隆基股份發(fā)布了2017年第一季度的業(yè)績預(yù)增公告眉枕，預(yù)計公司一季度實現(xiàn)凈利潤4億元至4.5億元械哟，同比增加50%-70%疏之。但第二天，股價的反應(yīng)卻令人大跌眼鏡暇咆。市場普遍擔(dān)心630搶裝潮過后锋爪，硅片的需求會明顯下降、擔(dān)心多晶硅的金剛線切割技術(shù)和黑硅技術(shù)的推廣會帶來多晶硅產(chǎn)品的反撲爸业、擔(dān)心下半年單晶產(chǎn)能的釋放會導(dǎo)致單晶產(chǎn)品的價格下降…
誠然其骄，單晶硅與多晶硅的短期銷量會受到比價因素的影響，呈現(xiàn)出一定的蹺蹺板效應(yīng)样傍。當(dāng)單晶價格下降医寿，廠商傾向于優(yōu)先采購單晶炕横，若多晶產(chǎn)品出現(xiàn)較大的價格優(yōu)勢，則多晶的銷量又會受明顯的刺激毯炮。但把眼光放長遠(yuǎn)一樣，可從兩種產(chǎn)品的本質(zhì)出發(fā)耸黑，考量其各自的發(fā)展前景桃煎。
從原子結(jié)構(gòu)上看，單晶硅和多晶硅都是由硅原子按照金剛石晶格的方式排列而成大刊，這些硅原子先形成晶核为迈，由晶核長成晶面，再由晶面長成晶粒。兩種產(chǎn)品的本質(zhì)區(qū)別在于所形成晶粒的方向性差異葫辐。單晶硅的晶粒晶面取向相同搜锰，而多晶硅晶粒的晶面則有多方向性。
單晶硅高分辨率透射電鏡照片
多晶硅高分辨率透射電鏡照片
生產(chǎn)工藝及產(chǎn)品特性的本質(zhì)差異纽乱，決定了單晶硅和多晶硅產(chǎn)品吸引力鸦列。從長遠(yuǎn)看，已經(jīng)不是“哪個便宜買哪個”的問題了。位錯缺陷程度玻褪、晶向一致性、籽晶尺寸均勻化程度等因素決定了兩種產(chǎn)品的光電轉(zhuǎn)換效率窟社。多晶硅的晶向由于具有多方向性灿里，難以避免會有晶界問題的困擾，在這種原子結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定的地方，大量存在著空位缕碎、位錯和鍵變形的缺陷凡怎，除非出現(xiàn)新技術(shù)的突破可以控制晶界的組成、結(jié)構(gòu)和相態(tài)，否則這種隱患決定了多晶硅的效用難以超越單晶硅。
雖然目前單晶硅較多晶硅的效用只具有相對優(yōu)勢，但在沒有顛覆性技術(shù)出現(xiàn)的前提下，多晶硅的改良技術(shù)在不斷發(fā)展，單晶硅的技改工作也從未停息俭嘁，每一項新改良技術(shù)的出現(xiàn)拐云，都會帶來成本的下降或是效用的提升。那么，隨著新技術(shù)的層層疊加汤徽，三年或五年后的單晶和多晶產(chǎn)品將會產(chǎn)生何種變化？
與投資的道理相似泰鸡，假如有兩個賬戶芳誓，一個有20萬本金，另一個有10萬本金，它們同時以相似的回報率增長曲楚，比如20%。五年后褥符，20萬的本金變?yōu)閷⒔?0萬龙誊，而10萬元本金則變?yōu)閷⒔?5萬∨玳梗可見趟大，本金的差異將加大遠(yuǎn)期價值的差異，而單晶硅與多晶硅的本質(zhì)差別铣焊，決定了兩種產(chǎn)品遠(yuǎn)期的競爭力差異逊朽。由于“底料質(zhì)量存在根本性的差異”，改良技術(shù)的應(yīng)用會持續(xù)加大效用差異的顯著性曲伊。
假如我們不僅僅關(guān)注單晶硅與多晶硅的短期價格競爭叽讳，而嘗試想象三年或五年后的產(chǎn)品趨勢，腦海里將會呈現(xiàn)一幅怎樣的畫面坟募？隆基股份目前的戰(zhàn)略定位岛蚤、取舍及配稱是否具有說服力？從這個方向展開思考懈糯，能幫我們從多一個角度理清投資的思路涤妒。
最后值得一提，該行業(yè)的潛在風(fēng)險也有一籮筐赚哗，需辯證地去看届腐。
刺猬偷腥
2017年4月14日
P.S. 此文觀點僅供參考铁坎，不作為買賣依據(jù)。
