業(yè)投資基金為經典的狹義創(chuàng)業(yè)投資基金。

20世紀70年代以后，創(chuàng)業(yè)投資基金開始將其領域拓展到對大型成熟企業(yè)的并購投資。

1976年KKR成立以后，開始出現專門從事并購投資的并購投資基金沼瘫，此即是經典的狹義上的私人股權投資基金阿趁。

3皂股、我國股權投資基金行業(yè)發(fā)展經歷了三個階段

探索與起步階段（1985-2004年）1993年8月命黔，淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金在上海證券交易所上市，是我國第一只公司型創(chuàng)業(yè)投資基金纷铣。

快速發(fā)展階段（2005-2012年）2009年推出創(chuàng)業(yè)板；2007年6月新修訂《中華人民共和國合伙企業(yè)法》開始實施啄踊，“股權投資基金”迅速發(fā)展；2010年3月1日颠通，《外國企業(yè)或者個人在中國境內設立合伙企業(yè)管理辦法》為外資設立合伙型股權投資基金提供了法律依據刘陶；2011年變自愿備案為強制備案捍掺，強化股權投資監(jiān)管满钟。

統(tǒng)一監(jiān)管下的規(guī)范化發(fā)展階段（2013年至今）2013年6月胳喷，明確由中國證券監(jiān)督管理委員會（中國證監(jiān)會）統(tǒng)一行使股權投資基金監(jiān)管職責。2014年8月吭露，中國證監(jiān)會發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，對包括創(chuàng)業(yè)投資基金题禀、并購投資基金等在內的私募類股權投資基金以及私募類證券投資基金和其他私募投資基金實行統(tǒng)一監(jiān)管。

中國證券投資基金業(yè)協會從2014年初開始對包括股權投資基金管理人在內的私募基金管理人進行登記削彬，對其管理的基金進行備案秀仲。

4、我國股權投資基金行業(yè)發(fā)展現狀

一是市場規(guī)模增長迅速神僵，我國已成為全球第二大股權投資市場；二是市場主體豐富沛励，逐步轉變?yōu)槭袌龌黧w主導责语；三是有力地促進了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和經濟結構轉型升級侯勉，推動了直接融資和資本市場在我國的發(fā)展铝阐，為互聯網等新興產業(yè)在我國的發(fā)展發(fā)揮了重大作用。

三练对、股權投資基金基本運作模式

1、股權投資基金運作流程是其實是實現資本增值的全過程螟凭。

2它呀、與資本流動相對應的股權投資基金生命周期的四個階段就是募集、投資纵穿、管理和退出。

（一）募集階段淆院；

募集主體：基金管理人；

募集對象：合格投資者土辩；

募集方式：公開募集和非公開募集抢野，我國僅允許非公開募集股權投資基金。

基金組織形式：公司指孤、有限合伙或者信托（契約）

（二）投資階段：包括項目開發(fā)與初審、立項邓厕、簽署投資備忘錄、盡職調查补君、投資決策昧互、簽訂投資協議伟桅、投資交割環(huán)節(jié)等叽掘。

（三）管理階段：跟蹤與監(jiān)控、提供增值服務更扁。

（四）退出階段：股權投資基金將其在被投資企業(yè)中股權以上市、掛牌轉讓浓镜、協議轉讓、清算等形式變現听隐，從而退出在企業(yè)中的投資哄啄，根據約定將退出所得分配給基金的投資者和管理人雅任。

3咨跌、股權投資基金運作的關鍵要素

1、基金規(guī)模及出資方式

基金規(guī)模是基金計劃及實際募集的投資資本額度成玫。

通常要求全部用貨幣資金出資拳喻；可以根據合同約定一次或分數次完成其在股權投資基金中的出資義務；實務運作中冗澈，一般實行承諾出資制。

2亚亲、基金管理方式

主要分自我管理和受托管理兩種。

自我管理肛响，即基金自建投資管理團隊并負責基金的投資決策惜索。

受托管理，即基金委托第三方管理機構進行投資管理巾兆。受托管理正逐漸成為主流的基金管理方式虎囚。

3蔫磨、基金的投資范圍、投資策略和投資限制

由基金管理人和投資者共同商定堤如，并在基金合同中明確列示。

4嫉嘀、基金的收益分配

股權投資基金的市場參與主體主要包括投資者魄揉、管理人和第三方服務機構。就收益分配而言洛退，則主要在投資者與管理人之間進行杰标。

股權投資基金的收入主要來源于所投資企業(yè)分配的紅利以及實現項目退出后的股權轉讓所得。