3月11日勾邦，我司資本市場部黃政先生在重慶舉行了一場名為“2018年中國宏觀經(jīng)濟與大類資產(chǎn)展望” 的投資專題分享活動匀泊，詳盡闡述其看好目前中國經(jīng)濟的觀點及邏輯呐伞，與大類資產(chǎn)(債券，商品遂黍，股票终佛，海外資產(chǎn)等) 的投資策略。于客戶雾家，于我而言铃彰，這都是一場關(guān)于投資的饕餮盛宴。分享活動觀點記錄如下芯咧，希望能夠?qū)σ院蟮耐顿Y有所幫助和啟示牙捉。
第一部分從經(jīng)濟增速，ppi指數(shù)和名義gdp三個方面闡述看好2018年中國經(jīng)濟的邏輯唬党。
1鹃共、自2004年加入WTO以來，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了04-07年的快速增長驶拱、10-16年逐步降速霜浴，到2016年開始的觸底反彈三個階段，而中國經(jīng)濟也由依賴出口蓝纲、依賴別國的消費阴孟，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐揽恐袊鴩鴥?nèi)的消費。
2017年中國gdp增速已增長到6.9%税迷，總量為82.71萬億人民幣(13萬億美元) 永丝，與此同時，美國的gdp為19萬億美元箭养，但增速僅處于2.3%慕嚷。
2、由于制造業(yè)占到中國經(jīng)濟的30%以上毕泌，遠超過建筑業(yè)加上房地產(chǎn)業(yè)喝检，所以我們選擇ppi(工業(yè)品出廠價格指數(shù)) 對中國經(jīng)濟進行評估。16年7月份以前的55個月ppi都小于100撼泛，時間之長挠说，史無前例，所以對制造業(yè)來說這是噩夢般的55個月愿题，但是堅持過來的企業(yè)現(xiàn)在盈利增長非乘鸺螅可觀，從圖中可以2016年7月以后潘酗，ppi指數(shù)保持在100以上杆兵，甚至在110附近徘徊。
3仔夺、投資應參考名義gdp拧咳，實際gdp由于去除了價格因素，降低了波動的真實幅度囚灼。從圖中可以看出中國2017年的名義gdp為11%骆膝，增長實際上非常強勁祭衩。
綜上所述，可以得出:中國經(jīng)濟已于2016年見底反彈阅签，目前中國正處于經(jīng)濟復蘇的初期(ps:歐洲處于復蘇的中期掐暮，美國處于復蘇的末期)
第二部分分為三個小部分。
第一小部分詳細分析中國經(jīng)濟的三駕馬車——消費政钟，投資路克，出口。
消費——2017年消費對gdp的貢獻度雖然有所降低养交，但是體量依然穩(wěn)步上升精算，相比美國消費80%的貢獻度，中國消費提升的潛力很大碎连。? ——看好
投資——基建方面灰羽，目前中國的經(jīng)濟開始向好，政府在基建方面的投資會有所下降;
? ? ——房地產(chǎn)方面鱼辙，目前中國的城鎮(zhèn)化率僅為58%左右廉嚼，離發(fā)達國家80%的標準尚有一段距離，會有所提升;另外倒戏，目前中國住宅庫存較低怠噪，大部分房企今年會進入拿地補庫存的階段。? ? ? ——看好
? ? ——制造業(yè)(前文已經(jīng)闡述)
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ——看好
出口——目前全球都處于經(jīng)濟復蘇期杜跷，另外中國大力推行的“一帶一路” 也對出口有所幫助
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ——保持樂觀
Ps: 2018年政府報告中寫到:今年發(fā)展主要預期目標是國內(nèi)生產(chǎn)總值增長6.5%左右(相比2017年傍念，刪掉“在實際工作中爭取更好結(jié)果”) ，實則表現(xiàn)出政府對今年目標達成更加有信心達成葛闷。
第二小部分憋槐，借助美林投資時鐘回顧了2017年大類資產(chǎn)情況，并對2018年作出了如下預測:
大宗商品——去年黑色系經(jīng)歷大幅增長孵运，今年預計會在震蕩中上升;原油大概會漲到90美元以上秦陋，主要鑒于共和黨特朗普上臺蔓彩，歷史經(jīng)驗顯示治笨，當美國總統(tǒng)來自共和黨，任期內(nèi)的原油會大幅漲價;看漲貴金屬赤嚼，其價格會有歷史性重估旷赖，主要鑒于對美元貶值的預估。
債券——低位震蕩更卒。2018年上半年加息的可能性不大等孵，2019年概率更高，需要關(guān)注cpi指數(shù)蹂空，目前cpi指數(shù)為2.9俯萌，若指數(shù)連續(xù)三個月高于3.5果录，加息的可能性會大幅提高。
股票——今年的行情會進一步分化咐熙，由去年的一九行情發(fā)散為二八行情或更甚弱恒，主要看基本面; 可能會出現(xiàn)指數(shù)行情，因為看好銀行股和地產(chǎn)股棋恼，地產(chǎn)的邏輯已在本部分中的第一小部分闡述返弹，看好銀行業(yè)因為目前銀行業(yè)的不良率已經(jīng)見底，且息差上升爪飘。
房地產(chǎn)——平穩(wěn)震蕩义起，分化加劇。由于加息政策师崎，現(xiàn)在并不是投資房地產(chǎn)的最佳時期(剛需另議) 默终，但鑒于政府對房地產(chǎn)的真實意愿，長期來看一二線城市中心地段及資源聚集區(qū)域的房價大概率會繼續(xù)上漲抡诞，但短期內(nèi)股市的表現(xiàn)會更好穷蛹。
經(jīng)過萬科房地產(chǎn)研究院研究得出，上海昼汗、北京核心地區(qū)房價應大致等于曼哈頓房價的3倍肴熏，彼時再考慮中國房價見頂。
匯率——看空美元顷窒，看多人民幣蛙吏。一方面，目前美國雖多次加息鞋吉，但可以看到加息力度并不強(歷史中鸦做，美元強勢加息的節(jié)奏，是一年6次谓着，連加3年) 泼诱，主要由于目前美國經(jīng)濟形勢不妙，害怕加息太多拖垮經(jīng)濟;另一方面赊锚，從歷史數(shù)據(jù)中可以看到治筒，美元一般會循環(huán)經(jīng)歷六年的升值期和十年的貶值期，且美元的趨勢是高點越來越低舷蒲，低點也越來越低耸袜。所以，預估十年美元會有30%的貶值幅度牲平。
最后一小部分是美股蘊含巨大的危險堤框。目前美股的估值已是歷史第二高估值;且目前美股的巴菲特指數(shù)已經(jīng)高達160。建議回避一切美元資產(chǎn)，配置并持有中國核心資產(chǎn)蜈抓。
最后的總結(jié):目前A股市場極具吸引力启绰，對于普通投資者來說，建議通過長期配置優(yōu)質(zhì)陽光私募的的方式來參與其中沟使，可適當積極樂觀一些酬土。房地產(chǎn)的投資短期內(nèi)來看還不是最優(yōu)時間，可考慮股市資金獲利退出后再參與格带。
Ps:目前我司正發(fā)行數(shù)只市場上表現(xiàn)比較優(yōu)質(zhì)的陽光私募撤缴，如有需要，敬請垂詢叽唱。
