信用違約互換
互換躲舌，就是將各種未知事物——不管它是每月不確定的利率，還是帶來驚喜的午餐甜品——交換成確定的事物口予，比如每月的固定利率娄周，或者每天的果凍。
不確定性帶來風(fēng)險沪停，但是它也可能帶來回報煤辨，所以，銀行總能找到愿意承擔(dān)風(fēng)險的人，甚至它自己也可能去親自參與互換掷酗。參與互換的雙方调违，被稱作交易對方(counterparty，也叫訂約方泻轰，或者交易對手)技肩。
餐廳里互換甜點(diǎn)的兩個孩子，在這個交易中是交易對方浮声；
在利率互換中虚婿，我的冰淇淋公司是一個交易對方，面銀行是另一個泳挥。
把互換看作是保險的一種然痊，是了解互換家庭里最聲名狼藉的成員的最簡單方法，這名成員就是：信用違約互換（credit default swap屉符，CDS剧浸，或稱信用違約掉期）。
信用違約互換矗钟，看起來很像一個保險合同：就像我會去保險公司是因?yàn)槲倚枰@得水災(zāi)風(fēng)險保險一樣唆香，銀行會去弗萊塞姆因?yàn)樗残枰玫奖Ｗo(hù)，以免因?yàn)槲业墓酒飘a(chǎn)無力還貸而受損吨艇。在后者這項(xiàng)交易中躬它，銀行是信用保護(hù)的買方( buyer of protection)，弗菜塞姆是信用保護(hù)的賣方( seller of protection)东涡。
方一發(fā)現(xiàn)銀行破產(chǎn)了呢
盡管票據(jù)也有許多缺點(diǎn),它們還是在商人們中間流行起
對那些使用大筆金錢進(jìn)行復(fù)雜交易的商人
付款承諾
早在7世紀(jì)冯吓，中國人就發(fā)明了一種鈔票，比圣殿騎士們的做法還要早疮跑。在歐洲组贺，稍后在美洲，每一張票據(jù)祸挪，據(jù)稱都是代表特定數(shù)量的某種商品——絲綢锣披、銅或者金、銀贿条。每一張票據(jù)上都寫有一個書面承諾，持票人可以拿著這張票據(jù)去銀行兌換確定數(shù)量的某種商品增热。
一旦人們習(xí)慣了使用紙幣整以，生意就變得更容易做了——只要你用對了錢。
通貨膨脹
有些銀行峻仇，甚至某些國家公黑，會在自己的密室中保存足夠多的金或銀，與它們發(fā)行的紙幣上的每一句書面承諾都一一對應(yīng)。另外有些國家凡蚜，一開始也這么做的人断，但是很快就開始發(fā)行更多的紙幣，超過了自己儲存的貴金屬的數(shù)額朝蜘。
這種做法是有風(fēng)險的：如果所有人同時要求兌換出金子恶迈，那這個國家的銀行是無法支付的。如果人們知道了紙幣的價值就會急速下降谱醇，而金子的價格會上漲暇仲。這叫作通貨膨脹(inflation) 。
當(dāng)一種貨幣變得昂貴時副渴，會有幾件事情發(fā)生奈附。首先，商品價格下跌煮剧。發(fā)生這種情況時斥滤，擁有黃金的人傾向于繼續(xù)圍積，所以現(xiàn)金就變得更昂貴了勉盅，這會進(jìn)一步降低商品價格中跌。這就是所謂的通貨緊縮(deflation)。
剛開始的時候通貨緊縮挺不錯的：車便宜啦菇篡！玩具便宜啦漩符！食品便宜啦！但是驱还，很快嗜暴，通貨緊縮這只蝎子，就露出了它尾巴上的毒刺议蟆。投資者不甘心去投資于任何日貶值的東西闷沥，所以呢，他們就不再給公司們投錢咐容，并開始出售自己的股份舆逃。這就是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們所說的通縮螺旋(deflationary spinal)。
蕭條
這就是所謂估售壓力( selling pressune)戳粒，在通縮螺旋情況下路狮，公司的股份也會發(fā)生同樣的事情，投資者們賣掉一些手頭的股份蔚约，買入一些被認(rèn)為是避風(fēng)港( safe haven)的東西奄妨，比如黃金或者國債。
如果太多投資者拋售苹祟，又沒有很多買家砸抛，價格就會下跌评雌。其他的投資者因?yàn)閾?dān)心他們的股份接下來也會跌價，所以他們也會賣掉自己持有的股份直焙。用不了多久景东，人人都在賣了：沒人愿意去買兩周內(nèi)價格就會跌得比他們買入價還要低的東西。
在這種情況下奔誓，投資者們只對避風(fēng)港有興趣斤吐，他們害怕買了股票或發(fā)放貸款后，他們的錢會縮水丝里，所以這兩件事他們都不會干曲初。沒有了投資，公司也不再成長杯聚。他們削減臼婆，裁員，也不再購買其他公司的產(chǎn)品或服務(wù)幌绍。
不久颁褂，整個經(jīng)濟(jì)就有陷人蕭條(depression)的危機(jī)了。
法定貨幣
從貨幣誕生那一刻起傀广，政府就在通過發(fā)行所謂的法定貨幣(fail currency)颁独，與通貨膨脹、通貨緊縮這對孿生恐怖作斗爭伪冰，這意味著誓酒，鈔票值多少，是由政府命令規(guī)定的贮聂。換句話說靠柑，是政府說：“這張紙值20美元，沒有理由吓懈，就是我們說了算歼冰。”
法定貨幣出現(xiàn)了幾個世紀(jì)耻警，但是直到1972年隔嫡，美國政府將美元作為法定貨幣，幾乎全世界才都決定采用一套類似的體系甘穿。
