一位創(chuàng)業(yè)者問我： “最近 SaaS 公司能賣多少錢护昧？” 我回答：“這個嘛，依賴好幾個因素粗截，但平均下來可以達到 5 倍的年收入” 他大吃一驚惋耙，不相信⌒懿“什么绽榛？ 你開玩笑吧？ 我上次聽到的消息婿屹，還是 10 倍年收入呢!”
情況是這樣的灭美；未上市的私有 SaaS 公司的估值，一直是不透明的昂利，混亂的届腐，而且變化很大，所以對于企業(yè)家和投資者來說蜂奸，估值是一件很頭疼的事犁苏。 另外，缺乏透明度扩所，也給融資和企業(yè)轉讓過程帶來了很多的爭執(zhí)围详。
但事實上呢，對 SaaS 的估值碌奉，并非那么困難短曾。 這里面寒砖，有兩件最重要的事情需要了解： 當前上市的公眾 SaaS 公司價值多少，以及你的 SaaS 與同行比起來增長速度如何嫉拐。 這兩個事實哩都，就能讓你得到 75% 的答案了，另外3到4個維度則回答了剩余的問題婉徘。
上市的公眾公司的市盈率漠嵌，很容易拿到，每次估值都需要更新一下盖呼。 從一些網(wǎng)站上下載數(shù)據(jù)儒鹿，然后根據(jù)今年預期的收入，就能夠找到對應的收入倍數(shù)系數(shù)几晤。 有了這個系數(shù)约炎，除以 1.3 就能得到私有公司的 ARR （年化收入）倍數(shù)系數(shù)。 私有公司倍數(shù)系數(shù)要低一些蟹瘾，因為通常這些公司都存在風險圾浅，而且股票賣出不那么容易。 如果公眾公司的倍數(shù)系數(shù)是 7.0憾朴，那么私有公司的平均系數(shù)就會是 5.7狸捕。
說到這里，影響某個具體公司的關鍵參數(shù)众雷，將是收入的增長率灸拍。 這里會有一點繞，因為要獲得更高的倍數(shù)系數(shù)砾省，公司就必須比別的同量級 SaaS 增長更快鸡岗。 但是，小公司很容易快速增長编兄，所以纤房，根據(jù)公司的大小，增長率影響也不同翻诉。
下圖顯示了不同大小的私有 SaaS 公司的平均增長率炮姨。數(shù)據(jù)是 2016 年對 400 家公司調(diào)查所獲結果。 可以用這個作為基準碰煌。 如果你的公司比同類大小的平均增長率要高舒岸，那么公司的價值就要高于前面所計算的 5.7 倍；如果增長更慢芦圾，則價值更低蛾派。
基于公眾 SaaS 公司進行估值，增長率的影響會有多大？從經(jīng)驗上說洪乍，如果你的公司增長是平均增長率的兩倍眯杏，那么估值的倍數(shù)系數(shù)就要提高 50%。 例如壳澳，300 萬美元收入的 SaaS 公司岂贩，增長率為 100% （兩倍于它的同類），那么增長率系數(shù)應該為 2.8 （基準倍數(shù) 5.7 的 50%）巷波，那么這家公司就可以值年收入的 8.5 倍萎津，也就是 2600 萬美元。 同樣的抹镊，6000萬收入的 SaaS 公司锉屈，增長率若是 50%，也就是同類公司增長率的 2 倍垮耳，那么它的增長率系數(shù)也會是 2.8颈渊。
除了股市公眾市場的狀態(tài)和公司的增長率意外，還有四個其它因素终佛，影響公司估值儡炼。它們是：
- 目標市場的大小
- 員工穩(wěn)定性
- 毛利
- 資本效率
在這些因素上做的更好，那么估值倍數(shù)可以提高查蓉； 做的更差，那么倍數(shù)更低榜贴。 下面的圖表可以用來估算因素的影響豌研。
事實的情況是，SaaS 公司唬党，平均下來鹃共，很少達到“10 倍年收入”，只有很少的例外驶拱。 現(xiàn)實很骨感霜浴，但骨感很健康，清楚知道公司的真實數(shù)據(jù)蓝纲，并了解公司的當前價值阴孟，那么在談判中就能談個好價錢。
