上一篇《投資思考007：合理PB》計(jì)算了合理PB诚镰，由于PE=PB/ROE，進(jìn)一步我們也可以計(jì)算合理PE祥款。之前提到的M公司清笨，長(zhǎng)期ROE30%，分紅率50%刃跛，折現(xiàn)率6%抠艾，它的合理PB為13.4，我們可以計(jì)算出它的合理PE為44.7桨昙。
在分紅率30%检号、折現(xiàn)率10%情況下，合理PE為蛙酪，
上一篇《投資思考007：合理PB》提到谨敛，合理PB可近似為長(zhǎng)期ROE數(shù)值的平方除以100。由于PE=PB/ROE滤否，合理PE可近似為長(zhǎng)期ROE的數(shù)值脸狸。當(dāng)然，這是在分紅率30%藐俺、折現(xiàn)率10%情況下的一種估算炊甲。
其他情況下的合理PE也可以類似計(jì)算。由于30%分紅率在A股比較多欲芹，我簡(jiǎn)單列一下：
（1）30%分紅率卿啡、折現(xiàn)率8%情況下的合理PE，
（2）30%分紅率菱父、折現(xiàn)率6%情況下的合理PE颈娜，
可以看到，折現(xiàn)率越低浙宜，合理PE就可以越高官辽。由于折現(xiàn)率等于無風(fēng)險(xiǎn)利率加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，因此無風(fēng)險(xiǎn)利率的下降或者對(duì)該公司的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（即對(duì)該公司未來不確定性程度的市場(chǎng)要求回報(bào)率溢價(jià)）下降粟瞬，都會(huì)使得合理PE提高同仆。
從表格也可以看出，不同ROE水平的公司合理PE并不相同裙品，ROE越高俗批，合理PE越高俗或。個(gè)股分析經(jīng)常說這個(gè)股票才16倍PE，風(fēng)險(xiǎn)比較小岁忘，那個(gè)股票50倍PE辛慰，估值比較高。我們一定要了解干像，不同的公司昆雀，一個(gè)公司50倍PE的估值不一定比另一個(gè)16倍PE的估值更貴。
