金融市場(chǎng)復(fù)盤20170925
信息來(lái)源：wind陸家嘴早餐/一張圖研報(bào)/羅博白蔡燉資管/蔡行之友金融服務(wù)平臺(tái)/未名宏觀研究/姜超宏觀債券研究
1、新華社刊文稱唬格，美聯(lián)儲(chǔ)明確“縮表”時(shí)間扳还，但對(duì)于我國(guó)債市遗锣、匯市影響有限琳省，央行繼續(xù)擴(kuò)大投放迎吵，人民幣匯率適度調(diào)整。當(dāng)下针贬，我國(guó)有著保持貨幣政策獨(dú)立性的“底氣”击费，不會(huì)跟風(fēng)，而是專注服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)桦他、防控金融風(fēng)險(xiǎn)蔫巩、深化金融改革“三大任務(wù)”。
2快压、方正宏觀任澤平發(fā)布報(bào)告稱圆仔，預(yù)計(jì)2017年四季度－2018年初經(jīng)濟(jì)偏平略有下降，股市結(jié)構(gòu)性牛市周期消費(fèi)輪動(dòng)蔫劣，債市可能存在短期交易性機(jī)會(huì)坪郭；樓市限購(gòu)限貸限售可能向上半年漲幅可觀的三四線城市擴(kuò)圍；環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和成本的提高可能是新常態(tài)拦宣。
3、中金公司：四季度信貸額度或成為信貸增長(zhǎng)的主要約束條件信姓，考慮9月信貸超過(guò)1萬(wàn)億鸵隧，10-12月均值或僅在6000億左右，相當(dāng)于前8個(gè)月高增長(zhǎng)信貸被腰斬意推。
4豆瘫、經(jīng)濟(jì)參考報(bào)：據(jù)悉，全面營(yíng)改增推進(jìn)一年多來(lái)菊值，地方層面的稅改紅利已開始密集顯現(xiàn)外驱，營(yíng)改增釋放出多重效應(yīng)，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了新的動(dòng)力腻窒。業(yè)內(nèi)權(quán)威專家表示昵宇，下一步，營(yíng)改增改革仍將在稅制完善等方面繼續(xù)深入推進(jìn)儿子，增值稅稅率仍有進(jìn)一步簡(jiǎn)并空間瓦哎，建議進(jìn)一步調(diào)整增值稅稅率。
5、經(jīng)濟(jì)參考報(bào)頭版刊文稱蒋譬，短期來(lái)看割岛，美聯(lián)儲(chǔ)“縮表”對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的世界經(jīng)濟(jì)沖擊有限。對(duì)中國(guó)而言犯助，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策更多是通過(guò)跨境資本流動(dòng)和人民幣匯率渠道產(chǎn)生影響癣漆。不過(guò)，盡管美聯(lián)儲(chǔ)“縮表”造成的短期沖擊有限剂买，但它長(zhǎng)期帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)值得高度關(guān)注惠爽。我國(guó)需要逐步布局應(yīng)對(duì)策略，以應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的國(guó)際沖擊雷恃。
1疆股、海通姜超：9月以來(lái)，地產(chǎn)銷售增速現(xiàn)大幅下滑倒槐，從一二線到三四線城市地產(chǎn)銷售全面轉(zhuǎn)負(fù)旬痹；從監(jiān)測(cè)的19個(gè)三四線城市來(lái)看，8月增速歸零讨越，9月以來(lái)增速是-22%两残，創(chuàng)2014年來(lái)新低；支撐地產(chǎn)銷售的主要?jiǎng)恿?居民部門舉債能力出現(xiàn)顯著下降把跨。
2人弓、武漢市房管局表示，互聯(lián)網(wǎng)上流傳的“武漢市住房限購(gòu)升級(jí)新購(gòu)住房五年內(nèi)不得上市交易”為虛假報(bào)道着逐，已將相關(guān)情況報(bào)送公安崔赌、網(wǎng)監(jiān)部門依法查處。
3耸别、《養(yǎng)老金融藍(lán)皮書：中國(guó)養(yǎng)老金融發(fā)展報(bào)告（2017）》表示健芭，“以房養(yǎng)老”是依據(jù)擁有資源，利用住房壽命周期和老年住戶生存余命的差異秀姐，對(duì)廣大老年人擁有的巨大房產(chǎn)資源慈迈，潛在的市場(chǎng)預(yù)計(jì)超2000億元。
4省有、中原地產(chǎn)首席分析師張大偉：從樓市調(diào)控的原則來(lái)看痒留，必然是“逢漲必調(diào)”，從目前市場(chǎng)來(lái)看蠢沿，未來(lái)調(diào)控的重點(diǎn)從過(guò)去的15個(gè)熱點(diǎn)城市轉(zhuǎn)移到了二三線城市伸头。
5、中國(guó)證券報(bào)：這個(gè)周末舷蟀，重慶熊锭、南昌弧轧、長(zhǎng)沙、南寧碗殷、貴陽(yáng)精绎、石家莊等6城同時(shí)出臺(tái)新購(gòu)住房限售政策。地產(chǎn)分析人士認(rèn)為锌妻，后續(xù)在庫(kù)存明顯減少的情況下代乃，三四線城市價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈，未來(lái)不排除將有更多去庫(kù)存較快的城市發(fā)布樓市方面的約束性政策仿粹。
1搁吓、中辦、國(guó)辦聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于深化教育體制機(jī)制改革的意見》吭历，提出鼓勵(lì)社會(huì)力量舉辦幼兒園堕仔；探索實(shí)行彈性離校時(shí)間；要多措并舉化解擇校難題晌区，完善入學(xué)制度摩骨，統(tǒng)籌設(shè)計(jì)小學(xué)入學(xué)、小升初朗若、高中招生辦法恼五；深化普通高中教育教學(xué)改革，穩(wěn)妥推進(jìn)高考改革哭懈，健全支持和規(guī)范民辦教育發(fā)展的制度灾馒；切實(shí)提高教師待遇。
2遣总、交通部運(yùn)輸服務(wù)司副司長(zhǎng)蔡團(tuán)結(jié)稱睬罗，預(yù)計(jì)到今年年底，交通運(yùn)輸行業(yè)的新能源汽車總規(guī)模將突破30萬(wàn)輛旭斥，到2020年交通運(yùn)輸行業(yè)新能源汽車推廣應(yīng)用的總體目標(biāo)將達(dá)到60萬(wàn)輛總規(guī)模容达。
二、政策和咨詢
1琉预、中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)鐘蓉薩近日透露董饰，借鑒境外經(jīng)驗(yàn)蒿褂，證監(jiān)會(huì)正在牽頭制定以養(yǎng)老金投資為主要目的的產(chǎn)品指引圆米。
2、央行營(yíng)管部透露啄栓，北京地區(qū)銀行信貸結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化娄帖，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸投放力度持續(xù)上升，對(duì)小微企業(yè)貸款增速上升昙楚，對(duì)“高精尖”特色產(chǎn)業(yè)貸款保持高位增長(zhǎng)近速，個(gè)人購(gòu)房貸款增速持續(xù)下降，調(diào)控效果顯著。
3削葱、證券日?qǐng)?bào)：統(tǒng)計(jì)顯示奖亚，今年上半年無(wú)一家基金公司的股權(quán)申請(qǐng)獲批，7月份以來(lái)至9月22日析砸，在不到3個(gè)月的時(shí)間里昔字，則有6家基金公司股權(quán)變更獲批，目前尚有18家基金公司的股權(quán)變更待批首繁，有3家基金公司或涉及實(shí)際控制人變更作郭。
4、經(jīng)濟(jì)參考報(bào)：消息人士表示弦疮，北京市金融局等部門正在制定推進(jìn)綠色金融發(fā)展的指導(dǎo)意見夹攒，以降低綠色投融資成本，服務(wù)首都綠色發(fā)展項(xiàng)目胁塞，帶動(dòng)金融創(chuàng)新咏尝，該意見有望本月出臺(tái)。
1闲先、環(huán)保部大氣司司長(zhǎng)劉炳江表示状土，到今年10月底，京津冀大氣污染傳輸通道“2+26”城市要完成以電替代煤300萬(wàn)戶以上伺糠，納入到2017年淘汰清單的4.4萬(wàn)臺(tái)燃煤小鍋爐全部清零蒙谓。
2、據(jù)“我的鋼鐵”最新市場(chǎng)報(bào)告训桶，最近一周累驮，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)綜合指數(shù)報(bào)收于150.78點(diǎn)，一周下跌2.47%舵揭。分析認(rèn)為谤专，近期與國(guó)內(nèi)鋼市相關(guān)的利空因素有所疊加，鋼價(jià)跌勢(shì)依然難改午绳。
三置侍、全球觀
1、據(jù)AXIOS：在特朗普政府公布的稅改詳細(xì)計(jì)劃中拦焚，企業(yè)稅將從35%下調(diào)至20%蜡坊，“納稅中間實(shí)體”從39.6%降低至25%。
2赎败、歐洲央行副行長(zhǎng)維托爾?康斯坦西奧表示秕衙，比特幣不是貨幣，而只是一種投機(jī)工具僵刮。但維托爾也表示据忘，比特幣對(duì)貨幣政策不構(gòu)成威脅步责，他將比特幣的崛起比作300年前的“郁金香狂熱”吊洼。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉?jiǎng)t表示，歐元區(qū)唯一有效的貨幣就是歐元。
3舟陆、美國(guó)密蘇里州州長(zhǎng)埃里克?格雷滕斯表示饺藤，期待進(jìn)一步拓展與中國(guó)的經(jīng)貿(mào)合作一屋，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)對(duì)接擎值。格雷滕斯計(jì)劃于本月25日至28日訪華。
3鲫忍、伊拉克石油部長(zhǎng)表示膏燕，伊拉克將提高石油產(chǎn)能至500萬(wàn)桶/日，但這不會(huì)影響石油市場(chǎng)悟民，伊拉克承諾仍將執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議坝辫，并將支持歐佩克達(dá)成的共識(shí)。
四射亏、商品和外匯
1近忙、上周五，紐約商品交易所12月交割的黃金期貨價(jià)格漲0.2%智润，至1294.8美元／盎司及舍，周跌逾2%。分析師稱窟绷，現(xiàn)在說(shuō)抄底黃金還言之過(guò)早锯玛。今年以來(lái)持續(xù)走弱的美元和長(zhǎng)期美債收益率的下行為金價(jià)之前的上漲提供了一定的支撐，但現(xiàn)在這些支撐已經(jīng)不復(fù)存在兼蜈。
2攘残、上周五，WTI11月原油期貨漲0.22%为狸，至50.66美元／桶歼郭，創(chuàng)約四個(gè)月收盤新高，周漲0.4%辐棒；ICE布倫特11月原油期貨漲0.76%病曾，至56.86美元／桶，周漲約2.2%漾根。分析師稱泰涂，雖然鉆井?dāng)?shù)量沒有增長(zhǎng)，但隨著德克薩斯州的石油生產(chǎn)復(fù)蘇立叛，美國(guó)石油產(chǎn)量將回到颶風(fēng)前的水平负敏。
1贡茅、上周五秘蛇，在岸人民幣兌美元16:30收盤其做，報(bào)6.5922，漲0.02%赁还，周跌0.73%妖泄。人民幣中間價(jià)報(bào)6.5861，漲0.01%艘策，周跌0.67%蹈胡。
1、上周五朋蔫，道瓊斯跌0.04%罚渐，至22349.59點(diǎn)，周漲0.36%驯妄；標(biāo)普500漲0.06%荷并，至2502.22點(diǎn)，周漲0.08%青扔；納斯達(dá)克漲0.07%源织，至6426.92點(diǎn)，周跌0.33%微猖。
2谈息、上周五，英國(guó)富時(shí)100漲0.64%凛剥，至7310.64點(diǎn)侠仇，周漲1.34%；德國(guó)DAX30跌0.06%犁珠，至12592.35點(diǎn)傅瞻，周漲0.58%；法國(guó)CAC40指數(shù)漲0.27%盲憎，至5281.29點(diǎn)嗅骄，周漲1.31%。
五饼疙、資金面
本年一季度凈回籠4180億溺森，二季度投放4302億，三季度回籠705億窑眯，前三季度凈回籠583億屏积。截至今日，全面凈投放3417億磅甩，但全年預(yù)計(jì)凈回籠16288億炊林。
今日央行公告指出嗎，臨近月末財(cái)政支出力度加大卷要，可一定程度對(duì)沖央行逆回購(gòu)到期渣聚、政府債券發(fā)行繳款等因素独榴。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定，央行今日以利率招標(biāo)方式開展了2000億元逆回購(gòu)操作奕枝。今日公開市場(chǎng)到期量為2800億元棺榔，央行單日回籠資金800億元。
資金市場(chǎng)從上周二下午轉(zhuǎn)送之后隘道，便一直維持較為寬松的局面症歇，今日資金供求平衡，但由于是季末最后一周谭梗，跨季資金的價(jià)格上漲明顯忘晤，其中14D資金單日價(jià)格上漲33BP至4.44%，這也是今日漲幅最大在資金品種激捏，其他期限資金中德频，除1M資金價(jià)格下降23BP之外，其他的變化不大缩幸，基本與上周五持平壹置。
成交量上，隔夜資金成交上漲明顯表谊，單日成交2.35萬(wàn)億钞护，較上周五上漲1919億元，另外爆办，由于國(guó)慶長(zhǎng)假的原因难咕，14D資金的成交明顯上漲，今日成交2163億元距辆。全天總成交2.84萬(wàn)億余佃，較上周五上漲3281億元。
六跨算、利率和債券價(jià)格
今日國(guó)債期貨全線收紅爆土。10年期國(guó)債期貨漲幅區(qū)間在0.1262%-0.1730%，其中主力合約TF1712漲幅為0.1262%诸蚕；5年國(guó)債期貨漲幅區(qū)間0.0871%-0.1792%步势，其中主力合約TF1712漲幅0.0871%。
利率債市場(chǎng)：今日利率債整體下行1-2BP背犯。10年國(guó)開活躍券17國(guó)開10早盤開在高位4.305%坏瘩，全天窄幅震蕩，尾盤收至4.30%漠魏，低于中債估值4.3212%（2.12BP）倔矾，全天波動(dòng)區(qū)間為1.25BP，波動(dòng)范圍4.2925%-4.305%。
信用債市場(chǎng)
今日短融哪自、超短融成交區(qū)間4.2%-6.19%丰包，收益上行偏多。AAA券種成交集中在4.2%-5.4%提陶，其中238D到期的17滬華信SCP002成交在今日高點(diǎn)6.19%，非兩高一剩的AAA收益成交集中在4.62%-6%匹层；AA+成交區(qū)間在4.7%-5.53%隙笆；AA今日成交在5.32%-5.4%。
中票成交區(qū)間在4.55%-11%升筏，收益下行略多撑柔。
1個(gè)月以內(nèi)到期存單成交區(qū)間集中在3.45%-4.63%；剩余期限在1個(gè)月以上的存單成交區(qū)間在4.25%-4.8%您访，收益漲跌互現(xiàn)铅忿。
