根據(jù)MJ老師的財報分析模型悄雅，我們要從“比氣長聊品、盈利能力、獲利能力项棠、償債能力和財務(wù)結(jié)構(gòu)”五個模塊對公司的財務(wù)報表進(jìn)行具體的分析。
之前學(xué)習(xí)的概念都是圍繞著公司“比氣長”這個模塊進(jìn)行學(xué)習(xí)马篮，今天來做一下第一階段學(xué)習(xí)的小結(jié)沾乘。
“比氣場”這個模塊一共有三個指標(biāo)，分別為“100/100/10”浑测、“現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比率”翅阵、“平均收現(xiàn)天數(shù)”，對應(yīng)的權(quán)重為10迁央、70掷匠、20。
一岖圈、100/100/10
首先來看“100/100/10”這個模塊讹语，這三個數(shù)字分別對應(yīng)的是“現(xiàn)金流量比”、“現(xiàn)金流量允當(dāng)比率”和“現(xiàn)金再投資比率”蜂科。
現(xiàn)金流量比是經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流與流動負(fù)債的比值顽决。
這個比值告訴我們公司一年掙的現(xiàn)金能否償還欠人的流動負(fù)債。
這個比值的標(biāo)準(zhǔn)為大于100%导匣。
現(xiàn)金流量允當(dāng)比率是指營業(yè)活動凈現(xiàn)金流與公司的資本支出才菠、存貨增加額和現(xiàn)金股利之和的比值。
這個比值告訴我們贡定，公司一年掙的現(xiàn)金是否足夠用來購買資產(chǎn)和分發(fā)股利赋访。
這個比值的衡量標(biāo)準(zhǔn)大于100%。比值越大缓待，說明公司越有錢蚓耽，想做什么事情不用向銀行和股東伸手要錢，自己就可以解決旋炒。
現(xiàn)金再投資比率是營業(yè)活動凈現(xiàn)金流減掉現(xiàn)金股利的值與固定資產(chǎn)毛額步悠、長期投資、其他資產(chǎn)瘫镇、營運(yùn)資金之和的比值贤徒。
這個比值告訴我們公司掙的錢除去給股東分發(fā)的紅利還能有多少用來構(gòu)建公司為維持和擴(kuò)大經(jīng)營而構(gòu)建的資產(chǎn)。
這個比值的衡量標(biāo)準(zhǔn)是10%汇四，比值越高接奈，說明公司維持未來成長和收益的能力越強(qiáng)。
以上三個比值構(gòu)成了“比氣長”的第一個指標(biāo)“100/100/10”通孽，因?yàn)檫@個指標(biāo)占比氣場權(quán)重為10%序宦，如果一百分的話，三個指標(biāo)加起來一共是10分背苦，即每一個指標(biāo)對應(yīng)的分值為3.3分互捌。
二潘明、現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比率
“比氣長”的第二個指標(biāo)是“現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比率”。現(xiàn)金占總資產(chǎn)比是指貨幣現(xiàn)金與交易性金融資產(chǎn)的和占總資產(chǎn)的比值秕噪。
這是衡量一家公司擁有多少現(xiàn)金的指標(biāo)钳降。這個指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)是10%到25%之間，如果對于資本密集型（燒錢）行業(yè)腌巾，現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比率至少要大于25%遂填。
對于一家公司來說，只有手里握有足夠多的真金白銀澈蝙，才有規(guī)避風(fēng)險和抓住機(jī)會的可能吓坚，這就是巴菲特一直強(qiáng)調(diào)的“現(xiàn)金為王”概念，所以這個指標(biāo)在比氣長模塊中占的權(quán)重最大為70%灯荧，即滿分為70分礁击。
三、平均收現(xiàn)天數(shù)
“比氣長”這個模塊的第三個指標(biāo)為“平均收現(xiàn)天數(shù)”逗载。
平均收現(xiàn)天數(shù)等于360除以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率哆窿。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等于營業(yè)收入除以平均應(yīng)收賬款余額。
平均收現(xiàn)天數(shù)很直觀的告訴我們厉斟，公司賣出的產(chǎn)品需要多久才能收到現(xiàn)金挚躯。
這個指標(biāo)越小越好。如果是小于15天的話捏膨，就可以認(rèn)為是收現(xiàn)金的行業(yè)。
這個指標(biāo)在比氣長模塊的權(quán)重是20%食侮，即滿分為20分号涯。
評分標(biāo)準(zhǔn)舉例：
現(xiàn)金流量比率的權(quán)重為3.3分,2016年伊利股份的現(xiàn)金流量比為86%，因?yàn)榘凑?00%為滿分3.3分的話锯七，那么86%的得分就為86*3.3/100=2.8分链快。
經(jīng)過量化打分我們可以知道，伊利股份在現(xiàn)金能力這個模塊的得分基本為滿分眉尸，說明伊利股份擁有非常強(qiáng)大的現(xiàn)金能力域蜗，能夠更好地應(yīng)付大環(huán)境下的一些突發(fā)狀況。
接下來我們對整個乳品行業(yè)的現(xiàn)金能力進(jìn)行分析噪猾，在中國上市的乳品企業(yè)一共有13家霉祸，其中包括蒙牛在內(nèi)的3家企業(yè)在香港上市，其余的乳品公司在A股上市袱蜡，今天就把這10家在A股上市的乳品企業(yè)的現(xiàn)金能力進(jìn)行整體的分析丝蹭。
計算方法和打分標(biāo)準(zhǔn)同伊利股份一樣，經(jīng)過統(tǒng)計匯總得出以下表格坪蚁。
從這個數(shù)據(jù)統(tǒng)計中我們可以看到奔穿，伊利股份的每一個現(xiàn)金能力指標(biāo)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過行業(yè)的平均值镜沽，并且在總得分上也是以接近滿分的表現(xiàn)占據(jù)第一的位置，表現(xiàn)出了行業(yè)龍頭該有的實(shí)力贱田。
特別要注意的是缅茉，貝因美和皇氏集團(tuán)的得分遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他企業(yè)，這兩家企業(yè)的平均收現(xiàn)天數(shù)分別為164天和125天男摧，按照MJ老師書籍上給出的標(biāo)準(zhǔn)蔬墩，已經(jīng)超過了很多工業(yè)行業(yè)的平均收現(xiàn)天數(shù)，說明這兩家公司的經(jīng)營能力非常不好彩倚。況且皇氏集團(tuán)的現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率（現(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金）只有5.5%筹我，承受風(fēng)險的能力也非常小，我們在進(jìn)行投資活動的時候首先就是要規(guī)避這種風(fēng)險大的公司帆离。
以上就是對公司“比氣長”模塊的小結(jié)蔬蕊，在下一步的學(xué)習(xí)中，我們還要從其它四個維度對伊利股份進(jìn)行綜合測評哥谷。
最后附上這幾天的學(xué)習(xí)心得：
通過這幾天的學(xué)習(xí)岸夯，雖然學(xué)習(xí)的進(jìn)度很慢，一天只學(xué)習(xí)一個知識點(diǎn)们妥，但哪怕就只是這一個知識點(diǎn)猜扮，學(xué)的也是云里霧里的，有的時候?qū)φ罩娇梢岳斫饧嗌簦浑x開公式就完全不知道是干什么的旅赢，雖然對這些知識點(diǎn)學(xué)習(xí)的不太清楚，但是我唯一清楚的是惑惶，我肯定要堅定的學(xué)下去煮盼。
李笑來老師說過，對于讀書人來說带污，有一個很重要的能力就是——“你讀不懂僵控，但是仍然要讀下去”，因?yàn)橹R的獲得并不是線性關(guān)系鱼冀，可能第一章的知識你需要讀到第五章才能明白报破。甚至在我們學(xué)習(xí)了很久之后，才會對最基本的概念恍然大悟千绪，我們現(xiàn)在所做的所有努力都是為這個恍然大悟做鋪墊充易。
這幾天在學(xué)習(xí)財報知識的同時，也在看《漫步華爾街》這本書荸型，作者麥基爾在書中表達(dá)這樣的觀點(diǎn)蔽氨，“穩(wěn)定持有一只股票的平均收益會大于頻繁交易的收益：一方面會為你省去頻繁交易所支付的高額傭金，另一方面也會讓你把握住股票市場為數(shù)不多的幾天暴漲的機(jī)會○木浚”
在并不長的投資生涯里面宇立，有一點(diǎn)感受非常深刻，那就是你的股票被套了自赔，你可能幾年都懶得去賣掉妈嘹。但是如果你的股票上漲了，大部分人在漲10%的時候就趕緊拋掉绍妨，只有少部分的人能在股票上漲30%的時候再拋掉润脸，只有極其少數(shù)的人能夠在股票上漲了百分之百甚至翻了好幾倍的時候還能堅定的持有，這些人才是市場真正的贏家他去。
為什么大部分人連30%的利潤都賺不到毙驯？是因?yàn)榭謶郑且驗(yàn)楹ε伦约簰甑降腻X又重新還給市場灾测。但是歸根結(jié)底的原因還是自己對這支股票并不是真正的了解爆价。
李笑來老師也說過，所有的工作都在投資前就已經(jīng)做完媳搪。你準(zhǔn)備的越充分铭段，你對這家公司了解的越透徹，越是可以為你堅定的持有注入強(qiáng)大的信心秦爆！
慢慢來序愚，雖然現(xiàn)在的學(xué)習(xí)進(jìn)度很慢，但是不要著急等限，耐心真的是投資最重要的品質(zhì)爸吮。
