真正的羅斯柴爾德家族當(dāng)前究竟在中國(guó)做了些什么？這個(gè)古老的傳奇家族在時(shí)代更迭中又有哪些令其屹立不倒的商業(yè)秘訣徙邻？
2007年排嫌，《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》一書(shū)令羅斯柴爾德家族（Rothschild，在中國(guó)譯為“洛希爾集團(tuán)”）第一次走進(jìn)多數(shù)中國(guó)人的視野缰犁，但各界對(duì)其的了解僅僅停留在表面淳地。這個(gè)綿延了200多年的家族號(hào)稱(chēng)擁有50萬(wàn)億美元財(cái)富，相當(dāng)于900多個(gè)比爾·蓋茨或者沃倫·巴菲特的身家帅容。
今年初薇芝，羅斯柴爾德家族再度受到熱議，緣起一樁“山寨版羅斯柴爾德”的高校捐贈(zèng)事件丰嘉。對(duì)此英國(guó)Rothschild集團(tuán)就此做出回應(yīng)，確認(rèn)“高校捐贈(zèng)事件主角”奧利弗不是其家族成員嚷缭，不涉足集團(tuán)的任何業(yè)務(wù)饮亏，這也讓這個(gè)古老家族的“行蹤”更加神秘。
那么阅爽，真正的羅斯柴爾德家族當(dāng)前究竟在中國(guó)做了些什么路幸？這個(gè)古老的傳奇家族在時(shí)代更迭中又有哪些令其屹立不倒的商業(yè)秘訣？
在位于上海恒隆廣場(chǎng)的洛希爾集團(tuán)上海辦公室付翁，其大中華區(qū)主席俞麗萍接受了《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的獨(dú)家專(zhuān)訪(fǎng)简肴，這也是這個(gè)低調(diào)的家族集團(tuán)幾年來(lái)首度接受媒體專(zhuān)訪(fǎng)“俨啵“不妨將《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》作為一本財(cái)經(jīng)小說(shuō)砰识，所謂小說(shuō)，就難免有虛構(gòu)的成分佣渴”枥牵”俞麗萍說(shuō)。
堅(jiān)持“獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)”模式
如果對(duì)于羅斯柴爾德家族的印象仍停留在《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》中的那個(gè)家族金融帝國(guó)辛润，那么你可能真的落后了膨处。
羅斯柴爾德家族在中國(guó)可謂朋友遍天下，最早追溯到100多年前砂竖，就和晚清重臣李鴻章有著非常不錯(cuò)的交情真椿。時(shí)至今日，洛希爾集團(tuán)在中國(guó)北京乎澄、上海和香港三地都設(shè)有辦公室突硝。
洛希爾集團(tuán)在中國(guó)的直接投資包括：持有青島銀行2.4%的股份，以及與中信華東集團(tuán)在山東蓬萊合資成立的羅斯柴爾德男爵中信酒業(yè)公司三圆。
“洛希爾集團(tuán)堅(jiān)持做擅長(zhǎng)的事情狞换，在跨國(guó)并購(gòu)及企業(yè)上市等過(guò)程中擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)避咆，以保持其獨(dú)立性。這一業(yè)務(wù)模式在歐美相當(dāng)成熟修噪，特別是在協(xié)助企業(yè)上市過(guò)程中查库。與承銷(xiāo)商不同，該角色可以與客戶(hù)站在同一立場(chǎng)上黄琼，來(lái)維護(hù)客戶(hù)利益樊销，中國(guó)企業(yè)對(duì)此業(yè)務(wù)模式也越來(lái)越認(rèn)可。雖然還是有很多企業(yè)對(duì)此認(rèn)識(shí)不足脏款，但這也是未來(lái)的發(fā)展?jié)摿ξ弧！庇猁惼急硎尽?/p>
值得注意的是撤师，洛希爾集團(tuán)的“獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)”模式可謂在業(yè)內(nèi)有口皆碑剂府，比起其自身的低調(diào)作風(fēng)，其客戶(hù)個(gè)個(gè)都舉足輕重剃盾。
自2007年起腺占，洛希爾集團(tuán)全程擔(dān)任了阿里巴巴集團(tuán)旗下包括Alibaba.com在香港首次公開(kāi)發(fā)行、2012年該公司在港交所的退市以及2014年阿里巴巴集團(tuán)在美上市的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)角色痒谴。2010年3月末衰伯，“老鼠吞大象”的吉利收購(gòu)沃爾沃引得舉世矚目，低調(diào)的洛希爾集團(tuán)正是以吉利的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)的身份出現(xiàn)积蔚。去年意鲸，洛希爾顧問(wèn)了迄今中國(guó)企業(yè)最大的工業(yè)行業(yè)的收購(gòu)案——中國(guó)化工對(duì)全球頂級(jí)的倍耐力輪胎的88億歐元的全面要約收購(gòu)。
“阿里巴巴是非常成熟的尽爆、國(guó)際化程度很高的企業(yè)怎顾。”俞麗萍回憶稱(chēng)漱贱，“阿里巴巴集團(tuán)在準(zhǔn)備將其B2B業(yè)務(wù)上市的時(shí)候杆勇，內(nèi)部評(píng)估時(shí)就覺(jué)得要請(qǐng)一家獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)其上市地點(diǎn)、上市時(shí)機(jī)以及券商等進(jìn)行綜合評(píng)估饱亿。因?yàn)楠?dú)立的第三方會(huì)給出最利于未來(lái)企業(yè)發(fā)展的公平建議并使企業(yè)和股東的利益最大化蚜退，尤其是香港、美國(guó)或倫敦等市場(chǎng)由于其投資者特性彪笼，對(duì)企業(yè)的偏好各不相同钻注。”
“除了對(duì)市場(chǎng)的選擇配猫，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)上市時(shí)機(jī)也會(huì)給出最中肯的建議幅恋。許多企業(yè)認(rèn)為上市越快越好，但我們覺(jué)得要找到合適的時(shí)機(jī)泵肄±唬”
俞麗萍回憶道淑翼，在阿里巴巴赴香港上市前，馬云曾去歐洲拜訪(fǎng)了羅斯柴爾德家族第六代掌門(mén)人大衛(wèi)·羅斯柴爾德男爵品追，并高度認(rèn)可羅斯柴爾德家族的理念和業(yè)務(wù)模式玄括，雙方一拍即合∪馔撸“幾年來(lái)洛希爾團(tuán)隊(duì)高質(zhì)量的專(zhuān)業(yè)服務(wù)遭京、誠(chéng)懇公正的評(píng)估意見(jiàn)，獲得了阿里執(zhí)行團(tuán)隊(duì)的高度認(rèn)可泞莉，阿里巴巴的B2B業(yè)務(wù)在香港上市哪雕、退市、中間的戰(zhàn)略收購(gòu)鲫趁、赴美整體上市等所有流程的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)都是由洛希爾集團(tuán)擔(dān)任斯嚎。”
她透露挨厚，大衛(wèi)男爵也高度重視中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)發(fā)展和與中國(guó)客戶(hù)的交流孝扛，在他位于巴黎的家里多次接待了到訪(fǎng)的中國(guó)客戶(hù)，并要求集團(tuán)高層利用全球資源盡最大力量對(duì)發(fā)展中國(guó)業(yè)務(wù)給予支持幽崩。
保守與創(chuàng)新
羅斯柴爾德家族對(duì)業(yè)務(wù)模式的堅(jiān)持似乎也常被外界認(rèn)為是“保守”，在金融危機(jī)爆發(fā)之前寞钥，許多人詬病這類(lèi)保守的姿態(tài)慌申。大型投行都在金融衍生品市場(chǎng)上賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，而洛希爾集團(tuán)依然秉承兩百多年來(lái)一直堅(jiān)持的核心業(yè)務(wù)理郑。
“用大衛(wèi)男爵的話(huà)來(lái)說(shuō)蹄溉，他作為一個(gè)金融家都看不懂的那些衍生產(chǎn)品，就絕不會(huì)去購(gòu)買(mǎi)您炉，更不會(huì)去創(chuàng)造柒爵。我們更傾向于與客戶(hù)建立長(zhǎng)期的合作關(guān)系，為他們提供咨詢(xún)意見(jiàn)赚爵∶拚停”俞麗萍表示，羅斯柴爾德家族的行事風(fēng)格決定了他們以身為被人信任的顧問(wèn)感到自豪冀膝。
2008年金融危機(jī)爆發(fā)后唁奢，羅斯柴爾德家族近乎毫發(fā)無(wú)損。
“并購(gòu)無(wú)法復(fù)制窝剖，其魅力就在于此麻掸，每個(gè)案例出現(xiàn)的問(wèn)題不能夠簡(jiǎn)單套用，要不斷創(chuàng)新赐纱，”俞麗萍一旦提及并購(gòu)便會(huì)興奮不已脊奋，并笑稱(chēng)自己平日甚至很少有應(yīng)酬熬北，而是將時(shí)間投入到每個(gè)項(xiàng)目中去尋求滿(mǎn)足感。對(duì)于洛希爾集團(tuán)“堅(jiān)持做自己擅長(zhǎng)的”這種精品投行的精神诚隙，她也表示出極高的忠誠(chéng)度讶隐。
綿延了200余年的羅斯柴爾德家族很古老，但事實(shí)上其經(jīng)手的很多并購(gòu)最楷、上市案例都獨(dú)具創(chuàng)造性整份，也不斷被寫(xiě)入商業(yè)教科書(shū)中。其中籽孙，近年來(lái)最具創(chuàng)新意義烈评，也令低調(diào)的羅斯柴爾德家族備受矚目的并購(gòu)案就是吉利收購(gòu)沃爾沃。
當(dāng)時(shí)犯建，在洛希爾集團(tuán)的倫敦總部讲冠，俞麗萍的提議遭到空前的質(zhì)疑：“為什么要支持一只小老鼠去吞一頭大象？要知道适瓦，沃爾沃的估值為40億美元竿开，而吉利上市公司的市值還不到5億美元〔Ｎ酰”
執(zhí)著的俞麗萍為此多次專(zhuān)門(mén)與家族掌門(mén)人大衛(wèi)男爵商談否彩，“吉利收購(gòu)沃爾沃項(xiàng)目一旦成功，將起到巨大的樣板效應(yīng)嗦随，可鞏固洛希爾集團(tuán)在全球汽車(chē)業(yè)的地位列荔。”接著在2008年6月的全球高管會(huì)議上枚尼，俞麗萍又層層反駁了內(nèi)部的異議贴浙，最終，“吉利收購(gòu)沃爾沃”提議得以在洛希爾集團(tuán)內(nèi)部立項(xiàng)署恍。
另一個(gè)在中國(guó)具有教科書(shū)意義的項(xiàng)目崎溃，是洛希爾集團(tuán)協(xié)助上海的光明食品集團(tuán)收購(gòu)英國(guó)的早餐麥片企業(yè)維他麥(Weetabix)。這筆交易通過(guò)國(guó)際資本市場(chǎng)進(jìn)行了全杠桿的融資收購(gòu)盯质，包含了企業(yè)發(fā)債袁串、股東貸款、俱樂(lè)部融資等多種融資工具呼巷，并與國(guó)企混合制的概念相結(jié)合般婆，讓中國(guó)企業(yè)用最有效的投入獲得了可觀的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值。
重視并購(gòu)“后效應(yīng)”
不可忽視的是朵逝，跨國(guó)并購(gòu)的交易方在2015年出現(xiàn)了趨勢(shì)性的變化——盡管過(guò)去西方企業(yè)一直將亞洲視為收購(gòu)的對(duì)象地區(qū)蔚袍，但當(dāng)前中國(guó)各行各業(yè)的企業(yè)幾乎一致把自己視為凈買(mǎi)家。
最新案例也層出不窮。首先是海爾于今年1月以54億美元并購(gòu)GE家電業(yè)務(wù)啤咽；中國(guó)化工集團(tuán)公司也于2月3日宣布晋辆，愿以約430億美元的價(jià)格收購(gòu)瑞士農(nóng)業(yè)化學(xué)和種子公司先正達(dá)。
俞麗萍表示宇整，不論從并購(gòu)體量瓶佳、民營(yíng)企業(yè)參與度、行業(yè)轉(zhuǎn)換等角度而言鳞青，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了飛躍霸饲。
從體量而言，七八年前臂拓，中企只是以2億～3億美元的交易進(jìn)行試水厚脉。然而當(dāng)前并購(gòu)交易規(guī)模越來(lái)越大，其實(shí)幾百億乃至上千億美元的收購(gòu)案在國(guó)際上并不罕見(jiàn)胶惰，中企出海的并購(gòu)案可能越來(lái)越多傻工、規(guī)模不斷膨脹。國(guó)際融資環(huán)境越來(lái)越寬松孵滞，但也面臨不少問(wèn)題和挑戰(zhàn)中捆。
俞麗萍告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，中國(guó)企業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)并購(gòu)手段還是比較單一坊饶，主要以現(xiàn)金交易為主泄伪。“作為一家負(fù)責(zé)任的投行匿级，我們看一個(gè)項(xiàng)目成功與否并不是收購(gòu)本身的完成交割蟋滴，還要看收購(gòu)?fù)瓿珊髱啄觏?xiàng)目整合是否成功，所以對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)根蟹，最大的挑戰(zhàn)是收購(gòu)成功后要有足夠的管理能力和項(xiàng)目整合能力，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)之路任重而道遠(yuǎn)糟秘。”
去年以來(lái)简逮，民企成為了中企海外并購(gòu)活動(dòng)中越來(lái)越重要的力量。2015年前三季度中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易總金額408億美元中尿赚，民營(yíng)企業(yè)交易金額同比增長(zhǎng)超120%散庶。
此外，隨著內(nèi)地資本市場(chǎng)日趨成熟凌净，上市公司參與并購(gòu)的案例也不斷涌現(xiàn)悲龟。“盡管不排除少部分企業(yè)存在投機(jī)行為冰寻，但更多的公司主要利用并購(gòu)來(lái)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型须教，例如某上市公司已通過(guò)并購(gòu)逐步從房地產(chǎn)向汽車(chē)零配件轉(zhuǎn)型，已持續(xù)收購(gòu)了幾家相關(guān)概念企業(yè)∏嵯伲”
俞麗萍也指出乐疆，并購(gòu)行業(yè)轉(zhuǎn)換明顯，早期都是資源類(lèi)的贬养，當(dāng)前已逐步轉(zhuǎn)向食品挤土、醫(yī)療、TMT等行業(yè)误算。中企積極在北美仰美、歐洲等成熟市場(chǎng)尋找優(yōu)質(zhì)并購(gòu)目標(biāo)，將海外的技術(shù)儿礼、品牌引入中國(guó)咖杂，同時(shí)也開(kāi)始向亞洲等成長(zhǎng)型市場(chǎng)轉(zhuǎn)移核心技術(shù)以及開(kāi)發(fā)新型市場(chǎng)≈├纾”
值得注意的是翰苫，近期中國(guó)財(cái)團(tuán)收購(gòu)飛利浦照明業(yè)務(wù)受美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)反對(duì)的事件再度讓海外收購(gòu)時(shí)遇到的監(jiān)管門(mén)檻進(jìn)入大眾視野。從過(guò)去并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)而言这橙，俞麗萍認(rèn)為奏窑，“歐洲政府審批相對(duì)寬松，更多需要考慮的可能是工會(huì)問(wèn)題屈扎。如并購(gòu)后對(duì)當(dāng)?shù)毓S勞工未來(lái)的安排埃唯，這就需要前期制定的發(fā)展戰(zhàn)略并在充分盡職調(diào)查基礎(chǔ)上開(kāi)展各項(xiàng)規(guī)劃，做好與相關(guān)利益方對(duì)未來(lái)愿景的溝通鹰晨∧眩”
她認(rèn)為，美國(guó)對(duì)于外來(lái)投資的監(jiān)管存在更大的壓力和不確定性模蜡，“近期我們經(jīng)手的中企在美國(guó)的并購(gòu)案例越來(lái)越多漠趁，涉及行業(yè)很廣，因此監(jiān)管門(mén)檻不可忽略忍疾，項(xiàng)目執(zhí)行早期及過(guò)程中各方溝通非常重要闯传。”
而比起以上的監(jiān)管障礙卤妒，“并購(gòu)達(dá)人”俞麗萍更專(zhuān)注的是收購(gòu)后的各項(xiàng)整合甥绿，特別是企業(yè)文化的整合≡蚺“文化如果無(wú)法有效整合共缕，企業(yè)就很難按照預(yù)先設(shè)定的戰(zhàn)略方向發(fā)展。例如士复，在處理中企出海并購(gòu)時(shí)图谷，既要不失國(guó)際化的職業(yè)操守，又要滿(mǎn)足中企靈活的要求，這就需要花很多時(shí)間處理文化差異蜓萄，情商隅茎、溝通能力極為重要〖倒粒”
