1. 觀察全球財(cái)富分布彻消，努力成為財(cái)富最頂層

先來看全球財(cái)富的分布情況袍祖，所有人群當(dāng)中最底層的有35億成年人怖辆，人均擁有財(cái)富不到1萬美元邪码，這個(gè)群體擁有的財(cái)富占全球總財(cái)富的2.4%裕菠。看頂端的部分闭专，3300萬個(gè)百萬美元富翁奴潘，占全球人口不到1%，但是擁有45.6%的財(cái)富影钉。10—100萬美金之間的有3億人画髓，擁有40%的財(cái)富。如果你不努力平委，就成為最底下那一層奈虾，如果努力就成為頂上那一層。

再看看財(cái)富的差異廉赔，美國是百萬富翁最多的國家肉微，1360萬，占全世界41%蜡塌。日本增長比較快碉纳，有282萬人，2016年中國百萬富翁數(shù)量266萬岗照，占全球總數(shù)的5%村象。中國可能還有很多隱形富豪沒有被發(fā)現(xiàn)。

高凈值人群攒至，是指?jìng)€(gè)人凈資產(chǎn)超過5000萬美金的人群厚者，這個(gè)比私人銀行客戶以100萬美金作為個(gè)人高凈資產(chǎn)客戶的門檻要高。這里高凈值人群人均凈資產(chǎn)5000萬以上迫吐，全球有14萬人库菲，1億美元以上的只有5萬，5億以上的5200人志膀，富裕人群國家的分布熙宇，美國排第一，中國增長非掣日悖快烫止，特別是改革開放以來中國的財(cái)富增長快速，已經(jīng)占到了全球第二戳稽，11000人擁有個(gè)人凈資產(chǎn)5000萬美元以上馆蠕。

2. 中國未來股權(quán)投資空間巨大

首先，美國聯(lián)邦基金的利率在金融危機(jī)之后一直在下滑，美國國債收益率也是下滑的水平互躬，原油和黃金在2008年金融危機(jī)時(shí)候出現(xiàn)短暫下滑播赁，之后有一個(gè)較大幅地提升，近幾年增長都是很快的吼渡。再看房價(jià)容为，金融危機(jī)之后美國的房價(jià)漲得非常快寺酪。

從2010年到2017年坎背，北京、上海房维、深圳增長的速度都非痴犹保快，特大城市增長比較快咙俩，特別是17年上半年房價(jià)上漲顯著耿戚，但隨著近期國家出手調(diào)控，房價(jià)逐步穩(wěn)定阿趁，未來一定時(shí)間內(nèi)對(duì)于房地產(chǎn)投資應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度膜蛔，所有的股權(quán)價(jià)格這些年都是有比較明顯的上升，特別是2010年以來美國的股票走勢(shì)非常強(qiáng)勁脖阵，但是美國股市也是兩極分化皂股，20%股票一直漲得非常高，但是80%股票是在下跌的命黔。中國股票在2007年出現(xiàn)一個(gè)高峰呜呐，6000點(diǎn)之后突然一輪斷崖式下跌，后來有所回升悍募，2015年又有一輪斷崖式下跌蘑辑，現(xiàn)在穩(wěn)定在3500點(diǎn)左右。股市有波動(dòng)坠宴，在波動(dòng)當(dāng)中增長洋魂。

去年全球的風(fēng)險(xiǎn)偏好全部提升，大家追求資產(chǎn)價(jià)格的大幅度增長喜鼓，拉美新興股市增長去年最高副砍，大宗商品市場(chǎng)也有所增長。美國股市庄岖、新興市場(chǎng)股市和其他債券都漲得比較快豁翎，從這里可以看到股權(quán)投資最近價(jià)格增長走勢(shì)是較好的。

股權(quán)投資是富裕階層資產(chǎn)配置的必選項(xiàng)隅忿，在美國凈資產(chǎn)2500萬美元以上的家庭谨垃，要想增加財(cái)富離不開投資特別是股權(quán)投資启搂，去年分享當(dāng)中我把智慧投資作為人生第一桶金最重要的來源硼控，今天我把智慧投資改成了股權(quán)投資刘陶，股權(quán)投資是未來投資當(dāng)中最重要的方式，你在資產(chǎn)配置當(dāng)中一定要把股權(quán)占有重要的比例牢撼。美國家庭對(duì)股權(quán)資產(chǎn)配置的比例匙隔，一般在50—70%；中國占比可能在20%不到一點(diǎn)熏版，中國投資者對(duì)股權(quán)投資這塊的比例增長空間還很大纷责。

3. 投資的凈回報(bào)應(yīng)該怎么算

EVA的基本理念是資本獲得的收益至少能補(bǔ)償投資者的機(jī)會(huì)成本，計(jì)算方法是用調(diào)整后的凈利潤減掉資本的機(jī)會(huì)成本撼短。比如說一年期間再膳，一家企業(yè)是否為投資者創(chuàng)造了價(jià)值，不是看你賺了多少利潤曲横，而是要看經(jīng)過調(diào)整喂柒、剔除風(fēng)險(xiǎn)之后的利潤減掉你的資本乘以平均的回報(bào)率。

EVA大于0禾嫉，表明投資者獲得了超過資本成本的超額回報(bào)灾杰，股東價(jià)值增大；EVA等于0熙参，表明企業(yè)管理者只為股東創(chuàng)造了所需要的最低的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬艳吠；當(dāng)EVA小于0，表明企業(yè)管理者并沒有創(chuàng)造出真正的利潤孽椰，而是在毀損股東的價(jià)值昭娩。

4. 相信復(fù)利的力量

復(fù)利增長很快，美國金融時(shí)報(bào)的一個(gè)例子黍匾，兩個(gè)不同的投資者栏渺，A投資者在25歲之前一直不存錢，B投資者在19—25歲每年投入2000美金的本金膀捷，假設(shè)利率回報(bào)率是10%迈嘹，只存到25歲，靠復(fù)利在65歲那年可以拿到93萬美元全庸，而另外一個(gè)人26歲開始存錢秀仲，每年也是2000美金，一直存到65歲時(shí)候只能拿到89萬美元壶笼，這個(gè)例子告訴我們復(fù)利的驚人成長神僵。

5. 投資了高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品不一定能夠獲得高回報(bào)

你如果要想獲得高回報(bào)，必須投資高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)覆劈，這是一般的說法保礼，但是是不是投資了高風(fēng)險(xiǎn)就一定能夠獲得高回報(bào)呢沛励？非也。不同的團(tuán)隊(duì)炮障、不同的人投資了不同風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品目派，有的是負(fù)的，有的是正的胁赢，高風(fēng)險(xiǎn)和高收益只是一句理論上的話企蹭，如果高風(fēng)險(xiǎn)一定能夠帶來高回報(bào)，那就不叫高風(fēng)險(xiǎn)智末。

我們要追求的是在高風(fēng)險(xiǎn)的情況下谅摄，通過識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)系馆、降低風(fēng)險(xiǎn)送漠、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，最后獲得高回報(bào)由蘑，我們要使得這個(gè)高回報(bào)變成現(xiàn)實(shí)闽寡，相當(dāng)于把風(fēng)險(xiǎn)降到最低，在低風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上獲得高回報(bào)纵穿，這才是一個(gè)正確的理念下隧。我們講的高風(fēng)險(xiǎn)并不是很容易實(shí)現(xiàn)高回報(bào)的。只有通過你不斷地轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)谓媒，降低實(shí)際不確定性淆院，從而實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)，那就是專業(yè)投資人的眼光句惯，通過一系列的風(fēng)險(xiǎn)管理把風(fēng)險(xiǎn)降到最低土辩。

因此，如果把風(fēng)險(xiǎn)管理好了抢野，是一個(gè)確定性的投資拷淘，這個(gè)投資就可以獲得低風(fēng)險(xiǎn)高收益。從另一個(gè)角度而言指孤，低風(fēng)險(xiǎn)低收益的觀點(diǎn)也不完全正確启涯。我們很多投資人可能買過一些固定收益的產(chǎn)品，在利率變化不斷的情況下恃轩，買了一個(gè)債券就高枕無憂了嗎结洼？很可能這個(gè)債券你賣出去的時(shí)候要虧損。

6. 杠桿不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)叉跛，只是放大了盈利和虧損

假設(shè)投資漲了100%松忍，如果你是1倍的投資不加杠桿，就獲得100%回報(bào)筷厘，如果加了1倍杠桿鸣峭，也就是借了一倍負(fù)債宏所，你的回報(bào)率就是300%，這就是杠桿的效果摊溶。但是反過來這個(gè)投資在上漲的過程當(dāng)中下跌50%爬骤，借款人就會(huì)平倉，平倉的時(shí)候你的本金可能會(huì)全部損失掉更扁，這個(gè)就是杠桿帶來的效果盖腕，杠桿能放大風(fēng)險(xiǎn)，也能放大損失浓镜。但是杠桿不能增加或減少實(shí)際投資的風(fēng)險(xiǎn)。杠桿不能隨便加劲厌，杠桿什么時(shí)候加呢膛薛？

當(dāng)你把風(fēng)險(xiǎn)變成確定性東西的時(shí)候一定要加杠桿，假如2003年買房子补鼻，加杠桿哄啄，有的人買10多套房可能已經(jīng)是億萬富翁了，當(dāng)你20%個(gè)人出的首付款风范，80%到銀行貸款咨跌。10年前100萬元的房子現(xiàn)在變成1000萬元，如果買了5套房子硼婿，80%是借來的錢锌半，100萬元做本金，現(xiàn)在就可以賺3500萬元寇漫，你的市值應(yīng)該是4500萬元刊殉，這就是杠桿的力量。

7. 具有逆向思維的人能在資本市場(chǎng)投資當(dāng)中賺錢

當(dāng)一個(gè)東西炒得非持莞欤火的時(shí)候记焊，你們都去追，顯然這個(gè)時(shí)候價(jià)值很高栓撞。私募股權(quán)也是一樣的遍膜，我們過去投資的比較熱的東西到最后可能回報(bào)率都非常低，因?yàn)榇蠹叶稼呏酊F的一個(gè)東西瓤湘，價(jià)格比較高瓢颅。你的思維要比別人多想一步，可能你就會(huì)避免投資的損失岭粤。

講一個(gè)當(dāng)年建設(shè)銀行投資大連萬達(dá)地產(chǎn)的故事惜索。2008年，金融危機(jī)后剃浇，地產(chǎn)股下跌太快巾兆，融資困難猎物，萬達(dá)地產(chǎn)也碰到了一些困難，銀行對(duì)地產(chǎn)貸款非常慎重角塑，私募時(shí)沒有機(jī)構(gòu)投資者看好地產(chǎn)蔫磨。我當(dāng)時(shí)在中國建設(shè)銀行香港建銀國際做董事長。

當(dāng)我們了解到萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的模式后圃伶，感覺在一線城市堤如，中國缺少像國外那樣大型的shopping mall；第二窒朋，住宅建起來3年以后想買回來搀罢，就翻了一番，用原來的價(jià)格買不回來侥猩，所以持有一部分物業(yè)榔至，有利于享受資產(chǎn)價(jià)格上漲帶來的增值。

同時(shí)欺劳，隨著中國城市化進(jìn)程加快唧取，消費(fèi)升級(jí)，有利于商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展划提。所以當(dāng)時(shí)我們認(rèn)為這個(gè)盈利模式是不錯(cuò)的枫弟。2008年建銀國際果斷作出決策做了一只股權(quán)私募產(chǎn)品，投資萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)12億元鹏往，投資估值相當(dāng)于13倍的P/E淡诗，6.5元每股。

8. 未來10年是股權(quán)投資的黃金時(shí)代

我們投資包括兩部分內(nèi)容掸犬，一是追求利潤的袜漩，一定要為投資者帶來回報(bào)，否則就是犯罪湾碎，毀滅財(cái)富宙攻；二是情懷性投資，對(duì)投資者來說介褥，賺錢以后要思考能夠改變未來的投資機(jī)會(huì)座掘。

未來10年是股權(quán)投資的黃金時(shí)代，中國經(jīng)濟(jì)在去杠桿柔滔，中國的金融政策造成的非金融部門的杠桿率過高溢陪，全社會(huì)融資總量80%都是銀行貸款，這80%銀行貸款里面大部分投向大型國有企業(yè)睛廊，特別是央企形真，還有一部分投向產(chǎn)能過剩行業(yè)，要去杠桿主要不是去民營企業(yè)的杠桿超全，更多的民營企業(yè)貸不到款咆霜，因?yàn)椴环腺J款條件邓馒。

比如你要想貸款，第一蛾坯，有沒有抵押品光酣；第二，有沒有設(shè)備脉课，還要是通用設(shè)備救军，如果專用設(shè)備不值錢。很多東西銀行是不會(huì)給你貸款的倘零。

真正去杠桿是去產(chǎn)能過剩行業(yè)的央企唱遭、國企及大型民企的杠桿，因?yàn)樗麄兊馁J款太多了视事，他們可以貸款再借出去搞理財(cái)和其他的東西胆萧，每一家這樣的企業(yè)下面都有金融控股，實(shí)際上做不好俐东，因?yàn)闆]有好的機(jī)制，有的民企不懂金融订晌。

但是我們的中小企業(yè)缺融資支持虏辫，缺資本支持，特別是民營企業(yè)在成長過程當(dāng)中每個(gè)階段都需要資本的支持锈拨，初創(chuàng)期砌庄、成長期、成熟期奕枢、轉(zhuǎn)型期娄昆，除了成熟期銀行愿意錦上添花給你貸款之外，其他每一個(gè)階段都缺資本缝彬。這種情況下中國需要發(fā)展股權(quán)投資萌焰，特別是資本市場(chǎng)，每一次演講我都呼吁中國金融改革谷浅，要大力發(fā)展資本市場(chǎng)扒俯，大力發(fā)展私募股權(quán)市場(chǎng)，把中國的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資一疯。

9. 選擇機(jī)構(gòu)配置股權(quán)投資需看領(lǐng)軍人物和管理團(tuán)隊(duì)

不同的管理團(tuán)隊(duì)投資回報(bào)完全不一樣撼玄。要看過往業(yè)績，從業(yè)經(jīng)歷墩邀，你沒有足夠的從業(yè)時(shí)間掌猛，很多人都說自己是投資專家，那是自吹自擂眉睹，因?yàn)槟銢]有業(yè)績證明你是投資專家荔茬，我們?cè)谧耐顿Y人不要被那些人迷惑废膘，要選就應(yīng)該選實(shí)踐中證明給投資者帶來高回報(bào)的機(jī)構(gòu)，當(dāng)然也包括和它合作的機(jī)構(gòu)兔院。

股權(quán)投資成為未來10年最佳的資產(chǎn)增值的途徑殖卑，可以看到需求是多么大，機(jī)會(huì)也在那里坊萝，需要我們?cè)趺醋プ∧莻€(gè)機(jī)會(huì)孵稽。十幾年前，阿里被一個(gè)日本人投資了十偶，騰訊被一個(gè)南非人投資了菩鲜，他們都獲得了上千倍的回報(bào)，但是這個(gè)確實(shí)是案例當(dāng)中很少的例子惦积，希望在座的高凈值投資者你們拿出一點(diǎn)錢出來做一點(diǎn)情懷投資接校，也許就會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)像阿里、騰訊這樣的新企業(yè)狮崩，你也能夠成就中國經(jīng)濟(jì)的未來蛛勉。