股市到底有沒有泡沫
今天我們要討論一下股市到底有沒有泡沫，注意我的措辭宗收，我們只是討論漫拭，而不是下定論。
?兩派爭鋒混稽，難分勝負
關(guān)于股票市場是否存在泡沫有兩派觀點采驻，一方是代表羅伯特·希勒的市場泡沫論，與之相對的是另一方是代表尤金·法瑪?shù)挠行袌黾僬f匈勋，公說公有理礼旅，婆說婆有理，不僅是你覺得難洽洁，諾貝爾經(jīng)濟學獎評審委員會也覺得難痘系，結(jié)果最后他們把2013年的諾貝爾經(jīng)濟學獎，同時頒給了尤金·法瑪和羅伯特·希勒饿自，好了現(xiàn)在我開始給你介紹他們的思想汰翠。
?有效市場假說
尤金·法瑪認為《資產(chǎn)》耐用品的價格反映的耐用品內(nèi)在價值的全部可得信息，這就是有效市場假說的含義昭雌。
《要特別注意我的措辭复唤，我說的是全部可得信息，當然這些信息可能是正確的烛卧，可能也是錯誤的佛纫，甚至可能是謠言，但是所有的這些可得信息都反映到資產(chǎn)的價格當中》
?阿爾欽論氫彈元素总放，股票價格泄露天機
舉個例子呈宇，大經(jīng)濟學家阿爾欽從軍隊退役回來，在UCLA加州大學教書局雄，而當時的蘭德公司(RAND )甥啄，一家非常出名的智庫，也在在加州洛哎榴，蘭德公司也雇傭了阿爾欽做他們的經(jīng)濟顧問型豁。當時蘭德公司承接了很多軍方的項目，而當時蘭德公司內(nèi)部的員工尚蝌，還在熱烈地討論另外一個事情迎变，那就是那時候氫彈差不多要試爆了，做氫彈的原材料是什么呢飘言？這是大家挺好奇的一個問題衣形。當時大家都在猜，鋰姿鸿，鈹谆吴，釷，等等材料苛预。到底是哪種元素呢句狼？大家眾說紛紜，討論不休热某。這時候腻菇，阿爾欽說他知道這是什么做的。
阿爾欽發(fā)表了一篇短文昔馋，在蘭德公司內(nèi)部流傳筹吐，這篇文章的題目叫《股票市場告訴我們（The Stock Market Speaks ）》阿爾欽當然沒有去刺探什么軍事秘密，他只是利用了公開信息秘遏。
他去看了生產(chǎn)這幾種元素的工廠的股票價格丘薛。他發(fā)現(xiàn)，所有工廠的股票價格在過去半年內(nèi)都沒有變化邦危，基本上都是一條直線洋侨，只有一家除外，這家公司的股票在過去八個月里面倦蚪，從價格只有兩三美元一下子跳升到十三美元凰兑。他說就是這家公司生產(chǎn)的那種元素了。
結(jié)果审丘，阿爾欽這篇文章在蘭德公司內(nèi)部流傳幾天之后吏够，上司就打電話給他，說你這篇文章要被收回滩报。當然锅知，背后的原因是他說對了。
通過這個故事脓钾，我想說的是售睹，有很多所謂的秘密，其實早就不是秘密了可训，早就有人泄露出來讼渊，體現(xiàn)到資產(chǎn)的價格當中去了材蹬，這就是尤金法碼的有效市場理論的基本涵義啸澡。
?市場泡沫論
羅伯特·希勒認為《資產(chǎn)》耐用品的價格有時存在泡沫，有時候耐用品的價格并不能反映出耐用品內(nèi)在價值的全部信息烂叔，這就是市場泡沫論的中心思想
?《資產(chǎn)》耐用品產(chǎn)生泡沫的原因
羅伯特·希勒認為資產(chǎn)產(chǎn)生泡沫原因有兩點
①人非理性
②市場上存在博傻行為。
所謂博傻是指固歪，你明明知道這么做是傻的蒜鸡，但是你還這么做，因為你相信后面有人比你更傻牢裳，能夠以更高的價格接手你的股票逢防。這就叫博傻。
?過關(guān)思考題
你認為耐用品有沒有泡沫蒲讯，或者是你偏好于尤金·法瑪?shù)挠行袌黾僬f還是羅伯特·希勒的市場泡沫論忘朝？為什么？
