鋼價(jià)小幅回調(diào)，淡季需求仍在。本周庫(kù)存方面阿逃，雖然本周鋼廠庫(kù)存環(huán)比有微幅上升，顯然弱于前幾周廠庫(kù)持續(xù)下降的走勢(shì)赃蛛，但庫(kù)存數(shù)據(jù)公布后期貨價(jià)格反彈恃锉，表明之前市場(chǎng)對(duì)庫(kù)存數(shù)據(jù)的預(yù)期是更悲觀的。去年同期鋼廠庫(kù)存環(huán)比變化也不大焊虏，主要是因?yàn)槲逡恍￠L(zhǎng)假會(huì)提前透支一部分需求淡喜，導(dǎo)致節(jié)后一兩周的出貨情況不理想，這是節(jié)假日的正常情況诵闭。鋼廠庫(kù)存水平仍然遠(yuǎn)低于去年同期炼团，并且低于去年大部分時(shí)候，不應(yīng)對(duì)此悲觀疏尿。產(chǎn)量方面瘟芝，環(huán)比基本持平，同比增幅擴(kuò)大褥琐，主要因?yàn)槿ツ晖诎殡S著鋼價(jià)的下跌锌俱，產(chǎn)量有下降。今年五一后鋼價(jià)回調(diào)敌呈，產(chǎn)量同樣受到一定影響贸宏，因此，并非當(dāng)前盈利比過去高了很多磕洪，所以盈利降幾百塊錢鋼廠也不會(huì)減產(chǎn)吭练。因?yàn)檎麄€(gè)成本曲線抬高，尤其是最右端電爐的成本曲線更為陡峭析显，而成本最低的高爐鐵水產(chǎn)量反而比去年同期要少鲫咽，這也意味著今年高爐長(zhǎng)流程鋼廠的盈利比去年仍會(huì)有大幅提高。需求方面，仍然維持較高水平分尸，并且顯著高于去年同期锦聊。雖然5 月末就要進(jìn)入降水偏多的夏季淡季，但需求回落的速度很緩慢箩绍，淡季雖然實(shí)際需求偏弱孔庭，但由于屆時(shí)庫(kù)存水平很低，終端有補(bǔ)庫(kù)存需求伶选，因此鋼廠和貿(mào)易商的出貨情況并不會(huì)差史飞，比如去年6-7 月份的需求就要好于5 月份尖昏，價(jià)格也是在5 月見底仰税，6-7 月開始大幅上漲。本周鋼材產(chǎn)品加權(quán)價(jià)格變動(dòng)-0.78%至4354 元/噸抽诉，螺紋陨簇、高線分別變化-1.12%、-1.30%至4150迹淌、4341 元/噸河绽；熱軋、冷板唉窃、中板分別變動(dòng)-0.20%耙饰、-0.18%、-0.60%至4195纹份、4634苟跪、4393 元/噸；另外無縫管蔓涧、焊管件已、無取向硅鋼、取向硅鋼價(jià)格分別變動(dòng)0.00%元暴、-0.77%篷扩、0.00%、0.00%至4950茉盏、4401鉴未、5400、13700 元/噸鸠姨。不銹鋼300 系熱軋和不銹鋼400 系熱軋分別變動(dòng)+0.33%铜秆、-2.35%至15400、8300 元/噸享怀。
內(nèi)礦價(jià)格反彈羽峰。外礦供給端，上周(4/30-5/4)北方六大港口進(jìn)口礦到港量1108.8 萬噸，環(huán)比變動(dòng)+310 萬噸梅屉。國(guó)產(chǎn)礦供給值纱，根據(jù)5 月11 日數(shù)據(jù)，國(guó)產(chǎn)礦山企業(yè)產(chǎn)能利用率63.9%坯汤，環(huán)比變動(dòng)+2.4 個(gè)百分點(diǎn)虐唠；需求端，鋼廠高爐開工率69.98%惰聂，變動(dòng)+1.1 個(gè)百分點(diǎn)疆偿，產(chǎn)能利用率78.62%，變動(dòng)+1.8 個(gè)百分點(diǎn)搓幌。本周進(jìn)口PB 粉礦 61.5%杆故、唐山鐵精粉66%分別變化+2.14%、0.00%至477溉愁、544 元/噸处铛。焦炭?jī)r(jià)格上漲。供給端拐揭，全國(guó)焦企產(chǎn)能利用率79.2%撤蟆，環(huán)比變動(dòng)+1.5 個(gè)百分點(diǎn)；100 家樣本鋼廠焦炭庫(kù)存-0.48 天至13.2 天堂污。本周山西焦炭家肯、主焦精煤分別變化+6.35%、0.00%至1675盟猖、1435 元/噸讨衣。另外廢鋼、硅鐵價(jià)格分別變化-1.44%扒披、0.00%至2399值依、6000 元/噸。
噸鋼毛利回調(diào)碟案。本周螺紋鋼愿险、高線、熱卷价说、冷板辆亏、中板利潤(rùn)較上周分別變化-89、-99鳖目、-58扮叨、-58、-73 元至958领迈、1033彻磁、841碍沐、796、970 元/噸衷蜓。鋼材社會(huì)庫(kù)存持續(xù)快速去化累提，鐵礦石港口庫(kù)存小幅下降。本周鋼材社會(huì)庫(kù)存變化-5.82%至1271 萬噸磁浇，其中螺紋斋陪、高線、熱軋置吓、冷軋无虚、中板庫(kù)存分別變化-7.81%、-6.10%衍锚、-3.28%友题、-1.65%、-1.04%至652构拳、200咆爽、221、113置森、85 萬噸。主要港口鐵礦石庫(kù)存較上周變化-0.87%至15876 萬噸符糊。
投資策略：庫(kù)存保持高速去化凫海，經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)，3 季度有望出現(xiàn)供需錯(cuò)配男娄，驅(qū)動(dòng)鋼價(jià)上漲行贪。
目前右側(cè)行情已啟動(dòng)，建議積極買入優(yōu)質(zhì)鋼鐵龍頭模闲。推薦具備內(nèi)生盈利成長(zhǎng)性的全球鋼鐵龍頭寶鋼股份建瘫，受益于制造業(yè)投資恢復(fù)的板材區(qū)域龍頭新鋼股份，華菱鋼鐵尸折，南鋼股份啰脚，受益于粵港澳大灣區(qū)城市經(jīng)濟(jì)圈的區(qū)域建材龍頭韶鋼松山，三鋼閩光实夹。
