不是開(kāi)頭的開(kāi)頭：這個(gè)問(wèn)題一直是一個(gè)爭(zhēng)議較大的問(wèn)題映凳，大部分人拍腦袋就說(shuō)P2P比余額寶收益高是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)高，投P2P的人都是活該被騙的傻子……夏運(yùn)我看到這些人連基本的常識(shí)都沒(méi)有邮破，沒(méi)忍住就寫了篇文章科普P2P高收益的原因诈豌，為了讓那些人能看懂，文章不像平時(shí)那樣精煉决乎，有點(diǎn)長(zhǎng)……
一队询、你的錢借給了誰(shuí)從根本上決定了收益差別
首先我們先弄清楚一個(gè)問(wèn)題，投資為什么有收益构诚？
投資者收益=借款人支付的利息-金融中介機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)成本-金融中介機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)蚌斩，你的錢借給了誰(shuí)從根本上決定了收益差別。
余額寶的錢大多借給了銀行和國(guó)家范嘱，他們借錢的利息很低送膳，所以投資人的收益低。
P2P投資的錢都借給了農(nóng)民丑蛤、藍(lán)領(lǐng)叠聋，他們借錢的利息較高，所以投資人的收益自然就高受裹。
㈠碌补、余額寶的錢大多借給了銀行和國(guó)家
余額寶實(shí)際上就是天弘增利寶貨幣基金虏束，資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具（一般期限在一年以內(nèi)），包括1年以內(nèi)的銀行定期存款厦章、國(guó)庫(kù)券镇匀、公司短期債券、銀行承兌票據(jù)等風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)很低的產(chǎn)品袜啃，這些產(chǎn)品利率本身就不高汗侵，余額寶扣除自己運(yùn)營(yíng)成本和利潤(rùn)，實(shí)際能給到投資者的利率也就維系在3-4%左右群发。通過(guò)2016年三季度余額寶資金投向我們?cè)敿?xì)的看看余額寶究竟把我們的錢投到了哪里晰韵。
1、債券（占投資比重 17.91% ）
債權(quán)投資分配比例如下：11.45%的國(guó)家債券熟妓、12.5%的政策性金融債雪猪、11.98%企業(yè)短期融資券、63.93%的同業(yè)存單滑蚯。
國(guó)家債權(quán)：國(guó)家發(fā)行的債權(quán)浪蹂，不用解釋，基本無(wú)風(fēng)險(xiǎn)告材；
政策性金融債：國(guó)內(nèi)三家政策性銀行（國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行坤次、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行）發(fā)行的債券斥赋，基本無(wú)風(fēng)險(xiǎn)缰猴；
企業(yè)短期融資券：大型企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券，風(fēng)險(xiǎn)很邪探！滑绒；
同業(yè)存單：通俗一點(diǎn)講，就是同一行業(yè)的互相做業(yè)務(wù)（同行本來(lái)應(yīng)該是冤家的）隘膘。比如余額寶和理財(cái)通疑故，但是它們彼此之間做交易，余額寶在理財(cái)通里存錢弯菊，風(fēng)險(xiǎn)很凶菔啤；
2管钳、返售金融資產(chǎn)（占投資比重 1.53% ）
返售金融資產(chǎn)：買入返售金融資產(chǎn)是指公司按返售協(xié)議約定先買入再按固定價(jià)格返售的證券等金融資產(chǎn)所融出的資金钦铁。簡(jiǎn)單的說(shuō)就是A 以約定的價(jià)格買入 B 的債券，然后 B 以一定的價(jià)格從 A 手中買回他的債券才漆，并支付給 A 一定的利息牛曹。這部分有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是余額寶投資所占的比重不多醇滥。
3黎比、銀行存款（占投資比重 80% 左右）
銀行存款大家都耳熟能詳超营，風(fēng)險(xiǎn)性也不用多提。這部分投資和我們?nèi)ャy行存款一樣阅虫，只不過(guò)余額寶玩了一個(gè)“團(tuán)購(gòu)”糟描，簡(jiǎn)單的說(shuō)就是把淘寶用戶放在余額寶內(nèi)的錢，幾元幾千幾萬(wàn)都行书妻，打包在一起，然后到銀行去存躬拢。這個(gè)時(shí)候因?yàn)閾碛袔装賰|資金躲履，找到銀行時(shí)可以討教還價(jià)，讓銀行給到一個(gè)較高的利率聊闯。
㈡工猜、P2P的錢借給了小微人群
P2P的錢主要借給了急需資金的微小型民企，藍(lán)領(lǐng)菱蔬、社會(huì)邊緣人士篷帅，他們支付較高的利息，所以P2P的投資人收益較高拴泌。
稍微分析一下現(xiàn)在很火的線上借款人群特點(diǎn)魏身，大家就可以直觀感受一下。這部分人群特點(diǎn)就是銀行眼中就是“蒼蠅肉”蚪腐，既討厭又難啃箭昵。
我們?cè)賮?lái)看一下全國(guó)地區(qū)性民間借貸的利率數(shù)據(jù)，一直維持在15%以上回季，近期達(dá)到16%家制。
P2P的借款人支付較高的利息，扣除P2P平臺(tái)的利潤(rùn)和成本泡一，投資人依然可以獲得10%以上的收益颤殴。
二、影響余額寶和P2P收益差別的其他重要因素
㈠鼻忠、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
P2P比余額寶收益高涵但，首先隱含了較大的風(fēng)險(xiǎn)。
任何金融產(chǎn)品粥烁，都具備這樣的特性贤笆，就是收益越高風(fēng)險(xiǎn)越大。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就是確定的收入與較高的報(bào)酬之間的差讨阻。
金融產(chǎn)品價(jià)格(利率)=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
所謂無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率一般是根據(jù)同期的國(guó)債利率來(lái)定的芥永，當(dāng)我們想要獲得超越這個(gè)利率之上的超額收益，就必須承擔(dān)對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)钝吮。
當(dāng)然埋涧，由于市場(chǎng)是一個(gè)逐漸發(fā)展的過(guò)程板辽，在市場(chǎng)尚不完善的情況下，供給需求有可能會(huì)發(fā)生扭曲棘催，這時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能就會(huì)停留在一個(gè)扭曲的水平上劲弦。
㈡、P2P市場(chǎng)供需失衡紅利
至2017年初醇坝，全國(guó)共有小額貸款公司8673家邑跪，貸款余額9273億元，擔(dān)保公司和典當(dāng)公司的部分無(wú)法統(tǒng)計(jì)呼猪，整個(gè)民間借貸市場(chǎng)據(jù)估算體量在3-6萬(wàn)億左右画畅。
而民間借貸市場(chǎng)爹不親，娘不愛(ài)宋距。銀行看不上這塊業(yè)務(wù)轴踱，一些小貸公司業(yè)務(wù)受限（資金量不足、放貸區(qū)域受限）谚赎，個(gè)人游擊隊(duì)（高利貸）很草根沒(méi)有什么力量也成不了氣候淫僻。整個(gè)市場(chǎng)供需嚴(yán)重失衡，民間借貸利率高達(dá)24%-36%壶唤，超過(guò)36%以上的“高利貸”也屢見(jiàn)不鮮雳灵。
P2P進(jìn)入的幾乎是一個(gè)空白市場(chǎng)，放貸利息高视粮，給投資人利息也高细办，投資人收益甚至達(dá)到13%。
很多人異常困惑什么樣的行業(yè)能承受24%的高利息蕾殴，投資人收益怎么會(huì)13%Ｐψ病！钓觉！其實(shí)長(zhǎng)期來(lái)講任何行業(yè)都承受不了茴肥，13%的高收益也是病態(tài)，只有壟斷管制的扭曲市場(chǎng)才會(huì)短暫出現(xiàn)這種怪現(xiàn)象荡灾。
㈢瓤狐、監(jiān)管套利
P2P平臺(tái)具有與銀行一樣吸收公眾存款的能力。在P2P出現(xiàn)之前不允許任何非金融機(jī)構(gòu)吸收公眾存款批幌，連小貸公司也是明令禁止础锐，吸收公眾存款往往是非法集資的大罪。P2P出來(lái)后荧缘，做為新興的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)皆警，不但可以吸收存款，還可以不受區(qū)域限制放貸截粗，同時(shí)又不用像擔(dān)保小貸交納沉重的稅賦信姓，也不用像銀行一樣嚴(yán)格監(jiān)管鸵隧。這是中國(guó)金融監(jiān)管莫大的紅利，綜合成本至少節(jié)約20%-30%意推。
㈣豆瘫、燒錢競(jìng)爭(zhēng)紅利
1、P2P平臺(tái)90%還在虧錢
P2P行業(yè)門檻低菊值，各種P2P公司如雨后春筍般涌現(xiàn)外驱，但我們從行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看90%的平臺(tái)并沒(méi)有賺到錢甚至還在虧錢，少數(shù)高調(diào)拋出財(cái)務(wù)報(bào)表的企業(yè)也僅僅是近期才從虧本轉(zhuǎn)盈腻窒。各平臺(tái)為了吸引用戶和資金還是拋出十八般武藝略步，陸金所豪擲800W紅包，借貸寶燒錢的廣告營(yíng)銷等等定页，競(jìng)爭(zhēng)把企業(yè)的利潤(rùn)都轉(zhuǎn)化成了投資者的收益。
2绽诚、P2P行業(yè)燒錢嚴(yán)重
虧本賺吆喝也是有原因的典徊，互聯(lián)網(wǎng)流量集聚規(guī)模效應(yīng)和邊際化成本效應(yīng)，讓從業(yè)者不顧一切的跑馬圈地恩够，搶流量最直接的辦法就是給小便宜卒落，簡(jiǎn)單的來(lái)說(shuō)就是撒錢，滿足人們對(duì)錢的欲望從而進(jìn)行營(yíng)銷和慢慢制造粘性蜂桶，獲得大量用戶進(jìn)行融資儡毕。截至2017年4月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)總?cè)谫Y金額約357億元扑媚，各上市公司和國(guó)企也加入戰(zhàn)場(chǎng)腰湾，一句話“不差錢”，各平臺(tái)羊毛齊飛疆股，除了本身投資的收益以外费坊，投資人還享受到了一波附加的紅利。
三旬痹、P2P如此高的利率只是階段性現(xiàn)象
直接看數(shù)據(jù)
P2P的體量增長(zhǎng)了幾十倍附井，平均利率卻從2013年最高21%跌至10%，下降一倍两残。說(shuō)明隨著民間借貸市場(chǎng)供給增加永毅，供需趨于平衡，收益逐漸回歸合理水平人弓。
當(dāng)然這種現(xiàn)象并不是P2P所獨(dú)有的沼死，信托也經(jīng)歷過(guò)類似的過(guò)程。
在08年之前信托行業(yè)發(fā)展非常緩慢票从，直到08年”4萬(wàn)億”救市計(jì)劃的開(kāi)展漫雕，房地產(chǎn)和基建的資金需求大增滨嘱，而這些行業(yè)很多都是銀行限制貸款行業(yè)，導(dǎo)致很多房地產(chǎn)商借錢無(wú)門浸间，于是紛紛找到信托借錢太雨，從而迎來(lái)信托大發(fā)展。2008年突破1萬(wàn)億規(guī)模魁蒜，2013年突破10萬(wàn)億規(guī)模囊扳，截止到2016年突破20萬(wàn)億，發(fā)展非常迅速兜看。
在13年時(shí)候收益率能夠達(dá)到16-18%锥咸，16年卻跌破7%。隨著市場(chǎng)逐漸飽和细移，基建和房地產(chǎn)逐漸成熟搏予，信托市場(chǎng)資金供需平衡，使得收益率腰斬弧轧，紅利不再雪侥，我們來(lái)看看15年到17年兩年之間信托的收益走勢(shì)，一路下跌精绎。
投資的根本就是把握這樣的紅利速缨，一旦市場(chǎng)進(jìn)入成熟，賺錢將變得異常困難代乃。
太陽(yáng)底下沒(méi)什么新鮮事旬牲，關(guān)鍵是要透過(guò)現(xiàn)象看到本質(zhì)，這樣才能抓住紅利搁吓，悶聲發(fā)財(cái)Ｔ！
等別人還在以為我們傻的時(shí)候堕仔，我們已經(jīng)賺到了大部分紅利员咽。
