比特幣礦業(yè)正在承受一場熊市危機(jī)回梧。經(jīng)歷過2017年四季度比特幣價格暴漲的瘋狂，從

2018年初開始比特幣價格持續(xù)下跌闷串，整個比特幣礦業(yè)隨之進(jìn)入冰凍期瓮钥。僅在2018年3

月，比特幣價格就從1萬美元以上跌至7000美元以下烹吵。

如果比特幣價格跌破8600美元碉熄，大型礦場將面臨虧本風(fēng)險，全球知名投行摩根士丹利?

在2018年4月的一份研究報告中如此預(yù)測肋拔。

散戶礦工和大型礦場在這次熊市中受損最為嚴(yán)重锈津。摩根士丹利分析師Charlie Chan和

其團(tuán)隊(duì)研究了各類型比特幣礦工的挖礦成本，測算出了散戶礦工凉蜂、大型礦場和礦機(jī)生

產(chǎn)商的盈虧平衡點(diǎn)琼梆。研究發(fā)現(xiàn)性誉，礦機(jī)生產(chǎn)商比大型礦場或散戶礦工更有抵擋比特幣跌

價的余裕，只要比特幣價格維持在5000美元左右便不會賠本茎杂。而大型礦場和散戶礦工

的盈虧平衡點(diǎn)分別為8600美元和1.02萬美元——3月比特幣的價格已經(jīng)跌穿了這兩個臨

界值错览。

比特幣挖礦業(yè)形成了一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈上下游，分別由礦機(jī)生產(chǎn)商煌往、多級銷售商倾哺、礦

池和礦工構(gòu)成。礦機(jī)生產(chǎn)商位于核心地位刽脖，其他各個環(huán)節(jié)都在圍繞著礦機(jī)生產(chǎn)商構(gòu)建

商業(yè)模式羞海。“你可以把礦機(jī)想成只能買多的A股曾棕。整個區(qū)塊鏈行業(yè)全都圍著比特幣轉(zhuǎn)扣猫，

礦機(jī)也一樣∏痰兀”一名加拿大華裔礦場主告訴《財(cái)經(jīng)》記者申尤，“幣價下跌，礦機(jī)當(dāng)天價

格也馬上會跌衙耕。低位囤了礦機(jī)昧穿，幣價上升機(jī)器價格上升，賣出就賺了橙喘∈蓖遥”

決定比特幣挖礦是否盈利的三個核心要素為幣價、算力和電費(fèi)厅瞎。在比特幣價格無可逆

轉(zhuǎn)地進(jìn)入下行通道時饰潜，算力和電費(fèi)成為事關(guān)礦場存亡的因素。誰能在算力和電費(fèi)的競

賽中取得壓倒性優(yōu)勢和簸，誰就更可能在寒冬中存活彭雾，在下一個牛市到來時賺得盆滿缽

滿。

從比特幣誕生的2009年到現(xiàn)在锁保，全網(wǎng)算力整整漲了300億倍薯酝。算力的暴漲讓單臺機(jī)器的

挖礦收益幾乎每兩個月就將近減半。如何跟全網(wǎng)的算力進(jìn)行競爭爽柒，以挖到更多的比特

幣是這場死亡游戲中的一個關(guān)鍵賽場吴菠。

幣價和機(jī)器價格雙重下跌，電價則成為了盈虧核心因素浩村。電價相差1毛錢到2毛錢做葵，甚

至可以直接關(guān)系礦場的存亡⌒氖“礦機(jī)不值錢蜂挪，挖礦收益跌近電費(fèi)成本重挑，就會比誰的電

費(fèi)便宜。如果5毛多電費(fèi)的人必須賠本賣機(jī)器棠涮，3毛錢的電還是可以開機(jī)〈谈玻”一名礦池

創(chuàng)始人說严肪。

除了市場波動，比特幣礦業(yè)也面臨著另一重寒冬谦屑。2018年1月2日驳糯，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專

項(xiàng)整治工作小組下發(fā)文件，要求各地整治辦綜合采取電價氢橙、土地酝枢、稅收和環(huán)保等措

施，引導(dǎo)轄內(nèi)企業(yè)有序退出“挖礦”產(chǎn)業(yè)悍手。

“這個行業(yè)賺錢的時候太賺錢了帘睦，但熊市得還回去，有公司熊市一來虧9個億坦康，牛市賺

10個億也只能花1個億竣付。”該礦池創(chuàng)始人對《財(cái)經(jīng)》記者說滞欠。

“目前整個行業(yè)除了研究技術(shù)的古胆，都是資本市場的玩法∩歌担”

比特幣價格從2017年9月開始持續(xù)上漲逸绎，12月達(dá)到頂峰，短短三個月漲幅接近500％夭谤。

根據(jù)CoinMarketCap的數(shù)據(jù)棺牧，一枚比特幣價格從2017年9月的4000美元，11月就一度翻

倍漲至8000美元沮翔，12月更是上漲到1.95萬美元的超高峰值陨帆。隨之而來的是礦機(jī)市場的

瘋狂。

一名新疆礦場主告訴《財(cái)經(jīng)》記者采蚀，2017年7月他用1萬元的價格買了一批礦機(jī)疲牵，運(yùn)作

半年之后的舊機(jī)器在12月被人以近3萬元的價格買走。這一次賣出礦機(jī)的利潤榆鼠，接近他

半年挖幣賺得的收益纲爸。

市場最狂熱的時候，礦機(jī)一天一個價格妆够，市場里種種不理性行為接連發(fā)生识啦。一名礦場

主透露负蚊，有股東上午賣出機(jī)器，下午看到價格上漲又將機(jī)器買了回來颓哮，甚至機(jī)器都沒

來得及挪動家妆，股東跟買家商量完回購后，直接將上漲差價給買家打去冕茅。

全球數(shù)字貨幣挖礦占據(jù)主導(dǎo)地位的礦機(jī)為ASIC礦機(jī)伤极，比特大陸占有70％－80％的ASIC

礦機(jī)市場份額，這讓它成為產(chǎn)業(yè)鏈中最有話語權(quán)的一方姨伤。比特大陸聯(lián)合創(chuàng)始人詹克團(tuán)

在接受《商業(yè)周刊》采訪時透露哨坪，比特大陸2017年?duì)I收約為25億美元。一名接近比特

大陸的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者乍楚，實(shí)際營收只會更多当编。

該人士透露，比特大陸不僅銷售礦機(jī)徒溪，也有自己的礦池和礦場忿偷，但營收95％以上均來

自礦機(jī)銷售收入。

盡管比特大陸宣稱只從官方網(wǎng)站公開銷售礦機(jī)词渤，但由于礦機(jī)產(chǎn)能有限牵舱，市場供不應(yīng)

求，多級礦機(jī)分銷商隨之出現(xiàn)缺虐。

《財(cái)經(jīng)》記者向多名礦場主了解到芜壁，礦機(jī)生產(chǎn)廠商的定價不變，礦機(jī)價格的波動從一

級經(jīng)銷商開始高氮。一級礦業(yè)銷售商從生產(chǎn)商拿到礦機(jī)慧妄，每天根據(jù)幣價報價，后面的每一

級經(jīng)銷商依次加價100元-300元剪芍∪停“礦機(jī)信息不透明，很多人在中間環(huán)節(jié)分一杯羹罪裹。所

以實(shí)際你購買的經(jīng)銷商是幾級也不一定饱普。”上述加拿大華裔礦場主說状共。

深圳華強(qiáng)北是礦機(jī)分銷商聚集的地方之一套耕。《財(cái)經(jīng)》記者在深圳華強(qiáng)北賽格電子商城

向多家礦機(jī)分銷商了解到峡继，前來購買礦機(jī)的客戶來自全球多個國家冯袍，除中國外還包括

俄羅斯、塞爾維亞等國家，這些國家電費(fèi)相對便宜康愤，比特幣挖礦興盛儡循。這里的礦機(jī)銷

售商往往在深圳和香港都設(shè)有倉庫，深圳面向國內(nèi)客戶發(fā)貨征冷，香港則面向海外客戶發(fā)

貨择膝。

2018年初以來，比特幣市場出現(xiàn)了大規(guī)模的持續(xù)低迷资盅，礦機(jī)也在短短半年時間里從狂

熱跌入嚴(yán)寒调榄。

“礦工最怕在幣價高的時候買礦機(jī)，買完幣價跌了機(jī)器價也要跌呵扛。機(jī)器價格跳水，挖

礦收益也變少了筐带〗翊”幣印礦池聯(lián)合創(chuàng)始人朱砝說。

比特大陸在2018年1月17日宣布限量發(fā)售A3礦機(jī)伦籍。出廠價定為2.08萬元蓝晒，國內(nèi)外各發(fā)售

6000臺，一小時內(nèi)即全部售罄帖鸦。由于供不應(yīng)求芝薇，1月底深圳華強(qiáng)北的A3礦機(jī)的價格最高

被炒到4.5萬元的高價。

但隨著比特幣價格一路下行作儿，從1月26日開始A3礦機(jī)的價格也大幅跳水洛二，一天就能跌去

1000元－2000元。有客戶在1月底以4.5萬元的高價購買了A3礦機(jī)攻锰，在2月初拿到礦機(jī)晾嘶。

拿到礦機(jī)三天后，比特大陸官網(wǎng)的A3礦機(jī)價格就跌到了7000多元娶吞。深圳華強(qiáng)北賽格電

子商城的一家礦機(jī)銷售商向《財(cái)經(jīng)》記者透露垒迂，他認(rèn)識的同行里已經(jīng)有兩家因?yàn)槌惺?/p>

不住虧損只能關(guān)門。

受到比特幣價格下跌影響妒蛇，礦場也大規(guī)模削減工作的礦機(jī)机断。一名在新疆擁有5萬臺礦機(jī)

規(guī)模的礦場主告訴《財(cái)經(jīng)》記者，他正在以100臺礦機(jī)下架90臺的速度削減绣夺，目前已經(jīng)

將5萬臺礦機(jī)減少到1.5萬臺左右吏奸，且仍在繼續(xù)。

“這個行業(yè)又沒什么對沖的工具乐导，只能盡快賣出以控制風(fēng)險苦丁。”一位礦場主告訴《財(cái)

經(jīng)》記者物臂，很多礦機(jī)客戶在采購時存在杠桿旺拉，有的只需預(yù)付30％就能訂機(jī)器产上，放大了

收益也放大了風(fēng)險《旯罚“目前整個行業(yè)除了研究技術(shù)的晋涣，都是資本市場的玩法〕磷溃”他

說谢鹊。

也有膽大的人試圖在熊市借機(jī)抄底，抱幣死守留凭〉瓒螅“現(xiàn)在我?guī)艃r都不看了，就是屯機(jī)器

挖幣蔼夜，幣價什么時候到1萬元（人民幣）什么時候再說兼耀。”一名擁有100多臺礦機(jī)的河

南礦工說求冷，他一個月能挖50個ETH幣左右瘤运。目前正在計(jì)劃等顯卡礦機(jī)跌破2000元時，再

購買100臺礦機(jī)匠题。

“幣價每天都在變拯坟，挖礦現(xiàn)在按每天算利潤根本沒有用。說白了就是拿錢去賭的韭山∮艏荆”

該礦工說。

“礦機(jī)需求指數(shù)級增長掠哥，但產(chǎn)能沒有指數(shù)級增加巩踏。”

從2017年到2018年续搀，比特幣價格經(jīng)歷過兩次4倍-5倍的飛躍塞琼，礦機(jī)價格也隨之出現(xiàn)過兩

次躍升。但仔細(xì)研究這兩個階段禁舷，比特幣對礦機(jī)價格的影響幅度卻大不相同彪杉。

第一次躍升，比特幣價格從2017年2月的1000美元上漲到10月的5000美元牵咙，礦機(jī)價格從

8000元上漲到1萬元派近，漲幅為25％。第二次躍升洁桌，比特幣價格從2017年10月的5000美

元上漲到1.9萬美元渴丸，礦機(jī)價格則從1萬元上漲到3萬元，漲幅高達(dá)200％。

兩次漲幅差異達(dá)到8倍之多谱轨〗溽＃“兩次比特幣價格跌升對礦機(jī)價格影響差別很大。礦機(jī)需

求指數(shù)級增長土童，比特幣全網(wǎng)算力隨之暴漲诗茎，但第二次產(chǎn)能沒有跟上∠缀梗”幣印礦池聯(lián)合

創(chuàng)始人朱砝告訴《財(cái)經(jīng)》記者敢订。

比特幣是一個基于算力的競爭游戲。作為一個比特幣礦工罢吃，如果你想挖到更多的比特

幣楚午，意味著你的挖礦機(jī)器需要跟全網(wǎng)的算力進(jìn)行競爭∧蛘校基于區(qū)塊鏈技術(shù)的比特幣有著

獨(dú)特的計(jì)算規(guī)則：平均每10分鐘被挖出一個區(qū)塊醒叁，每個區(qū)塊包含12.5枚比特幣以上。

為了維持出塊速率泊业，比特幣會約每13天增加一次計(jì)算難度。

從比特幣誕生的2009年到現(xiàn)在啊易，全網(wǎng)算力整整漲了300億倍吁伺。全球共有200多萬臺礦機(jī)

集合在數(shù)十家礦池，集中進(jìn)行比特幣挖礦租谈。全網(wǎng)算力越多篮奄，單臺礦機(jī)收益就越少，因

為比特幣產(chǎn)出全網(wǎng)是固定的割去。全網(wǎng)理論上一天能挖出144個區(qū)塊窟却，一個區(qū)塊的挖礦獎金

為12.5BTC，每天比特幣全網(wǎng)挖礦總產(chǎn)出為1800BTC呻逆。實(shí)際上的挖礦產(chǎn)出會更多夸赫，約在

2000BTC到2200BTC之間。

你的礦機(jī)算力占全網(wǎng)總算力的幾分之幾咖城，意味著你將在這2000多個BTC產(chǎn)出中分到相應(yīng)

比例的挖礦收益茬腿。

幣印礦池聯(lián)合創(chuàng)始人朱砝指出，近一年比特幣全網(wǎng)算力平均每12天將增長8％宜雀。2017年

初全網(wǎng)算力為5EH/S切平，2018年初則翻了5倍變?yōu)?5EH/S，相當(dāng)于多了4倍的礦機(jī)競爭辐董。

比特大陸S9礦機(jī)的算力為13.5TH/S悴品，如今約1000臺礦機(jī)才能挖出1個比特幣。

不只是比特幣，其他數(shù)字貨幣礦工也面臨著算力暴漲苔严、挖礦收益急劇下跌的困局定枷。一

名以太坊礦工告訴《財(cái)經(jīng)》記者，2017年10月他的一臺礦機(jī)每個月還能挖出來1個

ETH邦蜜。但過了兩個月左右就變成只能挖0.6個ETH依鸥，到2018年3月份則只能挖到0.45個

ETH了。算力的暴漲讓單臺機(jī)器的挖礦收益幾乎每兩個月就將近減半悼沈。

他算了一筆賬贱迟，在ETH3000元人民幣的幣價下，單臺機(jī)器的產(chǎn)出平均為0.5個ETH絮供，約為

1500元人民幣衣吠，每月電費(fèi)需要花費(fèi)800元左右，每臺礦機(jī)挖礦單月利潤為700元－800

元壤靶。按一臺機(jī)器6000元的成本算缚俏，基本要9個－10個月才能回本。而算力暴漲則讓回本

時間拖得更長贮乳，將超過一年忧换。

超過一年的回本時間對于礦工來說頗為危險。比特大陸的礦機(jī)平均約每1.5年推出一批

新迭代產(chǎn)品向拆，正常情況下腺阳，礦工會在挖礦半年時賣出手中的幣和二手機(jī)器劣领，將現(xiàn)金流

投入購買最新型號的礦機(jī)翰萨。如果回本時間過長笛谦，這些舊礦機(jī)既無法變現(xiàn)，又消耗大量

電費(fèi)颈将，且在算力競爭中落敗挖礦收益極小梢夯，相當(dāng)于“廢鐵”。

單打獨(dú)斗的時代已經(jīng)過去晴圾。

聰明的人們發(fā)明了“礦池”——一種可以將分散的個人算力合并聯(lián)合運(yùn)作的程序颂砸。當(dāng)

你的個人算力僅占全網(wǎng)算力一億分之一時，連接到礦池后疑务，你和其他人的算力聚集起

來變成全網(wǎng)十分之一甚至更多沾凄，這讓礦池有機(jī)會通過算力優(yōu)勢取得更多的挖礦收益。

礦池收取3％－5％手續(xù)費(fèi)后知允，再將收益分配給礦工撒蟀。

2011年5月全球第一家比特幣礦池Eligius成立。2012年被稱為“礦池元年”温鸽，當(dāng)年所

有礦池的算力已經(jīng)占到了全球總算力的50％保屯。這意味著個人使用家庭電腦挖比特幣的

時代結(jié)束手负。“有了礦池以后姑尺，單機(jī)就開始挖不到了竟终。”幣印礦池聯(lián)合創(chuàng)始人朱砝說切蟋。

礦機(jī)本質(zhì)是芯片的集合统捶，并非一臺完整電腦，其系統(tǒng)跟路由器一樣柄粹，只能執(zhí)行計(jì)算操

作喘鸟。因此礦機(jī)挖礦時需要礦池為礦機(jī)下發(fā)任務(wù)，并在礦機(jī)完成任務(wù)后進(jìn)行檢驗(yàn)驻右，發(fā)放

收益獎勵什黑。

礦池為了吸引更多的礦機(jī)加入聚集算力，會設(shè)計(jì)更為慷慨的獎勵機(jī)制堪夭。一個簡單的類

比是愕把，如果把挖礦抽象成擲骰子游戲，游戲規(guī)則原本應(yīng)該在擲到“5”以上才有獎勵森爽，

但不少礦池會設(shè)計(jì)只要擲到“3”以上就能分到小部分獎勵恨豁。這讓礦工更為踴躍地加入

礦池，而非個人進(jìn)行挖礦爬迟。

“增量的算力如果礦池能抓得住圣絮，會很快崛起〉裰迹”幣印礦池聯(lián)合創(chuàng)始人朱砝說。他曾

經(jīng)參與創(chuàng)辦過BTC.COM捧请。BTC.COM于2016年9月份上線凡涩，是比特大陸的內(nèi)部礦池創(chuàng)業(yè)項(xiàng)

目。由于把握住了2017年比特幣市場的牛市紅利疹蛉，BTC.COM從2016年排名前十開外到

2017年底成為世界第一的礦池活箕。

隨著中國礦工在全球的壯大，中國的礦池亦同步崛起可款∮考慮網(wǎng)絡(luò)速度問題，礦工會優(yōu)

先選自己國家的礦池闺鲸，因此礦池和礦工是一體的筋讨。據(jù)BTC.COM的實(shí)時數(shù)據(jù)顯示，2018年

4月全球前十大礦池中國礦池占據(jù)了八席摸恍，掌握著比特幣全網(wǎng)算力的75％悉罕。其中比特大

陸的兩個礦池BTC.COM和螞蟻礦池牢牢占據(jù)著第一赤屋、二名的位置。

礦池解決了單臺礦機(jī)算力不足的問題壁袄，但也引發(fā)人們的擔(dān)憂——理論上只要有人能掌

握全網(wǎng)51％的算力类早，就能發(fā)動“51％攻擊”，控制整個比特幣網(wǎng)絡(luò)嗜逻。而目前礦池排名

第一的BTC.COM已經(jīng)占據(jù)了全網(wǎng)超過30％的算力涩僻。

如何制衡礦池的權(quán)力，也成為比特幣礦業(yè)接下來的難題栈顷。

“礦機(jī)不值錢逆日，就會比誰的電費(fèi)便宜》劣迹”

電價和機(jī)器價格是比特幣挖礦的兩大核心成本屏富。在幣價和機(jī)器價格雙重下跌之時，電

價則成為盈虧關(guān)鍵蛙卤。電價相差1毛錢到2毛錢狠半，甚至可以直接關(guān)系到礦場的存亡。

個人礦工在挖礦時颤难，基礎(chǔ)設(shè)施往往不及格神年。一名礦工告訴《財(cái)經(jīng)》記者，他在河南農(nóng)

村架設(shè)了100多臺礦機(jī)行嗤，甚至連地線都沒有接上已日。最開始只有20臺－30臺礦機(jī)時機(jī)器運(yùn)

行穩(wěn)定，但增長到100臺之后由于靜電增多栅屏，不少礦機(jī)經(jīng)常死機(jī)飘千。他想出一個除靜電的

土辦法：在院子里挖個坑，買來廢棄的三角鐵扔坑里栈雳，再倒上十幾包鹽护奈。

由于沒有其他供電的方法，他挖礦只能使用市電哥纫，0.76元一度霉旗，一個月所有礦機(jī)的總

電費(fèi)開銷就要8萬多，挖礦的收益為50個ETH蛀骇，按目前ETH4200元人民幣計(jì)算厌秒，單月收益

為21萬元，扣除電費(fèi)成本后利潤為13萬元擅憔。同時購買礦機(jī)的總成本約為100萬元鸵闪，意味

著要近一年才能收回成本。而算力在持續(xù)衰減暑诸，他的回本時間將會拉得更長——這還

不包括幣價下跌的風(fēng)險岛马。

“一臺礦機(jī)的收益曲線是持續(xù)下降的棉姐，當(dāng)收益曲線降到跟電費(fèi)相等就達(dá)到關(guān)機(jī)臨界

點(diǎn)。一般礦機(jī)是半年左右賣掉啦逆，半年回本伞矩，一年半關(guān)機(jī)。只有當(dāng)你的電費(fèi)特別便宜夏志，

才能夠一直開著礦機(jī)乃坤。”朱砝說沟蔑。

渴求低廉電費(fèi)和專業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施湿诊，比特幣挖礦業(yè)從個人礦工逐漸向規(guī)模化礦場發(fā)

展瘦材√耄“礦場有特殊條件要求：噪音高達(dá)100分貝，礦機(jī)安放在城市里不適合食棕。同時電費(fèi)

不能太高朗和，還要配備穩(wěn)壓器等各種設(shè)施，散戶無法來干簿晓，只適合工廠來挖眶拉。”一名新

疆礦場主告訴《財(cái)經(jīng)》記者憔儿。

礦場分為自有和托管兩種模式忆植。由于自有模式需要前期積壓大量成本投入礦機(jī)，目前

大部分礦場都采取托管模式——類似于房產(chǎn)的物業(yè)服務(wù)谒臼，礦場尋找到電費(fèi)低廉的礦場

場地朝刊，為客戶托管礦機(jī)。挖礦收益歸屬客戶蜈缤，礦場只收取部分管理費(fèi)用坞古。

盡管如此，建設(shè)一家托管礦場的前期投資也不小劫樟。據(jù)一位擁有2萬臺機(jī)位的貴州礦場主

介紹，托管礦場的成本為1000元一個機(jī)位织堂。如果一家1萬臺機(jī)位的中小型礦場叠艳，可以節(jié)

約一些成本，但也需要投入七八百萬元易阳。不過附较，礦場托管的收益也頗為可觀。一般礦

場會對客戶收取一個月200元左右的服務(wù)費(fèi)用潦俺，1萬個機(jī)位如果全部上滿拒课，大約半年左

右可以回本徐勃。

在比特幣進(jìn)入熊市時，誰的電費(fèi)更加低廉還決定著礦場能否挺過寒冬早像。

一位礦池創(chuàng)始人透露僻肖，目前礦業(yè)的用電分為兩檔：正常工業(yè)供電為0.6元－0.7元/度，

但許多礦場的電力成本只有0.3元－0.4元/度卢鹦。這種低成本的電力來源有很多種臀脏，一些

是不正規(guī)的，比如某個環(huán)節(jié)沒有交過網(wǎng)費(fèi)冀自，也有一些地區(qū)沒有國電揉稚，自己開礦場要去

跟有售電資質(zhì)的單位談，例如新疆有兵團(tuán)熬粗，內(nèi)蒙古有蒙西電網(wǎng)搀玖。“這些地方反正電也

沒人要驻呐，能夠談下比較好的價格灌诅。主要是火電，風(fēng)電也有暴氏⊙铀埽”

為了尋找到低廉的電力，比特幣礦場軍團(tuán)在全國開啟了一場持續(xù)數(shù)年的尋電大遷移答渔。

一名2014年開始挖礦的礦場主告訴《財(cái)經(jīng)》記者关带，中國最早一批挖礦的人聚集在深

圳，當(dāng)時用的是深圳市電沼撕，價格偏高接近1元/度宋雏，不少比特幣礦工都是在深圳打工的

外來務(wù)工人員，家鄉(xiāng)在河南务豺、安徽等地磨总。他們隨后將礦機(jī)攜帶返回家鄉(xiāng)開始大規(guī)模挖

礦，挖礦聚集地轉(zhuǎn)移到平頂山笼沥、馬鞍山等地蚪燕。為了降低電費(fèi)，不少人挖礦時在用電上

做手腳奔浅，“基本是用一半馆纳，偷一半”。其后平頂山等地開始嚴(yán)控偷電行為汹桦，電費(fèi)失去

了低價優(yōu)勢鲁驶，礦工們又開始向有大量水電的四川轉(zhuǎn)移。

四川水力發(fā)電豐富舞骆，豐水期電力供大于求钥弯。一些礦場甚至能直接包下一個小型水電站

供電径荔，電費(fèi)成本最低能夠達(dá)到0.1元－0.2元/度。但進(jìn)入秋冬季節(jié)之后脆霎，四川電力供應(yīng)

不穩(wěn)定总处，礦業(yè)遷入引發(fā)電廠激烈競爭，電力價格開始上漲绪穆。礦場軍團(tuán)隨后從四川進(jìn)一

步向大西北遷移辨泳，目前不少礦場轉(zhuǎn)移至內(nèi)蒙古、新疆玖院，以火力和風(fēng)力發(fā)電為主菠红。同時

也有一部分更有實(shí)力的礦場開始向海外遷移，電費(fèi)便宜的加拿大难菌、俄羅斯试溯、冰島等國

都成為了中國礦場遷移的目的地。

“在這個領(lǐng)域里待得足夠久的人看來郊酒，這次更像是歷史的重演遇绞。”

2018年初的熊市讓整個比特幣礦業(yè)在寒冬中瑟瑟發(fā)抖燎窘。但在這個領(lǐng)域里待得足夠久的

一些人看來摹闽，這次更像是歷史的重演。

比特幣世界里是有周期的——一部分經(jīng)歷過2014年比特幣熊市的人傾向做出如上判

斷褐健。2018年3月底付鹿，曾為中國最大比特幣礦場之一的經(jīng)營者趙東在區(qū)塊鏈社群中公開分

享了對比特幣周期的判斷。他認(rèn)為2017年11月到如今比特幣大漲大跌的情況蚜迅，非常類

似2013年比特幣漲到歷史高位8000元人民幣之后的階段舵匾。

“比特幣大概是四年一個周期，以挖礦減半為關(guān)鍵時間點(diǎn)谁不。如果我們把2013年看作是

比特幣的夏天坐梯，那么2014年是秋天，2015年是冬天刹帕。我本人就曾經(jīng)凍死在了2015年的

冬天吵血。”趙東說偷溺。他以此推斷蹋辅，2016年比特幣減半開啟新一輪牛市，到2017年成為比

特幣的大牛市亡蓉，到2018年應(yīng)該進(jìn)入又一個“秋天”，“冬天”則會在2019年喷舀。

CoinMarketCap數(shù)據(jù)顯示砍濒，2014年到2015年比特幣進(jìn)入震蕩下行的通道淋肾，價格一直在

200元－300美元低位徘徊。直到2016年比特幣開始進(jìn)入震蕩上行階段爸邢，新一輪牛市開

啟樊卓。大量的礦機(jī)公司、礦工和炒幣者在這一輪暴漲暴跌中血本無歸杠河。趙東亦是其中之

一碌尔。

他在社群分享中提到，他在2014年因加杠桿炒幣爆倉和開設(shè)比特幣礦場券敌，總虧損達(dá)到

近1.5億元人民幣唾戚。2015年比特幣最低跌到900元人民幣，趙東為了償還開設(shè)礦場募資

的債務(wù)待诅，只能賣掉所有的挖礦設(shè)備叹坦，原價5000萬元買進(jìn)的礦機(jī)不到300萬元悉數(shù)賣掉。

最艱難的時候卑雁，他身上只有10萬元募书，加6000萬元債務(wù)。

殘酷的熊市测蹲，卻也成為了一些人的機(jī)會莹捡。當(dāng)電費(fèi)成本0.5元多的礦工急于拋售礦機(jī)時，

電費(fèi)成本0.3元的礦工則仍未達(dá)到停機(jī)臨界值扣甲，可以一直開機(jī)挖礦篮赢。有部分礦工趁機(jī)用

幾百元的價格低價大量抄底礦機(jī)，一直挖到2017年文捶，在新一輪牛市中暴富荷逞。目前全球

礦機(jī)市場份額第一的比特大陸，也是2014年比特幣“寒冬”的幸存者粹排。

一名接近比特大陸的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者种远，2013年－2014年比特幣大跌，兩三千元

成本的礦機(jī)只能賣不到幾百元顽耳，如果不賣就是廢鐵坠敷。市場上當(dāng)時存在數(shù)十家礦機(jī)制造

商，在幣價大跌時多數(shù)都因資金鏈斷裂倒閉射富，或者勉強(qiáng)撐過也不得不縮減研發(fā)成本膝迎，

由于比特大陸一直強(qiáng)調(diào)成本控制，在這一輪熊市中脫穎而出胰耗。

比特大陸在2014年相繼推出了螞蟻S3和S4等型號的礦機(jī)限次。S3礦機(jī)銷量不錯，但受到市

場低迷影響，S4礦機(jī)的銷售情況慘淡卖漫，公司損失不小费尽。所幸由于成本控制較好，比特

大陸在低谷期仍然能支持新一代礦機(jī)研發(fā)羊始。2015年1月旱幼，比特大陸推出新一代螞蟻礦機(jī)

S5。在對手們大多因熊市縮減研發(fā)的情況下突委，螞蟻礦機(jī)S5在市場上獲得成功柏卤。比特大

陸聯(lián)合創(chuàng)始人詹克團(tuán)在接受《商業(yè)周刊》采訪時表示，公司會為熊市準(zhǔn)備三年的現(xiàn)金

流匀油。

“比特大陸靠S5礦機(jī)挺過了那一輪缘缚，熊市是幫它跑到第一的機(jī)會。挺有意思的是钧唐，比

特大陸偶數(shù)型號的礦機(jī)都比較賠錢忙灼，單數(shù)都很成功。所以后來只有S7钝侠、S9该园、S11，沒有

S8帅韧。比特大陸在S4之后再也不出偶數(shù)了里初。”該名接近比特大陸的人士說忽舟。

2018年4月以來双妨，比特幣的價格開始出現(xiàn)了回升的跡象，從7000美元左右上漲至9000美

元以上叮阅。數(shù)字貨幣業(yè)界有人判斷這是比特幣重回牛市的征兆刁品，也有人認(rèn)為熊市將持續(xù)

一年或更長時間——不同的判斷，將決定他們不同的命運(yùn)浩姥。

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