如何解讀財報？看懂本文就夠了鬓椭！

2018-03-17 端宏斌 雪球

炒股颠猴，看雪球就夠了

每晚雪球菌給您離真相更近的剖析

寫在前面：

能把上市公司的財務(wù)報告讀懂，這是進行投資的最基本工作小染，如果連年報都不看翘瓮，只看股價就投資，就類似于只看女人的臉就結(jié)婚一樣裤翩，畢竟女人的內(nèi)在價值才是決定婚姻是否幸福的主要因素资盅。

關(guān)于財務(wù)報告的會計學(xué)書籍汗牛充棟，本不需筆者再來饒舌，但其中大部分細節(jié)對普通投資者而言過于復(fù)雜呵扛，也沒有必要全部搞懂每庆，除非你打算從事會計或?qū)徲嬓袠I(yè)。本文將從簡單實用的角度來討論財務(wù)報告今穿，一切以管用為主缤灵。如果通過本文的閱讀，使得你在很短的時間里快樂荣赶、輕松的掌握了閱讀公司年報的技巧凤价，那么我的目的也就達到了。

企業(yè)組織的三種形式

在開始學(xué)習(xí)公司財務(wù)報告之前拔创，我們還有一些基礎(chǔ)知識需要掌握利诺，這些基礎(chǔ)知識能夠告訴我們，現(xiàn)在的這一切都是如何演變而來的剩燥，或者說現(xiàn)在這么做是為了解決哪些問題慢逾。

任何上市公司，它首先是一家企業(yè)灭红，企業(yè)的組織形式主要有三種侣滩，獨資企業(yè)（個人業(yè)主制）、合伙制企業(yè)以及公司制企業(yè)变擒，所謂獨資企業(yè)即由某個人或某個家族擁有君珠，公司資產(chǎn)就是擁有者自己的資產(chǎn)，公司負債也是擁有者自己的負債娇斑，擁有者對企業(yè)要負擔無限責任策添。舉個例子，某村民在村口開了個小型超市毫缆，超市賺來的錢就相當于他自己賺到的錢唯竹，而超市欠別人的貨款，也就相當于他自己欠別人的債苦丁。如果超市惡意拖欠別人的錢就是不給浸颓，那么法官就可以判決讓此人把自己的財產(chǎn)都拿出來。大多數(shù)飯館都屬于這種企業(yè)旺拉，飯館賺到的錢和老板賺到的錢是一回事产上。許多以后成為大公司的企業(yè)，在最初都是從獨資企業(yè)做起的蛾狗，只是隨著規(guī)模越來越大蒂秘，形式也跟著改變，但飯館這種企業(yè)一般終身保持獨資企業(yè)的形式淘太。

合伙制企業(yè)和獨資企業(yè)差不多，只是其所有人不止一個，這些擁有者共同擁有企業(yè)的資產(chǎn)和負債蒲牧。一般來說撇贺，合伙人之間肯定會有一個書面的約定，以劃分利益分配或損失承擔等責任冰抢。但有時候這類企業(yè)也會擁有有限責任的合伙人松嘶。舉個例子，張三和李四兩人是好朋友挎扰，張三做菜的本領(lǐng)很強翠订，而李四會搞運營，于是兩人合伙開了個飯店遵倦，可惜他們手頭資金不足尽超，于是問王五借了些錢，三人商定梧躺，這點錢就算是王五入股了似谁。由于王五并不直接參與飯店的日常運作事務(wù)，所以他就屬于有限責任合伙人掠哥，其它兩人則是無限責任的巩踏。忽然一天，也不知怎么這么倒霉续搀，飯店爆發(fā)了大規(guī)模的食物中毒塞琼，于是警察來抓人了，理所當然把張三和李四兩人給抓了起來禁舷，但并不需要抓王五彪杉，只要簡單問兩句就行。

公司制度與以上兩者不同榛了，公司是一個與所有者分離的法律實體在讶，你也可以把公司就看作是一個人，他要對自己的所作所為負責霜大，不能把責任推卸到別人頭上构哺。公司本身就可以擁有資產(chǎn)和負債，并能和其它公司或個人簽訂合同战坤，公司也可以被訴訟和提起訴訟曙强，適合于公司的法律同適合于其它制度企業(yè)的法律也大不相同。很多人都知道公司的英文為Company途茫，這個字母源自拉丁文Companion碟嘴，意思是伙伴。也就是說囊卜，公司就是多個生意伙伴們的集合體娜扇。

公司這一制度是在規(guī)模達到一定程度之后必然出現(xiàn)的事物错沃，想一想，最小型的家庭小作坊屬于獨資企業(yè)雀瓢，等到這個小作坊擁有了幾個合伙人之后枢析，就變成了合伙制企業(yè)，等到這一企業(yè)繼續(xù)發(fā)展壯大刃麸，擁有很多股東之后醒叁，就要轉(zhuǎn)變成公司。所有股東需要選舉成立一個董事會泊业，董事會將決定聘用誰來管理公司把沼，有時候是董事長兼任，也有時候是從外部尋找吁伺。

公司制度有三大優(yōu)點饮睬，首先是股東的有限責任。想象一下箱蝠，你投資的某個公司終于破產(chǎn)了续捂，破產(chǎn)后還欠著債主大量的錢，這時候債主就跑到你家里把你家電視機宦搬、冰箱和家具給搬走了牙瓢，要是這樣的話你還敢投資嗎？如果你的這些投資间校，在最壞情況下矾克，就是全部損失而已，相當于在投資之初風險就已經(jīng)被鎖定了憔足，這樣才能打消一部分顧慮胁附，使得大家敢于投資。其次是便于買賣公司的所有權(quán)而不破壞公司的經(jīng)營滓彰，因為公司的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)已經(jīng)分離了控妻，作為公司股東并不一定要參與公司的運營，而負責運營公司的人也并不一定要擁有公司的股份揭绑。最后弓候，可以將公司看作是一個獨立的存在，即使它的創(chuàng)建者已經(jīng)不在這個世上他匪，也并不妨礙公司本身的存在菇存，這樣一來公司的健康狀況就只和經(jīng)營業(yè)績有關(guān)了。

世界上絕大多數(shù)大型企業(yè)都是公司制邦蜜，有些公司的所有權(quán)集中在少數(shù)人手里依鸥，這樣的公司屬于私人公司；有些公司的所有權(quán)分散在成千上萬人手里悼沈，這一類公司叫做公共公司贱迟，上市公司都是公共公司姐扮。我們可以從一家公司的名稱上看出它屬于哪一類。如果某公司名稱后標有Inc.的字樣关筒，說明這是一家股份有限責任公司溶握，這是incorporated的簡稱。英國用PLC來表示公共有限公司蒸播，用LTD來表示私人有限公司。在日本萍肆，則是寫作“株式會社”袍榆，株式就是股份、股權(quán)的意思塘揣，會社則是公司的意思包雀，合起來就是股份有限責任公司。

企業(yè)為什么要上市

近日中國平安天量融資的消息使得市場一片罵聲亲铡，其實這種罵聲是沒有道理的才写，只要平安能夠找到買家，增發(fā)的股票能夠賣得出去奖蔓，那么就是合理的赞草，現(xiàn)在的游戲規(guī)則是它有權(quán)融資，因此它并沒有違反游戲規(guī)則吆鹤。這就引出了我們的問題：企業(yè)為什么要上市厨疙？

企業(yè)上市最主要的理由是為了融資，或者說圈錢疑务，但“圈錢”這個詞有貶義沾凄，因此最好使用“融資”這個中性詞。很多公司在高速發(fā)展期需要大量的資金知允，但僅憑它自身那點利潤撒蟀，可能要到猴年馬月才能把錢湊齊，這時候很可能機會早就溜走了温鸽。此時要么向銀行貸款保屯，中國的企業(yè)大多都是向銀行貸款融資，要么就是從資本市場融資嗤朴。從股市融資有一項遠比銀行貸款好的特點配椭，那就是銀行的錢是要還的，這是債務(wù)雹姊，投資者的錢并不一定要還股缸，等到公司賺了錢再分紅也無妨，即使從不分紅也可以吱雏，例如巴菲特的哈撒韋就從不分紅敦姻。明眼人一下就看出來瘾境，實際上投資股市的風險是極大的。

企業(yè)融資最主要的理由是擴大業(yè)務(wù)镰惦，增加利潤迷守。通過鐵路公司的例子我們可以很好的理解，假設(shè)某公司經(jīng)營著從A地到B地的鐵路旺入，由于很賺錢因此老板打算把路通到C地兑凿，但是建設(shè)的費用非常高，僅僅通過現(xiàn)在的收入可能要N年之后才能把錢集齊茵瘾，到時候路的建設(shè)費用又漲上去了礼华，另外鐵路的特點也決定了，你不能先建 10%的路就期望能夠獲得10%的業(yè)務(wù)拗秘，實際上即使你建成了90%的路圣絮，你的新增業(yè)務(wù)還是零，因此唯一的辦法就是把錢在一開始就湊齊雕旨，然后把路100%建成扮匠，除了融資沒有別的辦法可以做到這一點了。在19世紀的美國凡涩，鐵路公司的上市是華爾街大發(fā)展的主要動力棒搜。

通過以上這個例子我們可以發(fā)現(xiàn)，上市公司的業(yè)務(wù)大多是可以通過增加資金投入而擴張的突照，凡是不能通過增加資金投入而擴張的企業(yè)一般就不上市帮非，例如，人人都知道律師很賺錢讹蘑，但很少有律師事務(wù)所上市末盔，因為你不可能投入1個億，買入100個新鮮的高級律師座慰，然后把業(yè)務(wù)增加十倍陨舱，所以律師事務(wù)所大多是合伙制企業(yè)。（國外也有律師事務(wù)所上市的例子版仔，它們的辦法是建立律師連鎖店）律師增加業(yè)務(wù)的主要方式是建立名聲游盲，而名聲是花錢也買不來的。飯館大多都是獨資企業(yè)或合伙制企業(yè)蛮粮，那些凡是打算上市的飯館益缎，幾乎都是說自己要開設(shè)連鎖店，否則的話然想，實在沒有理由融資莺奔。

一家企業(yè)是否需要資金來擴張業(yè)務(wù)增加利潤？公司在上市之后拿到了錢变泄，那么它的業(yè)務(wù)是否真的提升了令哟？還是越來越差了恼琼？這光看股價K線圖是不能預(yù)先知道的，所以我們才一定要看公司的賬目屏富，其實公司的賬目極其復(fù)雜繁瑣晴竞，我們看不到也沒必要看，好在上市公司在每個季度都要公布一個簡化的總結(jié)賬目狠半，或者叫財務(wù)報告噩死，這對我們而言已經(jīng)夠了。

復(fù)式記賬法的起源

現(xiàn)代會計制的起源可以追溯到15世紀的威尼斯神年，但是人類開始進行財務(wù)記錄的歷史則可以追溯到6000多年前甜滨，因為總會有一種需求，即計算一個人到底擁有多少財產(chǎn)的需求瘤袖。在沒有通用貨幣之前，人們不得不對所有財產(chǎn)加以羅列記錄昂验，那時候的賬目大約是這個樣子：

我擁有：一頭牛捂敌、兩只豬、十只雞既琴，十五只鴨……

有了通用的貨幣之后事情就簡單多了占婉，這些牛、豬甫恩、雞和鴨都可以折算成多少單位的貨幣逆济，加在一起之后，只要簡單的一個數(shù)字就能反映財產(chǎn)狀況磺箕。然而對于當時大多數(shù)人來說數(shù)字的計算是件挺麻煩的事情奖慌，好在印度人發(fā)明了阿拉伯數(shù)字。通常松靡，我們把1简僧、2、3雕欺、4這些數(shù)字稱為“阿拉伯數(shù)字”岛马，然而這并不是阿拉伯人發(fā)明的，其創(chuàng)造者是印度人屠列，對于歐洲人來說啦逆，這是阿拉伯人教他們的，理所當然稱作阿拉伯數(shù)字笛洛。

有了通用的貨幣單位以及方便的記數(shù)方法之后夏志，會計的誕生就是自然而然的事情了。由于當時的威尼斯是歐洲最繁華的貿(mào)易城市撞蜂，復(fù)式記賬法也就是在此產(chǎn)生的盲镶。1494年侥袜，一名叫做帕喬利（Friar Luca Pacioli）的修道士在威尼斯出版了會計學(xué)的鼻祖之作《算術(shù)、幾何溉贿、分割比例大全》枫吧，系統(tǒng)地介紹了“威尼斯會計方法”，也就是所謂的“復(fù)式記賬” （double entry bookkeeping）宇色。堅持復(fù)式記賬紀律所帶來的精確性九杂，使得商人們可以知道事業(yè)上各個部分的狀況，讓他們能夠更加隨心所欲的控制企業(yè)的發(fā)展宣蠕。對于股東來說例隆，也不用擔心經(jīng)營者惡意隱瞞利潤了，雖然完全避免也是不太可能的抢蚀。由于企業(yè)存在的意義就是追求利潤镀层，有了完善的財務(wù)記錄之后，人們甚至不用去企業(yè)實地調(diào)查皿曲，光看財務(wù)報表就能知道該企業(yè)的經(jīng)營狀況唱逢。如果好，好在哪里屋休，如果不好坞古，問題又出在何處。

復(fù)式記賬的做法是劫樟，每一筆交易都要記入賬簿兩次痪枫，一次作為實質(zhì)性的資產(chǎn)狀況的變化，如購入或者販賣商品叠艳；另一次作為財務(wù)狀況的變化奶陈，如收入或者支出帶來資金上的變化。兩本賬本需要定期核查虑绵，這樣商人們就能有效避免文書錯誤而造成的麻煩尿瞭，如果只有一本賬本，那要是某一處出了錯翅睛，你基本上是很難找出錯誤所在的声搁，兩本賬就能逐條核對。兩本賬目如果能互相平衡捕发，那么就說明賬目是正確的疏旨，否則就是一本“混賬”，這個詞在中文里還有罵人的意思扎酷。

其他一些基本概念

賬目還是帳目檐涝？這兩個詞在原先是都可以使用的，但最近教育部和國家語委已經(jīng)明確把兩者分開處理，由于古人常把賬目記于布帛上懸掛起來以利保存谁榜，故稱日用的賬目為“帳”幅聘，后來為了與帷帳分開，另造形聲字“賬”窃植，表示與錢財有關(guān)〉圯铮現(xiàn)在凡牽涉到錢方面的，都是用賬巷怜，帳由于從巾字旁葛超，只能用在蚊帳、帳篷之上延塑。

權(quán)責發(fā)生制會計是一個非常重要的概念绣张，大部分的財務(wù)信息都是以權(quán)責發(fā)生制為基礎(chǔ)進行記錄的，所謂權(quán)責發(fā)生制是指：即使真實的現(xiàn)金交割沒有發(fā)生关带，只要收入或支出的事件發(fā)生了侥涵，那就要進行記錄。我們可以分以下三點來進行理解宋雏。

一．某位客戶在六月份買了公司的產(chǎn)品独令，但他沒有當場付費，到了十月份他才把貨款全部結(jié)清好芭。此時，這筆銷售應(yīng)該記錄在六月份冲呢，因為沒有拿到錢舍败，所以屬于應(yīng)收賬款。同樣的敬拓，如果某公司的產(chǎn)品供不應(yīng)求邻薯，于是客戶在六月份就把錢付了，公司直到十月份才把產(chǎn)品交付乘凸，那么六月份的錢就是預(yù)收賬款厕诡，屬于對客戶的負債。

二．公司借了場地在一月份開始辦公营勤，預(yù)先付了一年的房租灵嫌，從一月一直到十二月，雖說第一個月就已經(jīng)把全年的房租都付了葛作，但第一個月的支出應(yīng)該是1/12寿羞，而不是全部。某公司投資建設(shè)了一家新廠赂蠢，雖然錢都已經(jīng)花掉了绪穆，但工廠需要逐年計算折舊。

三．假設(shè)公司是每月15日發(fā)工資，而會計年度是在12月31日結(jié)束玖院，那么16日到31日這段時間的工資可不能記入下一年度的帳菠红，會計上應(yīng)該把這看作是對員工的負債，而記入本年賬目难菌。

會計賬目是針對企業(yè)經(jīng)營狀況的一種描述語言试溯，既然是語言那就必然有所謂的語法，而會計準則就是會計語法扔傅，每一個會計師或?qū)徲嫀煻夹枰袷厮９病Ｓ捎诓煌瑖一虻貐^(qū)的語言可能不同，所以出現(xiàn)很大的差別也在所難免猎塞，最近的一個極端例子是關(guān)于“濰柴動力”的试读，其A股2007年業(yè)績預(yù)增140%，而其H股2007 年出現(xiàn)重大虧損荠耽。公司還是一個公司钩骇，不同的會計語言造成了相差懸殊的結(jié)果。

很多上班族都有去公司財務(wù)室報銷的經(jīng)歷铝量，要想入賬就必須要有憑據(jù)倘屹，也就是所謂的發(fā)票，沒有發(fā)票的話是不會給你報銷的慢叨，但其實財務(wù)報表遠沒有這么精確纽匙，就像上文所說，某位客戶六月份買的東西拍谐，直到十月份才給錢烛缔，但要是此人破產(chǎn)了根本沒錢怎么辦，很多事情是無法預(yù)料的轩拨，例如践瓷，應(yīng)該計提壞賬的比例是多少？資產(chǎn)的折舊應(yīng)該怎么算亡蓉？廢棄的存貨應(yīng)該怎么攤痹未洹？這些都只能估計砍濒。實際上淋肾，很多上市公司對最終的財務(wù)報告應(yīng)該用怎么樣的估計數(shù)字有很大爭議，但我們并不需要太擔心爸邢，巴菲特說：寧愿要模糊的正確巫员，也不要精確的錯誤〖坠鳎或者說简识，只要你能正確把握大方向赶掖，那么小問題都是可以忍受的。怕就怕眼睛里都是小問題七扰，而看不見大方向奢赂。

上市公司財務(wù)作假怎么辦？

這個問題是很多人都擔心的颈走，最好的辦法是千萬不要和這類作假的公司打交道膳灶，買他們的股票是萬萬不能的，但我們也不應(yīng)該認為多數(shù)公司都是作假的立由，更不能認為：反正公司會作假轧钓，所以炒股根本就不要看公司的財報。一旦這么想，那么距離虧錢就不遠了。財務(wù)作假是一個全球性的問題磨淌，安然事件骂澄、世通事件等等哼丈，這些著名的大公司最后都因為財務(wù)作假被揭發(fā)而破產(chǎn)。

我們應(yīng)該怎么去防范那些作假的公司呢？解決辦法很簡單，如巴菲特媒咳、彼得林奇、林園等等所說的种远，買那些簡單公司的股票涩澡，所謂簡單公司是指其業(yè)務(wù)非常容易理解，因為任何作假的第一步就是把事情搞復(fù)雜坠敷，誰都知道簡單的事情是沒辦法作假的筏养，所以我們投資那些簡單的容易理解的公司，那么上當?shù)目赡苄詷O小常拓。對那些沒有實際收益，只是靠販賣“幻想概念”為生的公司辉浦，更是不能碰弄抬。

就拿安然丑聞為例，最初安然公司只是個輸送管道天然氣的公用事業(yè)公司宪郊，業(yè)務(wù)非常簡單掂恕，雖說不一定能賺大錢，但好好的活到今天是沒問題的弛槐。但其老板打算把自己打造成全方位的巨頭懊亡，于是舉債收購，買了一大堆連自己都搞不清楚的業(yè)務(wù)乎串，由于正趕上互聯(lián)網(wǎng)泡沫店枣，還高價買下了不賺錢的網(wǎng)絡(luò)寬帶等等，此時的安然已經(jīng)復(fù)雜到?jīng)]人能夠理解的地步了。公司借的債務(wù)總要還的鸯两，即使不還闷旧，至少利息要付，但買下來的那些業(yè)務(wù)沒虧錢就不錯了钧唐，哪里能夠盈利忙灼？搞到最后沒辦法，只能修改財務(wù)報告钝侠。這告訴了我們一項重要事實：上市公司財務(wù)作假并不是為了故意騙錢该园，而是為了延長自己的死亡時間，不作假的話早完蛋了帅韧，作假好歹還能多活幾天里初。

資產(chǎn)負債表（Balance Sheet）

眾所周知，企業(yè)的財務(wù)報表主要有三張弱匪，分別是資產(chǎn)負債表青瀑、損益表和現(xiàn)金流量表。我們以小商販吳有財為例討論這三張最重要的財務(wù)報表萧诫。

吳有財是一個小商販斥难，從農(nóng)村來到大城市打拼，他從事的是一件很有“前途”的職業(yè)——販賣盜版光盤帘饶。但他不同于站在街邊的商販哑诊，那些人工作太危險了，很容易被城管打擊及刻，吳有財是有沿街門面的中型音像店镀裤。由于生意越做越大，吳有財認為自己的企業(yè)也應(yīng)該正規(guī)起來缴饭，于是就開始制作自己的財務(wù)報表暑劝，首先就是資產(chǎn)負債表。

資產(chǎn)負債表描述了當前的財務(wù)狀況颗搂，企業(yè)擁有什么（資產(chǎn)狀況）担猛，企業(yè)欠別人什么（負債狀況），資產(chǎn)減去負債就是企業(yè)的凈資產(chǎn)丢氢，又叫做所有者權(quán)益傅联，如果這是一家股份制有限責任公司，那么所有者權(quán)益就是股東權(quán)益疚察。在這里我們看到了一條最重要的會計準則：

資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益

一般人最容易犯的錯誤是誤認為資產(chǎn)就應(yīng)該是凈資產(chǎn)蒸走，這是兩個概念，要知道資產(chǎn)是可以通過簡單的借債而增加的貌嫡，例如某青年是個月光族比驻，信用卡賬單一長排该溯，還通過按揭貸款買了一輛小車，車子的折舊率很高嫁艇，于是報紙上就稱他是負資產(chǎn)朗伶，但是資產(chǎn)怎么可能是負數(shù)？正確的說法是步咪，此人的凈資產(chǎn)為負论皆。了解了這一切之后你就明白了，要看某人是不是真的有錢猾漫，光從資產(chǎn)狀況上是看不出來的点晴，因為誰知道他的負債率是多高呢？看到某人開著轎車悯周，而另一人騎著自行車粒督，你就不能簡單的認為前者比后者更有錢。凡是金融騙子都知道禽翼，行騙要成功屠橄，就一定要把自己的資產(chǎn)包裝起來，至于凈資產(chǎn)么闰挡，反正別人也看不見锐墙。那些受騙上當?shù)娜耍钕矚g說的借口是：我看他們在這么高檔的地方辦公长酗，我想總是有實力的大公司吧溪北。然后就這么上當，買了所謂的原始股夺脾，等待去美國上市了之拨。

吳有財先算了算自己的資產(chǎn)狀況，手頭有5000塊錢備用金咧叭，銀行還有3萬元存款蚀乔，店里現(xiàn)在的存貨大約值6000塊錢。如果吳有財只做光盤零售生意的話菲茬，他是不可能產(chǎn)生應(yīng)收賬款的吉挣，因為不可能有人賒賬買盤，但吳有財還帶了幾個老鄉(xiāng)一起奔小康生均，所以賒給他們一批光盤，讓他們在馬路上兜售腥刹，等到賺了錢再把錢還回來马胧，因此這筆應(yīng)收賬款有2000元。應(yīng)收賬款是有年齡的衔峰，年齡越大佩脊，說明收回的希望就越是渺茫蛙粘，一旦確信某一筆錢是肯定收不回來了，那就屬于壞賬威彰，例如某老鄉(xiāng)正巧撞上了城管出牧，東西全部給沒收了，那么這筆壞賬就一定要計提出來歇盼，但現(xiàn)在我們不必描述得這么詳細舔痕，只要匯總成一個數(shù)字就行了，中國的上市公司一般以某個百分比來計提壞賬豹缀。以上這些稱為流動資產(chǎn)伯复，流動的意思是指，它能在十二月以內(nèi)變成現(xiàn)金邢笙。

吳有財?shù)牡赀€有些固定資產(chǎn)啸如，如果店面是自己的，那么店面就屬于固定資產(chǎn)氮惯，但他現(xiàn)在根本不可能買得起這間街面房叮雳，余下的固定資產(chǎn)就很有限了，只包括一些電視機妇汗、DVD帘不、電腦、收銀機之類铛纬，全部加起來算上裝修費大約值20000塊錢厌均。需要注意的是，這些固定資產(chǎn)是會折舊的告唆，也就是說每年需要計提折舊費用棺弊。不同的東西有不同的折舊率，但我們不必細談擒悬。另外請記住一點模她，土地是不能折舊的，你擁有十畝地懂牧，若干年之后還是十畝地侈净，但土地上的房子應(yīng)該折舊，誰都知道房子是會衰落倒塌的僧凤。不過中國上市公司的情況有所不同畜侦，咱們的土地并不是真正的土地，而是土地使用權(quán)躯保，這東西肯定要折舊旋膳，因為使用權(quán)到期就沒了，但現(xiàn)在我們沒必要把事情搞復(fù)雜途事。

資產(chǎn)還包括最后一條——商譽或者叫無形資產(chǎn)验懊，這是個很難計算的項目擅羞，可口可樂的品牌價值就屬于商譽，但吳有財?shù)男〉瓴]有什么品牌义图，假如他的店販賣日本AV很有一套减俏，吸引了很多回頭客，那好歹商譽就肯定不是零了碱工，可是如何計算仍然很困難娃承，于是我們干脆就舍棄這一條。

吳有財算完了自己的資產(chǎn)狀況痛垛，接下來算負債狀況草慧。負債也分兩種，一種是流動負債匙头，一種是長期負債漫谷，前者是指在12個月之內(nèi)要償還的錢，后者是指不必在 12個月內(nèi)償還的錢蹂析。謝天謝地舔示，他不欠銀行一分錢，當然主要原因是銀行不可能把錢借給這種小商販电抚，所以銀行負債這一項為零惕稻。店里頭的貨物有些還沒付貨款，但這些貨款幾個月內(nèi)肯定要結(jié)清蝙叛，因此應(yīng)付賬款大約有3000元俺祠。應(yīng)付稅金這一項讓吳有財犯了愁，因為這項內(nèi)容是不確定的借帘，甚至于還可以討價還價蜘渣，吳有財估算了半天覺得2000塊錢應(yīng)該差不多了。吳有財?shù)倪@家店其實是借了朋友一點錢才能辦起來的肺然，這點錢總共有兩萬塊蔫缸，不過朋友并不急著讓他還，所以這屬于長期負債际起。

現(xiàn)在吳有財把小店的資產(chǎn)減去負債拾碌，得到了所有者權(quán)益總共38000元，這就是他的全部身家了街望。以下就是這些內(nèi)容的一個匯總描述校翔，需要注意的是，不同類型的企業(yè)在某些條目上會有出入灾前，但基本的內(nèi)容都大同小異防症。

最喜歡看企業(yè)資產(chǎn)負債表的大約就是銀行了，因為通過資產(chǎn)負債表可以看出一家企業(yè)有沒有還債的能力，能不能把錢借給它告希。那些資不抵債或者說凈資產(chǎn)為負的企業(yè)，沒人敢把錢借給他烧给。咱們的A股上市公司里燕偶，有好些公司就是資不抵債，而且還在繼續(xù)虧損础嫡，可照樣有膽大的人拼命買它指么，香港人戲稱他們?yōu)椤懊b追風劍”，即兩眼一抹黑榴鼎，就聽著風聲到處跑伯诬，雖然不能說這類人必定虧錢，但賺錢的概率很低也是事實巫财。

通過把資產(chǎn)負債表中的各項互相做除法盗似，我們可以得到很多衍生數(shù)據(jù)。例如平项，流動比率是指流動資產(chǎn)除以流動負債赫舒，流動比率越大說明公司短期債務(wù)風險越小。資產(chǎn)負債率是指負債總額除以資產(chǎn)總額闽瓢，公司的負債率就看這個了接癌。一般這些除法不需要我們來做，在財務(wù)報告中都會附帶上扣讼，我們只要能知道這些條目代表的意思即可缺猛。

損益表（Statement of Income）

資產(chǎn)負債表只是企業(yè)在某一時刻的狀況描述，這一點并不足以讓我們了解企業(yè)的盈利能力椭符，畢竟大家最關(guān)心的是這家企業(yè)能賺多少錢荔燎，因此我們還需要損益表來描述利潤的情況，損益表也叫做利潤表或收益表艰山，一般是計算一年內(nèi)的收益數(shù)據(jù)湖雹。我們可以用最簡單的方式來理解資產(chǎn)負債表與損益表，把企業(yè)想象成一頭大肥豬曙搬，資產(chǎn)負債表就是指這頭豬現(xiàn)在有多重摔吏，損益表就是指這頭豬的肉能夠長多快。

這里也有一條簡單的準則纵装。

凈收益=收入-支出

吳有財?shù)牡隂]辦法計算一年的數(shù)據(jù)征讲，因為以前的賬目含糊不清，因此他就拿最近一個月的數(shù)據(jù)來計算橡娄，這并沒有本質(zhì)區(qū)別诗箍。損益表大致有以下這些內(nèi)容：

銷售收入：這個數(shù)字總是排在第一位，在過去的一個月內(nèi)挽唉，吳記小店一共收入8000元滤祖。由于吳記音像店就是靠光盤零售為生筷狼，因此這也算是主營業(yè)務(wù)收入；

銷售成本：這項總是列在第二位匠童，這是賣掉的光盤的進貨成本埂材，總計有2000元整；

毛利：銷售收入與銷售成本的差就是毛利汤求，目前的毛利是6000元俏险；

毛利率：這項數(shù)據(jù)是可選的，但對我們理解企業(yè)的盈利能力非常重要扬绪，吳記小店的銷售毛利率是75%竖独，誰都能夠看出來，這個毛利率是越高越好的挤牛。假設(shè)某人以單價10元買入的貨物莹痢，用20元的價格賣出，雖然賺了一倍的錢墓赴，但其毛利率是50%格二，像茅臺酒有80%的毛利，這意味著它2塊錢成本的酒可以賣到10塊錢竣蹦；

各類費用：對于上市公司這是指經(jīng)營費用顶猜、管理費用、財務(wù)費用痘括，統(tǒng)稱三項費用长窄，但對于吳記小店可沒這么復(fù)雜，算上全部的房租纲菌、水電費挠日、小工工資、小廣告等等翰舌，總計有2000塊錢嚣潜；

營業(yè)利潤：這是毛利減去各類費用的差，因此是4000元椅贱；

各類稅費：這項內(nèi)容就多了懂算，包括地稅國稅，還有各類管理費庇麦，其實這些“費”基本上都屬于亂收費计技，全部加起來大約有1000元。

凈收益：這才是吳有財本月的真正收入山橄，一共是3000元人民幣整垮媒。

把以上內(nèi)容匯總，就是下面這張表。?

損益表是對一段時間內(nèi)業(yè)績變化的描述睡雇，例如本表中是指某月度的情況萌衬，把不同時期的損益表放在一起閱讀，就能看出這家企業(yè)的情況正在向什么方向轉(zhuǎn)變它抱，是變好還是變壞奄薇。把不同公司的損益表放在一起閱讀，就能看出這些公司的實力區(qū)別抗愁。例如，毛利率這個概念非常重要呵晚，凡是毛利率逐漸走高的企業(yè)就說明它的產(chǎn)品供不應(yīng)求蜘腌，可以掌握產(chǎn)品的定價權(quán)。如果毛利不停的下降饵隙，就說明必定出了問題撮珠，可能產(chǎn)品已經(jīng)供大于求，不得不進行價格戰(zhàn)金矛。假如吳記音像店的毛利一直在下降芯急，那么顯而易見這行的競爭者越來越多，以至于銷售價格下降了驶俊。

巴菲特非常喜歡具有“護城河”的企業(yè)娶耍，所謂護城河是指能夠把利潤牢牢的抓在自己手里的能力，還能防止其他公司來分一杯羹饼酿￠啪疲“護城河”另一個更加專業(yè)的表述是“市場經(jīng)濟專利”，所謂的專利其實就是壟斷故俐，但并不同于行政形式的壟斷想鹰，行政壟斷是指某個業(yè)務(wù)只有與政府有關(guān)系的公司才能干，其他公司一概禁止药版。而市場經(jīng)濟專利是指辑舷，你完全可以從事同樣的業(yè)務(wù)，但你肯定沒辦法如我這般賺錢槽片。

具有市場經(jīng)濟專利的企業(yè)何缓，其最大的特征便是穩(wěn)定且趨升的高毛利，在今年的巴菲特至股東的信中还栓，又一次提到了see’s糖果公司歌殃，這是美國的高級品牌糖果，人們一般作為禮物贈給親朋好友蝙云，很明顯送禮是不能送打折貨和低檔貨的氓皱，這就保證了這個品牌不需要降價促銷，維持高售價反而對公司更有利。同樣的事情還發(fā)生在中國的茅臺酒身上波材，茅臺酒是典型的“買的人不喝股淡，喝的人不買”。如果茅臺酒降價了廷区，那么反倒會損害其品牌價值唯灵，它越降價就越不能當作禮品送了。我們發(fā)現(xiàn)隙轻，其實see’s糖果埠帕、茅臺酒和腦白金，這三者就是一回事玖绿，其客戶并不把它們當作消費品敛瓷，而是當作投資品，是為了拉關(guān)系而投資斑匪，所以其產(chǎn)品售價會高得離譜呐籽，同時其毛利也極高。

現(xiàn)金流量表（Statement of Cash Flows）

最后還有一張現(xiàn)金流量表蚀瘸，這是對損益表和資產(chǎn)負債表的補充狡蝶，它關(guān)注于最直接的東西——現(xiàn)金，并告訴你錢在那兒贮勃。還是用大肥豬的例子來解釋贪惹，資產(chǎn)負債表告訴你豬現(xiàn)在有多重，損益表告訴你豬肉長得有多快寂嘉，而現(xiàn)金流量表則告訴你這些肉都長在那兒了馍乙，如果豬減肥了，那么哪兒的肉沒了〉媸停現(xiàn)金流量表另一項意義在于丝格，由于財務(wù)報表是以權(quán)責發(fā)生制為基礎(chǔ)編制的，因此損益表里的銷售收入并不一定真的收到了錢棵譬，銷售成本也并不一定把錢花出去了显蝌，就好比被拖欠工資的農(nóng)民工，應(yīng)收工資是有的订咸，只是拿不到手曼尊，還是白費，這就需要有專門的工具來描述錢的動向脏嚷。

主要的現(xiàn)金流有三種骆撇，分別是：經(jīng)營活動現(xiàn)金流（企業(yè)日常經(jīng)營中產(chǎn)生）、投資活動現(xiàn)金流（對新項目投資或出售舊資產(chǎn)產(chǎn)生）和融資活動現(xiàn)金流（借債還債中產(chǎn)生）父叙。其實現(xiàn)金流量表就是期末和期初兩張資產(chǎn)負債表的差值神郊，在此不單獨進行說明了肴裙。