近來(lái)荠列，鋼鐵行業(yè)擺脫了一貫“傻大黑粗”的形象，搖身一變“白富美”载城，受到資本市場(chǎng)追捧肌似，資金紛紛進(jìn)入，寶鋼股份诉瓦、韶鋼松山川队、柳鋼股份等鋼鐵板塊股票行情走勢(shì)相當(dāng)景氣，在七月份低迷的證券市場(chǎng)睬澡，形成一抹亮色固额。
這輪鋼鐵板塊股票行情逆勢(shì)上揚(yáng)，主要原因在于行業(yè)盈利能力大為改觀煞聪，一批鋼鐵企業(yè)的2018年中報(bào)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)斗躏，目前鋼鐵行業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率在6%左右。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示昔脯，2018年上半年會(huì)員鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)總額達(dá)1392億元啄糙，同比增長(zhǎng)151%；統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)的全國(guó)鋼鐵行業(yè)上半年利潤(rùn)總額1875.6億元云稚，同比增長(zhǎng)113%隧饼。
實(shí)際上從2016年開(kāi)始由中央政府主導(dǎo)和推動(dòng)的鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已經(jīng)開(kāi)始逐步顯現(xiàn)成果。行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況大為改善静陈。具體體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：
一是去產(chǎn)能方面燕雁，2016年、2017年兩年我國(guó)累計(jì)壓縮鋼鐵產(chǎn)能1.2億噸鲸拥，取締“地條鋼”產(chǎn)能1.4億噸拐格。目前，全國(guó)去產(chǎn)能工作成效鞏固刑赶，鋼鐵行業(yè)供需從嚴(yán)重過(guò)剩轉(zhuǎn)向相對(duì)平衡禁荒，鋼材市場(chǎng)處于緊平衡狀態(tài)，由此角撞，自2017年6月以后呛伴，鋼鐵行業(yè)的噸鋼毛利潤(rùn)持續(xù)維持在20%以上，當(dāng)前每噸螺紋鋼的毛利在1000元左右谒所，盈利能力堪比印鈔機(jī)热康。
二是去庫(kù)存方面，全行業(yè)庫(kù)存整體下降劣领，當(dāng)前處于較低水平姐军，其中，7月末的全國(guó)社會(huì)庫(kù)存量在920萬(wàn)噸左右尖淘，重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存量在1200萬(wàn)噸左右奕锌。
三是去杠桿方面，鋼鐵企業(yè)資金情況有所改觀村生，數(shù)據(jù)顯示惊暴，2018年6月末，中鋼協(xié)會(huì)員鋼企資產(chǎn)負(fù)債率從去年同期超70%趁桃，下降至目前的67.3%辽话。鋼企負(fù)債率明顯降低，100家鋼鐵企業(yè)中卫病，有75家的資產(chǎn)負(fù)債率同比有所下調(diào)油啤。
四是降成本方面，原料成本下降明顯蟀苛，自2016年鐵礦石價(jià)格下滑以后益咬，鐵礦石價(jià)格一直處在“地平線”狀態(tài)震蕩，維持在600元/噸上下帜平，為鋼鐵行業(yè)的降成本立下頭功幽告；但是，由于國(guó)內(nèi)焦炭在限產(chǎn)影響下罕模，焦炭市場(chǎng)供應(yīng)同樣偏緊评腺，價(jià)格高位運(yùn)行，目前噸鋼的焦炭成本已經(jīng)比肩鐵礦石淑掌。
當(dāng)然蒿讥，在補(bǔ)短板方面，我國(guó)鋼鐵企業(yè)還有很多工作要做抛腕。第一芋绸，要做強(qiáng)技術(shù)。雖然中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量占據(jù)全球一半担敌，但鋼鐵工業(yè)以量取勝特征明顯摔敛，比如，鋼材進(jìn)出口價(jià)格差比較明顯全封，差距在400美元/噸以上马昙，中國(guó)鋼材出口價(jià)格一般是進(jìn)口價(jià)格的60%左右桃犬。
當(dāng)前，鋼鐵工業(yè)正處于從數(shù)量增長(zhǎng)型開(kāi)始向質(zhì)量提升型發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期行楞，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高端領(lǐng)域延伸攒暇，未來(lái)要提高汽車(chē)、造船子房、海洋工程形用、先進(jìn)軌道交通、電力裝備等高端用鋼領(lǐng)域的關(guān)鍵品種的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化证杭，支持行業(yè)基礎(chǔ)和關(guān)鍵共性技術(shù)產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)新田度，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵品種的有效供給，提升產(chǎn)品價(jià)值鏈解愤。
第二镇饺，還要繼續(xù)做大規(guī)模。目前現(xiàn)存有400多家鋼鐵企業(yè)琢歇，在寶武合并后兰怠，2017年中國(guó)前十大鋼鐵企業(yè)的集中度（TOP10）仍?xún)H為36%，這些年產(chǎn)業(yè)集中度不升反降李茫，在2010年TOP10還為48.6%揭保。日韓歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的行業(yè)集中度均在80%以上，行業(yè)集中度在很大程度上直接反映出行業(yè)的結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化魄宏，增加行業(yè)的穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力秸侣。
目前鋼鐵行業(yè)的高盈利，本質(zhì)上是由政府去產(chǎn)能政策形成的宠互，應(yīng)只是暫時(shí)現(xiàn)象味榛，中國(guó)鋼鐵企業(yè)盈利能力依然很差。在國(guó)家層面予跌，希望推動(dòng)出現(xiàn)世界級(jí)鋼鐵企業(yè)搏色，其目標(biāo)在2025年前十大企業(yè)產(chǎn)能集中度將達(dá)60%-70%，其中包括8000萬(wàn)噸級(jí)的鋼鐵集團(tuán)三至四家券册。
那么鋼鐵行業(yè)下半年的發(fā)展會(huì)怎么樣频轿？
供給端：供給側(cè)改革+“地條鋼”出清+采暖季限產(chǎn)，
供給收緊支撐鋼價(jià)
在供給側(cè)改革嚴(yán)禁新增產(chǎn)能烁焙、“地條鋼”出清和供暖季限產(chǎn)的背景下航邢，國(guó)內(nèi)鋼鐵的供給只可能下降，不可能上升骄蝇。在需求保持穩(wěn)定的情況下膳殷，供給偏緊為鋼價(jià)提供了穩(wěn)定的支撐。供給側(cè)改革是支撐鋼鐵行業(yè)此輪復(fù)蘇的核心因素九火，在供給側(cè)改革赚窃、“地條鋼”出清的大背景下册招，疊加大氣污染防治計(jì)劃，導(dǎo)致鋼鐵市場(chǎng)供需進(jìn)一步改善考榨，有望帶動(dòng)鋼價(jià)上漲跨细，擴(kuò)大鋼企利潤(rùn)空間。
需求端：下游需求平穩(wěn)增長(zhǎng)河质，汽車(chē)板需求即將復(fù)蘇
從鋼鐵行業(yè)的下游需求來(lái)看，2010 年以來(lái)震叙，國(guó)家的固定資產(chǎn)投資完成額掀鹅、基建投資完成額、房地產(chǎn)業(yè)投資完成額媒楼、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)投資完成額逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)乐尊，雖增速相對(duì)放緩但總量仍平穩(wěn)上升，從而拉動(dòng)對(duì)鋼鐵的需求划址；
按照一般經(jīng)驗(yàn)扔嵌，9 月汽車(chē)生產(chǎn)進(jìn)入旺季，8 月份汽車(chē)板需求開(kāi)始復(fù)蘇夺颤。根據(jù)汽車(chē)產(chǎn)量數(shù)據(jù)痢缎，汽車(chē)生產(chǎn)七月份同比增速最低，隨后開(kāi)始復(fù)蘇世澜，汽車(chē)板需求隨汽車(chē)生產(chǎn)增長(zhǎng)復(fù)蘇独旷，價(jià)格將開(kāi)始逐步回升。根據(jù)我們與板材企業(yè)交流寥裂，從訂單情況來(lái)看嵌洼，進(jìn)入 7 月份以后，訂單量明顯增加封恰，證明汽車(chē) 9 月份提產(chǎn)在即麻养。
在鋼鐵行業(yè)供給與下游行業(yè)需求上形成了“一降一升”的良好供需結(jié)構(gòu)，因此目前鋼價(jià)上漲趨勢(shì)大概率保持穩(wěn)定成本端：鐵礦石不存在漲價(jià)邏輯現(xiàn)階段鐵礦石價(jià)格處于低位诺舔，走勢(shì)較為平穩(wěn)鳖昌；鐵礦石港口庫(kù)存充足，且打擊“地條鋼”行動(dòng)清理出的廢鋼會(huì)對(duì)鐵礦石起到替代作用混萝。
“地條鋼”出清后遗遵，有 7000 萬(wàn)噸廢鋼從“地條鋼”企業(yè)流向正規(guī)企業(yè)，相當(dāng)于 1 億噸以上的鐵礦石逸嘀。因此各鋼企通過(guò)增加廢鋼比降低對(duì)鐵礦石的黏性车要。不存在漲價(jià)邏輯，因此成本端對(duì)鋼企利潤(rùn)空間不會(huì)造成嚴(yán)重的擠壓情況崭倘。
下半年已注定要實(shí)現(xiàn)高盈利
在需求穩(wěn)定情況下翼岁，供給側(cè)成為影響行效益的核心數(shù)據(jù)类垫，而關(guān)鍵因素是供改政策執(zhí)行落實(shí)情況。從供給側(cè)改革開(kāi)始以來(lái)已連續(xù)驗(yàn)證了政策落地有聲琅坡，這是鋼鐵行業(yè)持續(xù)改善的根本保證悉患。
最后需要強(qiáng)調(diào)的是，此次行業(yè)的變化是自上而下榆俺，由外而內(nèi)的過(guò)程售躁，已經(jīng)基本可以確定的是行業(yè)即將步入良性發(fā)展通道，未來(lái)值得期待茴晋。
