8月18日谚鄙，中國(guó)太保在上海的首個(gè)頤養(yǎng)中心開(kāi)始建設(shè)，總建筑面積為11.7萬(wàn)平方米刁绒，是中國(guó)太保繼杭州之后第二個(gè)動(dòng)工開(kāi)建的長(zhǎng)三角養(yǎng)老項(xiàng)目闷营。根據(jù)太保的計(jì)劃，未來(lái)三年內(nèi)將陸續(xù)在滬知市、寧傻盟、杭等三地建設(shè)更多頤養(yǎng)中心，為長(zhǎng)三角地區(qū)乃至全國(guó)的老人提供服務(wù)嫂丙。
1娘赴、中國(guó)的老齡化現(xiàn)狀如何？
按照目前聯(lián)合國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)統(tǒng)計(jì)跟啤，當(dāng)一個(gè)國(guó)家65歲以上的老人達(dá)到總?cè)丝诘?%筝闹，或者60歲以上的老人達(dá)到總?cè)丝诘?0%媳叨，那么這個(gè)國(guó)家就己經(jīng)進(jìn)入老齡化社會(huì)腥光。
如果按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)关顷，我們國(guó)家從2000年開(kāi)始就已經(jīng)進(jìn)入老齡化社會(huì)了。據(jù)統(tǒng)計(jì)武福，2019年咱們國(guó)家65歲以上的人口為17603萬(wàn)人议双，占了總?cè)丝诘?2.57%，60歲以上的人口為25388萬(wàn)人捉片，占到總?cè)丝诘?8.1%平痰。這個(gè)數(shù)字早已遠(yuǎn)超聯(lián)合國(guó)的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)鍵在于老齡化比例還在不斷增加伍纫。
《大健康產(chǎn)業(yè)藍(lán)皮書(shū)：中國(guó)大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》中提到宗雇，2050年我國(guó)60歲及以上老年人口數(shù)量將達(dá)到4.83億人，老年人口總消費(fèi)61.26萬(wàn)億元莹规，分別是2020年的1.89倍赔蒲、8.73倍。
根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)良漱，2019年中國(guó)養(yǎng)老行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)6.8萬(wàn)億元舞虱，預(yù)計(jì)2019年-2023年的年復(fù)合增速約為17.13%，到2023年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到12.8萬(wàn)億元母市。
2矾兜、養(yǎng)老是個(gè)好賽道。
人口老齡化會(huì)給社會(huì)帶來(lái)很多嚴(yán)重的問(wèn)題患久，這一點(diǎn)不可否認(rèn)椅寺。但從投資的角度去看，我們可以發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老是一個(gè)不斷增加的需求蒋失，在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都是如此返帕，而這個(gè)需求卻尚未得到很好的滿(mǎn)足。
若是把養(yǎng)老行業(yè)看成賽道高镐，可以簡(jiǎn)單提煉一下：
不斷增加的需求意味著行業(yè)天花板比較高溉旋。（賽道夠長(zhǎng)，企業(yè)有足夠的時(shí)間去發(fā)展）
目前能夠滿(mǎn)足需求的企業(yè)尚未占據(jù)養(yǎng)老市場(chǎng)的壟斷地位嫉髓，或者說(shuō)甚至趕不上需求的增加观腊。（賽道夠?qū)挘髽I(yè)有足夠的空間去發(fā)展）
但是有一點(diǎn)算行，人口的老齡化和城鎮(zhèn)化現(xiàn)象是疊加的梧油。隨著進(jìn)城發(fā)展的年輕人越來(lái)越多，短期內(nèi)農(nóng)村的老齡人口比例會(huì)高于城市州邢。從長(zhǎng)久來(lái)看儡陨，將來(lái)留在城市的年輕人有一部分會(huì)繼續(xù)留在城市養(yǎng)老。盡管二孩政策放開(kāi)會(huì)讓老齡化人口在比例上有所減少，但是在城市養(yǎng)老的總?cè)藬?shù)依舊會(huì)不斷增加骗村。這就使得人們對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的質(zhì)量和要求不斷提高嫌褪，使得產(chǎn)業(yè)不斷趨于高端化。
此外胚股，早年間其實(shí)存在過(guò)很多各式各樣跟養(yǎng)老相關(guān)的機(jī)構(gòu)笼痛。說(shuō)兩個(gè)例子，比如前兩年在很多城市都能見(jiàn)到國(guó)安社區(qū)琅拌，北京朝陽(yáng)區(qū)還推廣了養(yǎng)老驛站缨伊。
由中信國(guó)安搞的國(guó)安社區(qū)提供包括零售、搬家等很多服務(wù)进宝，但又不像傳統(tǒng)的超市便利店刻坊。最高峰時(shí)期在全國(guó)幾大主要城市開(kāi)設(shè)了400多家門(mén)店。其針對(duì)老人提供的服務(wù)有日間照料党晋、老人餐等等谭胚。核心客戶(hù)也是小區(qū)里的老年人，最受歡迎的服務(wù)是送上門(mén)的老年餐隶校。
但是因?yàn)槔夏瓴屠麧?rùn)太低漏益，重點(diǎn)是又沒(méi)有找到合適的盈利模式，后來(lái)陸續(xù)關(guān)閉了大量的門(mén)店深胳。一份老年餐25元绰疤，貧僧2013年前后在帝都流浪的時(shí)候，一頓午飯都不止這個(gè)價(jià)了舞终。而放到現(xiàn)在一份老人餐轻庆，在保證營(yíng)養(yǎng)和食材新鮮的情況下，還要送上門(mén)敛劝，25元真的很難盈利余爆。
中信國(guó)安目前市值116個(gè)億左右，這樣的體量和資源夸盟，經(jīng)營(yíng)模式又沒(méi)能創(chuàng)新蛾方，國(guó)安社區(qū)項(xiàng)目熬不到盈利的曙光是大概率事件（且當(dāng)貧僧馬后炮吧）。
養(yǎng)老驛站可以獲得一些補(bǔ)貼上陕，但也算是一種自負(fù)盈虧的機(jī)構(gòu)桩砰，很多由曾經(jīng)的老年活動(dòng)中心、托老所释簿、日間照料中心和老年星光之家改頭換面而來(lái)亚隅。養(yǎng)老驛站運(yùn)營(yíng)的基本思路是 “設(shè)施ZF無(wú)償提供、運(yùn)營(yíng)商低償運(yùn)營(yíng)”庶溶，即由ZF無(wú)償將公有設(shè)施提供給市場(chǎng)主體煮纵，由市場(chǎng)主體負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)懂鸵。在這種“抵償運(yùn)營(yíng)”的核心思路下，盡管享受民水民電還有ZF的“服務(wù)流量補(bǔ)貼”行疏，仍然很難盈利匆光。
而專(zhuān)門(mén)做老人鞋的“足力健”卻活得不錯(cuò)，銷(xiāo)量上某寶搜一下就能知道個(gè)大概隘擎。雖然老人鞋只是整個(gè)老年人市場(chǎng)中很小的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域殴穴，但是人家賺到了錢(qián)。養(yǎng)老完全離開(kāi)補(bǔ)貼不太可能货葬，但是足夠的商業(yè)化起碼能讓企業(yè)活下去。
3劲够、險(xiǎn)企布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)成功概率更大震桶。
產(chǎn)業(yè)高端化和商業(yè)化意味著準(zhǔn)入門(mén)檻更高。養(yǎng)老社區(qū)屬于資產(chǎn)重回報(bào)慢的投資征绎，需要長(zhǎng)期大量供血決定了這是一條馬拉松賽道蹲姐，所以也更合適航母級(jí)別且本身帶有養(yǎng)老基因的大型險(xiǎn)企、房企人柿、國(guó)企等柴墩。
已經(jīng)涉足養(yǎng)老行業(yè)的險(xiǎn)企也不止太保一家。根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)凫岖，截止2018年底江咳，已經(jīng)有8家險(xiǎn)企投資超過(guò)678億元在全國(guó)18個(gè)省市建立了29個(gè)養(yǎng)老社區(qū)，占地面積1200萬(wàn)平方米哥放，床位數(shù)超過(guò)4萬(wàn)個(gè)歼指。（投資了678億也才對(duì)應(yīng)4萬(wàn)個(gè)床位，可見(jiàn)養(yǎng)老市場(chǎng)未來(lái)的空間之大甥雕。）
太保的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型2.0中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了要打造“保險(xiǎn)+健康+養(yǎng)老”的生態(tài)圈踩身。這次建設(shè)的頤養(yǎng)中心在崇明島，為什么選擇在滬寧杭三地建設(shè)社露？給我最簡(jiǎn)單的第一感覺(jué)就是這些地方的人相對(duì)來(lái)說(shuō)更有錢(qián)挟阻！讓商業(yè)回歸其最重要之目的——掙錢(qián)。
在險(xiǎn)企里面峭弟，太保各方面數(shù)據(jù)都不是最優(yōu)秀的（只有對(duì)比才能傷害）附鸽。太保目前市值3000億左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于平安的14000億孟害。按照14-18年的復(fù)合增長(zhǎng)率拒炎，太保僅為13%而平安則為19%。同期5年平均凈利率平安為10%挨务，太保卻只有一半击你。
太保僅在幾個(gè)不起眼的數(shù)據(jù)上比平安強(qiáng)一些玉组，比如19年末的償付能力充足率為295%高于平安的229.8%，以及同期退保率為1.1%低于平安的1.4%丁侄。當(dāng)然惯雳，太保的ROE和PE也比平安好出那么一點(diǎn)點(diǎn)。
就貧僧這小白水平肯定是估算不出來(lái)太保的估值多少合適鸿摇，更加算不明白兩家的內(nèi)含價(jià)值石景，也不想簡(jiǎn)單的來(lái)一句假設(shè)市場(chǎng)給它幾倍PE，估值應(yīng)該到多少……
但有幾點(diǎn)淺顯的跡象還是可以看得見(jiàn)：
1》》》最起碼太弊炯現(xiàn)在就敢明目張膽地廣而告之潮孽，自己正在積極布局養(yǎng)老。從戰(zhàn)略和行動(dòng)上看筷黔，太保做養(yǎng)老的決心都是很大的往史，并非蜻蜓點(diǎn)水淺嘗輒止。（平安這么大艘船佛舱，似乎沒(méi)有多少涉及養(yǎng)老的消息椎例。最早能搜索到2012年的新聞，之后就沒(méi)有了请祖，也可能是貧僧度娘用得不太好订歪。如果是貧僧看漏了求輕噴。）
2》》》杭州的頤養(yǎng)中心于2018年底開(kāi)工肆捕，預(yù)計(jì)2021年開(kāi)始營(yíng)業(yè)刷晋，未來(lái)能夠提供新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，這應(yīng)該也是個(gè)比較確定的事情（每個(gè)養(yǎng)老社區(qū)每年的利潤(rùn)有待更多數(shù)據(jù)支持）福压。今年8月在崇明島開(kāi)始建設(shè)第二家掏秩，按照這個(gè)節(jié)奏等規(guī)模效應(yīng)出現(xiàn)后，不管是真的帶來(lái)利潤(rùn)還是消息的發(fā)酵荆姆，對(duì)股價(jià)上漲應(yīng)該都能起到一定的助推作用蒙幻。（2014年到現(xiàn)在，平安從15漲到90,漲了6倍胆筒，太保從13漲到16才3倍多邮破。）
3》》》養(yǎng)老是未來(lái)大產(chǎn)業(yè)，也是太保業(yè)務(wù)差異化的分水嶺仆救。其實(shí)幾家險(xiǎn)企在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上類(lèi)型應(yīng)該差別不大抒和，無(wú)非誰(shuí)的利潤(rùn)率更高，誰(shuí)的市場(chǎng)占有率更大彤蔽。要想做出差異化摧莽，又能打通原有上下游業(yè)務(wù)鏈，養(yǎng)老基本上是險(xiǎn)企最好的選擇顿痪。
4》》》這幾年線(xiàn)上保險(xiǎn)正在瘋狂生長(zhǎng)镊辕，先不討論線(xiàn)上保險(xiǎn)業(yè)務(wù)靠不靠譜油够，只要新的競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)了就值得去防范。早幾年電商發(fā)展得很猖狂的階段征懈，出現(xiàn)了與之對(duì)抗的線(xiàn)下體驗(yàn)型業(yè)態(tài)石咬。實(shí)際上頤養(yǎng)中心可以說(shuō)是電商在保險(xiǎn)領(lǐng)域的一個(gè)“翻版”，是保險(xiǎn)領(lǐng)域的體驗(yàn)型業(yè)態(tài)卖哎，也是對(duì)抗線(xiàn)上保險(xiǎn)的一個(gè)很好的手段鬼悠。
5》》》養(yǎng)老社區(qū)帶有一定的不動(dòng)產(chǎn)性質(zhì)，相當(dāng)于新型的跑馬圈地亏娜。某一個(gè)特定區(qū)域內(nèi)很難出現(xiàn)數(shù)家養(yǎng)老中心共同競(jìng)爭(zhēng)焕窝，畢竟用戶(hù)有限，強(qiáng)搶的風(fēng)險(xiǎn)不小照藻。養(yǎng)老社區(qū)跟酒店還不一樣袜啃，酒店住一次只需要一晚，不舒服下次就換幸缕，養(yǎng)老社區(qū)搬進(jìn)去可不是這么容易請(qǐng)出來(lái)的。所以長(zhǎng)期來(lái)看誰(shuí)占的地段好晰韵，誰(shuí)占的位置多发乔，誰(shuí)賺的錢(qián)自然就更多。（姑且考慮在服務(wù)水平和環(huán)境相當(dāng)?shù)那闆r下吧雪猪，太保的財(cái)力不算小了栏尚，能跟太保明搶的大船不多，小船肯定都是繞著走的只恨。）
并不是要忽悠平安粉去買(mǎi)太保译仗，只是說(shuō)如果手上沒(méi)有險(xiǎn)企，又看好養(yǎng)老行業(yè)未來(lái)的發(fā)展的話(huà)官觅，太保還是個(gè)不錯(cuò)的選擇纵菌。而且從圖形上看，現(xiàn)在太保大周期正好在60月線(xiàn)附近休涤，說(shuō)明大家持倉(cāng)成本都比較集中咱圆。
不過(guò)話(huà)說(shuō)回來(lái)，買(mǎi)太保前提是真的看好養(yǎng)老行業(yè)（貧僧手上確實(shí)有一點(diǎn)太保功氨，但與養(yǎng)老無(wú)關(guān)）序苏。如果喜歡短炒的話(huà)，還是去追人壽和新華吧捷凄，消息澄清之后這倆婚沒(méi)結(jié)成還猛跌了10個(gè)點(diǎn)忱详。
最后扯個(gè)閑篇：
這里所說(shuō)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)高端化和商業(yè)化，首先是把養(yǎng)老這件事情當(dāng)成了“產(chǎn)業(yè)”（既生意）去看待跺涤。那是不是經(jīng)濟(jì)條件不好的人養(yǎng)老就得不到保障了呢匈睁？其實(shí)有個(gè)誤解监透。
按照咱們的傳統(tǒng)美德，養(yǎng)老從來(lái)而且首先應(yīng)該是一件家庭內(nèi)部的事情软舌，而不是生意才漆。無(wú)論家庭條件如何，贍養(yǎng)和照顧老人首先應(yīng)該是子女的分內(nèi)之事（暫且不討論養(yǎng)老金和無(wú)保護(hù)老人）佛点。而養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中的服務(wù)實(shí)際上是在家庭經(jīng)濟(jì)條件允許的情況下向第三方機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)的“額外服務(wù)”醇滥，本質(zhì)上是一種商品。有需求就去購(gòu)買(mǎi)超营，而不是通過(guò)高端化來(lái)區(qū)別對(duì)待鸳玩。
養(yǎng)老本身就是個(gè)敏感的產(chǎn)業(yè)，容易牽扯到老人的舒適度演闭、健康狀況甚至尊嚴(yán)和生命不跟。所以比起那些價(jià)格低廉質(zhì)量差的養(yǎng)老服務(wù)，也只有讓涉足養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的公司真正賺到錢(qián)米碰，才能產(chǎn)生良性循環(huán)窝革。
產(chǎn)業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域有很多，養(yǎng)老社區(qū)吕座、專(zhuān)業(yè)人才培養(yǎng)虐译、老年人用品、休閑旅游型養(yǎng)老吴趴、醫(yī)養(yǎng)藥品和設(shè)備等等漆诽。
養(yǎng)老確實(shí)是個(gè)好賽道，只是美麗的風(fēng)景還在遠(yuǎn)方锣枝。
【聲明：文章內(nèi)容為本人實(shí)盤(pán)操作厢拭，僅代表個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議撇叁，據(jù)此操作自負(fù)盈虧供鸠。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎税朴』丶荆】
