第1章：投資新手的建議

想成為富人烫罩，你得攢資產(chǎn)

1樱调、資產(chǎn)：能夠為我們”生錢“的

2约素、現(xiàn)金不是資產(chǎn)，長期不用的現(xiàn)金笆凌，我們應該拿來買真正的資產(chǎn)圣猎。（通貨膨脹）

3、財務自由：有足夠的資金和充足的時間去做自己想做的的事情

4乞而、越早開始積累資金用于投資送悔，我們就可以越早積累下資產(chǎn)，讓資產(chǎn)為我們打工，不斷地“錢生錢”欠啤，我們就可以更早地實現(xiàn)財務自由的目標荚藻。

找到長期收益率最高的資產(chǎn)

1、現(xiàn)金流：能生錢

?2洁段、能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)应狱，它的價格主要取決于現(xiàn)金流的大小和穩(wěn)定性。

?3祠丝、所有不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)疾呻，它的價格主要取決于供求關系⌒窗耄”盛世珠寶岸蜗，亂世黃金“

?4、能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)通常比不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)長期收益率更高叠蝇；能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)中璃岳，現(xiàn)金流越高，長期收益率更高蟆肆。

?5矾睦、《股市長線法寶》。任何債券都無法長期跑贏通貨膨脹炎功，只有股票可以長期跑贏通貨膨脹。

看收益缓溅，更要看風險

?1蛇损、長期投資股票，不考慮任何策略坛怪，只是長期持有淤齐，平均可以獲得9%～15%的年復合收益率；配合正確的策略袜匿，才可以獲得20%左右的年復合收益率更啄。

?2、復利是世界上第八大奇跡居灯。［復利計算公式：投資期末資金=最初本金×（1+年復合收益率）投資年數(shù)］

?3祭务、不要貪婪，避免不合理的高收益怪嫌，一切金融騙局都是紙老虎义锥。

?最適合上班族的基金——指數(shù)基金

1、基金：基金就是一個籃子岩灭，里面可以按照預先設定好的規(guī)則拌倍，裝入各種各樣資產(chǎn)。這樣做的好處是，把一籃子資產(chǎn)分割成若干小份柱恤，一小份才幾元数初，用較少的資金就可以投資了

2、·裝入各種短期債券梗顺、短期理財妙真、現(xiàn)金，就是貨幣基金荚守≌涞拢· 裝入各種企業(yè)債、國債矗漾，就是債券基金锈候。· 裝入各個公司的股票敞贡，就是股票基金泵琳。· 裝入股票和債券誊役，就是混合基金获列。

總結(jié)：

?·能夠為我們“生錢”的就是資產(chǎn)，現(xiàn)金不是資產(chǎn)蛔垢。 有的人看起來“富有”击孩，但一旦停止工作，高收入也就戛然而止鹏漆。

· 通過定期投資指數(shù)基金巩梢，業(yè)余投資者往往能夠戰(zhàn)勝大部分專業(yè)投資者。

第2章 投資工具這么多艺玲，為什么要選指數(shù)基金

什么是指數(shù)

1括蝠、指數(shù)是一個選股規(guī)則，它的目的是按照某個規(guī)則挑選出一籃子股票饭聚，并反映這一籃子股票的平均價格走勢忌警。

2、每一個指數(shù)都有一個點數(shù)秒梳。這個點數(shù)就是指數(shù)背后公司的平均股價法绵。

?誰開發(fā)的股票指數(shù)：

1、證券交易所和指數(shù)公司 指數(shù)基金怎么來的（被動基金）

1端幼、如果有基金公司開發(fā)一個基金產(chǎn)品礼烈，也完全按照指數(shù)的選股規(guī)則去買入完全一樣的一籃子股票，這就是指數(shù)基金了婆跑。

2此熬、因為指數(shù)基金持有股票的種類、數(shù)量、比例都跟指數(shù)非常接近犀忱，所以指數(shù)基金的表現(xiàn)也跟指數(shù)非常接近募谎。或者說阴汇，指數(shù)基金把指數(shù)這個抽象的概念数冬，變成了可以實際交易的產(chǎn)品。

?3搀庶、因為指數(shù)的選股規(guī)則是固定并且公開透明的拐纱，所以指數(shù)基金的基金經(jīng)理在挑選股票的時候，受到指數(shù)的限制哥倔，指數(shù)基金的基金經(jīng)理不得隨意按照自己的喜好去挑選股票秸架，必須按照指數(shù)來挑選。

4咆蒿、指數(shù)基金是一種特殊的股票基金东抹。一般的股票基金依賴于基金經(jīng)理的個人決策能力，而指數(shù)基金不一樣：它是以某指數(shù)作為模仿對象沃测，按照該指數(shù)構成的標準缭黔，購買該指數(shù)包含的證券市場中全部或部分的證券，目的在于獲得與該指數(shù)相同的收益水平蒂破。

5馏谨、指數(shù)基金的業(yè)績跟基金經(jīng)理的關系不大，主要取決于對應指數(shù)的表現(xiàn)寞蚌。 這就是普通股票基金最大的一個不同點田巴。

“躺著賺錢”的指數(shù)基金

?1、三大好處

指數(shù)基金“長生不老” 挟秤，針對單個股票和普通股票基金

指數(shù)基金能長期上漲，買指數(shù)基金就是買國運

指數(shù)基金成本低（每年都會收取基金管理費和托管費） 管理費：主動型一般收取1.5%抄伍，指數(shù)基金低 主動基金：一般主動型基金以尋求取得超越市場的業(yè)績表現(xiàn)為目標 被動基金：指數(shù)基金 托管費：交給基金的托管方艘刚。隨著市場越成熟，整體費率就會越低

2截珍、看指數(shù)點數(shù)投資不靠譜

?3攀甚、投資的風險

第一類風險是個股黑天鵝風險。黑天鵝風險指的是突發(fā)的無法預料的風險岗喉。

第二類風險是本金永久損失的風險

第三類風險是制度風險

總結(jié)：

·指數(shù)是一個選股規(guī)則秋度，它的目的是按照某個規(guī)則挑選出一籃子股票，并反映這一籃子股票的平均價格走勢钱床。

· 指數(shù)基金追蹤指數(shù)荚斯，完全按照指數(shù)的選股規(guī)則去買入完全一樣的一籃子股票。

· 指數(shù)基金有三個獨特的好處：長生不老、長期上漲事期、成本低滥壕。

· 指數(shù)基金是最適合普通投資者的投資品種，如美國的401（k）養(yǎng)老計劃中有很大一部分比例投資于指數(shù)基金兽泣，一個普普通通的工薪族靠著普普通通的收入也能通過投資指數(shù)基金實現(xiàn)財務自由绎橘。

第3章 常見指數(shù)基金品種

指數(shù)基金的分類

有的指數(shù)基金在挑選股票的時候，并不限制非得是投資哪些行業(yè)唠倦；但有的指數(shù)基金在挑選股票的時候称鳞，會要求只投資哪些行業(yè)的股票鸵荠。

1众辨、寬基指數(shù)

2、行業(yè)指數(shù) 行業(yè)指數(shù)基金受行業(yè)特性的影響非常大歹袁。

常見寬基指數(shù)基金

1枷餐、上證50指數(shù)

上證50指數(shù)是從上交所挑選滬市規(guī)模最大靶瘸、流動性好、最具代表性的50只股票組成樣本股毛肋，以綜合反映滬市最具影響力的一批優(yōu)質(zhì)大盤企業(yè)的整體狀況怨咪。、

特點：1润匙、以大盤股為主诗眨。2、只有上交所的股票孕讳，沒有深交所的股票匠楚。 指數(shù)基金從交易渠道上可以分為場內(nèi)指數(shù)基金和場外指數(shù)基金。這個場指的是證券交易所厂财。 場內(nèi)基金在證券交易所上市芋簿，可以有“申購贖回”和“買入賣出”兩套交易體系，其中買入賣出方式需要在證券交易所中進行璃饱，是通過股票交易軟件來操作的与斤。如果基金沒有在證券交易所上市，那就是場外基金荚恶，它只有“申購贖回”一種交易方式撩穿。 和基金公司的交易，申購贖回 和個人的交易谒撼，買入賣出

提示：為何要避開規(guī)模較小的指數(shù)基金食寡？ 如果一個指數(shù)基金規(guī)模較小，它清盤的概率就比較大廓潜〉种澹基金清盤并不是說我們的投資血本無歸了善榛，而是按照某一個基金凈值強制贖回，導致我們的投資中斷叨叙。如果基金規(guī)模太小锭弊，那么基金公司運作這個基金可能就是虧本的，基金公司就有可能停止這個基金的運作擂错。所以一般挑選指數(shù)基金的時候味滞，會避開規(guī)模較小的指數(shù)基金，最好規(guī)模在1億以上再考慮钮呀。

?2剑鞍、滬深300指數(shù)

中證指數(shù)公司開發(fā)的，從上交所和深交所挑選規(guī)模最大爽醋、流動性最好的300只股票

特點：滬深300以大盤股為主蚁署，兼顧上海和深圳上市公司。 指數(shù)基金有明顯的先發(fā)優(yōu)勢蚂四，即早期推出的滬深300指數(shù)基金的規(guī)模遠比后期推出的基金規(guī)模大光戈。

挑選指數(shù)基金，一般有兩種思路遂赠。 第一種思路是尋找費用最低久妆、誤差最小的品種，這是“指數(shù)基金之父”約翰·博格所提倡的跷睦。因為基金費用越低筷弦、誤差越小，指數(shù)基金的表現(xiàn)就越貼近于指數(shù)抑诸。這也是挑選指數(shù)基金最常用的方式烂琴。 第二種挑選指數(shù)基金的思路，是尋找有特色的增強型指數(shù)基金蜕乡。

什么是增強型指數(shù)基金奸绷？

指數(shù)基金的目的是復制指數(shù)。不過有的時候层玲，股市會出現(xiàn)一些比較明顯的能獲得超額收益的機會健盒。于是，有的指數(shù)基金就會在追蹤指數(shù)的基礎上称簿，去做一些操作來賺取超額收益，例如打新惰帽、量化模型等憨降，希望相對于指數(shù)獲得一些增強收益。這就是增強型指數(shù)基金该酗。 打新：新股申購授药、新基申購士嚎，新股首日大概率都會漲 量化模型，是把數(shù)理統(tǒng)計學應用于科學數(shù)據(jù)悔叽，以使數(shù)理統(tǒng)計學構造出來的模型得到經(jīng)驗上的支持莱衩，并獲得數(shù)值結(jié)果。這種分析是基于理論與觀察的并行發(fā)展娇澎，而理論與觀測又通過適當?shù)耐茢喾椒ǘ靡月?lián)系笨蚁。

什么是聯(lián)接基金？

聯(lián)接基金是基金公司開發(fā)的特殊品種趟庄。場內(nèi)基金投資需要開股票賬戶括细，具體操作在步驟上也比較麻煩，也沒有自動定投的功能戚啥。所以基金公司就開發(fā)了一個聯(lián)接基金奋单，方便從場外來投資。 聯(lián)接基金是一種場外基金猫十，通過申購贖回來交易览濒。但它并不直接投資股票，而是通過投資對應的場內(nèi)指數(shù)基金來實現(xiàn)復制指數(shù)的目的拖云，也是指數(shù)基金的一種贷笛。

什么是ETF基金？

交易型開放式指數(shù)基金江兢，通常又被稱為交易所交易基金（Exchange Traded Fund昨忆，簡稱ETF），是一種在交易所上市交易的杉允、基金份額可變的一種開放式基金邑贴。 交易型開放式指數(shù)基金屬于開放式基金的一種特殊類型，它結(jié)合了封閉式基金和開放式基金的運作特點叔磷，投資者既可以向基金管理公司申購或贖回基金份額拢驾，同時，又可以像封閉式基金一樣在二級市場上按市場價格買賣ETF份額改基，不過繁疤，申購贖回必須以一籃子股票換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票。由于同時存在二級市場交易和申購贖回機制秕狰，投資者可以在ETF市場價格與基金單位凈值之間存在差價時進行套利交易稠腊。套利機制的存在，使得ETF避免了封閉式基金普遍存在的折價問題鸣哀。 根據(jù)投資方法的不同架忌，ETF可以分為指數(shù)基金和積極管理型基金，國外絕大多數(shù)ETF是指數(shù)基金我衬。目前國內(nèi)推出的ETF也是指數(shù)基金叹放。ETF指數(shù)基金代表一籃子股票的所有權饰恕，是指像股票一樣在證券交易所交易的指數(shù)基金，其交易價格井仰、基金份額凈值走勢與所跟蹤的指數(shù)基本一致埋嵌。因此，投資者買賣一只ETF俱恶，就等同于買賣了它所跟蹤的指數(shù)雹嗦，可取得與該指數(shù)基本一致的收益。通常采用完全被動式的管理方法速那，以擬合某一指數(shù)為目標俐银，兼具股票和指數(shù)基金的特色。

3端仰、中證500指數(shù)

中證500指數(shù)跟滬深300沒有重合捶惜，是國內(nèi)中型公司的代表 將全部滬深300指數(shù)的300家公司排除，然后將最近一年日均總市值排名前300名的企業(yè)也排除荔烧，這樣可以最大限度地避免選入大公司吱七。在剩下的公司中，選擇日均總市值排名前500名的企業(yè)鹤竭，這就是中證500指數(shù)啦踊餐。

特點：與滬深300定位和表現(xiàn)不同 選股思路：一種思路是挑選費用較低、規(guī)模較大臀稚、歷史悠久吝岭、誤差較小的指數(shù)基金產(chǎn)品。另外一種思路就是挑選有一定超額收益的中證500增強型指數(shù)基金吧寺。

4窜管、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)

主板：主板市場也被稱為一板，對發(fā)行人的營業(yè)期限稚机、股本大小幕帆、盈利水平、最低市值等方面的要求標準較高赖条，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)失乾，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。 創(chuàng)業(yè)板：二板纬乍。如果達不到主板的上市條件碱茁，可以退而求其次，選擇在二板上市仿贬。所以抵御風險能力較一板公司低早芭，投資風險大。 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)诅蝶，就是為了衡量創(chuàng)業(yè)板的整體股價表現(xiàn)情況而設立的退个。 創(chuàng)業(yè)板綜指：為了衡量創(chuàng)業(yè)板所有上市公司的股價平均表現(xiàn)而設立的 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)：為了衡量創(chuàng)業(yè)板最主要的100家企業(yè)的平均表現(xiàn)而設立的 特點：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體公司規(guī)模較小，屬于以中小型公司為主的指數(shù)调炬。并且這些公司大多盈利沒有進入穩(wěn)定期语盈，所以創(chuàng)業(yè)板的整體盈利數(shù)字比較低；公司開展新業(yè)務也更容易導致盈利大起大落缰泡。小公司＋盈利沒有進入穩(wěn)定期刀荒，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相比之前介紹的指數(shù)，更容易暴漲暴跌棘钞，投資時要有心理準備缠借。

5、紅利指數(shù)

上證50宜猜、滬深300泼返、中證500、創(chuàng)業(yè)板姨拥，它們雖然各自有特點绅喉，挑選股票的范圍也不同，但是有一個共同點叫乌，就是它們都是按照市值來加權的柴罐，即股票規(guī)模越大，權重越高憨奸。這也是指數(shù)基金的主流加權方式革屠。但實際上，除了市值加權排宰，市場上還有另一類指數(shù)基金似芝，它們是按照一定的策略來加權的，也被稱為策略加權指數(shù)额各。 市值加權比較好理解国觉，就是股票規(guī)模越大，權重越高虾啦。 策略加權麻诀，則是按照別的方式來決定個股權重。股息率 每年以現(xiàn)金的形式發(fā)放分紅傲醉，也叫股息蝇闭。 上證紅利指數(shù)：上交所過去兩年平均現(xiàn)金股息率最高的50只股票。以大盤股為主 中證紅利指數(shù)：從上交所和深交所過去兩年平均現(xiàn)金股息率最高的100只股票硬毕。（歷史收益比上證紅利好） 深圳紅利指數(shù)：40只 紅利機會指數(shù)：3年盈利為正呻引，過去12個月的凈利潤為正，每只股票權重不超3%吐咳，單個行業(yè)不超過33%逻悠，100只股票 好處：

???????? 1元践、去掉很多盈利走下坡路的高分紅股。長期分紅能力更強童谒，盈利增速高也會帶來更好的收益单旁。

?????????2、限制指數(shù)行業(yè)的占比饥伊，可以避免某些特殊時間段某些行業(yè)占比過高的情況象浑，長期更加穩(wěn)健。 場內(nèi)基金主要是兩種：ETF基金和LOF基金（上市型開發(fā)式基金）琅豆。ETF基金只能通過股票交易軟件來交易愉豺，而LOF基金除了可以通過股票交易軟件來交易之外，還可以像場外基金一樣茫因，在場外通過申購贖回的方式來交易蚪拦。

特點： 1、高股息率节腐，在熊市更有優(yōu)勢外盯。 2、能持續(xù)發(fā)放現(xiàn)金股息的公司翼雀，盈利能力和財務健康狀況好的概率越高饱苟。 3、提供分紅現(xiàn)金流狼渊。

6箱熬、基本面指數(shù)

策略加權的指數(shù)有很多。除了挑選高股息率股票的紅利指數(shù)狈邑，還有一類影響力也非常大的策略加權指數(shù)：基本面指數(shù)城须。 基本面覆蓋了一個公司的運營的各個方面，比如說營業(yè)收入米苹、現(xiàn)金流糕伐、凈資產(chǎn)、分紅等蘸嘶。通過基本面來選股良瞧，也就是說，誰的基本面更好训唱，誰占的權重更高褥蚯。 中證基本面50指數(shù) ·營業(yè)收入：公司過去5年營業(yè)收入的平均值。 ·現(xiàn)金流：公司過去5年現(xiàn)金流的平均值况增。 ·凈資產(chǎn)：公司在定期調(diào)整時的凈資產(chǎn)赞庶。 ·分紅：公司過去5年分紅總額的平均值。 特點：大盤股，和上證50類似

7歧强、央視財經(jīng)50指數(shù)

央視財經(jīng)50指數(shù)（簡稱央視50）澜薄。它是一種專家加權的指數(shù)。規(guī)則不透明 特點：大小盤兼具

8誊锭、恒生指數(shù)

投資于中國香港表悬、美國等市場的基金品種，我們把它們稱為QDII基金 QDII的意思是合格境內(nèi)機構投資者丧靡。我們可以把這種基金理解成一種“代購” 這些境外市場用的都是非人民幣交易，所以可以在一定程度上抵御人民幣匯率風險 內(nèi)地金融整體來說還不成熟籽暇，政策也經(jīng)常變化温治。

在港交所上市公司的50家企業(yè) 特點：1、歷史悠久戒悠，成熟開放熬荆。 2、跟內(nèi)地緊密相關绸狐，但投資者以境外投資者為主卤恳。 3、“老千股”導致個股投資風險巨大寒矿，普通投資者投資港股的最好方式——港股指數(shù)基金突琳。

9、H股指數(shù)

在內(nèi)地注冊符相，但在香港上市 誤會一：國企指數(shù)就是投資國企的拆融。誤會二：H股指數(shù)就是恒生指數(shù)。 特點： 1啊终、內(nèi)地公司在境外的“代言人”镜豹。 2、與內(nèi)地經(jīng)濟緊密相關蓝牲，但仍然是以境外投資者為主趟脂。 這就是H股一個很有意思的地方：它經(jīng)常會因為世界范圍內(nèi)的意外事件導致下跌，但實際上背后公司并不受什么影響例衍。這會為我們提供很多投資機會昔期。 3、H股與A股指數(shù)的親密關系肄渗。 H股背后的公司镇眷，很多也在A股上市。所以H股與A股很多指數(shù)的關系都非常密切 同樣的一批公司翎嫡，有的時候在不同市場上的表現(xiàn)卻相差很大欠动。這個特征也會為我們提供很多投資機會。

10、上證50AH優(yōu)選指數(shù)

A股和H股差價過大具伍，那么相對便宜的那個未來的收益會更好翅雏，AH股輪動策略：買入AH股中相對便宜的那個，賣出相對貴的那個人芽。

特點： 1望几、成份股與上證50相同。 ·上證50指數(shù)：27只純A股+23只同時具備A萤厅、H股的公司中的A股橄抹。 ·50AH優(yōu)選指數(shù)：27只純A股+23只同時具備A、H股的公司中相對更便宜的那一類惕味。 ·H股指數(shù)：17只純H股+23只同時具備A楼誓、H股的公司中的H股。50AH優(yōu)選指數(shù)和上證50指數(shù)更像是堂兄弟名挥，和H股指數(shù)則是表兄弟疟羹。這三個指數(shù)彼此之間的相關性都很高。 2禀倔、成份股入選50AH優(yōu)選指數(shù)時榄融，如果成份股同時具備A股和H股，選相對便宜的那個救湖。 經(jīng)過匯率調(diào)整后愧杯，如果A股價格/H股價格>1.05，說明A股貴捎谨，則選相對便宜的H股民效；反之，如果A股價格/H股價格<1.05涛救，則說明A股便宜畏邢，選A股。換句話說检吆，50AH優(yōu)選指數(shù)認為舒萎，正常情況下，A股應該比H股貴5%蹭沛。 3臂寝、每個月第二個周五，進行一次輪動摊灭。 輪動的規(guī)則如下：（1）A股價格/H股價格>1.05咆贬，說明A股貴，如果持有A股帚呼，則換成H股掏缎。（2）A股價格/H股價格<1皱蹦，說明A股便宜，如果持有H股眷蜈，則換成A股沪哺。（3）如果A股價格/H股價格介于1～1.05，則不輪動酌儒。 注意一下辜妓，輪動時用的標準跟成份股入選指數(shù)時用的標準不一樣。入選時忌怎，是A股價格/H股價格籍滴，大于1.05選H股，小于1.05選A股榴啸。輪動時异逐，是A股價格/H股價格，大于1.05選H股插掂，小于1選A股。這樣做主要是為了防止當A股價格/H股價格的數(shù)值正好在1.05左右波動時腥例，造成頻繁輪動調(diào)倉辅甥。每隔一段時間，A股和H股之間的相對折溢價也會呈周期性變化燎竖。 理論上隨著未來A股和港股的聯(lián)系更加緊密璃弄，A股與H股之間的漲跌會逐漸同步，這種A股和H股之間的差價也會減少构回。

11夏块、納斯達克100指數(shù)

投資QDII指數(shù)基金的風險：外匯額度不夠?qū)е聲和Ｉ曩彙?/p>

12、標普500指數(shù)

標普500是一個附帶主觀判斷的藍籌股指數(shù)纤掸，有些類似于前面提到過的由專家選股的央視50指數(shù)脐供。標普500指數(shù)傾向于選擇行業(yè)的領導者、長期盈利更好的公司 13借跪、其他指數(shù)和指數(shù)基金 上證綜指 追蹤上證綜指的指數(shù)基金是無法把所有的股票都買齊的政己，所以一般是通過抽樣來挑選一部分股票，用近似擬合的方式實現(xiàn)對上證綜指的追蹤掏愁。 中證100指數(shù) 從滬深300指數(shù)中歇由，再挑選出規(guī)模最大的100只股票組成的 中證800指數(shù)、中證1000指數(shù)果港、中證全指 大中盤股：中證800指數(shù)＝滬深300指數(shù)+中證500指數(shù) ·中證100：大盤股為主沦泌，滬深兩市規(guī)模最大的100只⌒谅樱·滬深300：大盤股為主谢谦，滬深兩市規(guī)模最大的300只。·中證500：中盤股為主他宛，排除滬深300后船侧，滬深兩市規(guī)模最大的500只√鳎·中證800：大中盤股镜撩，滬深300+中證500《犹粒·中證1000：小盤股為主袁梗，除去中證800外颈墅，最大的1000只小盤股际跪。 等權重指數(shù)： 開始的時候每個成份股都是相同的權重拜轨，但是由于各個成份股的漲跌幅度和速度都不同要出，就導致一段時間后它們的權重也不同了器予。等權重指數(shù)一般每隔一段時間會強制再平衡一次偿枕，一般是一年一次隙券。 防止被指數(shù)達的成份股綁架榜聂。但流動性較差焰情。一些小規(guī)模的指數(shù)基金在用 價值指數(shù)： 用的是4個估值指標來進行篩選：市盈率陌凳、市凈率、市現(xiàn)率和股息率 行業(yè)指數(shù)基金

1内舟、什么是行業(yè)指數(shù)基金

專門投資某個行業(yè)的股票 行業(yè)有自己的投資特點合敦，不能一概而論，需要針對行業(yè)的特點具體分析验游。所以就投資難度來說充岛，行業(yè)指數(shù)比寬基指數(shù)要高出不少。

?2耕蝉、有哪些行業(yè)

摩根士丹利和標普在2000年時聯(lián)合推出了全球行業(yè)分類標準（GICS）崔梗，將行業(yè)分為10個一級行業(yè)，24個二級行業(yè)赔硫，和67個子行業(yè)炒俱，并建立了行業(yè)指數(shù)。

?·材料：金屬爪膊、采礦权悟、化學制品等。

?·可選消費：汽車推盛、零售峦阁、媒體、房地產(chǎn)等耘成。

·必需消費：食品榔昔、煙草驹闰、家居等。

?·能源：能源設備與服務撒会、石油天然氣等嘹朗。 ·金融：銀行、保險诵肛、券商等屹培。 ·醫(yī)藥：醫(yī)療保健、制藥怔檩、生物科技等褪秀。

?·工業(yè)：航空航天、運輸薛训、建筑產(chǎn)品等媒吗。

·信息：硬件、軟件乙埃、信息技術等闸英。 ·電信：固定線路、無線通信介袜、電信業(yè)務等自阱。

·公共事業(yè)：電力、天然氣米酬、水等。

?除了按照10個標準行業(yè)來劃分趋箩，還有另一種劃分行業(yè)的方式赃额，就是按照某個特定的主題來劃分行業(yè)。像養(yǎng)老行業(yè)叫确、環(huán)保行業(yè)跳芳、軍工行業(yè)、健康行業(yè)竹勉、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)等飞盆。

3、哪些行業(yè)值得投資

值得投資的行業(yè)次乓，主要有兩個吓歇，一個是天生賺錢更容易的行業(yè)，另一個是具有明顯強周期性的行業(yè)票腰。 天生更容易賺錢的行業(yè) 投資醫(yī)藥股和必需消費股城看，長期來看在A股更容易賺錢。 市場需求比較穩(wěn)定杏慰，企業(yè)有護城河能保證一定的利潤率测柠，并且再投資需求小炼鞠，能獲得大量的自由現(xiàn)金流，只有容易形成這些條件的行業(yè)轰胁，才能比較容易的賺錢谒主。 強周期行業(yè) 金融行業(yè)中的銀行、證券赃阀、保險霎肯、地產(chǎn)行業(yè)、能源行業(yè)凹耙、部分材料行業(yè)

4姿现、相關行業(yè)指數(shù)基金 優(yōu)秀行業(yè)之必需消費行業(yè) ·上證消費指數(shù)：從上交所挑選必需消費行業(yè)公司。

·上證消費80指數(shù)：從上交所挑選80家規(guī)模最大的必需消費行業(yè)公司肖抱。

·中證消費指數(shù)：從中證800备典，即滬深300和中證500中挑選必需消費行業(yè)公司。

·全指消費指數(shù)：從所有上市公司中挑選必需消費行業(yè)公司意述，覆蓋范圍最廣提佣。 優(yōu)秀行業(yè)之醫(yī)藥行業(yè)

·中證醫(yī)藥指數(shù)：又稱中證800醫(yī)藥指數(shù)，是從中證800指數(shù)中挑選醫(yī)藥行業(yè)荤崇。

·中證醫(yī)藥100指數(shù)：挑選了100家大型醫(yī)藥股拌屏，每只股票買入相同的金額。

·上證醫(yī)藥指數(shù)：只投資上交所的醫(yī)藥行業(yè)公司术荤。

·全指醫(yī)藥指數(shù)：從整個A股中挑選醫(yī)藥行業(yè)倚喂，它覆蓋的醫(yī)藥公司是最全的。

·細分醫(yī)藥指數(shù)：挑選了醫(yī)藥行業(yè)細分領域的主要公司瓣戚。

·300醫(yī)藥指數(shù)：挑選了滬深300指數(shù)里的醫(yī)藥行業(yè)公司端圈。

·500醫(yī)藥指數(shù)：挑選了中證500指數(shù)里的醫(yī)藥行業(yè)公司。

優(yōu)秀行業(yè)之可選消費行業(yè)

特點： 需求比必需消費弱子库，有一定周期性舱权。 受益于人口紅利，特別是人均消費金額的提升仑嗅。 可選消費的升級換代特性宴倍。

優(yōu)秀行業(yè)之養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)

10個標準行業(yè)中并沒有養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，它是一個概念性的行業(yè)仓技。不過它并不是我們想象中的像養(yǎng)老院那樣的養(yǎng)老鸵贬，實際上，它是一個多行業(yè)混合的產(chǎn)業(yè)脖捻。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)覆蓋了多個行業(yè)恭理，包括醫(yī)療保健、信息技術郭变、日常消費颜价、可選消費涯保，甚至包括保險公司這種金融行業(yè)。

強周期性行業(yè)之銀行業(yè)

銀行具備不錯的商業(yè)模式周伦，可以簡單地看作是“兩個收入夕春，兩個費用”：利息收入，非利息收入专挪，利息費用及志，風險準備金。 從這個商業(yè)模式寨腔，我們可以看出銀行的周期性受宏觀經(jīng)濟的影響較大速侈。當經(jīng)濟處于下行周期，客戶還款質(zhì)量下降迫卢，風險準備金增加倚搬，同時國家也要降息來刺激經(jīng)濟，所以銀行利差收益減少乾蛤，風險準備金增加每界，銀行效益就會變差。當經(jīng)濟好轉(zhuǎn)時家卖，國家要給經(jīng)濟降溫眨层，客戶還款質(zhì)量也變好了，銀行效益就會變好上荡。因為經(jīng)濟周期一直在波動趴樱，所以銀行也會周期往復。 投資銀行業(yè)酪捡，有兩種選擇伊佃。一種選擇是投資前文介紹過的上證50指數(shù)、基本面50指數(shù)沛善、H股指數(shù)、50AH優(yōu)選指數(shù)等相關的指數(shù)基金塞祈。國內(nèi)的銀行股規(guī)模都比較大金刁，所以在這4個以投資大盤股為主的指數(shù)中，包括了很多銀行股议薪。投資這4個指數(shù)尤蛮，也就意味著在很大比例上投資了銀行股（從另一個角度來說，如果投資了這4個指數(shù)基金斯议，也就不用再專門投資銀行業(yè)的指數(shù)基金了产捞，避免重復）

分級基金： 分級基金由三部分組成。母基金是一只普通的指數(shù)基金哼御，投資分級母基金坯临，與投資其他指數(shù)基金的方式是一樣的焊唬，投資者可以持有分級母基金來追蹤對應的指數(shù)。 分級基金由三部分組成看靠。母基金是一只普通的指數(shù)基金赶促，投資分級母基金，與投資其他指數(shù)基金的方式是一樣的挟炬，投資者可以持有分級母基金來追蹤對應的指數(shù)鸥滨。 分級基金還會拆分成分級基金A份額和B份額。其中谤祖，A份額相當于一個債券型品種婿滓，目的是獲得一個較為固定的收益；B份額相當于一個杠桿型品種粥喜，目的是在指數(shù)基礎上加杠桿凸主，獲得更高的收益，當然了容客，由于加了杠桿秕铛，其風險也非常大。

強周期性行業(yè)之證券業(yè)

券行業(yè)并不適合買入后長期持有缩挑。證券行業(yè)可以說是不適合長期持有的行業(yè)的一個典型：證券行業(yè)是充分競爭的行業(yè)但两，大多數(shù)券商提供的服務同質(zhì)化嚴重，導致券商行業(yè)的基本面和股價的走勢高度趨同供置。激烈的競爭不斷地壓縮券商的主要收入——傭金谨湘。 市面上沒有純粹的保險行業(yè)的指數(shù)基金。接下來介紹的金融指數(shù)基金和非銀金融指數(shù)基金中芥丧，也包括了保險行業(yè)紧阔。 金融行業(yè)指數(shù)基金分為兩類：一類是同時包括銀行、證券续担、保險3個子行業(yè)的指數(shù)基金擅耽。另外一類，有一些投資者不想投資銀行物遇，但是看好證券和保險這兩個金融子行業(yè)乖仇，則可以通過非銀金融行業(yè)的指數(shù)基金來投資。

強周期性行業(yè)之地產(chǎn)行業(yè)

指建造房地產(chǎn)的企業(yè)

其他行業(yè)指數(shù)基金

軍工行業(yè) 環(huán)保行業(yè) 白酒行業(yè)

總結(jié)：

·投資的行業(yè)上區(qū)分询兴，指數(shù)基金可以分為寬基和行業(yè)指數(shù)基金乃沙。

·常見寬基指數(shù)基金有：上證50、滬深300诗舰、中證500警儒、創(chuàng)業(yè)板、紅利眶根、基本面蜀铲、央視50边琉、恒生、H股蝙茶、上證50AH優(yōu)選艺骂、納斯達克100、標普500等隆夯。

·常見的行業(yè)指數(shù)基金有：必需消費行業(yè)的指數(shù)基金钳恕、醫(yī)藥行業(yè)的指數(shù)基金、可選消費行業(yè)的指數(shù)基金蹄衷、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的指數(shù)基金忧额、銀行業(yè)的指數(shù)基金、證券業(yè)的指數(shù)基金愧口、保險行業(yè)的指數(shù)基金睦番、金融行業(yè)的指數(shù)基金、地產(chǎn)行業(yè)的指數(shù)基金等耍属。

第4章如何挑選適合投資的指數(shù)基金

1托嚣、格雷厄姆的價值投資理念

價格與價值的關系、能力圈厚骗，以及安全邊際示启。

價格與價值的關系

股票有其內(nèi)在價值，股票的價格圍繞其內(nèi)在價值上下波動领舰，但長期看是趨于一致的夫嗓。

能力圈

能力圈理論，要求我們對所投資的品種非常了解冲秽，能判斷出它大致的內(nèi)在價值是多少舍咖，而不是什么熱門投資什么。 如果我們對一個品種比較了解锉桑，能判斷出它大致的價值是多少排霉，差不多就具備了這個品種的能力圈。對品種了解得越多民轴，能力圈也就越大攻柠。但前提是真的了解了這個品種，才算是有了能力圈杉武。 只有具備了能力圈，我們才能判斷出股票的價值

安全邊際

當前股價與股票內(nèi)在價值之間的關系辙售，當股票的價格大幅低于股票的內(nèi)在價值時轻抱，這時候投資，才具備了安全邊際旦部。 只有當價格大幅低于價值的時候祈搜，我們才會買入较店。 在投資指數(shù)基金的時候，無論是定投容燕，還是一次性買入梁呈，都是遵循同樣的道理。

2蘸秘、常見的估值指標

估值就是從各種不同的角度去評估資產(chǎn)官卡。

市盈率、盈利收益率醋虏、市凈率寻咒、股息率。

市盈率

市盈率是最常用的一個估值指標颈嚼。市盈率的定義是：公司市值/公司盈利（即PE=P/E毛秘，其中P代表公司市值，E代表公司盈利） 市盈率的分母阻课，也就是公司盈利叫挟，可以取不同的值，從而將市盈率細分為靜態(tài)市盈率限煞、滾動市盈率和動態(tài)市盈率抹恳。其中靜態(tài)市盈率是取用公司上一個年度的凈利潤，滾動市盈率是取用最近4個季度財報的凈利潤晰骑，動態(tài)市盈率是取用預估的公司下一年度的凈利潤适秩。 最具參考意義的是靜態(tài)市盈率和滾動市盈率，因為它們是已經(jīng)確實發(fā)生了的盈利硕舆，這也是我們通常所說的市盈率秽荞。而動態(tài)市盈率是預測未來的盈利，與未來實際情況會有一定偏差抚官。

那么市盈率背后的信息有哪些扬跋？

（1）市盈率反映了我們愿意為獲取1元的凈利潤付出多少代價。 例如某個公司的市盈率是10凌节，就代表我們愿意為這個公司的1元盈利付出10元钦听。

（2）估算市值。 一個公司一年賺100億元凈利潤倍奢，市盈率是10朴上，其市值就是1 000億元。 市值代表我們買下這個公司理論上需要的資金量卒煞。很少有公司的盈利會在一年的時間里大幅波動痪宰，但是公司的市值可以在牛市的時候大幅上漲，在熊市的時候大幅下跌，原因就在于市盈率估值的大幅波動：牛市推高了投資者對單位盈利的估值衣撬。

（3）市盈率的適用范圍：流通性好乖订、盈利穩(wěn)定的品種。 市盈率包括兩個變量：市值和盈利具练。所以應用市盈率的前提有兩個乍构，一是流通性好，能夠以市價成交扛点；二是盈利穩(wěn)定不會有太大波動哥遮。

①流通性好。 這是很關鍵的卻經(jīng)常被忽視的因素占键。市場上某些很小的股票的市盈率有好幾百倍昔善，其實這類高泡沫的股票，市盈率已經(jīng)失去了參考意義畔乙。因為這類股票流通性不好君仆，只需要很少的資金買賣，就會導致暴漲暴跌牲距。流通性越不好的股票返咱，市盈率就越?jīng)]有參考價值。這是因為當你想以這個市盈率去進行投資的時候牍鞠，你的投資行為就會極大地影響市價咖摹，形成一種反饋效應。 例如中國香港市場有很多日成交量不足千元的股票难述，市盈率甚至只有0.1不到萤晴，單從估值角度看，低到不能再低了胁后。但是當你去投資的時候卻會發(fā)現(xiàn)店读，如果想要買到這個股票，你的出價可能要比上一個成交價高好多才能買到攀芯。 流通性差的股票屯断，買的多了很容易沖擊股價 流動性越不好，這個現(xiàn)象越明顯侣诺。A股的很多小股票也有這樣的效果殖演，幾萬元就可以把這個股票打到漲停板或者跌停板。這種情況下估值指標沒有什么參考價值年鸳。有比較合理的流動性趴久，是應用一切估值指標的前提。一般能夠進入滬深300搔确、中證500之類指數(shù)的股票彼棍，它們的流動性都沒有什么問題已添。

②盈利穩(wěn)定。 這是使用市盈率的第二個前提滥酥。有的行業(yè)盈利并不穩(wěn)定，不適用市盈率畦幢，例如有“市盈率陷阱”的沒落行業(yè)和周期行業(yè)坎吻，有的行業(yè)處于成長期或者虧損期，也不適用市盈率宇葱。 有的行業(yè)市盈率很低瘦真，但是實際上行業(yè)進入了下行周期，盈利在不斷減少黍瞧。從PE=P/E這個角度诸尽，盈利E不斷減少，市盈率PE就會逐漸變大印颤，不再低估您机。這就是“市盈率陷阱”。 總的來說年局，流動性好际看、盈利穩(wěn)定的品種，就可以使用市盈率為其估值矢否。寬基指數(shù)基金大多都可以與這兩點比較符合仲闽，所以使用市盈率為寬基指數(shù)基金來估值是可行的。

盈利收益率

盈利收益率是市盈率的變種僵朗。市盈率是用公司市值除以盈利赖欣，而盈利收益率則是用公司盈利除以公司市值。也就是盈利收益率＝E/P验庙。 盈利收益率也約等于市盈率的倒數(shù) 盈利收益率是格雷厄姆常用的一個估值指標顶吮。它所代表的意義是，假如我們把一家公司全部買下來壶谒，這家公司一年的盈利能夠帶給我們的收益率云矫，就是盈利收益率。 一般來說汗菜，盈利收益率越高让禀，代表公司的估值就越低，公司越有可能被低估陨界。 盈利收益率也是有適用條件的巡揍，市盈率所要求的流通性好、盈利穩(wěn)定菌瘪，盈利收益率也同樣要求腮敌。

市凈率

市凈率指的是每股股價與每股凈資產(chǎn)的比率阱当，也就是我們說的賬面價值。市凈率的定義是：PB＝P/B（其中P代表公司市值糜工，B代表公司凈資產(chǎn)）弊添。 凈資產(chǎn)通俗來說就是資產(chǎn)減去負債，它代表全體股東共同享有的權益捌木。具體的計算在上市公司的年報中都有油坝。凈資產(chǎn)這個財務指標比盈利更加穩(wěn)定，而且大多數(shù)公司的凈資產(chǎn)都是穩(wěn)定增加的刨裆，可以計算出市凈率澈圈。影響市凈率的因素有哪些？

（1）企業(yè)運作資產(chǎn)的效率：ROE帆啃。 說到市凈率就不得不說凈資產(chǎn)收益率（ROE）瞬女。ROE等于凈利潤除以凈資產(chǎn)。 對企業(yè)來說努潘，資產(chǎn)本身是企業(yè)運營的素材诽偷，企業(yè)需要運作資產(chǎn)，并由此產(chǎn)生收益疯坤，資產(chǎn)才有價值渤刃。同樣的資產(chǎn)，有的企業(yè)可以運作它產(chǎn)生更高的收益贴膘，有更高的資產(chǎn)運作效率卖子。衡量資產(chǎn)運作效率的重要指標就是凈資產(chǎn)收益率ROE。我個人認為刑峡，ROE是企業(yè)所有經(jīng)營指標中最關鍵的一個洋闽。巴菲特的老搭檔查理·芒格（Charles Thomas Munger）也說過：從長期來看，一只股票的回報率與企業(yè)發(fā)展息息相關突梦，如果一家企業(yè)40年來的盈利一直是資本的6%（即ROE6%）诫舅，那40年后你的年均收益率不會和6%有什么區(qū)別，即使你當初買的是便宜貨宫患。如果該企業(yè)在20~30年的盈利都是資本的18%挑围，即使當初出價高松申，其回報依然會讓你滿意垄懂。ROE越高的企業(yè)围来，資產(chǎn)運作效率越高，市凈率也就越高皇帮。

（2）資產(chǎn)的價值穩(wěn)定性卷哩。 資產(chǎn)的種類多種多樣，有的資產(chǎn)能夠隨著時間增值属拾，有的則會隨著時間迅速貶值将谊。例如貴州茅臺冷溶，正在釀造中的白酒會隨著時間不斷增值；但是英特爾公司生產(chǎn)的電腦芯片尊浓，如果沒有及時銷售逞频，會迅速貶值。資產(chǎn)價值越穩(wěn)定栋齿，市凈率的有效性越高虏劲。

（3）無形資產(chǎn)。 傳統(tǒng)企業(yè)凈資產(chǎn)很大一部分是有形資產(chǎn)褒颈，例如地皮、礦山励堡、廠房谷丸、原材料等，它們的價值比較容易衡量应结。但是也有很多資產(chǎn)是無形資產(chǎn)刨疼，是很難衡量其價值的，例如企業(yè)品牌鹅龄、高級技術工程師揩慕、企業(yè)專利、企業(yè)的渠道影響力扮休、行業(yè)話語權等迎卤。如果一個企業(yè)主要靠無形資產(chǎn)來經(jīng)營，像律師事務所玷坠、廣告服務公司蜗搔、互聯(lián)網(wǎng)公司，那市凈率就沒有多少參考價值了八堡。

（4）負債大增或虧損樟凄。 凈資產(chǎn)是公司的資產(chǎn)減去負債。如果公司的負債不穩(wěn)定兄渺，極有可能會干擾到凈資產(chǎn)缝龄。公司如果出現(xiàn)虧損，可能也會侵蝕更多的資產(chǎn)挂谍，導致凈資產(chǎn)減少叔壤。 當企業(yè)的資產(chǎn)大多是比較容易衡量價值的有形資產(chǎn)，并且是長期保值的資產(chǎn)時口叙，比較適合用市凈率來估值百新。 比如前文介紹的強周期性行業(yè)的指數(shù)基金，它們的盈利不穩(wěn)定或盈利呈周期性變化庐扫，因此市盈率和盈利收益率都無法用在它們上面饭望，但可以用市凈率來估值仗哨。像證券、航空铅辞、航運厌漂、能源等都很適合用市凈率估值。 有一些比較特殊的時間段斟珊，遇到短期的經(jīng)濟危機苇倡，原本盈利穩(wěn)定的寬基指數(shù)基金會在短期內(nèi)盈利不穩(wěn)定，也可以用市凈率來輔助估值囤踩。像2008~2009年美國次貸危機的時候旨椒，美股的盈利就出現(xiàn)過短期的大幅下滑，這種下滑是不會長期持續(xù)的堵漱，但確實會影響用市盈率估值综慎，這時就可以用市凈率輔助估值。

股息率

股息勤庐，是投資者在不減少所持有的股權資產(chǎn)的前提下示惊，仍然可以直接分享企業(yè)業(yè)績增長的最佳方式。我們都知道愉镰，有的股票是會分紅的米罚。如果我們用過去一年，公司的現(xiàn)金分紅除以公司的市值丈探，得到的就是股息率了录择。股息率衡量的，就是現(xiàn)金分紅的收益率碗降。

股息率與分紅率有什么不同糊肠？

股息率、分紅率這兩個概念很像遗锣，但實際上是不同的货裹。

分紅率也叫作派息率、分紅比例精偿。簡單來說弧圆，股息率是企業(yè)過去一年的現(xiàn)金派息額除以公司的總市值，而分紅率是企業(yè)過去一年的現(xiàn)金派息額除以公司的總凈利潤笔咽。這兩個比率搔预，分子一樣，但是分母一個是公司市值叶组，一個是公司當年凈利潤拯田。（當然細節(jié)上還有一些不同，例如分紅還要扣稅等甩十，但大體上可以這么理解船庇。） 分紅率一般是公司預先就設置好了吭产，并且連續(xù)多年都不會有什么改變。 而股息率則會隨著股價波動：股價越低鸭轮，股息率就越高臣淤。 股息率和盈利收益率之間有很大的關系。股息率＝股息/市值窃爷，而盈利收益率＝盈利/市值邑蒋，分紅率＝股息/盈利，所以股息率＝盈利收益率＊分紅率按厘。分紅率往往在很長時間里都不會變医吊。所以對同一個指數(shù)來說，往往盈利收益率高的時候逮京，也是股息率高的時候卿堂。這就是盈利收益率與股息率之間的關系。

股息有什么用造虏？

股息是一個既能長期持有股權資產(chǎn)，又能同時享受現(xiàn)金流收益的好方法麦箍。通過長時間持有高股息的股票資產(chǎn)組合漓藕，你可以無須關注股價漲跌，就可以通過收獲越來越高的現(xiàn)金分紅來輕松實現(xiàn)財務自由挟裂。這是長期投資股票類資產(chǎn)最好的收益方式享钞，我們再也無須為波動的股價而忐忑不安，只要每年收取穩(wěn)定增長的現(xiàn)金分紅就夠了诀蓉。

第一個是市盈率栗竖，它是用公司市值除以公司盈利。

第二個是盈利收益率渠啤，約為市盈率的倒數(shù)狐肢，是用盈利來除以市值，它衡量的是如果我們把一個公司全部買下來沥曹，每年盈利能夠帶給我們的收益份名。

三個是市凈率，它是用公司市值除以凈資產(chǎn)妓美，是從買資產(chǎn)的角度來衡量公司的僵腺。

第四個是股息率，它是用現(xiàn)金分紅除以公司市值壶栋。股息率和盈利收益率關系很緊密辰如，盈利收益率乘以分紅率就等于股息率。

3贵试、指數(shù)的估值怎么查

指數(shù)基金是可以計算出這些估值的琉兜，但是普通的股票基金就無法計算這些估值了凯正。普通的股票基金雖然也有股票，但是具體投資哪些品種呕童，投資多少漆际，都是由基金經(jīng)理來決定《崴牵基金經(jīng)理并不會把自己的投資計劃實時公布奸汇，這就導致我們無從得知當前股票基金持有哪些股票（基金會每個季度公布前十大持倉，但這也只是一部分股票）往声，自然也就無法計算估值指標了擂找。 指數(shù)基金是按照指數(shù)這個選股規(guī)則來挑選股票的，所以只要知道指數(shù)的規(guī)則浩销，持有什么股票贯涎、持有多少，都可以大致計算出來慢洋，所以股票基金中塘雳，只有指數(shù)基金可以計算出估值指標。

盈利收益率法挑選指數(shù)基金

1.什么是盈利收益率法

我們要在盈利收益率高的時候才開始定投普筹，在盈利收益率低的時候停止定投败明，甚至賣出。

格雷厄姆的思想 當盈利收益率大于10%時太防，開始定投妻顶。 格雷厄姆認為，滿足兩個條件就算高蜒车，一是盈利收益率要大于10%讳嘱，二是盈利收益率要大幅高于同期無風險利率。

截至2017年5月31日酿愧，無風險利率可以參考10年期國債收益率沥潭，在3.5%左右。無風險利率的兩倍就是7%嬉挡。所以在中國叛氨，這兩條規(guī)則目前可以合二為一，當指數(shù)基金的盈利收益率大于10%棘伴，我們就可以開始定投寞埠；如果盈利收益率低于10%，這個指數(shù)基金對我們就沒有了吸引力焊夸，應該停止定投仁连，對已經(jīng)定投的份額則選擇持有。 當盈利收益率低于6.4%時，暫停定投饭冬。 這個6.4%是來自債券基金的平均收益使鹅。國內(nèi)債券基金的長期平均收益率在6.4%左右。如果指數(shù)基金的盈利收益率不足6.4%昌抠，那我們?yōu)楹芜€要投資指數(shù)基金呢患朱？那還不如將指數(shù)基金賣出，換成債券基金炊苫，畢竟債券基金更加穩(wěn)定裁厅，風險更小。所以我們應該在指數(shù)基金的盈利收益率不足6.4%的時候侨艾，分批賣出指數(shù)基金执虹，換成其他品種。

?·當盈利收益率大于10%時唠梨，分批投資袋励。

·盈利收益率小于10%，但大于6.4%時当叭，堅定持有已經(jīng)買入的基金份額茬故。

?·當盈利收益率小于6.4%時，分批賣出基金蚁鳖。

為什么我們要分批賣出而不是一次性賣出呢磺芭？

這主要是為了分散風險，分批賣出的風險更低才睹。比如說徘跪，我們可以把手中持有的基金總份額分成10份甘邀，每次賣出1份琅攘，分10次賣掉，通過這種方式就可以進一步分散風險松邪。 一般情況下坞琴，盈利收益率在短時間內(nèi)變化不大，不會出現(xiàn)這么極端的情況逗抑。所以剧辐，我們只需要配合定投，在每月定投的時候邮府，查看一下盈利收益率荧关，再根據(jù)盈利收益率當時所處的范圍，選擇相對應的操作褂傀，也就是繼續(xù)定投忍啤、堅定持有或是分批賣出，這樣就可以了仙辟。

2同波、盈利收益率法的局限和適合的品種

盈利收益率法也是有它的局限性的鳄梅。盈利收益率的使用條件比較苛刻，只適合于流通性比較好未檩、盈利比較穩(wěn)定的品種戴尸。如果是盈利增長速度較快，或者盈利波動比較大的指數(shù)基金冤狡，則不適合使用盈利收益率法孙蒙。 目前適合盈利收益率的品種，國內(nèi)主要是上證紅利筒溃、中證紅利马篮、上證50、基本面50怜奖、上證50AH優(yōu)選浑测、央視50、恒生指數(shù)和恒生中國企業(yè)指數(shù)等歪玲。 我們內(nèi)地的朋友在投資恒生指數(shù)和H股指數(shù)基金的時候迁央，要將它們的盈利收益率打9折之后再做參考

博格公式法挑選指數(shù)基金

博格公式分析了影響指數(shù)基金收益的幾個因素，依靠博格公式滥崩，我們可以投資盈利高速增長的品種岖圈，或者是盈利呈周期性變化的品種。

1.影響指數(shù)基金收益的三大因素

決定股市長期回報的最關鍵的三個因素：初始投資時刻的股息率钙皮、投資期內(nèi)的市盈率變化蜂科、投資期內(nèi)的盈利增長率。

2.博格公式：指數(shù)基金的收益公式 指數(shù)基金未來的年復合收益率短条，等于指數(shù)基金的投資初期股息率导匣，加上指數(shù)基金每年的市盈率變化率，再加上指數(shù)基金的每年的盈利變化率茸时。 平均到每年的收益率和變化率贡定。

3.如何使用博格公式

第一個變量是股息率。一般來說可都，指數(shù)基金越是低估缓待，也就是當其價格越低于其內(nèi)在價值時，股息率一般越高渠牲。

第二個變量是市盈率旋炒。買入時的市盈率，跟買入時的股息率一樣签杈，在買入時就確定了瘫镇。但未來市盈率會如何變化，這是我們無法預測的。不過汇四，我們可以通過規(guī)律來尋找經(jīng)驗接奈。市盈率的變化有一個規(guī)律，即從長期來看通孽，市盈率會在一個范圍內(nèi)呈周期性變化序宦。 例如，中國香港交易所的恒生指數(shù)背苦。恒生指數(shù)的市盈率互捌，從20世紀70年代以來，在6~30倍呈周期性波動行剂。而上交所的上證綜指秕噪，它的市盈率則從20世紀90年代以來，在9~50倍之間呈周期性的波動厚宰。 那么腌巾，市盈率這種呈周期性變化的特征，我們該怎么利用呢铲觉？ 首先澈蝙，要統(tǒng)計一下指數(shù)歷史市盈率的波動范圍；其次撵幽，再來看當前的市盈率處于歷史市盈率波動范圍的哪個位置灯荧。如果當前市盈率處于歷史較低位置，那么未來市盈率大概率是上漲的盐杂。也就是說逗载，可以在市盈率較低的時候買入，這樣通過市盈率的變化链烈，未來市盈率大概率會上漲厉斟，就能獲取正的收益。第三個變量是盈利测垛。對指數(shù)基金來說捏膨，只要國家經(jīng)濟長期發(fā)展秧均，盈利就會長期上漲食侮。只不過具體到某一段時間，盈利上漲的速度并不一樣目胡。如果經(jīng)濟景氣锯七，盈利增速會比較快；如果經(jīng)濟不景氣誉己，盈利增速則會放緩眉尸。同樣地，我們也難以預測未來盈利的上漲增速。我們只需要知道噪猾，正常情況下霉祸，只要國家經(jīng)濟正常發(fā)展，長期看盈利都是會上漲的袱蜡，也就是說丝蹭，會帶來正收益。

總結(jié)：

·在股息率高的時候買入坪蚁。

·在市盈率處于歷史較低位置時買入奔穿。（以上這兩點往往是同時發(fā)生的。）

·買入之后敏晤，耐心等待“均值回歸”贱田，即等待市盈率從低到高。

4.盈利收益率和博格公式的關系

盈利收益率是市盈率的倒數(shù)嘴脾。當盈利收益率大于10%的時候男摧，也就是市盈率小于10的時候。對絕大多數(shù)指數(shù)來說译打，市盈率小于10彩倚，都是處于歷史市盈率波動范圍的較低區(qū)域，意味著未來市盈率大概率是上漲的扶平。 股息率等于分紅率乘以盈利收益率帆离。指數(shù)基金的分紅率往往長期不變，所以當盈利收益率高的時候结澄，往往也是股息率高的時候哥谷。 格雷厄姆的盈利收益率法，其實就是尋找“市盈率上漲帶來收益”和“初始股息率帶來收益”這兩個收益都能讓我們滿意的指數(shù)基金麻献。 用盈利收益率法挑選出來的指數(shù)基金们妥，市盈率上漲能夠為我們帶來收益，初始投資的股息率也比較高勉吻，如果國家經(jīng)濟能長期發(fā)展监婶，那么，未來的盈利也是上漲的齿桃。這三個因素都能為我們帶來正的收益惑惶，所以用盈利收益率法投資下來，最后的收益都會不錯短纵。 換句話說带污，盈利收益率法，其實就是博格公式的快速判斷版本香到。

5.博格公式的變種

如果指數(shù)基金背后的公司鱼冀，盈利下滑报破，或者盈利呈周期性變化，就會導致市盈率的分母——盈利E千绪，失去參考價值充易。例如前面提到的強周期性行業(yè)，像證券行業(yè)荸型，在熊市的時候蔽氨，盈利都會在短期時間里大幅下滑，這樣市盈率帆疟、盈利收益率鹉究、股息率等與盈利關系很大的指標都無法參考了。 這種情況下踪宠，我們可以使用博格公式的變種自赔，也就是使用市凈率來對指數(shù)基金進行分析。市凈率的公式為：PB=P/B柳琢，其中绍妨，P代表指數(shù)背后公司的平均股價，E代表平均凈資產(chǎn)柬脸。 股價P的變化他去，取決于指數(shù)的市凈率PB的變化和公司的平均凈資產(chǎn)B的變化。 這就是博格公式的變種倒堕。

指數(shù)基金未來的年復合收益率灾测，等于指數(shù)基金每年市凈率的變化率加上指數(shù)基金每年凈資產(chǎn)的變化率。 博格公式的變種不再分析初始投資時的股息率垦巴。這是由于分紅是公司盈利的一部分媳搪，如果指數(shù)基金背后的公司，盈利不穩(wěn)定骤宣，那么指數(shù)基金是很難進行分紅的秦爆。所以這種情況下也就不能考慮股息率的收益了。 使用博格公式的變種還有一個前提條件憔披。公司的盈利雖然不穩(wěn)定等限，但是要求公司在經(jīng)營困難的時候也不會虧損，這樣芬膝，公司的凈資產(chǎn)價值才會有保障望门，我們才可以使用市凈率來對其進行估值。

指數(shù)基金估值方法小結(jié)

根據(jù)指數(shù)背后公司的盈利所處的狀態(tài)蔗候，我們可以把指數(shù)分為4個類別怒允，分別是：

（1）盈利穩(wěn)定的指數(shù)埂软。

（2）盈利呈高速增長態(tài)勢的指數(shù)锈遥。

（3）盈利處于不穩(wěn)定狀態(tài)或呈周期性變化纫事，但行業(yè)沒有長期虧損記錄的指數(shù)。

（4）長期虧損的指數(shù)所灸。

盈利穩(wěn)定的指數(shù)丽惶，可以直接使用博格公式的快速判斷版本，也就是盈利收益率法對其進行分析爬立。這種方法容易掌握钾唬，成功率比較高，又簡單有效侠驯，是最適合新手投資者的方法抡秆。

盈利呈高速增長態(tài)勢的指數(shù)，可以使用博格公式對其進行判斷吟策。如果指數(shù)當前的市盈率處于它歷史市盈率波動范圍的較低區(qū)域儒士，就可以投資它。這種應用檩坚，比上一種方法增加了難度着撩，需要我們具備分析指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)、判斷指數(shù)的歷史波動范圍的能力匾委。

盈利處于不穩(wěn)定狀態(tài)或者盈利呈周期性變化拖叙，但行業(yè)沒有長期虧損記錄的指數(shù)，則可以應用博格公式的變種來分析它赂乐。如果指數(shù)當前的市凈率處于歷史市凈率波動范圍的較低區(qū)域薯鳍，可以對其進行投資。不過挨措，這種應用的難度比前兩種就更大了辐啄，因為增加了不穩(wěn)定的因素——盈利，再加上我們還要有足夠的能力來分析指數(shù)的相關歷史數(shù)據(jù)运嗜。

最后壶辜，如果指數(shù)背后的公司是長期虧損的，那么直接放棄就好了担租。有了前面的三類可投資品種砸民，就沒有必要考慮這些長期虧損的品種了。

投資過股票的朋友奋救，經(jīng)常能聽到幾個詞岭参，例如價值股、成長股尝艘、周期股演侯、困境股。其實指數(shù)也有這4種盈利的情況背亥，分別對應于價值指數(shù)秒际、成長指數(shù)悬赏、周期指數(shù)和困境指數(shù)。 對于盈利穩(wěn)定的價值指數(shù)娄徊，可以采用盈利收益率法來投資闽颇，這是最簡單的方法。投資的時候波動小寄锐，確定性高兵多，持有過程中又能享受到高股息收益，是最適合普通投資者入門的方法橄仆，也是普通投資者主要采用的策略剩膘。 對于成長指數(shù)和周期指數(shù)，可以分別使用博格公式及博格公式的變種來投資盆顾，這兩種方法的難度都加大了援雇，需要我們分析指數(shù)的歷史估值走勢狰腌，需要分析當前估值所處的位置熬词。不過，通過應用這兩種投資方法掠拳，能給我們提供更多的投資機會蚕涤。對于困境指數(shù)筐赔，直接放棄就好。這類指數(shù)投資風險大揖铜，收益可能還很不理想茴丰。

·格雷厄姆對價值投資有三個非常重要的理論，分別是價格與價值的關系天吓、能力圈贿肩，以及安全邊際。

·常見的估值指標有：市盈率龄寞、盈利收益率汰规、市凈率、股息率物邑。

·查詢指數(shù)估值的三種方式：通過筆者的公眾號獲取每日估值推送溜哮；通過指數(shù)官網(wǎng)查詢；通過付費金融終端查詢色解。

·挑選指數(shù)基金有兩個策略：盈利收益率法和博格公式法茂嗓。

·不同類型的指數(shù)基金需要使用不同的策略進行投資。比如盈利穩(wěn)定的價值指數(shù)可以采用盈利收益率法來投資科阎；成長指數(shù)可以使用博格公式法進行投資述吸；周期指數(shù)可以使用博格公式的變種來投資；困境指數(shù)建議直接放棄锣笨。

第5章 如何買賣指數(shù)基金：懶人定投法

1.定投的三大好處

·門檻低蝌矛，幾百塊就可以開始定投道批，而且還能提供更好的長期收益。

·對投資時機要求不高朴读。只要在每月或每周固定的時間投資就可以屹徘，避免主觀情緒干擾走趋。

·分攤成本衅金，規(guī)避風險。

2.適合定投的四類投資者 上班族簿煌、大忙人氮唯、追求穩(wěn)健的投資者、適合為未來特定的目的做規(guī)劃姨伟。

如何制定定投策略

時間：長期來看惩琉，每周和每月定投收益率都差不多（摒棄了主觀情緒）短期來看會更平滑一些

金額：指數(shù)基金投資一輪大約平均需要3年以上，不要影響自己的開支和正常生活夺荒。定投的金額要選的合適瞒渠，如果定高了，可能會影響到自己的開支和正常生活技扼，導致后面在不合適的時候由于生活所需被迫賣出基金伍玖。具體到每個投資者，每個月能拿出多少錢來進行投資剿吻，取決于每個月能剩多少錢窍箍，畢竟每個人的收入和開支都是不相同的。

結(jié)合估值的懶人定投法：在價格低于價值的時候定投

1.指數(shù)基金并不是一直適合定投的

2.在價格低于價值的時候定投

在指數(shù)基金被低估的時候定投丽旅，在指數(shù)基金被高估的時候賣掉椰棘。 盈利收益率法＋定投。

·在盈利收益率大于10%的時候堅持定投榄笙。

·盈利收益率小于10%邪狞，大于6.4%的時候暫停定投，繼續(xù)持有茅撞；可以定投其他盈利收益率大于10%的品種外恕。

·盈利收益率小于6.4%的時候賣出。 博格公式法＋定投乡翅。

·在市盈率或市凈率處于歷史底部區(qū)域的時候堅持定投鳞疲。

·市盈率市凈率進入正常估值，暫停定投蠕蚜，繼續(xù)持有尚洽；可以定投其他處于底部區(qū)域的品種。

·當市盈率市凈率進入歷史較高區(qū)域的時候賣出 股市：七虧二平一賺

3.改進定投法的好處與不足

第一個好處是能夠獲得更好的收益靶累。買入價格低于價值的品種腺毫，我們可以賺取到低估回歸的額外收益癣疟，相比起普通的指數(shù)基金定投，收益要高出不少潮酒。

第二個好處是投資風險更低睛挚。這是由于價格低于價值的品種，自身下跌空間就比較有限急黎，投資的風險本就更低一些扎狱。再加上定投這種持續(xù)、多次的投資方式勃教，又可以進一步地分攤風險淤击，降低波動，定投低估值的品種故源，將指數(shù)基金的風險又大幅降低了污抬。

缺點：定投方法也有很明顯的不足，因為限定了在低估買入绳军，所以很多不低估的指數(shù)基金品種就無法投資印机。并且，一只指數(shù)基金也不會一直低估门驾，所以無法始終只投資一個品種射赛，操作上要麻煩一些。

定投的實操步驟

1.場內(nèi)渠道與場外渠道的優(yōu)缺點（場內(nèi)叫買賣猎唁，場外叫申購贖回）

2.場內(nèi)外渠道的定投注意事項 一是盡量選擇在交易日的下午3點前申購咒劲，以免造成資金閑置。 二是申贖費率的問題诫隅。申購費是免不了的腐魂，但贖回費根據(jù)持有基金份額的時間長度不同而不同。一般持有基金份額不到一年的贖回費是0.5%逐纬，持有一年到兩年的贖回費是0.3%蛔屹，持有兩年以上則沒有贖回費。本書中介紹的定投指數(shù)基金的方式豁生，一般會持有三年以上兔毒，所以贖回費基本上會省掉。

如何計算定投的年復合收益率

1.一次性投資的收益率

2.定投的總收益率 使用IRR公式來計算定投的年復合收益率 3.定投的年復合收益率 IRR收益率適合計算定期投資的收益率甸箱，如果投資日期不確定育叁，可以用XIRR公式來計算。

提高定投收益的5個小技巧

1.省下就是賺到：降低交易基金的費用 主要有6個芍殖，分別是申購費贖回費豪嗽、買賣傭金、銷售服務費、印花稅龟梦、分紅稅和所得稅 場內(nèi)基金也可以申購贖回隐锭。像ETF基金、LOF基金计贰，也是可以通過場內(nèi)申贖的方式來交易的钦睡。但是場內(nèi)ETF基金的申購有門檻（ETF基金的申購門檻在百萬左右，ETF基金的買賣門檻則比較低躁倒，所以普通投資者主要是通過買賣的方式來交易ETF基金）荞怒，ETF基金和LOF基金的場內(nèi)申購費率也比較高，所以一般來說樱溉，場外指數(shù)基金才通過申購贖回的方式來交易挣输，場內(nèi)基金則主要通過場內(nèi)買賣方式來交易纬凤。

（1）盡量選擇費率比較低的場外和場內(nèi)渠道福贞。

（2）不要過于頻繁交易，以免產(chǎn)生較高的費用停士。

（3）成立1年以上的指數(shù)基金挖帘，在分紅稅上會更有優(yōu)勢一些。

2.正確處理基金分紅恋技，能讓長期收益上一個臺階 并不是所有的指數(shù)基金都有分紅拇舀。一般來說，股息率高的指數(shù)蜻底，其對應的指數(shù)基金骄崩，就有可能分紅，例如紅利指數(shù)基金薄辅。 在指數(shù)基金的低估區(qū)域要拂，分紅適合再投入；而當指數(shù)基金不低估的時候站楚，分紅可以投入到其他低估的品種上脱惰。這樣就能把指數(shù)基金的分紅充分利用起來，獲得更高的長期收益窿春。

3.定投的頻率選擇 從收益角度看：長期影響不大拉一，兩者差距 從心理角度看：不建議根據(jù)自己的感覺來確定買入基金的時間。主觀的感覺很容易受到市場波動的影響旧乞，遇到大跌或者大漲的時候蔚润，不敢投或者提前買的比較多，這樣反而效果不一定好尺栖。 人們對于同樣數(shù)量的損失和盈利的感受是不一樣的嫡纠，損失帶來的痛苦能達到盈利帶來的喜悅的2倍甚至2.5倍。

4.定期不定額：盈利收益率法

5.定期不定額：博格公式法 在這些公式里都有一個n，它就是定投收益的放大器货徙，對進一步提升我們定投的收益左权，起著很重要的作用。所謂放大痴颊，很好理解赏迟，即n越大，收益會相對越高蠢棱。只要普通定期定額的定投是盈利的锌杀，那么n就能放大我們的收益。 判斷資金分配比例的公式 我們可以用100減去自己當前的年齡泻仙，用得到的數(shù)值加上百分號就是適合投入到指數(shù)基金中的資金比例糕再。 家庭中打算投資股票資產(chǎn)的比例，最好不要低于30%玉转，低于30%的投資對于家庭總資產(chǎn)的收益提升作用不明顯突想。 總結(jié)： ·定投是普通投資者買賣指數(shù)基金最合適的方式。

·定投需要確定兩個因素：定投的時間和定投的金額究抓。 ·指數(shù)基金并不是任何時間都適合定投的猾担，低估時定投才能獲取更高的收益。

·可以通過降低投資費用刺下、正確處理基金分紅绑嘹、選擇合適的定投頻率、定期不定額等技巧橘茉，進一步提高定投指數(shù)基金的收益

第6章 構建屬于自己的定投計劃

最終的計劃必須能落在紙面上工腋！這樣才能讓自己每次投資的時候嚴格遵守，避免主觀情緒干擾我們的投資畅卓。

1.梳理自己的現(xiàn)金流

2.挑選好基金

3.構建定投計劃

4.定期檢查優(yōu)化 定投計劃表

第7章 做好家庭資產(chǎn)配置

貨幣基金：隨取隨用的“余額寶” 貨幣基金是專門投資那些安全又具有很高流動性的貨幣市場工具的基金擅腰。貨幣市場工具這個名詞可能比較繞口，一般來說貨幣市場工具包括期限小于1年的短期國庫券髓介、政府公債惕鼓、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、商業(yè)本票唐础、銀行承兌匯票等箱歧。

債券基金怎么買

債券基金是以債券為主要投資對象的基金，它主要投資的是國債一膨、金融債呀邢、企業(yè)債等固定收益類金融工具。 債券基金的風險比貨幣基金要高一些豹绪。導致債券基金風險波動的最主要原因是利率价淌。 債券的價格和市場的利率是呈反方向變動的申眼。如果利率下降，債券的價格會上升蝉衣，這時債券基金的回報會更好括尸；如果利率上升，債券的價格會下降病毡，這時債券基金的回報會變差濒翻。原因很簡單，假如一個債券的到期收益率是3%啦膜，同期存銀行的收益率提升了有送，那債券的到期收益率也需要提升，否則就沒有了吸引力僧家。債券收益率提升雀摘，往往就是通過債券的價格下跌實現(xiàn)的。

債券基金的作用

作為沒有低估指數(shù)基金可供投資時的替代品八拱。債券基金的買賣方式跟指數(shù)基金一樣阵赠，也是不錯的投資品。往往股票市場表現(xiàn)好的時候乘粒，債券市場會差一些豌注；股票市場表現(xiàn)差的時候伤塌，債券市場表現(xiàn)會好一些灯萍。兩者有一定的負相關性，很適合作為沒有低估值指數(shù)基金可投資時的過渡品每聪。 中短期資金的打理 作為資產(chǎn)配置來降低資產(chǎn)組合的波動

債券基金怎么投資

第一旦棉，利率低位選短期，利率高位選長期药薯。

第二绑洛，隨時可以投資，出現(xiàn)浮虧可以加倉拉低成本童本。 如果市場上沒有低估的指數(shù)基金真屯，可以投資債券基金品種；如果債券基金也不合適穷娱，可以選擇銀行理財或貨幣基金绑蔫。

第8章 長期投資的心理建設

下金蛋的鵝

1.尋找自己的鵝

2.看好自己的鵝，不要輕易放手

巴菲特是怎么賣出“鵝”的

（1）基本面惡化：鵝下不出金蛋了泵额。

（2）過于昂貴：有人愿意出大價錢買我們手里的鵝配深，價錢遠比鵝能產(chǎn)出的金蛋多得多。

（3）有更好的品種：手里的鵝賣出嫁盲，可以買到另一只能下更多金蛋的鵝篓叶。

3.復利效應：擁有更多的鵝 分紅，即使我們不買賣指數(shù)基金，僅僅是持有缸托，也是可以享受這個復利效應的左敌。

4.尋找物美價廉的“瘦鵝” 投資指數(shù)基金，復利從哪里來

1.低買高賣

2.公司盈利的再投入

3.分紅再投入 分紅再投入帶來的復利俐镐，與分紅再投入時指數(shù)基金的估值高低關系非常大母谎。越是低估，分紅再投入的效果越好京革，也就是相當于低估買入奇唤，這點跟我們低估定投指數(shù)基金原理相同。不過匹摇，并不是所有的指數(shù)基金都有分紅再投入帶來的復利咬扇，一般股息率高的指數(shù)基金才會有這種復利。 一般情況下廊勃，后兩種復利不可兼得懈贺。盈利再投入帶來的復利高的時候，往往是經(jīng)濟景氣周期坡垫，此時市場估值會比較高梭灿，因而分紅再投入帶來的復利效果比較差。而分紅再投入效果好的時候冰悠，往往是市場整體比較差的時候堡妒，此時市場估值偏低溉卓，盈利再投入帶來的復利少。

買入低估值的品種伏尼，為啥還會下跌呢

1.短期的漲跌與估值關系不大，更多的是供求關系

2.價格圍繞價值上下波動 大師投資爆阶，在大眾恐慌的時候貪婪沙咏，在大眾貪婪的時候恐慌。

看到上漲芭碍，定投下不去手怎么辦

1.低估是一個區(qū)域，不是一個點 即使我們買不到最便宜的窖壕，次便宜的也可以接受杉女。只要指數(shù)基金還處于低估區(qū)域鸳吸，理論上我們就可以用定投的方式去投資它熏挎。這樣我們的每一筆交易都能買到便宜的股份，只是便宜的程度會有所不同晌砾。

2.把計劃落在紙面上

3.定投就像還房貸 定投的“雙核制” 靠工資坎拐、租金等收入提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，靠指數(shù)基金來放大收益养匈。

有恒產(chǎn)者有恒心

1.巴菲特的賣出三條件 基本面惡化 過于昂貴 有更好的品種

2.用買資產(chǎn)的角度投資指數(shù)基金

3.“迷你”公司

有恒產(chǎn)者有恒心哼勇，無恒產(chǎn)者無恒心。

持有資產(chǎn)呕乎，這是我們實現(xiàn)財務自由的必經(jīng)之路积担；而擁有“長期持有資產(chǎn)”的信念，是走上財務自由的第一步猬仁。