格力電器（000651.SZ）新一輪混改大幕正式拉開嚣州，但是接盤者是誰，依舊撲朔迷離——超400億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓金共螺，正考驗接盤者的資金實力该肴。究竟是單一股東入主，還是聯(lián)合財團接盤藐不，市場猜測不斷匀哄。而最為大眾所關(guān)注的是，以董明珠為主的管理層及其一致行動人河北京海擔保投資有限公司佳吞，會不會出手呢拱雏？
格力電器4月8日晚最新的公告顯示，格力集團擬通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓格力集團持有的占格力電器總股本15%的股票底扳。格力電器表示铸抑，格力集團尚在進一步研究制定本次公開征集轉(zhuǎn)讓的具體方案，本次公開征集轉(zhuǎn)讓仍需取得國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門等有關(guān)機構(gòu)的批準衷模，股票將于4月9日復牌鹊汛。
本次格力電器的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格不低于提示性公告日（2019 年 4 月 9 日）前 30 個交易日每日加權(quán)平均價格的算術(shù)平均值，最終轉(zhuǎn)讓價格以公開征集并經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門批復的結(jié)果為準阱冶。按照格力電器停牌前30個交易日均價測算刁憋，15%股權(quán)價值411億元。
根據(jù)《上市公司國有股權(quán)監(jiān)督管理辦法》規(guī)定木蹬，國有股東應(yīng)在股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽訂后5個工作日內(nèi)收取不低于轉(zhuǎn)讓價款30%的保證金至耻，其余價款應(yīng)在股份過戶前全部結(jié)清。
通過公開征集的方式轉(zhuǎn)讓股票镊叁，意味著各方力量都可以成為格力電器股權(quán)的競爭者尘颓。家電行業(yè)資深觀察員劉步塵對騰訊《棱鏡》表示，如果轉(zhuǎn)讓成功晦譬，格力電器依然面臨諸多不確定性疤苹，“現(xiàn)階段很難判斷這輪股東調(diào)整是會往好的方向變，還是往不好的方向變”敛腌。
4月9日卧土，格力電器開盤漲停，報51.93元像樊。
或成混改3.0標桿
起步于2013年的本輪國企混改尤莺，最初僅在央企子公司層面操作，且保持國有股絕對控股生棍，到2017年開始提升到上市公司層面颤霎，且國有股權(quán)降到50%以下。至此，其已經(jīng)歷了兩次實踐迭代捷绑。
人民網(wǎng)在4月8日晚間推出了關(guān)于格力電器混改的一篇報道，標題定調(diào)為：“格力電器混改的標桿意義：助力珠呵饴瑁‘二次創(chuàng)業(yè)’”粹污。
報道援引一位觀察人士的評價稱：“格力電器極有可能成為混改3.0的標桿，并且成為今后一段時間內(nèi)國企混改的范本首量。珠海國資委戰(zhàn)略性減持格力電器壮吩，是推動國有企業(yè)改革向‘管資本’轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵舉措〖釉担”
珠海國資委在2018年9月印發(fā)的一則關(guān)于國企質(zhì)量提升工作指導意見中鸭叙，提及要穩(wěn)妥實施混合所有制改革，以產(chǎn)權(quán)多元化拣宏、引進戰(zhàn)略投資者為突破口沈贝，推進市屬企業(yè)混改工作。在推行時間表上勋乾，這份意見指出到2021年宋下，珠海市屬各級企業(yè)混合所有制改革覆蓋率要達到70%以上，集團層面混改落實2-3家辑莫，參與投資先進制造業(yè)上市公司2-3家学歧。
因此，作為珠海市的龍頭企業(yè)各吨，格力電器成為此次珠海國企混改的先鋒枝笨。
自1991年成立以來，格力電器一直隸屬格力集團旗下揭蜒。1996年横浑，格力電器通過換股上市，從純粹的地方國企成為國有上市公司忌锯，當時格力集團持股為60%伪嫁。2005年12月，格力電器發(fā)布股改方案偶垮，公司將先股改再引資张咳，現(xiàn)有管理層保持不變，同時實施MBO方案似舵。
此后脚猾，格力集團一直在轉(zhuǎn)讓所持格力電器股份，規(guī)模最大的一次是2006年股權(quán)分置改革砚哗，向主要經(jīng)銷商河北京海擔保投資有限公司轉(zhuǎn)讓10%股權(quán)龙助，使其成為格力電器第二大股東，格力集團持股比例由58.66%降至29.74%。格力集團數(shù)次轉(zhuǎn)讓股權(quán)后提鸟，格力電器形成目前股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的現(xiàn)狀军援。
據(jù)格力電器去年的三季報，截至2018年9月30日称勋，珠海格力集團有限公司持有格力電器18.22%的股權(quán)胸哥，為第一大股東；河北京海擔保投資有限公司持有格力電器8.91%的股權(quán)赡鲜，為第二大股東空厌；香港中央結(jié)算有限公司、中國證券金融股份有限公司银酬、前海人壽保險股份有限公司分別持有格力電器7.86%嘲更、2.99%、1.92%的股權(quán)揩瞪，分別為第三赋朦、第四、第五大股東李破。董事長董明珠則持有格力電器0.74%股份北发。
此次格力集團出讓旗下15%的格力電器股份，手中僅持有3.22%股份喷屋，意味其徹底放棄第一大股東地位琳拨，這在格力電器股權(quán)變更史上尚屬首次。
誰來接盤屯曹？
不可否認的是狱庇，無論誰接盤這15%股份，都將成為格力電器的最大股東恶耽。
目前密任，圍繞著這15%的股份最終歸屬，市場上有多種猜測偷俭。如果是公開拍賣浪讳，格力電器作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，競爭者不在少數(shù)涌萤。一種猜測認為淹遵，以董明珠為首的格力電器管理層、員工隊伍及格力核心經(jīng)銷商负溪，將是這次“接盤”格力電器15%股權(quán)的有力競爭者透揣。
根據(jù)《財新》報道，早在2018年年初川抡，珠海市國資委和格力集團就已有轉(zhuǎn)讓股份的初步計劃辐真，并與董明珠進行過商議。董明珠方面有意受讓股權(quán)，“有志在必得的意味”侍咱。
不過耐床，董明珠方面是否會拿下15%的全部份額，仍可能要打一個問號楔脯。
目前咙咽，第二股東河北京海擔保投資有限公司持有格力電器8.91%的股權(quán)。這家由格力經(jīng)銷商組成的公司一直被外界視為董明珠的一致行動人淤年。董明珠本人持有格力電器0.74%股份，雙方聯(lián)手股份總和達到9.65%蜡豹。這也意味著麸粮，董明珠和河北京海只要再拿下2.675%的股份，就有機會成為第一大股東镜廉。按照15%股權(quán)價值411億元（格力電器4月9日停牌前30個交易日均價）計算弄诲，董明珠與河北京海只需要撬動73億元左右的資金，即可拿下第一大股東的位置娇唯。
但是齐遵，此種方案是要在董明珠和河北京海保持高度合作和捆綁的前提下。河北京海是格力傳統(tǒng)經(jīng)銷商體系力量的代表塔插，隨著新的電商力量渠道的崛起梗摇，董明珠勢必要平衡新舊渠道勢力。
在此次格力電器控制權(quán)生變的消息傳出后想许，市場曾有傳聞稱阿里巴巴伶授、京東等電商有意入股格力電器，但上述電商平臺均否認了入股消息流纹。有業(yè)內(nèi)人士向騰訊《棱鏡》分析糜烹，如果單一電商入股，會影響格力電器產(chǎn)品在其它電商平臺上的銷售漱凝，為了平衡各大渠道之間的關(guān)系疮蹦，格力電器暫時應(yīng)該不會引入電商勢力入股。
過去很長一段時間里茸炒，以董明珠為主的管理層與格力集團背后的珠海國資委“父子之爭”博弈良久愕乎。如果董明珠與河北京海聯(lián)手拿下第一大股東的位置，隨著市場情況的變化壁公，雙方之間是否會有新博弈呢妆毕？
事實上，除河北京海這位盟友外贮尖，董明珠也可以聯(lián)合格力電器員工隊伍笛粘。有格力電器內(nèi)部人士在接受媒體采訪時表示，通過管理層和員工持股方式來接盤是有可能的，但是需要看公司能給員工提供什么樣的金融工具支持薪前，以及是否需要借助貸款的方式買股润努。
同時，董明珠也可以選擇將15%的部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給戰(zhàn)略投資者示括，這也將大大減輕其資金壓力铺浇。不過，此前格力電器股權(quán)分散問題備受討論垛膝，也多次被“野蠻人”敲門鳍侣。2016年，險資在二級市場上掃貨格力就引發(fā)廣泛關(guān)注吼拥。引入戰(zhàn)略投資者是否會讓格力電器的股權(quán)更加分散化倚聚，甚至主導權(quán)隨之發(fā)生變化，也是需要考慮的問題凿可。
另一種猜測認為惑折，此次接盤格力電器15%股權(quán)的，不一定完全是民營經(jīng)濟力量枯跑，國資同樣有機會惨驶。
在國內(nèi)空調(diào)市場日趨飽和化的情況下，格力電器的空調(diào)業(yè)務(wù)增長空間有限敛助。董明珠在連任格力電器董事長之后粗卜，喊出在2023年沖刺6000億元營收的口號。為此纳击，董明珠規(guī)劃了格力電器多元化藍圖休建，將來要形成空調(diào)、生活電器评疗、高端裝備和通信設(shè)備四大板塊测砂。
一位前格力電器員工對騰訊《棱鏡》表示，特別是在高端裝備百匆、通信設(shè)備領(lǐng)域砌些，如果有國資保駕護航，或許能夠進一步助力格力電器的發(fā)展加匈。
北京師范大學珠海校區(qū)金融學教授鄭勇向騰訊《棱鏡》分析認為存璃，格力電器可能更換一位比珠海國資委更能擔起格力未來發(fā)展所需能量和市場號召力的股東。他認為這位潛在接盤者“可能比廣東國資委更大雕拼，因為格力接下來要收購的潛在標的不會只是局限在廣東”纵东。
