Terra公司今日宣布，它在種子輪融資中共籌集到3200萬美元躯嫉，該輪的投資者包括Binance Labs纱烘、Okex、Huobi Capital和Dunamu & Partners （Upbit運營商的投資公司）祈餐。除交易所外擂啥，Polychain Capital、FBG Capital帆阳、hash哺壶、1kx、Kenetic Capital蜒谤、Arrington XRP Capital和Translink Capital也參與了種子輪融資山宾。這些投資資金將用來創(chuàng)建一種可作為支付解決方案的穩(wěn)定幣。

2018.8.31

如今鳍徽，在寒冰刺骨的幣圈资锰，一則巨額融資快訊登上各大區(qū)塊鏈媒體頭條。3200萬/Okex/Huobi/Bianance/Upbit這幾個關(guān)鍵字同時出現(xiàn)的概率幾乎為零阶祭！而Terra到底是何方神圣绷杜，能夠吸引當今四大交易所及多家頂級資本的聯(lián)合投資？

首先我們來看看什么是穩(wěn)定代幣

如果你想簡單理解穩(wěn)定代幣的含義濒募，只需要將穩(wěn)定代幣拆分為兩個詞：穩(wěn)定和代幣接剩，含義則是利用區(qū)塊鏈技術(shù)并保證穩(wěn)定購買力。而為什么需要穩(wěn)定性原因則在于涉及未來結(jié)算的穩(wěn)定性萨咳。例如BTC波動太大懊缺，如果用來做結(jié)算單位，它的不可控因素將增加培他。

而我們最熟知的穩(wěn)定代幣則是USDT鹃两，可關(guān)于它的丑聞一天都沒有停過。USDT的本質(zhì)問題只有一個：儲備金的監(jiān)管不透明舀凛，中心化非常嚴重俊扳。

USDT爆雷是一件遲早的事情，更多穩(wěn)定代幣正在快速的誕生猛遍，而Terra則是其中一員馋记，帶著幣圈眾多大佬的支持号坡，那是否能殺出一條屬于Terra自己的道路呢？

Terra協(xié)議

一句話概述

Terra是一種與一籃子貨幣掛鉤的加密貨幣

（如IMF中的SDR1）

“國際貨幣基金組織（英語：International Monetary Fund梯醒，簡稱：IMF）中的

特別提款權(quán)（Special Drawing Right宽堆，SDR）是由美元、歐元茸习、人民幣畜隶、日元和英鎊所組成的”

在Terra的協(xié)議中被保證有償付能力，通過100%儲備金号胚，保留其從網(wǎng)絡(luò)中收取交易費用的價值籽慢。該協(xié)議是通過保證保本運作的，確保儲備金的市場價值大于流通中的Terra的價值猫胁，并且可以在必要時完成貨幣政策的調(diào)整箱亿。

如果你覺得不好理解，那么四個字就能代表它要做的事情：中央銀行弃秆。（國家中居主導(dǎo)地位的金融中心機構(gòu)届惋，是國家干預(yù)和調(diào)控國民經(jīng)濟發(fā)展的重要工具。負責(zé)制定并執(zhí)行國家貨幣信用政策驾茴，獨具貨幣發(fā)行權(quán)盼樟，實行金融監(jiān)管。）在這里锈至，USDT與Terra的區(qū)別就在于晨缴，USDT對標的是單一貨幣儲備，也就是美元峡捡，而Terra則囊括了全球主要的流通貨幣击碗。

Terra的特點概述：

儲備存款：鼓勵用戶將Luna（Terra發(fā)行的代幣）存入儲備池，因為從網(wǎng)絡(luò)中收取的交易費用會產(chǎn)生存款收益们拙。

協(xié)議從Terra交易中收取少量費用稍途，通過校準已確保穩(wěn)定儲備池的市值超過Terra的流通供應(yīng)。

通過貨幣供應(yīng)的擴張和收縮來穩(wěn)定價格：協(xié)議擴大和收縮Terra令牌的供應(yīng)砚婆，以通過聯(lián)系匯率來校準匯率械拍，利用貨幣直覺的數(shù)量理論貨幣供應(yīng)=價格水平。

儲備收縮：當Terra的匯率<價格掛鉤時装盯，儲備從市場上購買Terra并燒掉它坷虑，使貨幣供應(yīng)量收縮，使價格水平=貨幣供應(yīng)量埂奈。

通過財政支出進行擴張:當Terra匯率與>價格掛鉤時迄损，該體系將鑄造新的Terra，并接受Luna利益相關(guān)者的提議/投票账磺，進行分散的財政支出芹敌，以改善該體系痊远。

這幾個簡短的特點概述則是Terra協(xié)議的基礎(chǔ)，我們會用比較通俗的語言讓大家明白Terra的工作原理氏捞。

Terra的穩(wěn)定性

Terra的匯率如何保證碧聪？

簡單通俗的講：通過存款持有人投票進行估值。

這里面也出現(xiàn)了一個區(qū)塊鏈的弱點幌衣，也就是說當該Token的價值或結(jié)果需要區(qū)塊鏈世界之外的信息來定義的時候矾削。就會產(chǎn)生一個缺陷——真實性不能得到保障壤玫。

而Terra很有趣的地方就是這一點豁护，它的投票是由存款持有人進行投票的。為什么說有趣欲间？大多數(shù)的鏈都是由Token的持有者進行投票的楚里，比如預(yù)測類的Token都是倡導(dǎo)全民參與投票。這里的區(qū)別就在于持有Token和持有Token的同時進行存款的用戶類型是不同的猎贴。那么這兩種類型的人對價值的理解是不同的班缎，從參與度來講，存款持有人更深入她渴，因為投票的真實性更關(guān)乎自己的資產(chǎn)估值达址，從而不愿意作假。

在Terra的投票定義估值的系統(tǒng)中趁耗，每N個區(qū)塊發(fā)起一次投票沉唠，投票的用戶是有獎懲機制的。并不是隨便投票苛败，并且满葛，投票的過程中你也不能看見別人的投票，而是最后直接在區(qū)塊當中體現(xiàn)罢屈。這樣做的好處就在于嘀韧，當投票未結(jié)束時，具有優(yōu)勢的一方（真實性有待考證的優(yōu)勢方）會加劇讓該協(xié)議出現(xiàn)可能的系統(tǒng)性風(fēng)險缠捌。從而讓用戶從真實的定義去投票锄贷，不受干擾。

Terra協(xié)議由兩種Token組成

一種為穩(wěn)定代幣Terra曼月，另一種為Luna谊却。

該協(xié)議依賴于Luna來穩(wěn)定Terra的價格。Luna有固定的供給十嘿，這是在創(chuàng)世區(qū)塊中確定的因惭。來自Terra交易的費用被用來獎勵參與該系統(tǒng)民主進程的用戶，這需要在穩(wěn)定儲備中投入Luna绩衷。

只要交易發(fā)生在Terra系統(tǒng)中蹦魔，Luna token持有人可以獲得穩(wěn)定的回報激率。這一資產(chǎn)給了Luna有形的、非投機性的價值勿决。這一點尤為重要乒躺，因為不久我們就會清楚地看到，Luna也為Terra經(jīng)濟提供擔(dān)保低缩。

Terra與USDT的本質(zhì)區(qū)別在這里就得到完美的體現(xiàn)嘉冒；USDT的發(fā)行全部由Tether公司監(jiān)管，1：1的美元儲備看似很美咆繁，但是實際卻無從考證讳推。也沒有任何人能夠有效參與到USDT的監(jiān)管中。從USDT的發(fā)行本質(zhì)上更像是一個中央銀行玩般，缺乏有效的監(jiān)管與透明银觅。Terra則更像是一個去中心化央行，Luna與Terra的相互依賴的機制讓Terra更加穩(wěn)定健康坏为。

動態(tài)乘法/里程碑式遞減(DMMD)

動態(tài)乘法/里程碑式遞減(DMMD)是Terra協(xié)議中的核心組成部分究驴，它是保障Terra\Luna穩(wěn)定性的核心算法。

簡單來講匀伏，利用DMMD的機制來校準費率洒忧，利用費率抵抗市場波動，完成穩(wěn)定性維護够颠。

去中心化的財政

大多數(shù)穩(wěn)定代幣的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)都是一致的熙侍，例如在擴張中的回報都是來源于新的貨幣供應(yīng)，或者被用來增加抵押品的價值摧找，雖然這似乎有利于穩(wěn)定核行，但在現(xiàn)實中，它造成了外匯儲備實力與未來增長不確定預(yù)期之間的投機性依賴蹬耘。依賴增長的儲備/抵押品計劃天生就容易出現(xiàn)下行風(fēng)險芝雪，因為急劇的衰退打擊了未來的增長前景，并使支持資產(chǎn)的價值血崩综苔。

Luna存款從Terra交易費用而不是新的貨幣供給中獲得利息惩系。這種方式不僅減少了投機性，因為交易費用的發(fā)放并不依賴于經(jīng)濟增長的二元結(jié)果如筛，而且它給了系統(tǒng)一個控制杠桿——費率堡牡，以對抗市場波動，穩(wěn)定儲備價值杨刨。在收縮期間晤柄，系統(tǒng)可以增加交易費用，增加存款持有者的預(yù)期現(xiàn)金流妖胀，從而提高準備金的估值芥颈。在擴張過程中惠勒，該系統(tǒng)可以降低交易費用，降低準備金的價值爬坑，使資本成本更加優(yōu)惠纠屋。

分散的財政機構(gòu)

Terra召開一個分散財政機構(gòu)會議，在第n個區(qū)塊上運作盾计，持續(xù)數(shù)周售担。財政機構(gòu)的任務(wù)是就如何使用Terra的經(jīng)濟增長達成共識。

在每次會議開始時署辉，投票監(jiān)察人員都有機會檢查每個代表的投票歷史/提案族铆。

在會議期間，每位代表可以提交并投票表決財政提案涨薪。代表們還可以投票反對財政提案骑素。

如果會議中還有剩余的Ethereum資金炫乓，這些資金將被轉(zhuǎn)移至財政機構(gòu)的下一屆會議刚夺。

參與財政制定過程的參與者將獲得前一屆會議收取的交易費用，交易費用與他們所持股份的大小成正比末捣。這樣侠姑，給予的回報與他們的民主努力成正比。

這樣的治理模式和DPos類似箩做，由多個代表決定整個系統(tǒng)的發(fā)展莽红。而代表通過不同的用戶選舉投票產(chǎn)生。系統(tǒng)并不被同一個人或者機構(gòu)擁有邦邦。

創(chuàng)始團隊

整個創(chuàng)始團隊已公布的有9人安吁，我只列舉了其中兩位聯(lián)合創(chuàng)始人。Daniel Shin是韓國TMon的CEO燃辖，是一個典型的實力派鬼店，但是區(qū)塊鏈項目目前應(yīng)該是第一個，既然他出來撐頭黔龟，結(jié)果自然也就毋庸置疑了妇智，畢竟投資機構(gòu)在哪里擺著。

頂級的投資機構(gòu)

全球四大頂級交易所Binance氏身、UPbit巍棱、Huobi、Okex蛋欣。還有Polychain航徙、FBG等頂級的區(qū)塊鏈基金投資，其項目實力我個人覺得毋庸置疑了陷虎。

非對稱總結(jié)

項目總結(jié)

Terra協(xié)議是一個與中央法幣掛鉤的加密貨幣系統(tǒng)到踏，它由兩種令牌（Token）組成倒得，一個是基于儲備池價值的Terra穩(wěn)定代幣。另一個則是維護這個系統(tǒng)穩(wěn)定的Luna Token夭禽。本質(zhì)上是一個去中心化的中央銀行霞掺，所有的貨幣政策都由Terra系統(tǒng)的維護者制定，不受任何主權(quán)國家的債務(wù)危機和貨幣崩潰所影響讹躯。是一個完全獨立于主權(quán)的貨幣政策體系菩彬。

優(yōu)點

Terra的優(yōu)點比較明顯，如果對標USDT潮梯；足夠的去中心化是Terra最核心的優(yōu)勢骗灶，雙代幣的通證模型讓整個系統(tǒng)的運轉(zhuǎn)在更加分散的同時兼顧了參與者的利益，本質(zhì)來看秉馏，Terra是一條金融公有鏈耙旦。與USDT這種偽區(qū)塊鏈是不能相提并論的。

團隊成員與投資機構(gòu)全行業(yè)頂級萝究，試問一個從出生就受到四大頂級交易所投資的項目免都。你有什么理由不去當韭菜？

缺點

仔細看過Terra的白皮書過后帆竹，還是存在幾個疑點绕娘；儲備池的資金監(jiān)管、Luna在整個系統(tǒng)里是否能如愿運行栽连、各國的政策法規(guī)可能是制約其發(fā)展的重大因素险领。穩(wěn)定代幣在2018年會爆發(fā)式增長，所以后面的競爭對手也將無比強大秒紧。如何突圍绢陌？也是一大難題。

結(jié)論：項目含金量較高熔恢，團隊背景實力強大脐湾，具有較強的增長空間——買入。

明宇雜談

文章最后绩聘，簡單描述一下穩(wěn)定代幣對整個金融體系會有什么沖擊沥割？

穩(wěn)定代幣實則為法幣數(shù)字化的最終形態(tài)，之前一直沒能真正數(shù)字化的最大原因則是中心化的央行將法幣數(shù)字化是沒有任何信服力的凿菩，數(shù)字化本身是一個杠桿的過程机杜。央行的不透明導(dǎo)致其他央行對其信任是不足的，發(fā)行數(shù)量/結(jié)算體系都是至關(guān)重要的衅谷。比如某國..........（省略一萬字）

所以明宇在此大膽的預(yù)測椒拗，美國是不會采用官方手段將美元數(shù)字化，而是通過相應(yīng)的法規(guī)讓其他人去做。比如Gemini蚀苛、Paxos Standard在验。因為最后收益的還是美元，不需要自己去證明與游說堵未，由市場自行數(shù)字化腋舌。

反觀某國.................我就不想再繼續(xù)闡述了。如果有時間我會專門再寫一篇關(guān)于穩(wěn)定代幣背后的邏輯渗蟹，與真正的價值互聯(lián)網(wǎng)的開端块饺。