（一）資產(chǎn)證券化在我國發(fā)展現(xiàn)狀
? ? ? ?自金融危機之后墅茉，資產(chǎn)證券化的改革進程才開始真正加快睦番，在龐大的市場需求面前料睛，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品成為了解決市場資金鏈需求的有效工具。利用資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品設(shè)計將更多社會資源提供融資端晋控，同時降低銀行不良資產(chǎn)率，起到降低金融系統(tǒng)風(fēng)險的作用姓赤。
? ? ? 伴隨著民營資本開始大步買入資產(chǎn)證券化領(lǐng)域赡译，承做資產(chǎn)證券化的浪潮到達了頂峰，但是在產(chǎn)品定價和行業(yè)監(jiān)管面前仍然存在較多難題不铆，因產(chǎn)品的中介方銀行蝌焚、證券公司子公司裹唆、信托在產(chǎn)品發(fā)行具備天然的法律優(yōu)勢，民營資本的發(fā)展受到大機構(gòu)的制約只洒，不少選擇了P2P和信托來成為銷售方许帐，無形之中又平添了風(fēng)險因素，沒有完備的增信流程和企業(yè)背景調(diào)查流程毕谴，也使得今年的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量猛增成畦。
? ? ? ? 2016年上半年，全國共發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品2892.27億元析珊，同比增長71%羡鸥，市場存量為8784.83億元，同比增長88%忠寻。其中惧浴，信貸ABS1發(fā)行1345.84億元，同比增長17%奕剃，占發(fā)行總量的47%衷旅；存量為5177.21億元，同比增長45%纵朋，占市場總量的59%柿顶。企業(yè)資產(chǎn)支持專項計劃發(fā)行1512.75億元，同比增長196%操软，占發(fā)行總量的52%嘁锯；存量3431.04億元，同比增長274%聂薪，占市場總量的39%家乘。資產(chǎn)支持票據(jù)（以下簡稱ABN）發(fā)行33.68億元，同比增長5%藏澳，占發(fā)行總量的1%仁锯；存量176.58億元，同比減少3%翔悠，占市場總量的2%业崖。
（數(shù)據(jù)摘自互聯(lián)網(wǎng)）
（二）資產(chǎn)證券化的發(fā)展前景
? ? ? ? 2015年我國監(jiān)管政策開始落實備案制度，利用完善的上市制度蓄愁、備案信息制度双炕、信息披露制度規(guī)范發(fā)行方選擇更加穩(wěn)定可靠的項目。
2016年撮抓，證監(jiān)會對債券發(fā)行和資產(chǎn)證券化每個月都提供了問答式回復(fù)妇斤，對企業(yè)債券發(fā)行和資產(chǎn)證券化中出現(xiàn)的問題給予了集中回復(fù)
?從圖上可以看出債券融資問題依然是監(jiān)管單位重視的一個方向，但是依然要相信，資產(chǎn)證券化的監(jiān)管文件一旦發(fā)布將是直接有效的面向市場規(guī)范的趟济，也會給民間資本提供有效的發(fā)展空間。
? ? ? ? ?2016年的5月份咽笼，僅一周的時間顷编，兩次對資信評級的暫行管理辦法做出了明確回復(fù)。表現(xiàn)出市場對于參與到資信評級非常的看重剑刑，說明了資信評級在產(chǎn)品發(fā)行中的重要性不言而喻媳纬。
? ? ? ? ? ? 在其中兩次對資產(chǎn)證券化得問題回復(fù)中，有兩條市場格外關(guān)注施掏，一條是信托參與資產(chǎn)證券化界定钮惠，另一條呢是融資租賃債券為基礎(chǔ)資產(chǎn)的產(chǎn)品設(shè)計。
? ? ? ? ?對于單一信托受益權(quán)進行資產(chǎn)證券化七芭，請問有哪些關(guān)注要點素挽？
答：以單一信托受益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，基礎(chǔ)資產(chǎn)除必須滿足現(xiàn)金流獨立狸驳、持續(xù)预明、穩(wěn)定、可預(yù)測的要求之外耙箍，還應(yīng)當(dāng)依據(jù)穿透原則對應(yīng)和鎖定底層資產(chǎn)的現(xiàn)金流來源撰糠，同時現(xiàn)金流應(yīng)當(dāng)具備風(fēng)險分散的特征。無底層現(xiàn)金流鎖定作為還款來源的單筆或少筆信托受益權(quán)不得作為基礎(chǔ)資產(chǎn)辩昆。
? ? ? ? 對于以融資租賃債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)進行資產(chǎn)證券化阅酪，請問有哪些關(guān)注要點？
?答：以融資租賃債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的汁针，管理人除應(yīng)當(dāng)對出租人與承租人租賃合同的商業(yè)合理性术辐、租賃物評估價值的合理性、承租人償還租金的還款安排扇丛、租賃公司的內(nèi)控制度和資產(chǎn)服務(wù)能力等出具核查意見以外术吗，還應(yīng)對基礎(chǔ)資產(chǎn)所實現(xiàn)的風(fēng)險分散程度以及資產(chǎn)支持證券是否有足夠的信用增級做出相關(guān)披露和說明。
? ? ? ? ?無論是單一信托還是券商銀行在做資產(chǎn)證券化項目時總是面對著真時出表的問題帆精，這個在之前的法律界定上一直沒有有效的解決较屿，但信托法是現(xiàn)階段解釋風(fēng)險隔離最為明確的指導(dǎo)法規(guī)。
? ? ? ? 可以預(yù)見未來市場上還有較多資產(chǎn)端需要流動卓练，如地產(chǎn)項目隘蝎、融資租賃、不良資產(chǎn)襟企、CDS等新資產(chǎn)收益項目待開發(fā)嘱么。
（二）資產(chǎn)證券化發(fā)展思路
? ? ? ?一言不合就放圖！這張圖是前幾日網(wǎng)上流傳非惩绲浚火的私募收益排行榜曼振！這是哪位好心人放出的大招几迄，仔細一看摻雜信托的名字真的是有點太多了！
? ? ? ? 信托轉(zhuǎn)型發(fā)展在今年是一個非常熱的話題冰评，隨著通道這個活的參與方是越來越多映胁，價格越來越低，風(fēng)險還越來越高的情況下甲雅，不少信托都在謀求公司轉(zhuǎn)型解孙。
? ? ? ?信托依靠的自身牌照優(yōu)勢在未來投資，債券方向都有不錯的機會抛人，只是現(xiàn)在銀行委外弛姜、證券資產(chǎn)管理的大浪潮下信托想轉(zhuǎn)型變得非常難，要放下身段在資產(chǎn)端收緊的情況下和各大機構(gòu)搶奪資源妖枚，可謂是難上加難廷臼。在慈善法、遺產(chǎn)稅等法規(guī)推出之后盅惜，家族信托和慈善信托產(chǎn)品合適的解決了信托行業(yè)沒有特色產(chǎn)品的燃眉之急中剩，但是市場熱情仍然不高，大量的有效資源都分配在市場風(fēng)險較大的債券和股市上面抒寂。
? ? ? ? 今年信托在參與資產(chǎn)證券項目中的積極性大為提高结啼，這是因為與銀行、證券共同建立雙SPV的結(jié)構(gòu)成為了重要資產(chǎn)證券化方向屈芜，規(guī)避了信托牌照上參與基礎(chǔ)資產(chǎn)端的不足郊愧，同時幫助銀行解決風(fēng)險敞口，這樣雙贏的方案在今后會慢慢增多井佑，讓信托業(yè)找到了未來轉(zhuǎn)型發(fā)展的突破口属铁。
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