題圖：美元和黃金的100年價(jià)值變動(dòng)對(duì)比蝌以。
一运敢、什么是USDT
USDT是一種數(shù)字貨幣饵逐，而且是一種以1:1固定匯率錨定美元USD的所謂“穩(wěn)定幣”拙徽，由Tether公司于2014年推出，故稱(chēng)為USDT鸠真。USDT由Tether的利益關(guān)聯(lián)方Bitifinex數(shù)字貨幣交易所進(jìn)行1:1承兌美元悯仙。
由于迎合了用戶(hù)需要一種法幣等價(jià)物作為空倉(cāng)其他數(shù)字貨幣的媒介龄毡，所以USDT一路走紅。但是锡垄，自USDT誕生以來(lái)沦零，有關(guān)其是否真的有足額美元準(zhǔn)備金、Tether公司是否超發(fā)USDT操縱市場(chǎng)的質(zhì)疑就從未間斷货岭。
二路操、USDT向著脫鉤美元一路狂奔
2018年10月15日，USDT幣價(jià)忽然暴跌千贯，短時(shí)間脫錨屯仗，造成不小的恐慌。
2018年11月27日搔谴，Bitifinex宣布不再承諾以1:1承兌美元魁袜，而是開(kāi)放USDT/USD自由交易對(duì)，讓市場(chǎng)決定USDT的價(jià)格敦第。
2019年3月14日峰弹，有網(wǎng)友在Tether官網(wǎng)上發(fā)現(xiàn)Tether偷偷刪掉了一直以來(lái)標(biāo)榜的“有足夠的資金儲(chǔ)備確保每一個(gè)USDT都有一美元的資金支持，即法定貨幣與USDT之間維持一對(duì)一儲(chǔ)備比率”申尼，而是代之以“每一枚Tether都是由我們100%的儲(chǔ)備支持的垮卓，包括傳統(tǒng)貨幣和現(xiàn)金等價(jià)物，有時(shí)還可能包括其他資產(chǎn)和應(yīng)收賬款师幕，這些資產(chǎn)和應(yīng)收賬款可能來(lái)自tether向第三方發(fā)放的貸款粟按，其中可能包括附屬實(shí)體（統(tǒng)稱(chēng)為'儲(chǔ)備金'）”。也就是說(shuō)霹粥，從100%的“美元”儲(chǔ)備變成了包含“其他資產(chǎn)”甚至“應(yīng)收帳款”的多種儲(chǔ)備形式灭将。
三、為什么USDT必將與美元脫鉤后控？
在金融政策中有一個(gè)著名的理論叫做“不可能三角”庙曙。這個(gè)理論說(shuō)的是，對(duì)于任何一種由中心化主體控制的貨幣浩淘，不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)資本自由流動(dòng)捌朴、獨(dú)立貨幣政策和穩(wěn)定的匯率。
對(duì)于USDT而言张抄，第一點(diǎn)說(shuō)的是它流動(dòng)到全球各處各個(gè)交易所砂蔽，并被非常多的人用于短期避險(xiǎn)，取得了很大的成功署惯。
第二點(diǎn)說(shuō)的是作為由一家中心化公司Tether運(yùn)營(yíng)的幣左驾，Tether這家公司勢(shì)必要保持對(duì)于該幣貨幣政策的控制甚至壟斷。
第三點(diǎn)說(shuō)的是USDT和美元以固定匯率1:1進(jìn)行雙向錨定。
“不可能三角”告訴我們诡右，以上三者不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)安岂。
歷史總是以驚人的方式重演，只是換了演員和道具帆吻。幾十年前布雷頓森林體系解體的一幕如今在區(qū)塊鏈上再次上演域那。
四、以史為鑒
布雷頓森林貨幣體系（Bretton Woods System）是二戰(zhàn)后建立的以美元為中心的國(guó)際貨幣體系猜煮。
1944年7月琉雳，西方主要國(guó)家代表在聯(lián)合國(guó)國(guó)際貨幣金融會(huì)議上確立了該體系，因?yàn)榇舜螘?huì)議是在美國(guó)新罕布什爾州布雷頓森林舉行的友瘤，所以稱(chēng)之為“布雷頓森林體系”。
布雷頓森林體系是以美元和黃金為基礎(chǔ)的“金匯兌本位制”檐束，其實(shí)質(zhì)是建立一種以美元為中心的國(guó)際貨幣體系辫秧。其中美元與黃金雙向掛鉤。各國(guó)確認(rèn)1944年1月美國(guó)規(guī)定的35美元一盎司的黃金官價(jià)被丧，每一美元的含金量為0.888671克黃金盟戏。各國(guó)政府或中央銀行可按官價(jià)用美元向美國(guó)兌換黃金。
1971年8月5日甥桂，美國(guó)總統(tǒng)尼克松宣布中止美元與黃金的固定兌換比率柿究，放棄金本位，從此美元發(fā)行不再受到黃金儲(chǔ)備的約束黄选。美國(guó)的這一行動(dòng)蝇摸，也宣告了創(chuàng)立于1944年的、承諾美元與黃金掛鉤的布雷頓森林協(xié)議（Bretton Woods Agreement）體系的解體办陷。
五貌夕、特里芬難題
1960年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·特里芬在其《黃金與美元危機(jī)——自由兌換的未來(lái)》一書(shū)中指出民镜，美元作為國(guó)際結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣這一事實(shí)啡专，與美元價(jià)值保持穩(wěn)定這一要求是相互矛盾的。這一問(wèn)題又被稱(chēng)為“特里芬難題（Triffin Dilemma）”制圈。
特里芬難題的本質(zhì)们童，仍然是不可能三角之不可能性。故而鲸鹦，其結(jié)果要么是美元國(guó)際貨幣地位崩塌慧库，要么美元價(jià)值持續(xù)貶值。
六亥鬓、一路貶值的美元
試圖通過(guò)政治結(jié)盟來(lái)挽救美元貶值的布雷頓森林體系失敗了完沪。至今，美元購(gòu)買(mǎi)力在過(guò)去100多年間已經(jīng)下降了96%。
這說(shuō)明覆积，再?gòu)?qiáng)大的政治力量的“看得見(jiàn)的手”也無(wú)法對(duì)抗自然力量的“看不見(jiàn)的手”听皿。何況Tether這種公司級(jí)別的力量呢？何況區(qū)塊鏈這種前進(jìn)速度呢宽档？
在一個(gè)時(shí)間更快的世界里尉姨，泡沫會(huì)更快觸頂，泡沫也將更快破滅吗冤。
七又厉、部分準(zhǔn)備制的USDT將等價(jià)于增發(fā)美元
一個(gè)不受制約的Tether公司可以任意增發(fā)USDT，從而推高資產(chǎn)（比如比特幣）的價(jià)格椎瘟，而后砸盤(pán)獲利覆致。關(guān)于這一點(diǎn)，早就有人揭露過(guò)Tether通過(guò)這種手法操縱市場(chǎng)的跡象肺蔚。
一個(gè)中心化控制的數(shù)字幣煌妈，無(wú)論是不是用了區(qū)塊鏈技術(shù)，都是不符合中本聰思想和比特幣原理的宣羊。何況那個(gè)對(duì)貨幣發(fā)行擁有控制權(quán)的“中心”璧诵，是一家開(kāi)設(shè)在某小島的所謂公司。
逼急了連“最講信用”的美國(guó)政府都會(huì)解體布雷頓森林體系的承諾仇冯，何況Tether這樣一家形同無(wú)人監(jiān)管的公司之宿。
肆意地、悄悄地修改條款文字苛坚，不過(guò)是為了更加理直氣壯地拋棄足額準(zhǔn)備金制比被，改為部分準(zhǔn)備金制，或者干脆改成永不承兌在理論上也不是不可能炕婶。
今天全球美元包含的貨幣美元約3萬(wàn)億美金姐赡，信用美元約50萬(wàn)億美金。按coinmarketcap數(shù)據(jù)柠掂，USDT總流通量大概也就是20億美金而已项滑。
如果Tether公司過(guò)快超發(fā)USDT，就會(huì)引起市場(chǎng)的注意涯贞，破壞市場(chǎng)對(duì)歷史價(jià)格的記憶枪狂，從而造成USDT的快速貶值。
但如果Tether公司掌握好超發(fā)的速度宋渔，則有希望能夠在不引起市場(chǎng)警覺(jué)州疾，以及不破壞市場(chǎng)對(duì)歷史價(jià)格記憶的前提下，持續(xù)發(fā)行“偽鈔”皇拣，也就是“假的美元”严蓖。這樣一來(lái)薄嫡，USDT價(jià)格穩(wěn)定在1美元上下，Tether則用超發(fā)的美元換回了真金白銀颗胡。
因?yàn)閁SDT被用來(lái)兌換美元的可能性遠(yuǎn)小于被用來(lái)兌換比特幣（或其他數(shù)字貨幣）的可能性毫深，所以超發(fā)USDT相當(dāng)于向數(shù)字貨幣世界注入更多真假難辨的美元，從而推高數(shù)字貨幣市場(chǎng)的名義價(jià)格和市值毒姨。
八哑蔫、五點(diǎn)預(yù)言
教鏈（公眾號(hào)：劉教鏈）判斷：
（1）Tether公司控制不住自己，一定會(huì)不斷超發(fā)USDT弧呐。從利益最大化的角度闸迷，也一定會(huì)控制速度和節(jié)奏，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)最多的人成功剪羊毛俘枫。
（2）Tether公司持續(xù)超發(fā)USDT勢(shì)必會(huì)從長(zhǎng)期推高比特幣價(jià)格腥沽，比起來(lái)單純由美國(guó)增發(fā)美元帶來(lái)的推動(dòng)，Tether公司的行為將形成助攻鸠蚪。
（3）當(dāng)Tether公司超發(fā)的USDT數(shù)量再大幾個(gè)數(shù)量級(jí)巡球，足以影響到美元體系時(shí)，美國(guó)政府將會(huì)對(duì)其實(shí)施“斬首行動(dòng)”邓嘹。
（4）在康波周期的尺度上，Tether必死险胰，USDT或死亡汹押、或被招安，或者如果把發(fā)行接口封死起便，也許可以走向去中心化棚贾，但也就宣告了其“穩(wěn)定幣”身份的終結(jié)，價(jià)格將不可能繼續(xù)與美元雙向掛鉤榆综。
（5）因?yàn)槎唐谕稒C(jī)換手媒介這一剛性需求的存在妙痹，所以勢(shì)必還會(huì)涌現(xiàn)出不少同類(lèi)競(jìng)品。但是鼻疮，所有這些所謂“穩(wěn)定幣”怯伊，都會(huì)重復(fù)同樣的宿命。
最后判沟，讓我們引用美國(guó)第16任總統(tǒng)亞伯拉罕·林肯的話作為結(jié)尾吧：
你可以在一時(shí)間欺騙所有人耿芹，也可以永遠(yuǎn)欺騙一部分人，但是不可能永遠(yuǎn)欺騙所有人挪哄。
（全文完）
