? 在各種場(chǎng)合儿咱、各類文章庭砍，常常見到“去杠桿”以及“去杠杠”的影響。那么到底什么是“去杠桿”混埠，到底有什么影響呢怠缸？小編通過自己學(xué)習(xí)整理，以及從業(yè)體會(huì)钳宪，做個(gè)隨筆小結(jié)揭北。
? ? 本人旨在以“老百姓喜聞樂見”的方式進(jìn)行梳理，邏輯性吏颖、專業(yè)性搔体、系統(tǒng)性就不指望了，僅作拋磚引玉半醉。
一疚俱、去杠桿的由來
? ? “去杠桿”是2015年12月份中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“去產(chǎn)能、去庫(kù)存缩多、去杠桿呆奕、降成本、補(bǔ)短板”（俗稱“三去一降一補(bǔ)”）五大任務(wù)之一衬吆。它們是社會(huì)發(fā)展結(jié)構(gòu)性改革中的戰(zhàn)略部署梁钾、戰(zhàn)術(shù)關(guān)鍵點(diǎn)，重要性不言而喻逊抡。
? ? 實(shí)際上姆泻，橋水公司在2012年2月份出了一篇去杠桿的深度研究（《An In-Depth Look at Deleveragings》 by Ray Dalio. February, 2012），但也是這兩年才廣受關(guān)注冒嫡。橋水公司不僅在宏觀經(jīng)濟(jì)周期研究能力強(qiáng)拇勃，更重要的是臺(tái)上決策者對(duì)達(dá)里歐是非常推崇。
? ? 在宏觀經(jīng)濟(jì)層面孝凌，采用“債務(wù)/GDP”作為檢測(cè)杠桿率的工具潜秋。在我們這個(gè)文化自信的國(guó)度，杠桿往往被認(rèn)為是賭博胎许，就像壞名聲的娼妓峻呛，但眾人又想去玩一把。而實(shí)際上辜窑，杠桿本身是一門技術(shù)（賭博也是門技術(shù)）钩述，是個(gè)體命運(yùn)可以被改變的為數(shù)不多的技術(shù)之一。
? ? 當(dāng)然本文主題是去杠杠穆碎，杠桿是另一個(gè)話題牙勘，按下不表。
二、去杠桿的原理
? ? 在數(shù)學(xué)公式上方面，去杠杠的目標(biāo)是將“債務(wù)/GDP”比率下降放钦，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，涉及到四個(gè)政策措施恭金，三個(gè)階段操禀。
? ? 這四個(gè)政策措施分別是：債務(wù)減記、緊縮政策横腿、 財(cái)富轉(zhuǎn)移颓屑、債務(wù)貨幣化，四政策初看好像懂了耿焊，細(xì)想?yún)s不知為何物揪惦，每個(gè)政策的操作就像“茴香豆的茴字有幾種寫法”。
? ? 1. 債務(wù)減記罗侯。還錢或者不還錢器腋。
? ? 2. 緊縮政策。政府靜觀其變钩杰。
? ? 3. 財(cái)富轉(zhuǎn)移纫塌。拿誰的錢去買單。
? ? 4. 債務(wù)貨幣化榜苫。小復(fù)雜护戳，即翎冲，要把已爛掉的債權(quán)資產(chǎn)等面值處理垂睬，由政府出面購(gòu)買或減低貨幣購(gòu)買力至與爛債價(jià)值相當(dāng)。
? ? 接下來說說一般的三個(gè)階段抗悍。為何加上“一般的”驹饺，這是因?yàn)閷?shí)際情況總讓人不知道身處何方。
? ? 第一階段缴渊。先出牌：債務(wù)減記和緊縮政策赏壹。
? ? 欠債還錢原本天經(jīng)地義的事情，現(xiàn)在卻沒那么簡(jiǎn)單衔沼。不管還錢還是不還錢蝌借，都會(huì)引起社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的流動(dòng)性問題，嚴(yán)重點(diǎn)的將就重創(chuàng)市場(chǎng)指蚁，最后連信心都沒有了菩佑。好像做什么生意都不能賺錢，這種微信口水文凝化，你應(yīng)該見過吧稍坯？
? ? 這是因?yàn)槟愕呢?fù)債（債務(wù)）也是別人的資產(chǎn)（債權(quán)），債務(wù)減記也可能影響到資產(chǎn)減少搓劫。所以瞧哟，一開始去杠桿時(shí)混巧，債務(wù)減記式的重組和違約很容易引出災(zāi)難性事件，很顯眼很受關(guān)注勤揩。如果資產(chǎn)縮水了一大圈咧党，而杠桿（債務(wù)/GDP）還沒去成，決策者也受到各方面的壓力雄可。
? ? 第二階段凿傅。再出牌：債務(wù)貨幣化。
? ? 比起去杠桿更重要的是經(jīng)濟(jì)活力（當(dāng)然数苫，也取決于決策者的選擇）聪舒，為了抵消了通貨緊縮，需要印鈔虐急、需要注入流動(dòng)性箱残、需要把名義增長(zhǎng)率提升到名義利率（債務(wù)增長(zhǎng)）之上。原本是為了修正第一張牌的影響止吁，而結(jié)果把去杠桿任務(wù)也完成被辑，這些措施非常好用，進(jìn)而濫用敬惦，貨幣貶值嚴(yán)重盼理，這便是“糟糕的通脹去杠桿”。
? ? 第三階段俄删。最后底牌：找人買單宏怔。
? ? 如果第一張牌和第二張牌打得好，維持整體經(jīng)濟(jì)活力畴椰，逐步降低杠桿臊诊，提高資產(chǎn)質(zhì)量，控制低通脹率斜脂，讓時(shí)間解決一切問題抓艳，那便是功德圓滿。
? ? 但是帚戳，這個(gè)過程中玷或，各種利益方交織在一起，各方代理人角力片任，總讓事情走向不可控的方向偏友。最后經(jīng)方面統(tǒng)籌隧土，就是把杠杠拋給吃瓜群眾窄俏，變成為個(gè)人債務(wù)或股權(quán)等，皆大歡喜质和。（剛來城里，還只是4000塊棱诱，5年過去了泼橘，居然變成200萬了，我也不知道怎么欠了多錢）
三迈勋、后記：對(duì)賭炬灭。
? ? 那么吃瓜群眾怎么辦？當(dāng)然是沒什么辦法靡菇。關(guān)起門來重归，也要被動(dòng)推入賭局的。當(dāng)然厦凤，杠桿也未必是個(gè)壞事鼻吮，請(qǐng)看前文，“它是個(gè)體命運(yùn)可以被改變的為數(shù)不多的工具之一”较鼓。祝大家好運(yùn)椎木。
