導(dǎo)語：不管怎樣绪囱，李澤鉅能否延續(xù)李嘉誠“從不失手”的商業(yè)神話测蹲，還需要時間來考驗。

圖片來源：視覺中國

2018年3月16日鬼吵，在香港中環(huán)的長江中心的記者會上扣甲，香港長江和記實業(yè)有限公司(00001.HK，下稱“長和”)主席李嘉誠正式向大眾宣布退休齿椅，由當(dāng)時坐在他右側(cè)的長子李澤鉅繼任其主席之位琉挖，一代商業(yè)帝國正式交棒。

整個記者會上涣脚，李嘉誠和李澤鉅表情都很放松示辈，對于即將成為繼承者的李澤鉅，李嘉誠在記者會上對他贊不絕口遣蚀，“以今天來說矾麻，Victor(李澤鉅)比我更具魄力，我對Victor充滿信心”芭梯，他稱李澤鉅已經(jīng)跟自己一起工作超過33年险耀，累積了很多經(jīng)驗，把公司交給李澤鉅是絕對有信心的玖喘。

一向不茍言笑的李澤鉅甩牺，也顯得異常放松。過去在記者會上李澤鉅從不多講一句累奈，但在這次的記者會上贬派，他甚至開始用非常接地氣的比喻來解釋論點：當(dāng)被記者問及香港房價的問題時，李澤鉅比喻香港房地產(chǎn)供需關(guān)系時稱澎媒，“當(dāng)一個人很餓的時候搞乏，服務(wù)員來問他先喝湯還是先上菜，這是毫無意義的”旱幼，這也是他為數(shù)不多地用如此接地氣的例子解釋其觀點的時候查描。

在2018年3月15日，就在李嘉誠宣布退休的前一天柏卤，有香港記者在經(jīng)濟艙遇見李澤鉅冬三。有傳聞稱，李澤鉅一直沒有坐私人飛機的習(xí)慣缘缚，而當(dāng)天剛好他乘坐的那班北京飛往香港的飛機因故取消勾笆，只能改坐國泰港龍，而商務(wù)艙也已經(jīng)滿了桥滨，于是李澤鉅只能被安排與其他政協(xié)委員一起坐在經(jīng)濟艙后排窝爪。

根據(jù)以往多次采訪經(jīng)驗弛车，李澤鉅對于記者們的打招呼，都不會做出太多反應(yīng)蒲每，甚至連面部表情都不會有變化纷跛，但是這次李澤鉅居然開始與記者有說有笑，稱自己要趕回香港處理業(yè)務(wù)邀杏，業(yè)績會時再見大家贫奠。

實際上，過往很多公眾對于李澤鉅的印象望蜡，還停留在他行事刻板唤崭、謹(jǐn)慎、不茍言笑脖律，拒人于千里之外谢肾，這一態(tài)度，似乎隨著他即將成為繼承者開始轉(zhuǎn)變小泉。不過芦疏，看似輕松的李澤鉅，是否真的準(zhǔn)備好了接手李嘉誠的商業(yè)帝國了呢?

能否接好班

1985年微姊，21歲的李澤鉅就正式加入長江集團眯分，從基層做起，被安排在當(dāng)時長江實業(yè)中環(huán)華人行的辦公室上班柒桑，跟隨父親和叔父輩們學(xué)習(xí)經(jīng)營之道。

長實是長江集團的上市公司期間噪舀，李澤鉅成長很快：25歲時就成為了長實的執(zhí)行董事魁淳，28歲代替父親進入?yún)R豐董事會擔(dān)任非執(zhí)行董事，29歲成為長實副董事總經(jīng)理与倡，30歲成為長實副主席界逛，35歲成為副主席及董事總經(jīng)理。

除了在長和工作33年的資歷纺座，李嘉誠早已為李澤鉅的繼承做足準(zhǔn)備息拜。在2012年5月，李嘉誠就首次開腔談及“分身家”的計劃净响，長和系資產(chǎn)將交由李澤鉅持有及管理少欺，當(dāng)時原本由次子李澤楷持有的李嘉誠家族信托LiKa-Shing Unity Holdings Limited的1/3股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了李澤鉅，令李澤鉅持股量增加至2/3馋贤。

當(dāng)時還是2012年赞别，很多投資者對此事反應(yīng)并不是特別正面，在宣布當(dāng)天配乓，李嘉誠在收市前公布的“分身家”方案仿滔，即刻拖累了長實股價惠毁，讓股價高位回調(diào)，李嘉誠當(dāng)時很快就為兒子不值崎页，稱如果市場對李澤鉅沒有信心就是“錯了”鞠绰，他強調(diào)自己每天都觀察李澤鉅工作，最清楚他飒焦。

然而蜈膨，真正讓李嘉誠能夠放心退休的，是2015年李嘉誠旗下商業(yè)帝國的重組荒给，這次重組更被香港媒體稱為“世紀(jì)重組”丈挟，在2015年1月，李嘉誠宣布志电，將旗下長江實業(yè)曙咽、和記黃埔兩家公司的地產(chǎn)及非地產(chǎn)業(yè)務(wù)劃分開，重新組建兩家新公司挑辆，命名為長江和記實業(yè)(長和)及長江實業(yè)地產(chǎn)(下稱“長地”)例朱。

重組后，長和持有長江實業(yè)和和記黃埔的所有非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)鱼蝉，包括港口洒嗤、電訊、零售魁亦、基建渔隶、能源等，而長地則將持有兩個集團的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)洁奈，包括在香港间唉、內(nèi)地及海外的相關(guān)業(yè)務(wù)。李嘉誠在當(dāng)時的記者會上利术，已經(jīng)明確表示呈野，此次重組就是為了公司“鋪好路”，因為他自己總有一天會退休印叁，重組可以令公司有一個大方向及目標(biāo)被冒，合并后自己的利益與其他股東一樣，對任何股東都好轮蜕。

李嘉誠與李澤鉅參加記者發(fā)布會

市場看好

實際上昨悼，在經(jīng)歷完2015年的一系列重組以后，長和系的業(yè)務(wù)開始更加簡單明了肠虽，非常清晰幔戏，易于管理，也早已讓市場相信税课，李嘉誠的退休不會對旗下長和系業(yè)務(wù)造成太大影響闲延。而隨著李澤鉅帶領(lǐng)旗下電能實業(yè)(00006.HK)及長江基建(01038.HK)在歐洲資產(chǎn)很便宜的時候痊剖，大舉入場掃貨撿漏的投資眼光，也漸漸讓很多投資者相信他的真本事垒玲。

擔(dān)任長和系顧問達15年的高盛投資銀行部董事總經(jīng)理RaghavMaliah稱陆馁，長和系此次交棒非常順利，相信集團未來在李澤鉅的領(lǐng)導(dǎo)下合愈，會繼續(xù)發(fā)展非凡及創(chuàng)新的業(yè)務(wù)叮贩。摩根士丹利前星級地產(chǎn)分析師、PortwoodCapital行政總裁卓伯德稱佛析，長和系內(nèi)高級管理層經(jīng)驗豐富益老，可幫助集團運作，對李澤鉅接手長和系并不擔(dān)心寸莫。

交銀國際研究部聯(lián)席董事劉雅瀚稱捺萌，李嘉誠退休對長和系未來業(yè)務(wù)經(jīng)營影響不大，而且高級管理層沒有變動膘茎，意味著未來公司運作會一如既往桃纯。更重要的是，李澤鉅加入公司多年披坏，主動參與各項業(yè)務(wù)态坦，過去他主持的分析師會，很多問題都能回答得頭頭是道棒拂，反映出他對公司運作非常熟悉伞梯，相信他出任主席后，長和系公司的估值不會出現(xiàn)管理層折讓(management discount)的問題帚屉。

也有外資投行分析師稱壮锻，市場在過去兩周已經(jīng)瘋傳李嘉誠退休的消息，所以在宣布時并不意外涮阔，相信李澤鉅已經(jīng)執(zhí)掌實際業(yè)務(wù)一段時間，只是職位沒變而已灰殴，所以他完全可以勝任敬特，股價也不會發(fā)生太大變化。而上述分析師認(rèn)為牺陶，李澤鉅是香港地產(chǎn)商中伟阔，做得最好的第二代之一，過去市場也見到他參與并購的能力掰伸，加上長和系的管理層不變皱炉，所以對系內(nèi)公司未來發(fā)展方向也不會有重大變動。

聯(lián)昌國際證券分析員鄭懷武稱狮鸭，市場談?wù)摾罴握\退休的議題已經(jīng)有5至6年合搅，李澤鉅也在長和系工作達到33年多搀，此次接棒不會對系內(nèi)發(fā)展有任何重大改變，而且擔(dān)任資深顧問的李嘉誠與李澤鉅也強調(diào)灾部，會繼續(xù)溝通康铭，長和系內(nèi)負(fù)責(zé)的團隊也經(jīng)驗豐富，所以李嘉誠趁現(xiàn)在身體健康可以光榮退休赌髓，讓李澤鉅接手从藤，反而更好。

實際上锁蠕，除了重組以外夷野，李嘉誠為了鍛煉李澤鉅，讓一向不愛說話的李澤鉅多次主持分析師的會議荣倾，而李嘉誠本人也開始越來越少地出現(xiàn)在業(yè)績發(fā)布會上悯搔，2013年以前，李嘉誠幾乎從不缺席任何業(yè)績會逃呼，但是自從2013年曾因割膽結(jié)石缺席當(dāng)年的中期業(yè)績發(fā)布會后鳖孤，長和甚至取消了中期業(yè)績記者會，只會由李澤鉅與投資者見面會抡笼。

李嘉誠與大兒子李澤鉅苏揣、小兒子李澤楷

更看重海外業(yè)務(wù)

李澤鉅小學(xué)和中學(xué)都就讀“一條龍”式的香港名校圣保羅男女中學(xué)，之后到美國斯坦福大學(xué)深造推姻，按照父親的安排平匈，李澤鉅選擇了土木工程專業(yè)，之后再攻讀了結(jié)構(gòu)工程碩士學(xué)位藏古。這樣的教育背景增炭，讓李澤鉅對海外顯得更加鐘情。

根據(jù)長和的年報拧晕，截至2017年12月31日隙姿，長和集團在海外業(yè)務(wù)占收入比達到了80%，其中歐洲47%厂捞，加拿大11%输玷，亞洲、澳洲及其他地區(qū)14%靡馁，而長和在中國香港及內(nèi)地業(yè)務(wù)占收入比進一步減少到了20%欲鹏，分別為11%及9%，而在2016年臭墨，香港和內(nèi)地業(yè)務(wù)占收入比為22%赔嚎，分別是13%及9%。

盡管李嘉誠曾經(jīng)反復(fù)強調(diào)，不管投資香港尤误、內(nèi)地還是海外侠畔，都是為了股東的利益著想，但分析人士認(rèn)為袄膏，除了海外資產(chǎn)確實便宜以外践图，與李澤鉅在海外的生活經(jīng)驗以及對于海外項目的了解息息相關(guān)。

李澤鉅早在1983年就加入加拿大籍沉馆，1986年李嘉誠打算一舉收購加拿大上市公司赫斯基石油52%的股權(quán)時码党，按照當(dāng)時加拿大法律規(guī)定，外國人不能購買“財政狀況健全”的能源公司斥黑，李澤鉅在1983年已經(jīng)拿到加拿大國籍揖盘，成功避開這一限制，此次收購也成為了李嘉誠“一生中最偉大的投資之一”锌奴。

近年來兽狭，由李澤鉅執(zhí)掌的長江基建成為李嘉誠商業(yè)王國向外擴張的主力軍，從1999年開始鹿蜀，長江基建就與香港電燈箕慧，即電能實業(yè)有限公司(下稱“電能”，00006.HK)的前身合作茴恰，以34億澳元投得南澳州ETSA電網(wǎng)的權(quán)益颠焦，是長江基建業(yè)務(wù)國際化踏出的第一步。

此后往枣，在李澤鉅的帶領(lǐng)下伐庭，長江基建多次與電能攜手收購海外資產(chǎn)，包括英國分冈、法國圾另、新西蘭、加拿大等地雕沉，這也為長江基建與電能之后的合并重組埋下伏筆集乔。

一直以來，李嘉誠對李澤鉅都不吝贊美坡椒，1996年長江基建分拆上市時饺著，李澤鉅負(fù)責(zé)整體工作，當(dāng)時上市獲得了25倍超額認(rèn)購的成績肠牲，李嘉誠曾表示，李澤鉅此次表現(xiàn)有90多分靴跛，但如果李澤鉅不是他的孩子缀雳，他會給他100分。

1999年梢睛，李澤鉅花2000萬港元購買了“TOM網(wǎng)”域名肥印，僅用兩個半月识椰，就將其運作上市并成功運營，上市首日收盤價飆升了335.4%深碱，創(chuàng)下了香港創(chuàng)業(yè)板上市首日漲幅的紀(jì)錄腹鹉。

2003年，李澤鉅更被《時代》雜志評為“年度全球商界最具影響力人物”之一敷硅。

精明計算的守業(yè)者

除了頗具海外視野功咒，李澤鉅給市場一個很深刻的印象是“揸數(shù)緊”(非常計算數(shù)字)，豐盛金融資產(chǎn)管理部分析員馮宏遠(yuǎn)曾經(jīng)對第一財經(jīng)稱绞蹦，長和系的投資風(fēng)格力奋，自從李澤鉅開始主持大局以后就發(fā)生了明顯的變化。

李澤鉅在遇到項目的時候幽七，對于回報率計算得非常清楚景殷，他一般對于每年回報率至少8%的項目，才會予以考慮澡屡，而且這類項目最好是低風(fēng)險的鳍寂，如果風(fēng)險相對較高，回報也不穩(wěn)定没讲，那么很可能不會考慮絮识。

一名資深的地產(chǎn)界人士對記者稱，很多房地產(chǎn)項目自從李澤鉅負(fù)責(zé)接手以后梁厉，要求就開始變多辜羊，而且預(yù)算也卡得非常緊。而在2013年8月词顾，長實地產(chǎn)曾經(jīng)的御用建筑商俊和發(fā)展公司八秃，就慈山寺項目提出提速，稱項目發(fā)展公司“無信用”肉盹，還拖欠工程費用昔驱，而且價格壓得很低，令俊和和其他發(fā)展商賺得不夠多上忍，要求也比原來高了很多骤肛。

不過，正因為“揸數(shù)緊”窍蓝，讓李澤鉅的商業(yè)生活也絕非一帆風(fēng)順腋颠，2015年9月，長江基建計劃和旗下公司電能合并吓笙，電能以1股換取長江基建1.04股淑玫，長江基建則派發(fā)5港元的股息，不過，最終這一合并案在同年11月的股東大會上未獲通過絮蒿，讓李澤鉅碰了釘子尊搬。

李澤鉅在長江基建的股東大會上稱，此次合并交易并非志在必得土涝，也不能“亂出價”損害長江基建股東利益佛寿，但他也沒有充分考慮電能小股東的利益和訴求。實際上但壮，當(dāng)時市場上普遍認(rèn)為冀泻，電能是公用股，而且股息很高茵肃，不愿意與長江基建合并腔长。

根據(jù)長江基建當(dāng)時發(fā)布的半年報，截至2015年6月30日验残，公司的負(fù)債凈額達到101.13億港元捞附，而公司的現(xiàn)金及存款總額為77.53億港元，盡管長江基建當(dāng)時的負(fù)債凈額對總資本凈額比率只有9%您没，不算特別缺錢鸟召，但是，長江基建與電能經(jīng)常收購幾百億港元的項目氨鹏，如果光靠長江基建的財務(wù)狀況很難支持欧募，相比之下，電能手中的現(xiàn)金則非常充裕仆抵，在截至2015年6月30日的當(dāng)時跟继，電能的凈現(xiàn)金水平達到578.58億港元，是長江基建的6.5倍镣丑。

李澤鉅當(dāng)時認(rèn)為舔糖，長江基建對合并電能的出價已經(jīng)十分公道，他曾在公開場合談起此次并購莺匠，稱“我提議大家一起吃好吃的金吗，你不吃，那我就直接吃”趣竣，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為摇庙，當(dāng)時股市情況非常不好，像電能這類的公用股頗受市場歡迎遥缕，此時選擇合并是對市場的錯誤估計卫袒，而更重要的是，從上述事件可以看出单匣，李澤鉅的個性里夕凝，欠缺了少許圓滑烤蜕，多了一些倔強。

一名曾長期與長和集團合作的人士稱迹冤，在李嘉誠掌舵的年代，做事情都是“有商有量”虎忌，但是到了李澤鉅的時代泡徙，都是老板說了算。

此外膜蠢，很多人認(rèn)為堪藐，李澤鉅謹(jǐn)慎敏感的性格，是源自于1996年發(fā)生的綁架事件挑围，1996年5月礁竞，李澤鉅乘坐高級豪華房車返回壽臣山道住所途中，遭到了外號“大富豪”香港犯罪集團首腦張子強的綁架杉辙。據(jù)公開報道模捂，張子強將李澤鉅囚禁在一處廢棄的房屋內(nèi)，在李嘉誠支付10.38億港元的贖金后蜘矢，李澤鉅并未受傷狂男，并且第二天就回到公司上班，心理素質(zhì)絕非常人所能比品腹。

但如果說這件事情對于李澤鉅來說岖食，絲毫沒有影響，也是不現(xiàn)實的舞吭。有接觸過李澤鉅的人稱泡垃，這一經(jīng)歷讓他變得更加謹(jǐn)小慎微，也讓李澤鉅的生活越來越低調(diào)羡鸥，他有三個女兒一個兒子蔑穴，除了大女兒在1996年前出生公布名字為燕寧外，隨后出生的孩子名字一直保密至今兄春。

守業(yè)人也有的煩惱

作為李嘉誠商業(yè)帝國的守業(yè)人澎剥，李澤鉅一直在強調(diào)，公司發(fā)展方向不會有大的變化赶舆，公司是團隊運作模式哑姚，他跟“主席”溝通是這樣，跟“advisor”溝通也是這樣芜茵，他跟李嘉誠住在樓上樓下叙量，也會討論溝通。

曾經(jīng)專業(yè)學(xué)習(xí)過土木工程學(xué)的李澤鉅九串，對房地產(chǎn)的興趣依舊不減绞佩，他稱寺鸥，房地產(chǎn)永遠(yuǎn)是公司的一個主要業(yè)務(wù)，但是這個行業(yè)有時候可以選擇性地做多做少品山，因為公司還有其他行業(yè)胆建。不過，從目前長和系投資的項目來看肘交，都是一些穩(wěn)定回報的投資笆载，顯得似乎有點跟不上時代。

卓伯德預(yù)計涯呻，長和整體策略將與以往接近凉驻，但也會因應(yīng)經(jīng)濟、政治复罐、利率等大環(huán)境調(diào)整業(yè)務(wù)涝登，預(yù)計長和系仍會主力投資可長期產(chǎn)生收入的資產(chǎn)，比如基建效诅、地產(chǎn)等胀滚，因其收入波動性較低，也有機會加大對科技方面的投資填帽。

一名市場人士告訴記者蛛淋，李澤鉅作為守業(yè)人，是很難投資自己感興趣的項目的篡腌，而且長和早已制定好長遠(yuǎn)計劃褐荷，能夠給李澤鉅發(fā)揮的空間并不多。而且長和體系業(yè)務(wù)繁多嘹悼，非撑迅Γ考驗作為管理者的能力，同時也要求團隊契合度很高杨伙，一旦有人離職其监，或者是合作不愉快，就會影響公司的運作限匣。

李嘉誠稱抖苦，公司多名高層及行政人員已經(jīng)對公司現(xiàn)在的規(guī)模、架構(gòu)和方針都有計劃米死，而且這些計劃都是5年锌历、10年后的計劃，公司已經(jīng)有很好的政策及指示讓同事照做峦筒，到目前為止究西，高、中層管理人員都沒有人辭職物喷，其他員工也都沒有波動卤材。

目前遮斥，長江基建與電能的合并方案遭否決至今已時隔超過1年，即使長江基建重新提出私有化電能扇丛，也不受《上市規(guī)則》所限制术吗，因此，開始有市場人士猜測帆精，長和系管理層可能會重新提出長江基建和電能合并的方案藐翎。不管怎樣，李澤鉅能否延續(xù)李嘉誠“從不失手”的商業(yè)神話实幕，還需要時間來考驗。

更重要的是堤器，李澤鉅沒有內(nèi)地生活經(jīng)驗的純海外背景昆庇，能否讓他有父輩的格局和視野，甚至超人般的中國式智慧闸溃，都是未知數(shù)整吆，這也會進一步改變李家商業(yè)帝國的戰(zhàn)略重心和格局。

來源：第一財經(jīng)