P1-P8 ?價(jià)值投資唯一重要指標(biāo)：持續(xù)穩(wěn)定的高ROE
一孕似、理解知識(shí)點(diǎn)：
價(jià)值投資
重視公司的內(nèi)在價(jià)值和低估值烛亦。在價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)買入想帅，待價(jià)格回歸充分反映了內(nèi)在價(jià)值時(shí)進(jìn)行賣出析命，進(jìn)而獲得盈利福也。（基于詳盡的分析麦备，本金的安全和滿意回報(bào)有保證的操作——格雷厄姆-證券分析）
指標(biāo)
衡量目標(biāo)的參數(shù)
凈資產(chǎn)收益率（ROE）
衡量盈利能力的重要指標(biāo)孽椰，體現(xiàn)了企業(yè)所有者的獲利能力
計(jì)算方法：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)（稅后利潤(rùn)+利潤(rùn)分配）/凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益+少數(shù)股東權(quán)益）
資產(chǎn)負(fù)債率
表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集昭娩，衡量企業(yè)負(fù)債水平和風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。
計(jì)算方法：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額*100%
負(fù)債總額：公司承擔(dān)的各項(xiàng)負(fù)債的總和黍匾，包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債
資產(chǎn)總額：公司擁有的各項(xiàng)資產(chǎn)的總和栏渺，包括流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)
投資報(bào)酬率（ROI）
通過(guò)投資而應(yīng)返回的價(jià)值，既能揭示投資中心的銷售利潤(rùn)水平锐涯，又能反映資產(chǎn)的使用效果磕诊。
計(jì)算方法：
企業(yè)：投資報(bào)酬率=（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)資產(chǎn)（投資額））*100%
股東：投資報(bào)酬率=（凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)）*100%
市凈率（PB）
上市公司相對(duì)估值的方法，衡量股票投資價(jià)值
計(jì)算方法：市凈率=股價(jià)/每股凈資產(chǎn)=總市值/凈資產(chǎn)
例. A公司的股價(jià)為5元纹腌，每股凈資產(chǎn)為2.5元霎终，即市凈率就是2，相當(dāng)于花5元買了A公司2.5元的凈資產(chǎn)
市盈率（PE）
上市公司相對(duì)估值的方法升薯，衡量股票投資價(jià)值
計(jì)算方法：市盈率=股價(jià)/每股收益=總市值/凈利潤(rùn)
動(dòng)態(tài)市盈率：取最近12個(gè)月的凈利潤(rùn)莱褒，準(zhǔn)確度更高
靜態(tài)市盈率：取上一年的凈利潤(rùn)
杠桿
將借到的貨幣追加到用于投資的現(xiàn)有資金上
資金運(yùn)營(yíng)效率
企業(yè)運(yùn)用有限的資產(chǎn)在不斷周轉(zhuǎn)過(guò)程中獲取更多的營(yíng)業(yè)收入的能力。資金運(yùn)營(yíng)效率高涎劈，意味著資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快广凸，在一定程度上等于資金的節(jié)約和資金的增加。企業(yè)加強(qiáng)資金運(yùn)營(yíng)的主要目的就是加快資金運(yùn)營(yíng)的周轉(zhuǎn)速度蛛枚，謀求等量資金創(chuàng)造更多的收益谅海。
價(jià)值型企業(yè)
所在行業(yè)龍頭企業(yè)，具備強(qiáng)大的盈利和抗風(fēng)險(xiǎn)能力坤候。八大共性：1.持續(xù)的成長(zhǎng)性胁赢；2.創(chuàng)新性企蹭；3.環(huán)境的匹配能力白筹；4.領(lǐng)袖風(fēng)范的領(lǐng)導(dǎo)力；5.價(jià)值鏈優(yōu)勢(shì)谅摄；6.全球化能力徒河；7.擁有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和技術(shù)；8.資本結(jié)構(gòu)的自理能力
成長(zhǎng)型企業(yè)
處于初創(chuàng)或成長(zhǎng)期的企業(yè)送漠，在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)（如3年以上）顽照，具有持續(xù)挖掘未利用資源能力，不同程度地呈現(xiàn)整體擴(kuò)張態(tài)勢(shì)闽寡，未來(lái)發(fā)展預(yù)期良好的企業(yè)代兵。
宏觀經(jīng)濟(jì)
總量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，是指整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)或國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體及其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和運(yùn)行狀態(tài)爷狈，如總供給與總需求植影；國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總值及其增長(zhǎng)速度；國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的主要比例關(guān)系涎永；物價(jià)的總水平思币；勞動(dòng)就業(yè)的總水平與失業(yè)率鹿响；貨幣發(fā)行的總規(guī)模與增長(zhǎng)速度；進(jìn)出口貿(mào)易的總規(guī)模及其變動(dòng)等谷饿。
主要目標(biāo)是維持高水平和快速增長(zhǎng)的產(chǎn)出率惶我、低失業(yè)率和穩(wěn)定的價(jià)格水平。
國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）
一定時(shí)期內(nèi)（一個(gè)季度或一年）博投，一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所生產(chǎn)出之全部最終成果（產(chǎn)品和勞務(wù)）的市場(chǎng)價(jià)值绸贡。衡量國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況，反映其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和市場(chǎng)規(guī)模贬堵。
經(jīng)濟(jì)刺激政策
在短期內(nèi)恃轩，政府用負(fù)債、用擴(kuò)大的貨幣供應(yīng)等一系列的方法來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)黎做。
投資：基建
財(cái)政政策：減少稅收叉跛，擴(kuò)大財(cái)政支出
貨幣政策：下調(diào)利率，增加貨幣流通量
復(fù)利
也稱利滾利蒸殿，在計(jì)算利息時(shí)筷厘，某一計(jì)息周期的利息是由本金加上先前周期所積累利息總額來(lái)計(jì)算的計(jì)息方式。
分紅
股份公司在盈利中每年按股票份額的一定比例支付給投資者的紅利宏所。是上市公司對(duì)股東的投資回報(bào)酥艳。分紅是將當(dāng)年的收益，在按規(guī)定提取法定公積金爬骤、公益金等項(xiàng)目后向股東發(fā)放充石，是股東收益的一種方式。
二霞玄、理解案例
一個(gè)ROE為15%的企業(yè)骤铃，他一年的內(nèi)涵價(jià)值就增長(zhǎng)了15%，如果企業(yè)全部拿來(lái)分紅坷剧，你用一倍PB價(jià)格買入惰爬，你每年的收益率就是15%，你用兩倍PB價(jià)格買入惫企，你每年的收益率就是7.5%撕瞧；如果企業(yè)是個(gè)“鐵公雞”從來(lái)不分紅，那就應(yīng)該恭喜你狞尔，你的資產(chǎn)正在用1.15的指數(shù)復(fù)利在增值丛版。
三、講了什么內(nèi)容
價(jià)值投資到來(lái)的前提條件逐步滿足偏序？
條件方面：
1.中國(guó)告別了短缺經(jīng)濟(jì)页畦，向精品經(jīng)濟(jì)過(guò)度，即使股票市場(chǎng)本身禽车，也開(kāi)始大量供給寇漫；
2.投資者不斷成熟刊殉，參與者的主體逐漸變成機(jī)構(gòu)投資者，特別是大小股東高位不斷減持
市場(chǎng)方面：
1.監(jiān)管環(huán)境不斷加強(qiáng)州胳，違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加
2.社會(huì)誠(chéng)信環(huán)境不斷改善记焊，國(guó)家大力提倡，整個(gè)社會(huì)的財(cái)富配置會(huì)向更高效率的方向前進(jìn)
3.互聯(lián)網(wǎng)的神偷讓優(yōu)勢(shì)企業(yè)進(jìn)行低成本的快速擴(kuò)張
價(jià)值投資的方法栓撞？
1.擁有持續(xù)遍膜、穩(wěn)定的高凈資產(chǎn)收益率
2.負(fù)債率越低越好
考察上市公司和投資行為的啟發(fā)：
1.企業(yè)投資收益率不高是上證指數(shù)十年原地踏步的主要原因；
2.持續(xù)穩(wěn)定的高ROE低負(fù)債企業(yè)能給投資者豐富的回報(bào)瓤湘；
3.辯證理解價(jià)值和成長(zhǎng)的關(guān)系瓢颅；
4.宏觀經(jīng)濟(jì)和GDP對(duì)股市的影響；
5.價(jià)值投資的正向反饋機(jī)制將會(huì)形成
