2018.2.27
五期D17：經(jīng)營安全邊際率
一荡短、概念
前幾天碟嘴，我們學(xué)習(xí)了一家公司“盈利能力”的第一鞋既、第二個指標(biāo)诫尽，分別是“毛利率”和“營業(yè)利潤率”禀酱，由此也引出了“營業(yè)費(fèi)用率”的概念。
在此基礎(chǔ)上牧嫉，今天繼續(xù)學(xué)習(xí)下一個指標(biāo)“經(jīng)營安全邊際率”剂跟。
經(jīng)營安全邊際率指的是營業(yè)利潤率占毛利率的比例。
它反應(yīng)了公司是否具備長期穩(wěn)定的獲利能力酣藻，同時也判斷出公司對抗市場波動的空間有多少曹洽，因此指標(biāo)越高越好！
如果一家公司的安全邊際率能達(dá)到70%辽剧，碰到市場不景氣送淆，公司的毛利率只要不下降超過70%，則公司仍可以小賺怕轿，或者是不賺不賠的狀態(tài)偷崩。
反之，如果一家公司安全邊際率只有10%撞羽，相當(dāng)于阐斜，只要公司毛利下降超過10%，這個公司做的事情就不是一門好生意诀紊，即將開始虧錢谒出。。。安全空間非常小笤喳。
二为居、公式及計算
以“世聯(lián)行”為例，統(tǒng)計其五年安全邊際率：
三杀狡、判斷指標(biāo)
根據(jù)MJ老師經(jīng)驗總結(jié)：經(jīng)營安全邊際率>60%蒙畴，則代表這家公司有較寬裕的獲利空間，即使面臨突如其來的市場波動呜象，也將比其他競爭對手具有較高的抵抗能力忍抽。
“經(jīng)營安全邊際率”我們也可以理解成一家公司的護(hù)城河，簡單來說就是相對于其他公司擁有的競爭優(yōu)勢董朝，這種優(yōu)勢可以保證公司在同等的商業(yè)環(huán)境中獲得更高的利潤鸠项，所以在投資的過程中是否擁有護(hù)城河也是考慮的重點(diǎn)之一。
四子姜、實例分析
下面是白酒行業(yè)和調(diào)味發(fā)酵品行業(yè)的經(jīng)營安全邊際率五年數(shù)據(jù)統(tǒng)計：
“貴州茅臺”和“海天味業(yè)”經(jīng)營安全邊際率五年平均分別達(dá)到74.12%祟绊、59.93%，盈利空間非常大哥捕。
再來看他們手上的錢牧抽，發(fā)現(xiàn)它們的“現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率”也非常高，按照“現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率”大于25%就是土豪的標(biāo)準(zhǔn)遥赚，他們都是大戶人家扬舒。
這里也整理了A股龍頭企業(yè)與其同行企業(yè)2016年的財報部分?jǐn)?shù)據(jù)對比
從上面的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中可以看到，如果在市場中凫佛，茅臺的競爭對手全部瘋狂殺價讲坎、搶單，茅臺除了有66.0%的降價空間與其他對手PK以外愧薛，手上的現(xiàn)金也比其他競爭對手多晨炕。
這個時候如果再遇上金融危機(jī)，所有的競爭者有可能都陣亡毫炉，但茅臺依然屹立不搖地存活在市場上瓮栗！
所以，一家公司應(yīng)該具備這樣長期穩(wěn)定的獲利能力瞄勾，才能抵抗景氣波動费奸、持續(xù)存活下來。
我們投資的時候进陡，也要從財報中去尋找更多這種類型的公司愿阐，即“經(jīng)營安全邊際率高、手上現(xiàn)金充足四濒！”
五换况、今日總結(jié)
