《漫步華爾街》讀書筆記? ? /竹林葳葳
有效市場(chǎng)假說(shuō)有一個(gè)前提：那就是假定市場(chǎng)是有效的脾拆。
狹義（弱式）有效市場(chǎng)假說(shuō)：技術(shù)分析，即考察股票的過(guò)去價(jià)格不能給投資者帶來(lái)什么幫助。股價(jià)從一個(gè)時(shí)期到另一個(gè)時(shí)期的不斷變動(dòng)與隨機(jī)漫步非常相似。
廣義（強(qiáng)式和半強(qiáng)式）有效市場(chǎng)假說(shuō)：不斷技術(shù)分析無(wú)用，基本面分析也無(wú)濟(jì)于事始苇。關(guān)于公司盈利和股利預(yù)期增長(zhǎng)的所有已知信息，以及基本面分析師可能去研究的所有可能影響公司發(fā)展的有利和不利因素甘畅，都已經(jīng)在公司的股價(jià)中得到了反應(yīng)埂蕊。
傳奇人物本杰明·格雷厄姆被譽(yù)為基本面證券分析之父，即便是他也頗不情愿地下結(jié)論認(rèn)為人們?cè)僖膊荒芤揽炕久孀C券分析來(lái)獲得出色的投資回報(bào)了疏唾。
在他1976年去世前不久接受《金融分析師雜志》（Financial Analysts Journal）采訪時(shí)說(shuō)：“我現(xiàn)在已不再提倡為找到更好的投資機(jī)會(huì)蓄氧，去運(yùn)用精細(xì)復(fù)雜的基本面分析技術(shù)。以前槐脏，比如說(shuō)40年前我和多德合著的《證券分析》首次出版的時(shí)候喉童，進(jìn)行細(xì)致的基本面分析還是一件很有意義的事情。但是時(shí)過(guò)境遷顿天，情況已今非昔比……（現(xiàn)在）我懷疑堂氯，再投入大量的時(shí)間和精力分析基本面信息，是否能夠選出足夠好的股票牌废，以使做出的努力是值得的……我現(xiàn)在支持‘有效市場(chǎng)’這一派的看法咽白。”
另外，彼得·林奇從麥哲倫基金退休后就承認(rèn)說(shuō)鸟缕，多數(shù)投資者若投資于指數(shù)基金而非主動(dòng)管理型基金晶框，那么財(cái)務(wù)境遇會(huì)更好。傳奇人物沃倫·巴菲特也贊同這樣的觀點(diǎn)懂从。
空中樓閣理論——完全否認(rèn)市場(chǎng)和價(jià)值授段，利用人類行為心理學(xué)操縱市場(chǎng)；
狹義（弱式）有效市場(chǎng)假說(shuō)——相信基本面分析的作用而否認(rèn)技術(shù)分析番甩，即部分承認(rèn)市場(chǎng)的作用侵贵；
廣義（強(qiáng)式和半強(qiáng)式）有效市場(chǎng)假說(shuō)——完全相信市場(chǎng)的作用，認(rèn)為各種方式的分析都是徒勞缘薛。
從這一變化我們可以看出隨著技術(shù)的發(fā)展使得信息的傳播更快窍育，交易的頻率更高卡睦，方式更快捷，同時(shí)隨著市場(chǎng)機(jī)制的不斷完善蔫骂，市場(chǎng)越來(lái)越能發(fā)揮它本身的作用么翰。
總結(jié)：如果我們相信市場(chǎng)是有效的牺汤，即支持有效市場(chǎng)假說(shuō)辽旋，那么最好的投資便是避開(kāi)主動(dòng)性管理基金轉(zhuǎn)而投資指數(shù)基金，簡(jiǎn)單的依賴市場(chǎng)便可獲得投資的成功檐迟。
